מחיר הזהב זינק, בנקי ההשקעות בעולם העלו תחזיות, מי רואה 2,500 דולר?

הזהב נסחר בשבועות האחרונים בתנודתיות גבוהה ואף מבצע וויגים (תנועות חדות) של אחוזים ניכרים במסחר תוך יומי. למעשה הזהב הניב תשואה של 47% מספטמבר שנה שעברה, 30% מתחילת השנה ו12% מתחילת החודש בלבד. בדיעבד, ההשקעה במתכת זו הייתה יותר רווחית מהשקעה בכל אחת ממניות ת"א 100. אפשרות זו נראית קורצת למשקיעים, במיוחד בעיתות משבר. אבל האומנם כל הנוצץ זהב?

גרף מחיר הזהב ב-12 החודשים האחרונים:

בשבוע שעבר כאשר הזהב הגיע למחיר 1,900 דולר לאונקייה, הבנקים ובתי ההשקעות הגדולים העלו את תחזיותם למחיר הזהב. כך למשל, בסיטי העלו את התחזית ל-1,590 דולר מ-1,440 ל-2011 ושינו את תפיסתו ל-2012 כשהתחזית הקודמת הייתה להיחלשות ל-1,325 דולר וכעת היא להתחזקות ל-1,650 דולר. אומנם מדובר בהעלאת מחיר יעד ובכל זאת מחיר היעד החדש נמוך משמעותית ממחיק השוק של הזהב. בבנק מנמקים זאת בטענה כי "עליית הסיכון, חולשת הדולר, פחד מהתפתחות האינפלציה, הודרת הדירוג לארה"ב ומשבר החובות באירופה, כל אלה תרמו לתיאבון המשקיעים לזהב".

מריל לינץ' חזרו בהם ממחיר היעד ל-12 חודשים שנתנו לזהב ועדכנו אותו כלפי מעלה ל-2,000 דולר בנימוק ש"זהב פיזי זה הבטוחה האולטימטיבית בגלל שאין בו כל סיכון אשראי. הבנקים המרכזיים בשווקים המתעוררים גיוונו את יתרות המט"ח שלהם והמירו אותם לזהב ולנכסים שהם לא דולריים".

במבט לעתיד, במריל לינץ' צופים כי מגמה זו תימשך ברקע להידרדרות באיכות האשראי של אירופה ולסיכויים לתוכנית הקלה כמותית נוספת בארה"ב.

ג'יי פי מורגן שהעריכו את הזהב ב-1,800 דולר העלו את הצפי לאחר הורדת הדירוג לארה"ב ל-2,500 דולר ואפילו יותר מכך, אם כי בתנודתיות גבוהה במיוחד.

גולדמן זאקס העלתה את הצפי ל-1,645, 1,730 ו-1,860 דולרים בשלושה, שישה ו-12 חודשים בהתאמה. "כתוצאה מהורדת תחזית הצמיחה לארה"ב אנו מאמינים כי הריבית תישאר נמוכה ליותר זמן ואנחנו מעלים את תחזיתנו לזהב וממשיכים להמליץ על פוזיציות ארוכות טווח בזהב".

ביו.בי.אס העלו את מחיר היעד לזהב ברקע לתחזיות הצמיחה, תוכניות ההקלה הצפויות מה'פד' וסביבת המאקרו שתומכת בזהב. "פוטנציאל הרחבה כמותית בבריטניה, מציאות כי העלאות הריבית בארה"ב תקרה אחרי מעל 12 חודשים והרצון של הבנק המרכזי להמשיך בגיוון ולרכוש זהב, כל אלה תורמים לכך שלא יהיה מחסור בפוזיציות על הזהב בחודשים הקרובים".

נציין כי בשיחה עם אייל קליין מ-IBI, המלצתו בענין הזהב הייתה ברורה ונחרצת:. "הציבור לא אמור להחזיק זהב. המסחר בזהב הוא כולו ספקולציה, לנסות לחזות כמה אנשים ידחפו למכשיר זה, ללא כל מחשבה כלכלית מאחורי זה, כמו שזה עולה זה יכול להתרסק".

עוד אמר קלייין, כי "אין כל שווי הוגן לזהב, לא ניתן פה להוון שווי עתידי, להתחשב בדיבידנטים. כל המטרה של המסחר בו היא לקנות בכדי למכור יותר יקר ואין לו ביקושים אמיתיים כי הוא לא מייצר כלום לכן כל החוזים עליו הם בכלל ללא מסירה פיזית בשונה מנפט או אפילו מתכות אחרות".