השנה ש-IDB תעדיף לשכוח: ההון העצמי של כור התכווץ ב-2.4 מיליארד שקל ב-2010
בשנת 2009 התגאו בכירי קבוצת IDB בשנה המוצלחת במיוחד וההשקעות האיכותיות שביצעו בקרדיט סוויס. שנה מאוחר יותר חותמי בכירי הקבוצה על דו"ח גרוע במיוחד בחברת האחזקות כור המצביע על הפסד חשבונאי של 536 מיליון שקל. בשקלול שינויים בקרנות הון, ההפסד הכולל של חברת האחזקות הסתכם ב-2.1 מיליארד שקל.
כור היא חברת האחזקות של דנקנר שני הנכסים המרכזיים שלה הם אחזקותיה בחברת מכתשים אגן והשקעה בבנק השוויצרי קרדיט סוויס. לשם ההשוואה בשנת 2009 רשמה כור רווח חשבונאי של 2.17 מיליארד שקל ורווח כולל של קרוב ל-2.5 מיליארד שקל.
נכון לסוף 2010 החזיקה כור ב-38.6 מיליון מניות של בנק קרדיס סוויס שהם כ-3.25% ממניות הבנק ובהשקעה של 6.97 מיליארד שקל. נכון לסוף השנה, שווי אחזקותיה של כור בבנק נאמד ב-5.54 מיליארד שקל - דבר שהוביל להפסד של 1.43 מיליארד שקל על השקעתה (על הנייר). מתחילת 2011 התאוששה מעט ההשקעה בקרדיט סוויס וכיום מופסדת כור על השקעתה כ-1.3 מיליארד שקל.
גם השקעתה השנייה של כור לא עלתה יפה בשנה החולפת. מכתשים אגן חתמה את שנת 2010 עם רבעון רביעי חלש במיוחד הכולל הפרשה גבוהה לפרישת עובדים כחלק מעסקת כימצ'יינה. תרומתה של מכתשים אגן להפסדי כור נאמדו בשנה החולפת ב-254 מיליון שקל.
ברבעון הרביעי של שנת 2010 רשמה כור הפסד חשבונאי כ-420 מיליון שקל וההפסד הכולל הסתכם ב-955 מיליון שקל. מתחילת 2011 ירדה מניית כור ב-7%.
- 11.השר נאמן 18/03/2011 07:44הגב לתגובה זוכדי שלא ייקחו את כל הכסף בשנה טובה, ויהיה ממה " לקנוס" את הבכירים בשנה גרועה. רק ככה הם יחשבו על המשקיעים ועל הטווח הארוך.
- 10.א 18/03/2011 04:53הגב לתגובה זולמה? כי אין להם כל השפעה על ריווחי החברות.
- 9.כלכלן 18/03/2011 03:42הגב לתגובה זוהם בד" כ מחייכים וחוגגים בכתבות על אידיבי
- 8.לא מתרשם מהירידה בשווי מכתשים אגן - זה זמני (ל"ת)הרי יש עסקה אוטוטו 17/03/2011 23:03הגב לתגובה זו
- 7.קורא חד עין 17/03/2011 20:40הגב לתגובה זוזה עמי אראל
- 6.משקיע לשעבר 17/03/2011 19:49הגב לתגובה זואלה ימשיכו לזרום והמנהלים ימצאו נוסחה חדשה שתראה שגם השנה מגיע להם בונוס. ככה זה שם למעלה. אני לא מחזיק מהם ולא מחזיק את המניות שלהם.
- קורא חד עין 17/03/2011 20:41הגב לתגובה זובגלל מבנה הפירמידה
- 5.הגאונים שקבלו מענקים ש.קודמת - שיחזירו (ל"ת)חיים 17/03/2011 18:58הגב לתגובה זו
- 4.פנחס רבין 17/03/2011 17:48הגב לתגובה זושיעשה שיקוף ריאות.הולך לפי עצות של בעלי אוב.
- 3.כור יחלק דיווידנד מ רווחים של שנים קודמות (ל"ת)דיווידנד 17/03/2011 17:45הגב לתגובה זו
- 2.אלון פיאדה 17/03/2011 17:40הגב לתגובה זומעבר לדבידנדים, אם כבר מזכירים את העסקה אז למה לא לציין שכור עומדת לקבל מילארדים על חשבון מכירה עתידית של המניות אותם תוכל למנף? למה לא לרשום שהשווי של מכתשים בספרים הוא לפי מחיר השוק לפני העסקה - מה שנותן לה רווח עצום בפועל (לכשהעסקה תצא לפועל)... אה רוצים להוריד את מחיר המנייה בשביל לאסוף בזול... הבנתי...
- 1.ברוקר 17/03/2011 17:36הגב לתגובה זואם תחשבו את הדווידנים שקיבל מקרדיט סוויס אז החשבון יהיה שונה
ניהול סיכונים כושל של בנק ישראל
בנק ישראל מחזיק ברזרבות מט"ח של 235 מיליארד דולר - מה התשואה שהוא משיג על הסכום הזה ולמה הפיזור מסוכן?
קרוב ל-80% מרזרבות המט"ח של ישראל חשופות לנעשה בבורסות זרות. כלומר, במקרה של קריסת הבורסות הללו וזה יכול להיות מסיבות שונות ומגוונות כמו פלישת סין לטאיוואן או רוסיה למזרח אירופה, רזרבות המט"ח של ישראל תפגענה באופן חמור ביותר שעלול לייצר למדינת ישראל הפסד של עשרות של מיליארדי דולרים, שווה ערך למחיר של מלחמה.
ניתן לגדר את הסיכון הזה ע"י העברת השקעות מהבורסות לפקדונות בבנקים מרכזיים וע"י רכישת זהב ומתכות אחרות, אך עד כה דבר לא נעשה.
צריך לזכור שזה הכסף של כולנו וזה מעורר חשש לניהול סיכונים כושל של בנק ישראל. עוד לא הזכרנו את התשואה הנמוכה אותה השיג הבנק על רזרבות המט"ח האלו ב-5 השנים האחרונות.
לבנק ישראל שלושה תפקידים מרכזיים: שמירה על אינפלציה נמוכה, פיקוח על מערכת הבנקאות וניהול רזרבות המט"ח של המדינה. את החלק הראשון הוא עושה ע"י החזקת הריבית גבוהה מדי לזמן ארוך מדי, זאת לפחות ע"פ רוב הכלכלנים ואנשי שוק ההון - ואת החשבון משלמים לוקחי האשראי במשק. את החלק השני הוא עושה היטב ע"י הבטחה שמערכת הבנקאות הישראלית היא אמנם אולי הכי יציבה פיננסית בעולם, אך זאת במחיר של רווחיות גבוהה מאד על חשבון הציבור. בכל הנוגע לחלק השלישי הבנק המרכזי מחזיק ומנהל יתרות מט"ח אדירות בהיקף 230 מיליארדי דולרים, שהם 735 מיליארדי ש"ח. יתרות אלו הן השלישיות בגובהן בעולם ביחס לתוצר והן אחד מהפקטורים המרכזיים שמשקיעים זרים בוחנים בהחלטות ההשקעה שלהם. היקפי מט"ח אלו מבטיחים שישראל היא מדינה מאד יציבה פיננסית. אלו הן היתרות הכספיות במט"ח של מדינת ישראל ולכן למעשה של כולנו.
- אפקט העושר: תיק הנכסים של הציבור בשיא של 6.9 טריליון שקל
- גליה מאור, חדוה בר ורוני חזקיהו- מה משותף להם?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תשואה נמוכה על תיק רזרבות המט"ח
בנק ישראל כשלוח שלנו לא עשה בשנים האחרונות עבודה מדהימה בכל הקשור לתשואה על הכסף הזה. ביצועי העבר של התיק המנוהל הזה שמושקע בעיקר באג"ח ובמניות היו נמוכים - תשואה שנתית ממוצעת של 3.1% ב-5 השנים שבין 2020 ל-2024 (התשואה היא במונחי סל מטבעות). גם במונחים שקליים המצב רחוק מלהיות מזהיר: 3.3% בלבד, בממוצע שנתי, בחמש השנים הללו.
"השוק המקומי כבר מתומחר גבוה; השקל יגיע ל-3-3.12 בסוף 2026"
דיסקונט ברוקראז' עם סקירה סלקטיבית ל-2026: רוב הסקטורים מקבלים "תשואת שוק" - אפסייד של 26% בנייס, אלביט עם מחיר יעד של 1850 שקל
דיסקונט אחרי שנת 2025 חריגה בכל קנה מידה, עם זינוק של כ-50% בת"א 125 וזרימה של כספי משקיעים זרים לבורסה המקומית, דיסקונט ברוקראז' מנסים לשרטט את השוק של 2026. מצד אחד, הכלכלה הריאלית בישראל הולכת להנות משנה של התאוששות משמעותית, אבל מצד שני, שוק המניות כבר
לא זול, וקשה יהיה לשחזר (ועל זה יסכימו רבים) את מה שראינו בשנה האחרונה.
נקודת המוצא זה שלא נכנס להחמרה ביטחונית משמעותית. אם נניח ככה, בדיסקונט מעריכים ש-2026 תהיה שנה שבה הכלכלה הישראלית תצמח בקצב גבוה מהעולם ואפילו מרוב מדינות המערב. תחזית הצמיחה
של הכלכלה המקומית עומדת על 4.5% עד 5.5%, לעומת כ-3% בלבד בעולם (לפי קונצנזוס בלומברג). המנועים המרכזיים יהיו השקעות, בעיקר למגורים, חזרה של הצריכה הפרטית, וחלק מענפי היצוא.
במקביל, בדיסקונט מצביעים על המשך התמתנות באינפלציה. אחרי שהאינפלציה השנתית
כבר ירדה לתוך היעד, הצפי של מחלקת המחקר הוא לירידה נוספת עד כ-1.6% בסוף 2026. לכך תורמים, בין היתר, חוזק השקל, התמתנות באינפלציה הגלובלית, שחרור מגבלות היצע, והעובדה שבשונה מ-2025, לא צפויה העלאת מע"מ.
הסביבה הזאת תאפשר לבנק ישראל להמשיך ולהפחית
ריבית. בדיסקונט מעריכים לפחות שלוש הפחתות ריבית במהלך 2026, לרמה של 3% עד 3.5% בסוף השנה. הריבית הריאלית בישראל עדיין גבוהה יחסית, גם היסטורית וגם בהשוואה לעולם, והפער הזה, יחד עם האטה באינפלציה ורגיעה בפרמיית הסיכון,
יתמוך בהמשך מהלך ההפחתות שכבר התחיל.
- אלומה מוכרת 38% מאסקו לפי שווי של 160 מיליון שקל: דיסקונט קפיטל נכנסת כשותפה
- "הארנק הירוק" של דיסקונט - מה הוא נותן לכם?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אג"ח ומט"ח: השקל ימשיך להתחזק, ירידת תשואות בטווח הקצר
בשוק האג"ח, בדיסקונט ברוקראז' מעריכים כי התנאים המאקרו-כלכליים תומכים בירידת תשואות, בעיקר בחלק הקצר של עקום התשואות,
לפחות בחודשים הראשונים של 2026. המשך התמתנות האינפלציה, לצד צפי להפחתות ריבית והנחה ליציבות יחסית בפרמיית הסיכון, יוצרים סביבה נוחה יותר לאג"ח הממשלתי. עם זאת, הם מדגישים כי במבט של שנה קדימה חוסר הוודאות גובר, בעיקר בשל השאלה כיצד יתפתחו התשואות בארה"ב, ובתרחיש
הבסיס הם מצפים לתשואת החזקה חיובית באג"ח הממשלתי בישראל לאורך העקום, אך ללא אחידות בין הטווחים.
