הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
גולדמן זאקס ניו יורק
צילום: Pixbay

גולדמן זאקס ווולס פארגו נסחרות מתחת לשווי בספרים. הגיע הזמן להסתער?

על רקע ההתרסקות של מניות הבנקים בארה"ב; מניית גולדמן זאקס, בדומה למניות של בנקים נוספים, נסחרה ביום שישי מתחת לשווי שלה בספרים. רכישת המנייה  במצב הזה מבטיחה תשואה נאה?

משה כסיף | (20)
נושאים בכתבה גולדמן זאקס וולס פארגו מניות הבנקים

מניית גולדמן זאקס GOLDMAN SACHS (סימול: GS) ירדה ב-5.5% במהלך המסחר של יום שישי, למחיר של 287.56 דולר למנייה. פירושו של דבר הוא שהמנייה נסחרת כעת מתחת לשווי העסק בספרים (השווי המאזני) ברבעון הראשון, אז היה שווי המניה 293 דולר. זאת הפעם הראשונה מאז 2020, שהמניה של מובילת בנקאות ההשקעות שווה למעשה פחות מההון העצמי הרשום בספרים, ונסחרת במכפיל הון נמוך מ-1.

השווי בספרים של מניה הוא למעשה שווי המניה במקרה של פירוק החברה, קרי התמורה שכל אחד מבעלי המניות יקבל אם וכאשר החברה תפורק מכל סיבה שהיא. לעתים קרובות, השווי של המניה בספרים מסמן את המחיר התחתון של המניה. גולדמן היתה בעבר ועודנה כעת רווחית מאוד, והיא אמורה להיות שווה יותר מערך הפירוק של נכסיה, שהם בעיקר ניירות ערך נזילים.

רכישת מניות של גולדמן זאקס מתחת לשווי שלה בספרים במהלך 2020, בטווח של 200 דולר למניה, הייתה אסטרטגיה מנצחת שרבים אכן נקטו בה. במהלך התקופה, המניה הכפילה את השווי שלה ואף יותר מכך, והגיעה לערך של יותר מ-400 דולר בסוף 2021. זאת, על רקע רווחי שיא שהיו באותה השנה, שעמדו על כ-60 דולר למניה. החברה, יחד עם תעשיית הבנקאות בארצות הברית בכלל, נמצאות כיום במצב טוב יותר מזה ששרר ב-2020.

הצניחה של מניית גולדמן זאקס מגיעה על רקע הירידות החדות במניות הבנקאות: מניית וולס פארגו (WFC) ירדה גם היא אל מתחת לשווי החברה בספרים ביום שישי, ואילו המחיר של מניית סיטיגרופ (C) מתנדנד מסביב לשווי שלה בספרים. הקרן הנסחרת בבורסה של בנק SPDR KBWKBE (KBE) נפלה ב-3.5% ביום שישי, לשווי של 45.56 דולר.

המניות של בנק וולס פארגו, שערכן צנח ביום שישי ב-6.1% למחיר של 40.08 דולר למניה, נסחרות כעת גם הן מתחת לשווי בספרים שלהן ברבעון הראשון, שעמד על 42 דולר למניה. המניה של סיטי גרופ, שהערך שלה נפל ב-4.5% למחיר של 47.71 דולר, נסחרת בשווי של כמחצית משווי החברה בספרים, שעומד על 92 דולר למניה, ובמחיר נמוך באופן ניכר ביחס לשווי הספרים הממשי שלה, שעמד על 79 דולר למניה. ברקשייר האת'וויי BRK. A  (BRK/A, BRK/B) רכשה נתח של 3 מיליארד דולר בסיטי, שמניותיה הניבו מעל 4% במהלך הרבעון הראשון השנה.

המניות של שאר החברים בקבוצת ששת הבנקים הגדולים של ארה"ב - ג'יי.פי מורגן צ'ייס (JPM), מורגן סטנלי (MS) ובנק אוף אמריקה (BAC) נסחרות מעל ההשווי שלהן בספרים. המניות של בנק אוף אמריקה, שהערך שלהן נפל ב-3.9% ביום שישי, למחיר של 33.17 דולר למניה, נסחרות כעת בפרמיה של 10% בלבד על השווי שלהן בספרים.

אנליסט הבנקאות של וולס פארגו, מייק מאיו, מדרג את בנק אוף אמריקה, כאחת הבחירות המובילות שלו. "מה שמפתיע הוא שאנו מעריכים שהמניה תניב תשואה של 10%+ על ההון במיתון, מה שמרמז שלא רק שהמניה מתמחרת נמוך היום, אלא היא נסחרת בהנחה של 15%-20% מתחת לשווי בספרים", כתב מאיו ב-1 ביוני, כשמניית הבנק נסחרה ב-37 דולר. באותה תקופה, מאיו צפה אפסייד של 40%.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

אתרים פיננסיים נוספים כתבו באופן חיובי גם על ג'יי פי מורגן וגם על גולדמן זאקס השנה, וטענו ששתי המניות נראות זולות, גם בתחזיות רווח סולידיות. ששת הבנקים המובילים נסחרים כעת במחיר של פי שבעה עד פי עשרה בלבד מהרווחים החזויים לשנת 2022, כשהמניות  של גולדמן זאקס וסיטיגרופ נמצאות בתחתית הקבוצה, עם יחס מחיר/רווח של פי שבעה.

מה זה מכפיל הון ולמה הוא חשוב

תגובות לכתבה(20):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 17.
    רבי 13/06/2022 08:28
    הגב לתגובה זו
    כשהפד מצמצם , מה שנקרא qe, הוא מחזיר לבנק משכנתאות בחזרה, ועכשיו הבנק צריך לגלם את הסיכון שלהם, ואם יש מיתון וריבית עולה יש חדש לדיפולט שעולה. זה עוד לא משוקף בספרים....
  • 16.
    אמיר 12/06/2022 16:49
    הגב לתגובה זו
    אמנם הבנקים הם לא חברות סטארט-אפ עם שווי מנופח אלפי מונים אבל מי תוקע לידינו שהם לא מנפחים את השווי שלהם בדוחות? והכי גם ברור, שהכל שהשוק יורד, גם השווי שלהם יורד, בגלל שהם מושקעים בו.
  • 15.
    זה רק ההתחלה 12/06/2022 14:24
    הגב לתגובה זו
    מה שאתם רואים היום זה עדיין מחירים יקרים מאוד, חכו לחיתוך של עוד 30 אחוז
  • 14.
    לרון 12/06/2022 13:31
    הגב לתגובה זו
    "להסתער" על שוק ההון,הוא לא בורח לאף מקום,תמיד יש הזדמנויות,רק צריך לדעת לזהותן!
  • 13.
    לרון 12/06/2022 13:16
    הגב לתגובה זו
    נסחרו תקופה ארוכה מתחת לשוויין,וכעת זה יקח זמן לעלייה לשווי גם בארה"ב
  • 12.
    חוגי 12/06/2022 11:58
    הגב לתגובה זו
    אתה ממש צודק כי הם ניסחרות מתחת לתחת אז אם אתה כזה יודע אז בוא אני ואתה ניקנה יחד את המניות , חצי חצי ללא יכולת להיתחמק וליברוח אז מה דעתך על זה אדון וורסאנו
  • 11.
    מדרון חלק 12/06/2022 11:03
    הגב לתגובה זו
    התקופה מאתגרת ההגיון אומר לחכות לתחתית.
  • לרון 12/06/2022 13:29
    הגב לתגובה זו
    את זה ניתן לדעת רק בדיעבד כשהמניה במגמת עלייה ברורה והיות ואי אפשר לדעת מתי זה אז הפיתרון לקנות בכסף לא נחוץ.....לא המלצה,ידיעה
  • 10.
    דן 12/06/2022 10:56
    הגב לתגובה זו
    לשים שני סימני שאלה בכותרת אינה הופכת את הכתבה לאמינה. אקח את גודלמו זקס כמשל. היא הגיע לשיא של כל הזמנים למחיר של 253.01$ למניה, קודם להתפרצות הקורונה בין היתר גם בגלל הריביות האפסיות ובעיקר בגלל הזרמת הכספים. היא נסגרה ביום שישי במחיר של 287.02 ובמרץ 2020 בשיא הקורונה היא עמדה על 38.65. עכשיו מה שנותר לכל הקוראים לרוץ ולקנות !!!
  • 9.
    אין קשר לשווי- הדב אוכל הכל (ל"ת)
    פו 12/06/2022 10:00
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    רפאל 12/06/2022 09:41
    הגב לתגובה זו
    השווי של חברת גולדמן זאקס לכאורה תלוי במניות שהיא רכשה אם כן אם שוק המניות ימשיך לרדת אז גם השווי של החברה יירד לא?
  • נכון 12/06/2022 17:24
    הגב לתגובה זו
    עדיאל המניה יורד שווי החברה יורד, דבר תלוי בדבר, בהחלט
  • אפי 12/06/2022 13:03
    הגב לתגובה זו
    וואלה שאלה טובה
  • 7.
    גהס 12/06/2022 09:39
    הגב לתגובה זו
    אעעכ
  • 6.
    המבולבל 12/06/2022 09:20
    הגב לתגובה זו
    פעם כתבתם שסיטי סביב הערך בספרים ופעם שנסחרת במחצית...
  • 5.
    עפר 12/06/2022 09:00
    הגב לתגובה זו
    אולי השוק מתמחר דברים שעשויים לקרות בעתיד הלא רחוק?
  • 4.
    לפיכך צריך למכור מניות בנקים ישראלים (ל"ת)
    אנונימי 12/06/2022 08:50
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    לא אחראי לא להזכיר את המינוף- אם נניח יש נכסים של 12/06/2022 08:48
    הגב לתגובה זו
    לא אחראי לא להזכיר את המינוף- אם נניח יש נכסים של 500 מיליארד וחוב 400, אז ההון 100, אבל במשבר הנכסים יירדו ל-500 ואז ההון יהיה……אפס. אז כדאי להזהיר
  • 2.
    (ל"ת)
    12/06/2022 08:48
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    אנונימי 12/06/2022 08:48
    הגב לתגובה זו
    בנקים ישראלים נסחרים במכפיל הון ורווח גבוהים יותר.הבנקים הישראלים יקרים יותר, ירדו מתחילת השנה כ 4% בלבד.
רשות ניירות ערך. קרדיט: רשתות חברתיותרשות ניירות ערך. קרדיט: רשתות חברתיות

חשד נגד בעלים ומנכ"לים להונאת משקיעים בעשרות מיליוני שקלים

רשות ניירות ערך ורשות המסים מנהלות חקירות גלויות נגד בעלים ומנהלים בחברות פרטיות וציבוריות, בחשד שגייסו כספים ממשקיעים בניגוד לחוק. לפי החשד, ההצעות בוצעו ללא תשקיף, תוך הצגת מצגים מטעים ושימוש בכספי משקיעים למטרות אחרות מהובטח. במקביל נבדקים גם דיווחים של חברות ציבוריות, שלפי החשד כללו פרטים לא מדויקים על עסקות והסכמים

עוזי גרסטמן |
נושאים בכתבה רשות ניירות ערך רשות המסים אלומות רותם שני

ארבע שנים לאחר שנעצר, ולמעלה משנתיים מאז סיום החקירה, הפרקליטות הגישה לאחרונה כתב אישום נגד מוטי אברג'יל, לשעבר הבעלים והמנכ"ל של קבוצת הנדל"ן יעדים, ונגד חברות הקבוצה, בגין גיוס לא חוקי של כ־75 מיליון שקל ממאות משקיעים - ללא תשקיף ובמרמה. רצף המקרים האלו מטריד. הונאות משקיעים הפכו לרבות ומתוחכמות. יש בעלים ומנהלים רבים שמגייסים שלא על פי הכללים ונפתחות חקירות שמצליחות לתפוס ולאתר חלק מהכספים. שי הונאות לכאורה בחסות החוק שנופלות בגלל רגולציה לא קפדנית - ראו מקרה סלייס. ויש הונאות רשת - התחזויות לאנשי מקצוע, אנשי פיננסית, בתי השקעות, מתחזים גם לביזפורטל כדי לקבל מכם פרטים, להמליץ לכם לקנות ניירות או לקבל את הכסף שלכם - הסוף תמיד הוא דומה: המשקיעים נשארים בלי כלום. 

על פי כתב התביעה נגד מוטי אברג'יל, החברות שבשליטתו משכו-גייסו כספים מ-277 משקיעים, באמצעות הסכמי הלוואה שנשאו ריבית חריגה של 7% ועד 33%. בפרקליטות טוענים כי מדובר בהסכמים שנשאו מאפיינים מובהקים של ניירות ערך - ולכן חלה עליהם חובת פרסום תשקיף, חובה שלא קוימה.

קבוצת יעדים פעלה במקביל בכמה מישורים: מכירת קורסים והכשרות בתחום הנדל"ן, שיווק קרקעות חקלאיות, וגיוס כספים ממשקיעים פרטיים. לפי האישום, אברג'יל פרסם ברשתות החברתיות תוכן שיווקי על רכישת קרקעות ופעילות נדל"נית, אך בפועל פניות שהתעוררו בעקבות הפרסומים שימשו כדי להציע למתעניינים להעמיד הלוואות לקבוצה - ולא להשקיע בעסקות קרקע כפי שהוצג כלפי חוץ.

ברשות ניירות ערך זיהו את הפעילות כבר במהלך התקופה, והתריעו בפני אברג'יל כי מדובר בגיוס המחייב תשקיף וכי עליו לחדול מהפעילות לאלתר. ואולם לפי כתב האישום, הגיוסים נמשכו גם לאחר ההתראות.


כתבה מעניינת: יועץ מס זייף מסמכי מילואים כדי לחמוק מתשלום מס - יצא ל"שרת" בעזה מהבית

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

היום בבורסה: השבחה באפריקה ומי יקנה את בזק?

מניות הנדל"ן מקבלות המלצה, על מניות הבנקים, נובה, אלביט, המניות הדואליות ומניות האנרגיה המתחדשת

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

בזק על המדף - אחרי שבי קומיוניקיישן (בי קום) שהוחזקה על ידי קרן סרצ'לייט ודוד פורר, מכרה את שארית המניות שלה בבזק, יש מתעניינים חדשים. קיסטון, קרן תש"י הן בין המועמדות לרכישת גרעין שליטה. הקרנות האלו ירכשו במינוף וישאפו בזכות מימון זול לייצר תשואה טובה. אבל צריך להגיד שלמשקיעים מהשורה, הערך של בזק כעת נראה מלא. שווי של כ-18.5 מיליארד שקל, מכפיל רווח של כ-13-14. המכפילים בעולם אפילו נמוכים יותר, והיכולת להפיק ערך נוסף בבזק היא קשה.

בזק תחת בעלי שליטה חדשים תוכל לייצר רווחים גבוהים יותר בעיקר דרך התייעלות, רה ארגון בקבוצה, ניצול הפסדי ענק לצורכי מס ב-yes וטיפוח של מנועי צמיחה כמו אספקת חשמל, רק שאלו תהליכים ארוכים. בפועל, עליית מדרגה ברווח תהיה בעיקר דרך התייעלות לצד צמיחה קבועה בהכנסות במקביל לגידול באוכלוסייה וחדירת ה-AI. היציבות והמעמד של בזק יעניינו משקיעים גדולים, קרנות תשתית ועוד, אבל זאת כבר לא תהיה תשואה מרשימה כמו שסרצ'לייט הניבה. 

סרצ'לייט רכשה את בזק בשעה שהיה באינטרנט זהב ובי קום הסדר חוב. המניה של היתה בשליש מחיר (כשלוקחים בחשבון את הדיבידנדים שחולקו) ועם מינוף גדול. המשקיעים חששו מאוד מהחוב, והיו גם כאלו שדיברו על סיכוי להסדר חוב. אבל מהר מאוד המצב חזר להתייצב, בזק חזרה למינוף סביר והגדילה בהדרגה את הרווחים. 


אפריקה התחדשות עירונית היא אחת החברות הגדולות בתחום ההתחדשות העירונית. היא חברה בת של אפריקה מגורים של קבוצת לפידות של יעקב לוקסנבורג. היא נערכת להנפקה, והיא לא לבד. בתחום הנדל"ן יש כעת מספר גופים שמסמנים את 2026 להנפקה. מדובר בעיקר בגופים של התחדשות עירונית של חברות גדולות שגייסו מגופים מוסדיים כסף גדול כקדם הנפקה. הבעיה שהתחום הזה כעת סופג ירידה במרווחים וברווחים על רקע ירידת מחירי הדירות. זה יכול לעכב את ההנפקות. אבל, היה ואפריקה התחדשות תנפיק זה יבטא השבחה לאפריקה מגורים כשבדרך הקבוצה רוצה לחלק את אפריקה מגורים כדיבידנד בעין. 

דיבידנד בעין זה סוג של דיבידנד שלא במזומן וזו דרך להציף ערך חבוי של חבורת בנות. אם בעלי השליטה סבורים שהערך לא מתבטא, הם מחלקים את הפעילות של הבת זה אומר שיקבלו אותה בעלי המניות של אפריקה מגורים שיחזיקו כעת גם את אפריקה מגורים וגם את אפריקה התחדשות. הפעולה הזו במקרים רבים יוצרת ערך כי כשהפעילות בתוך החברה הנסחרת, כחבה בת היא מלכתחילה מקבלת דיסקאונט ומעבר לכך, במקרים רבים הערבוב בתוך חברה אחת מקשה על משקיעים ואנליסטים להבין מה הערך והאם הוא מתישהו יוצף. 

 

    


להמשך הכתבה לחץ כאן