מספנות ישראל עם רווח תפעולי זעום, למרות עלייה של 17% בהכנסות

תעשיות מספנות ישראל מספנות ישראל -1.87%  דיווחה על הרבעון השני של 2025 ואמנם הציגה צמיחה של כ-17% בהכנסות, שהסתכמו בכ-352 מיליון שקל, אך הרווח התפעולי נשחק כמעט לחלוטין, מרמה של כ-18.7 מיליון שקל ברבעון המקביל לכ-0.6 מיליון בלבד השנה. הרווח הנקי ירד דרמטית לכ-0.7 מיליון שקל בלבד, לעומת כ-18.7 מיליון שקל ברבעון המקביל. ה-EBITDA של החברה הסתכם ברבעון ב-33 מיליון שקל, ירידה של כ-7 מיליון שקל לעומת התקופה המקבילה. 

בבסיס הירידה נמצא מגזר המספנה, שבו נרשמה ירידה של כ־27% בהכנסות, שעמדו על 47 מיליון שקל בלבד. הסיבות הן פרויקטים גדולים שהסתיימו ולא הוחלפו בפרויקטים חדשים. במגזר ההובלה הימית אמנם נרשמה עלייה של כ-59% בהכנסות לרמה של 21 מיליון שקל, אך הרווחיות נשחקה וירדה ב-63% לעומת ברבעון המקביל ועמדה על 2.6 מיליון שקל ברבעון הנוכחי. הסיבות היו עבודות תחזוקה על שתי אוניות, שהעלו את ההוצאות ולא הניבו הכנסות. בנוסף, לא נרשמו רווחי הון חד־פעמיים (כ־13 מיליון שקל ממכירת שתי אוניות מטען ברבעון המקביל). החברה דיווחה גם על רכישה של אוניית מטען חדשה בקיבולת של 39 אלף טון, שאמנם נועד לחזק את פעילות השינוע הימי ולצמצם תלות בגורמי חוץ, אבל האוניה הצטרפה לצי רק בסוף הרבעון ועוד לא תרמה ולהכנסות. 

מנוע הצמיחה המרכזי של החברה לשנים הבאות, של החברה, פרויקט ה'רשף' בהיקף של כ-2.4 מיליארד שקל שנחתם מול משרד הביטחון בסוף 2024, עוד לא בא לידי ביטוי ברבעון השני של 2025. הפרויקט צפוי להיכנס לשלבי ייצור מתקדמים בעיקר בשנים 2026 עד 2028. צבר ההזמנות במגזר המספנה, הכולל גם את פרויקט זה, עומד על כ-2.5 מיליארד שקל.

מגזרים נוספים ומבט קדימה

במקביל, במגזרים אחרים, הציגה החברה צמיחה בהכנסות. ההכנסות ממגזר חומרי הבנייה, למשל, עלו בכ-30% והגיעו לכ-241 מיליון שקל, למרות האטה זמנית שנגרמה בעקבות מבצע "עם כלביא". גם במגזר הנמל נרשמה צמיחה של כ-18% להכנסות של 43.4 מיליון שקל, למרות מגבלות תפעוליות זמניות, למשל רציפים חסומים לצורכי פרויקטים. הצמיחה נרשמה בעיקר בזכות גידול בפריקת חומרי גלם חקלאיים. הפעלת מתקן הממגורות החדש הצפויה ברבעון הרביעי אמורה לשפר משמעותית את קיבולת הפריקה ולהרחיב את השירותים הלוגיסטיים ללקוחות בתחומי המזון, הדגן והתעשייה הכבדה. 

• מספנות ישראל עם עלייה של 22% בהכנסות, אך ירידה ברווח התפעולי
• מספנות ישראל בעסקה של 200 מיליון שקל עם שברון
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מבחינת המחצית של 2025, החברה מדווחת על גידול של 29% בהכנסות למחצית הראשונה של השנה (737 מיליון שקל), לצד ירידה של 59% ברווח הנקי התקופתי (12.3 מיליון שקל). עם זאת, ה־EBITDA, המדד הפופולרי לבחינת תזרים תפעולי, הסתכם ב־75.1 מיליון שקל, כך שמבחינה תזרימית החברה עדיין שומרת על יציבות יחסית.

החברה מציינת גם את פעילות הרכבת מתוך הנמל, שהחלה בראשית השנה ומייצרת יתרונות של חיסכון בעלויות, זמני פריקה וקיימות סביבתית. מעניין לציין כי בסוף הרבעון, החברה אף הגישה הצעה לרכישת נמל ביוון, צעד ראשון אפשרי להתרחבות גלובלית.

צביקה שכטרמן, מנכ"ל תעשיות מספנות ישראל: "אנחנו מסכמים את הרבעון השני של שנת 2025 עם תנופת פעילות גדולה לקראת פיתוח והרחבת פעילותינו. למרות הירידה בפעילות בעקבות מבצע 'עם כלביא' בחודש יוני, סיימנו את התקופה עם עלייה בהיקף ההכנסות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. בהסתכלות קדימה, אנו ממשיכים ביישום האסטרטגיה העסקית שלנו, שתביא לידי ביטוי כבר בעתיד הנראה לעין את תרומתם החיובית של מספר מנועי צמיחה ועוגנים עסקיים בכל אחד מתחומי הפעילות שלנו. 

• 10 סימני אזהרה למפולת בבורסה - מה המחקרים מלמדים אותנו
• סוף עידן ה"הלוואות החברתיות": בלנדר נוטשת את ה-P2P
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• באלטשולר שחם מזהירים: "מי שרץ ל-100% ישראל בגלל 2025 - מנהל...

בתחום המספנה, פרויקט ייצור ספינות ה'רשף' בהיקף של כ- 2.4 מיליארד שקל צפוי להעלות הילוך בקצב הייצור בשנים 2026 - 2028 ואיתו קצב ההכרה בהכנסות. בתחום הנמל, הפעילות במשק חזרה לרמתה טרום המלחמה, ובהתאם אנו מציגים עליה במחזור וברווחיות. בסוף הרבעון השני הוחזר לזמינות רציף ששימש לצורך בניית כלי שייט של המספנה, ויחד עם החזרה הצפויה בהמשך השנה של הרציף המשמש כיום להקמת פרויקט הממגורות, אנו מעריכים המשך עלייה בהיקפי פעילות המגזר. זאת, במקביל לקפיצת המדרגה העסקית שיניב מתקן הממגורות כשיחל לפעול. 

פרויקט הממגורות המשמעותי והחדשני שלנו צפוי להתחיל לפעול ברבעון הרביעי של השנה באופן מדורג, ולהרחיב את פעילות הנמל לפריקת תבואות תוך יעילות מירבית, ושימוש באוטומציה מתקדמת. בתחום חומרי הבניה נמשכה מגמת הצמיחה בהכנסות, וזאת על אף פגיעה מסוימת עקב מבצע 'עם כלביא', ואנחנו ממשיכים לפעול לקידום המותג 'CIMENT'. 

בסוף הרבעון השני הושלמה רכישת אוניית מטען גדולה בעלת כושר נשיאה של 39,00 טון שצפויה לתרום לתוצאות בפעילות בתחום ההובלה הימית ברבעונים הבאים. פעילות הרכבת שהחלה לפעול מתוך הנמל בתחילת השנה מאפשרת התייעלות תפעולית, קיצור לוחות הזמנים וחיסכון בעלויות ובזיהום סביבתי. כל אלו מביאים אותנו להיות בהחלט אופטימיים בהסתכלות קדימה, כאשר אנו מכוונים עתה גם לשווקים הבינלאומיים, ובסוף הרבעון השני הגשנו הצעה לרכישת נמל לבריון שביוון במסגרת מכרז, כאשר מטרתנו היא גיוון מקורות ההכנסה שלנו גם מחוץ לישראל, בתחום בו נוכל למנף את הידע הנצבר והניסיון של הקבוצה".

לחברה קופת מזומנים והשקעות בהיקף של כ־457 מיליון שקל, עלייה שנובעת בעיקר מקבלת מקדמות בפרויקטים עתידיים. נכון לסוף הרבעון, ההון העצמי של החברה עומד על כ-947 מיליון שקל, כ-44% מסך המאזן.

שווי השוק של מספנות ישראל הוא 2.96 מיליארד שקל. במהלך 2025 מניית החברה עלתה בכ-25.9% ואילו ב-12 החודשים האחרונים עלתה בכ-118.4%.