סוחר ותיק: הערכות השווי במניות הטכנולוגיה - מזכירות את בועת הדוט.קום

ארט קאשין מ-UBS מציין שהוא שומע היום יותר ויותר אנליסטים המשתמשים במדדים כמו מספר הקלקות כדי להעריך שווי, במקום מספר הדולרים בקופה
ידידיה אפק |

האופטימיות בשוק המניות בארה"ב גבוהה מתמיד, עם מדד ה-S&P 500 בשיא כל הזמנים והנאסד"ק בשיא של 13 שנה. אבל עבור ארט קאשין, מנהל המסחר הותיק של UBS, זה מתחיל להיראות יותר ויותר כמו בועת הדוט קום של 1999-2000. "אני מתחיל קצת לדאוג שאנחנו שומעים יותר דברים שמזכירים את התקופה ההיא – מספר הקלקות, מספר גולשים באתר", אמר קאשין בראיון לרשת CNBC.

בשיא בועת האינטרנט של תחילת המאה עלה הנאסד"ק יותר מ-200% תוך שנה וחצי לרמות היסטוריות של 5000 נקודות. המשקיעים במניות האינטרנט, שהיו אז הטרנד החם, יחסו אז יותר חשיבות ל"עיניים" – או מספר הגולשים באתר, במקום לרווחים.

אחת הדוגמאות הבולטות לתופעה זו הייתה השקעתה של יאהו (סימול: YHOO) באתר הדומיינים גאוסיטיז. יאהו שילמה עבור האתר 3.6 מיליארד דולר בינואר 1999 למרות שהוצאות חברת האינטרנט הצעירה עלו בהרבה על הכנסותיה. הערכת השווי של גאוסיטיז התבססה בעיקר על כך שהאתר עמד במקום השלישי במספר הכניסות מתוך כל אתרי האינטרנט דאז, אבל כשמספר הגולשים החל לרדת בהדרגה החלטתה של יאהו נראתה פתאום לא מוצדקת.

כשקאשין סוקר את סקטור הטכנולוגיה היום הוא שומע הערכות דומות שמעדיפות מספר משתמשים במקום הכנסות. "אני חושב שאם נצמד לדרך הישנה והבטוחה – כמה דולרים נכנסו לעומת כמה יצאו – נהיה במקום הרבה יותר טוב", אמר קאשין, ומוסיף שמשקיעים היום מעדיפים שיטות הערכה שונות ומשונות "באופן שמזכיר את מה שעשו אז בשנת 2000".

"אנחנו מתחילים לראות הבדלה בין טכנולוגיה חדשה לעומת ישנה, והנושאים שמנחים משקיעים בעונת הדוחות הנוכחית הם עד כמה החברה מתעסקת בטכנולוגית ענן והאם היא מצליחה להוציא כסף ממשתמשים במובייל", אומר קאשין.

דוגמא טובה להבדלה זו היא מניית פייסבוק (סימול: FB) שעלתה בחדות לאחר פרסום הדוחות האחרונים בחודש יולי ומאז מצויה בראלי אדיר שהביא אותה למכפיל רווח של יותר מ-200. עם מכפיל כזה, לא ניתן להשוות אותה לחברת טכנולוגיה ותיקה כמו איי בי אם (סימול: IBM) למשל, הנסחרת במכפיל רווח של 12.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

סגירה מעורבת בוול סטריט: הנאסד"ק נחלש 0.4%, מניות הפיננסים זינקו

אפקט טראמפ נמשך: בנק אוף אמריקה זינקה 5.6% והגיעה לשיא מאז 2008, אפל וגוגל נפלו קרוב ל-2.5% 
אלמוג עזר |
נושאים בכתבה וול סטריט
יום המסחר הנוכחי בוול סטריט נסגר במגמת שערים מעורבת. הנאסד"ק נחלש 0.4% בעקבות הירידה במניות הטכנולוגיה הגדולות, מניית אפל צנחה 2.4%, גוגל נפלה 2.5% ולצידן אפשר להזכיר מניות מרכזיות אחרות כמו אמזון ונטפליקס שצללו גם הן. בתוך כך מדד נאסד"ק 100 0.42% ירד בחדות. הסיבה לירידות טמונה ביחס העוין שהפגין הנשיא הנבחר טראמפ כלפי החברות הללו מספר פעמים לאורך הקמפיין לנשיאות שלו. נציין כי מניות הטכנולוגיה הגדולות "מחזיקות" הון אדיר במקלטי מס מחוץ לארה"ב. טראמפ טען תוך כדי הקמפיין שנוהג זה יסבך אותם בצרות איתו.                 הכסף עובר מהטכנולוגיה לפיננסים: בעוד שנרשמה חולשה במניות הטכ' את המגמה החיובית של המסחר הובילו מניות הפיננסים שהציגו עליות שערים חדות לאור היבחרותו של דונלד טראמפ לנשיא ארה"ב. מדד הבנקים האמריקני (סימול: XLF) עלה בשבוע שעבר ביותר מ-20%. המגמה החיובית המשיכה גם היום כאשר המדד עולה 2.4% במסחר.  מדדי וול סטריט  דאו ג'ונס -0.59% נאסד"ק 0.44% S&P 500 -0.05% מדד הדאו ג'ונס עלה היום את היום השישי ברציפות. ה-S&P 50 נותר כמעט ללא שינוי. נזכיר כי בסוף שבוע שעבר מדד הדאו ג'ונס הגיע לשיא כל הזמנים, כאשר בתוך שבוע בלבד, עלה יותר מ-5%. גם הנאסד"ק וה-S&P 500 טיפסו באותו שבוע בקרוב ל-4% והציגו את השבוע החזק ביותר מאז שנת 2011. היום הנאסד"ק נסחר ביציבות וה-S&P 500 עולה 0.1%.  יומן פוליטי: הנשיא הנבחר דולנד טראמפ מינה את ריינס פרייבוס לרמטכ"ל צבא ארה"ב. טראמפ ויועציו ממשיכים בעמל לבחירת האנשים שיכהנו בממשלתו של הראשון. השם החם לשר האוצר בימים האחרונים הוא ג'יימי דיימונד מנכ"ל גי פי מורגן.  מניות בכותרות הרמן אינטרנשיונל אינדוסטרי (סימול: HAR) - הנהלת סמסונג הודיעה כי תרכוש את החברה הידועה בפיתוח טכנולוגיה המקשרת בין מכוניות. החברה תשלם שמונה מיליארד דולר או 112 דולר למניה. אפסייד של כמעט 3% (נציין כי החברה הגיע בסוף השבוע האחרון לשיא שנתי עם מחיר מניה של 109 דולר). מבחינת עונת הדו"חות, השבוע הנוכחי שייך לחברות הריטייל הגדולות. וול מארט (סימול: WMT) תדווח ביום חמישי, טרגט (סימול: TGT) תדווח ביום רביעי, הום דיפו (סימול: HD) תדווח מחר.  סיטיגרופ (סימול: C) - מורגן סטנלי העלתה את התחזית של מניית סיטי גרופ לכדי תשואת יתר מאשר תשואת שוק. במורגן טוענים שקיצוץ בתשלום המיסים ופוטנציאל הצמיחה תחת השלטון הנשיאותי החדש של דונלד טראמפ צפוי להועיל לענקית הפיננסים. אמזון (סימול: AMZN) -  הודיעה על הרחבת שירות המשלוחים שלה עד הבית לכדי 20 שווקים חדשים בארה"ב. השווקים כוללים את אינידיאנפוליס, לאס וגאס, מילווקי וקליבלנד.