מה מחפש אהרון פרנקל בשופרסל?

אהרון פרנקל חוזר לשוק. אחרי שניסה להשתלט על גב ים גב ים -2.37% ולבסוף מכר את החזקתו ברווח גדול לצחי נחמיאס והאחים זלקינד, הוא בוחן לרכוש נתחים משופרסל שופרסל -1.67% . פרנקל פנה לגופים המוסדיים שהם בעצם בעלי הבית בחברה עם החזקה של כ-60%. למעשה, מספיק שהוא ירכוש נתח של 20%-30% כדי שיהפוך לבעל הבית בחברה.   מניית שופרסל נסחרת במחיר של 22.3 שקל, המבטא שווי של 5.9 מיליארד שקל. מניית החברה ירדה ב-26% מהשיא בתחילת השנה כשבחמש השנים האחרונות המניה משיגה תשואה אפסית.

שופרסל מרכזת עניין בשנה האחרונה כשמצד אחד יש בה בהתעניינות בשל היותה חברה ללא גרעין שליטה, ומצד שני המנהלים בה לא מצליחים לייצר ערך משמעותי לבעלי המניות.      

שופרסל הציגה ברבעון השני דוח חלש כאשר הרווחיות התפעולית עמדה על 2.9% בלבד לעומת 5.1% אשתקד. הכנסות החברה הסתכמו ב-3.7 מיליארד שקל, הרווח הגולמי הסתכם ב-973 מיליון שקל, 26.3% מההכנסות בהשוואה למיליארד שקל או 28% מההכנסות ברבעון המקביל, הרווח התפעולי הסתכם ב-107 מיליון שקל או 2.9% מההכנסות, הרבה פחות מ-183 מיליון או 5.1% מההכנסות ברבעון המקביל. הרווח הנקי הסתכם ב-68 מיליון שקל בהשוואה ל-97 מיליון שקל אשתקד. ה-EBITDA הייתה 334 מיליון שקל בהשוואה ל-388 מיליון שקל ברבעון המקביל.

ועדיין, אלו תוצאות שמבטאות בנטרול הנדל"ן של הקבוצה מכפיל רווח של כ-20. פרנקל מעריך כנראה שהוא יוכל לשפר את הרווחיות ויותר מכך - הנדל"ן של הקבוצה לפני השבחה ויכול להיות שווה הרבה יותר מהרשום בספרים. על פי ההערכות מדובר בהצפת ערך פוטנציאלית ש מעל מיליארד שקל.

• אלוני חץ: הרווח הנקי ברבעון הסתכם ב-90 מ' שקל
• כמה גז יש בתמר? כנראה יותר ממה שחשבנו

פרנקל בעיקר מוכר בשוק ההון המקומי מהסיבוב בגב ים.  הוא רכש מגופים מוסדיים ובשוק נתחים גדולים בגב ים בעלות כוללת של מעל כ-2 מיליארד שקל ואחרי חצי שנה מכר את כל החבילה לדסק"ש של צחי נחמיאס ואלקו של הזלקינדים ב-3.3 מיליארד שקל.