אחרי צניחה של 10% ממאי: הכלכלנים חותכים את האירו; "בדרך לרמות שפל חדשות"

אותות המשבר בגוש האירו ממשיכות להכות במטבע האזורי והוא משלים צניחה של 10% מול הדולר. אמיר כהנוביץ: "לא מן הנמנע שהוא כבר עשה את המהלך הגדול שלו כלפי מטה". ורד יצחקי: "השוק לא מאמין למרקל וסרקוזי"
אריאל אטיאס | (5)

המשבר המתחולל במדינות אירופה בשנה וחצי האחרונות ממשיך להעיב על המטבע של 17 מדינות גוש האירו. היום צולל השטר האירופי מול יריבו, הדולר בכמעט אחוז, ומשלים ירידה של 10% מאז חודש מאי 2011.

עם פתיחת שבוע המסחר בעולם מאבד האירו כ-0.9% לשער של 1.325 דולר. השחיקה היומית בשער האירו מתווספת למגמה הכללית כלפיו - ע"פ נתוני אתר בלומברג, תחזיות הכלכלנים יורדות בקצב המהיר ביותר מאז תחילת השנה. תחזיות שער החליפין של האירו מול הדולר לסוף 2012 עודכנו מ-1.4 בשבוע שעבר ל-1.3. למגמה השלילית תורמות שתי הפחתות הריבית שבוצעו ע"י נגיד הבנק המרכזי החדש באירופה, מריו דראגי.

"החלשותו של האירו אומנם תעזור מאד לחילוץ אירופה מהמשבר ונראה שמריו יהיה מוכן להעביר אותו לחזית הלחימה במשבר", כתב בסקירה היומית אמיר כהנוביץ, כלכלן ראשי כלל פיננסים. "אלא שאם כולם חושבים שהאירו צריך להיחלש, ושהיחלשות שלו היא בלתי נמנעת, לא מן הנמנע שהוא כבר עשה את המהלך הגדול שלו כלפי מטה".

פגישת הפסגה של מנהיגי האיחוד האירופי הסתיימה בסוף השבוע באופטימיות מסויימת, אך ללא החלטות על צעדים קונקרטיים לפתירת המשבר בו שרויה היבשת.

מנכ"ל פריקו ניהול סיכונים, ורד יצחקי, העריכה הבוקר כי "השוק לא מאמין למרקל וסרקוזי, בזמן שהדולר מתחזק מול האירו לכיוון רמת 1.33, מחזורי המסחר בשוק דלילים, והמשקיעים עדיין חוששים מלהיכנס לפוזיציות משמעותיות לאור אי הוודאות השוררת בשווקים הגלובאליים".

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    נתוני מאקרו טובים של ישראל? פחחחחחחחחחחחחחחחח (ל"ת)
    איזה בדרנים פה 12/12/2011 14:37
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    אבי 12/12/2011 14:33
    הגב לתגובה זו
    אין ולא יהיה מיתון,צמיחב אדירה, בקרוב הסכמי שלום,הסמכים חמים במיוחד.
  • 3.
    ארצי 12/12/2011 14:29
    הגב לתגובה זו
    בהתחלת 2012 יגיע ל3.9 שקל לדולאר
  • 2.
    פנחס 12/12/2011 14:28
    הגב לתגובה זו
    האנליסטים רבים בינהם," עשה את המהלך הגדול למטה" והשני : " לא מאמינים לסרקוזי,ומרקל" אז יירד עוד, חחחחחחחחחחח, מאמין בשחקני מעוף.............חחחחח
  • 1.
    רותי 12/12/2011 14:24
    הגב לתגובה זו
    כפי שנאמר לי היום לא יגמר מעבר ל 1 אחוז שזה גם יהיה פחות,ומחר הובטח ירוק.
אמיר ירון נגיד בנק ישראל
צילום: ליאת מנדל

ניהול סיכונים כושל של בנק ישראל

בנק ישראל מחזיק ברזרבות מט"ח של 235 מיליארד דולר - מה התשואה שהוא משיג על הסכום הזה ולמה הפיזור מסוכן?

ד"ר אדם רויטר |

קרוב ל-80% מרזרבות המט"ח של ישראל חשופות לנעשה בבורסות זרות. כלומר, במקרה של קריסת הבורסות הללו וזה יכול להיות מסיבות שונות ומגוונות כמו פלישת סין לטאיוואן או רוסיה למזרח אירופה, רזרבות המט"ח של ישראל תפגענה באופן חמור ביותר שעלול לייצר למדינת ישראל הפסד של עשרות של מיליארדי דולרים, שווה ערך למחיר של מלחמה.

ניתן לגדר את הסיכון הזה ע"י העברת השקעות מהבורסות לפקדונות בבנקים מרכזיים וע"י רכישת זהב ומתכות אחרות, אך עד כה דבר לא נעשה.

צריך לזכור שזה הכסף של כולנו וזה מעורר חשש לניהול סיכונים כושל של בנק ישראל. עוד לא הזכרנו את התשואה הנמוכה אותה השיג הבנק על רזרבות המט"ח האלו ב-5 השנים האחרונות.

לבנק ישראל שלושה תפקידים מרכזיים: שמירה על אינפלציה נמוכה, פיקוח על מערכת הבנקאות וניהול רזרבות המט"ח של המדינה. את החלק הראשון הוא עושה ע"י החזקת הריבית גבוהה מדי לזמן ארוך מדי, זאת לפחות ע"פ רוב הכלכלנים ואנשי שוק ההון - ואת החשבון משלמים לוקחי האשראי במשק. את החלק השני הוא עושה היטב ע"י הבטחה שמערכת הבנקאות הישראלית היא אמנם אולי הכי יציבה פיננסית בעולם, אך זאת במחיר של רווחיות גבוהה מאד על חשבון הציבור. בכל הנוגע לחלק השלישי הבנק המרכזי מחזיק ומנהל יתרות מט"ח אדירות בהיקף 230 מיליארדי דולרים, שהם 735 מיליארדי ש"ח. יתרות אלו הן השלישיות בגובהן בעולם ביחס לתוצר והן אחד מהפקטורים המרכזיים שמשקיעים זרים בוחנים בהחלטות ההשקעה שלהם. היקפי מט"ח אלו מבטיחים שישראל היא מדינה מאד יציבה פיננסית. אלו הן היתרות הכספיות במט"ח של מדינת ישראל ולכן למעשה של כולנו.

תשואה נמוכה על תיק רזרבות המט"ח

בנק ישראל כשלוח שלנו לא עשה בשנים האחרונות עבודה מדהימה בכל הקשור לתשואה על הכסף הזה. ביצועי העבר של התיק המנוהל הזה שמושקע בעיקר באג"ח ובמניות היו נמוכים - תשואה שנתית ממוצעת של 3.1% ב-5 השנים שבין 2020 ל-2024 (התשואה היא במונחי סל מטבעות). גם במונחים שקליים המצב רחוק מלהיות מזהיר: 3.3% בלבד, בממוצע שנתי, בחמש השנים הללו.

אמיר ירון נגיד בנק ישראל
צילום: ליאת מנדל

ניהול סיכונים כושל של בנק ישראל

בנק ישראל מחזיק ברזרבות מט"ח של 235 מיליארד דולר - מה התשואה שהוא משיג על הסכום הזה ולמה הפיזור מסוכן?

ד"ר אדם רויטר |

קרוב ל-80% מרזרבות המט"ח של ישראל חשופות לנעשה בבורסות זרות. כלומר, במקרה של קריסת הבורסות הללו וזה יכול להיות מסיבות שונות ומגוונות כמו פלישת סין לטאיוואן או רוסיה למזרח אירופה, רזרבות המט"ח של ישראל תפגענה באופן חמור ביותר שעלול לייצר למדינת ישראל הפסד של עשרות של מיליארדי דולרים, שווה ערך למחיר של מלחמה.

ניתן לגדר את הסיכון הזה ע"י העברת השקעות מהבורסות לפקדונות בבנקים מרכזיים וע"י רכישת זהב ומתכות אחרות, אך עד כה דבר לא נעשה.

צריך לזכור שזה הכסף של כולנו וזה מעורר חשש לניהול סיכונים כושל של בנק ישראל. עוד לא הזכרנו את התשואה הנמוכה אותה השיג הבנק על רזרבות המט"ח האלו ב-5 השנים האחרונות.

לבנק ישראל שלושה תפקידים מרכזיים: שמירה על אינפלציה נמוכה, פיקוח על מערכת הבנקאות וניהול רזרבות המט"ח של המדינה. את החלק הראשון הוא עושה ע"י החזקת הריבית גבוהה מדי לזמן ארוך מדי, זאת לפחות ע"פ רוב הכלכלנים ואנשי שוק ההון - ואת החשבון משלמים לוקחי האשראי במשק. את החלק השני הוא עושה היטב ע"י הבטחה שמערכת הבנקאות הישראלית היא אמנם אולי הכי יציבה פיננסית בעולם, אך זאת במחיר של רווחיות גבוהה מאד על חשבון הציבור. בכל הנוגע לחלק השלישי הבנק המרכזי מחזיק ומנהל יתרות מט"ח אדירות בהיקף 230 מיליארדי דולרים, שהם 735 מיליארדי ש"ח. יתרות אלו הן השלישיות בגובהן בעולם ביחס לתוצר והן אחד מהפקטורים המרכזיים שמשקיעים זרים בוחנים בהחלטות ההשקעה שלהם. היקפי מט"ח אלו מבטיחים שישראל היא מדינה מאד יציבה פיננסית. אלו הן היתרות הכספיות במט"ח של מדינת ישראל ולכן למעשה של כולנו.

תשואה נמוכה על תיק רזרבות המט"ח

בנק ישראל כשלוח שלנו לא עשה בשנים האחרונות עבודה מדהימה בכל הקשור לתשואה על הכסף הזה. ביצועי העבר של התיק המנוהל הזה שמושקע בעיקר באג"ח ובמניות היו נמוכים - תשואה שנתית ממוצעת של 3.1% ב-5 השנים שבין 2020 ל-2024 (התשואה היא במונחי סל מטבעות). גם במונחים שקליים המצב רחוק מלהיות מזהיר: 3.3% בלבד, בממוצע שנתי, בחמש השנים הללו.