רבעון פושר לפרוטרום: עליית מחירי חומרי הגלם שחקה את הרווחיות ב-Q4 ל-7.9 מיליון ד'
עליית חומרי הגלם ממשיכה לשחוק את הרווחיות של חברת פרוטרום, כך עולה מהתוצאות הכספיות שפרסמה יצרניות הטעמים והריחות המנוהלת על ידי אורי יהודאי.
פרוטרום סיכמה אמנם שנה חיובית מבחינתה שורת ההכנסות, אך הרווחיות של החברה נשחקה מעט. בחחילת השנה הציגה החברה רבעונים טובים, אך ככל שנקפה השנה, רשמה החברה שחיקה ברווח הנקי ובשיעור הרווחיות של הרווח הנקי מתוך ההכנסות.
פרוטרום חתמה את הרבעון הרביעי של השנה עם רווח נקי של 7.9 מיליון דולר שהם כ-6% מהמכירות. לשם השוואה - ברבעון הראשון של השנה הרווח הנקי הסתכם ב-13.1 מיליון דולר ושיעור הרווחיות עמד על 10.8%. הרווח הנקי בשנה החולפת הסתכם ב-42 מיליון דולר.
בשנת 2011 כולה חצתה פרוטרום לראשונה את רף החצי מיליארד דולר במונחי מכירות כשהיא מציגה הכנסות של 518 מיליון דולר, עלייה של 15% ביחס לשנת 2010. מתוך הצמיחה המרשימה, 6% מיוחס לשינויים בשער החליפין אשר שיחקו לטובתה של החברה. רכישות שביצעה החברה תרמו כ-7% נוספים לשורת ההכנסות.
עם זאת, למרות הצמיחה במכירות הרווחיות נפגעה. פרוטרום מציינת כי מאז המחית השנייה של שנת 2010 חלה מגמה של עליית מחירי חומרי הגלם אשר שוחקים את הרווחיות. בחברה מציינים כי מגמת עליית המחירים התמתנה מעט ברבעון השלישי של השנה וברבעון הרביעי כבר החלו המחירים לרדת.
מתחילת 2011 ביצעה פרוטרום שמונה רכישות משמעותיות שהיקף הכנסותיהן על בסיס נתוני 2010 עמד על כ-145 מיליון דולר. בחברה מעריכים שרוב הערך של הרכישות עדיין לא משתקף בתוצאות הפעילות ועסקאות אלו נמצאות בשלבי מיזוג מתקדמים.
אורי יהודאי, נשיא ומנהל העסקים הראשי של פרוטרום, סיכם ואמר כי "במהלך 10 השנים האחרונות צמחה פרוטרום בשילוב של צמיחה פנימית ורכישות בקצב שנתי ממוצע של כ 18%, מהכנסות של כ- 100 מליון דולר ורווח נקי של כ- 4 מליון דולר בשנת 2001 להכנסות של 518.4 מליון דולר ורווח נקי של כ- 42 מליון ב 2011".
לדבריו, " גם ב- 2011, על אף האתגרים בסביבה המאקרו כלכלית, צמחנו בקצב דו ספרתי ורשמנו שיא נוסף בהכנסותינו, אשר חצו לראשונה את רף חצי מיליארד דולר".
במקביל לדו"חות הכריזה החברה על חלוקת דיבידנד בהיקף של 11.6 מיליון שקל. מדיניות חלוקת הדיבידנדים של החברה מאוד מאוד שמרנית - ועבור המשקיעים מדובר בתשואת דיבידנד שנתית של 0.6% בלבד.
אביעד שימון, אנליסט פסגות: "בשורה התחתונה הדוח בהתאם לצפי. תרומה גבוהה מהצפוי של החברות הנרכשות פיצתה על צמיחה אורגנית נמוכה. אנו מותירים את המלצת ה'קנייה' לאור הערכתנו לצמיחה גבוהה ושיפור רווחיות בשנת 2012 כמו גם תמחור נמוך יחסית בשוק, המייצג מכפיל EV/Ebitda של 5.9 ביחס לשנת 2012".
בנוסף כותבים בפסגות: "אנו אופטימיים ביחס ל-2012 ממספר סיבות: החברה ביצעה בהצלחה מהלך של העלאת מחירים (במקביל למתחרות הבולטות בתחום), ירידת מחירי סחורות חקלאיות ברבעון השלישי צפויה לתמוך ברווחיות החל מהרבעון הראשון של השנה, גידול בנתח המכירות של מגזר תמציות הטעם המאופיין ברווחיות גבוהה יותר. ההאטה באירופה, להערכתנו, אינה צפויה לפגוע בתוצאות לאור ביקושים קשיחים יחסית למוצרים".
- 1.משקיע 15/03/2012 09:48הגב לתגובה זוכל עוד הכסף שלא חולק הולך לרכישות נכונות ולא לבזבוזים ומשכורות גבוהות מדי.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
