קרנות נאמנות 80/20 או 90/10? ואיזו תשואה הן הניבו השנה?
קטגוריית הקרנות 20/80 וה-90/10 הן מהפופולאריות ביותר בתעשיית הקרנות. כרבע מסך הכספים המנוהלים בקרנות נאמנות (להוציא את הקרנות הפיסביות) נמצאים בשתי הקטגוריות האלו. כ-43 מיליארד שקל. מדובר בקרנות שמתמחות בהשקעה באיגרות חוב ושיעור חשיפתן לאג"ח מכל סוג כולל פיקדונות ומזומנים לא נופל מ-80% מהשווי הנקי של נכסי הקרן או 90% תלוי בקטגוריה. בין 10% ל-20% (תלוי בקטגוריה) מושקעים במניות.
אמנם זאת הייתה שנה פנטסטית למניות בעיקר בוול סטריט, גם השוק בישראל במניות הקטנות תל אביב 90 והיתר חגגו בגדול. אבל בכל זאת רוב הקרנות הללו שמשקיעות בעיקר באג"ח הניבו תשואה חיובית נאה עם תנודתיות יחסית נמוכה ביחס למניות. 80/20 זה היחס בין השקעה במניות לאג"ח, אך מי שמעוניין לאפיק יותר סולידי יש את ה-90/10 בעיקר אג"ח מעט מניות.
בדקנו את שתי הקטגוריות של ה-80/20 וה-90/10. באופן מפתיע הקרן המובילה נמצאת בקטגוריה של ה-90/10, וזאת על אף ההשקעה באפיק יותר סולידי ועל אף השנה המוצלחת יחסית במניות. חשוב להדגיש כי הקרנות המובילות נוטות לחשיפה גבוהה לאג"ח קונצרניות. יתר ההשקעה מתפזרת באג"ח ממשלתי ופיקדונות שונים. וכאמור - שיעור של עד 10%-20% הוא במניות. נוסף על כך חלק מהקרנות גם משקיעות בחוזים עתידיים ובמכשירים פיננסיים מורכבים ברכיב המנייתי. זה אמנם בשיעור קטן אך יותר תנודתי. במילים פשוטות, אם רכשתם קרן נאמנות 80/20 סדר גודל של 80% מההשקעה שלכם תהיה באגרות חוב ו-20% במניות. ובהתאמה בקרן נאמנות 90/10.
דגשים חשובים בבחירת קרן
יש מספר פרמטרים שניתן לבדוק לפני שמחליטים באיזה קרן להשקיע - גידול בהיקף הנכסים, דמי ניהול, מדיניות הקרן ובאיזה מכשירים היא משקיעה וכן מבחנים ודירוגים של תשואה וסיכון. ככלל, המבחנים האלו מבטאים מי היה טוב בעבר. זה לא מבטיח מי יהיה טוב בעתיד, אבל מנהל טוב אמור להמשיך לספק את הסחורה, אם כי ואת זה חשוב לדעת - בסופו של דבר התשואות של קרנות בכל קטגוריה בטווח הארוך די קרובות אחת לשנייה.
עניין חשוב נוסף בקרנות האלו הוא ההבנה שמה שמייצר את התשואה אלו המניות. באגרות חוב הפערים בין מנהל אחד לשני הם קטנים. כיום התשואות באגרות החוב הממשלתיות אפסיות ובאגרות חוב הקונצרנית היא נמוכה היסטורית. מנהל טוב ידע לנצל הזדמנויות באג"ח אך עיקר הצלחת הקרן היא לייצר תשואה דרך המניות. בחירת המניות הופכת את הקרן להצלחה או כישלון.
גידול בהיקף הנכסים - מדד שמבטא את חכמת ההמונים, לאן שזורם הכסף בדרך כלל יש משקיעים שעשו בדיקה והחליטו לשים שם את כספם. בקרנות נאמנות רואים את חוסר הנאמנות. תשואה טובה מביאה את המשקיעים ומגדילה את היקף הנכסים. מנגד תשואות חלשות והמשקיעים יוצאים החוצה. זהו מדד שיכול לספק מידע מהימן על הלך הרוח של המשקיעים בקרן.
בדיקת אחוז דמי הניהול - בעולם של ריבית אפסית ותשואות נמוכות באג"ח יש משמעות גדולה לדמי הניהול. עם זאת רוב הקרנות נוטות לדמי ניהול נמוכים ב-1% עם הפרשי של עשיריות האחוז אחת מהשנייה. עם זאת יש כאלו שגובות דמי ניהול מופרזים של 2% ומנגד יש קרנות עם 0.2% דמי ניהול. אם התשואה בקרן נאמנות תהיה 3%-5% דמי ניהול גבוהים יכולים לחתוך כמחצית מרווח. אין סיבה לדמי ניהול כאלו גבוהים וכאן חשוב להיות זהירים, תבחרו את המנהלים שיודעים לספק תשואה, אבל דואגים לכם ולא רק לדמי הניהול שלהם.
מדיניות הקרן היא מרכיב מרכזי ברמת הסיכון של הקרן, יש מנהלי קרנות שישקיעו באג"ח מדורגים גבוה, אג"ח ממשלתיות ופיקדונות שיניבו במקרה הטוב פחות מאחוז. לעומת זאת יש מנהלי קרנות שייקחו את ההשקעה באפיק המנייתי לקרנות סל ממונפות, חוזים עתידיים, אופציות וכד'. כאן הסיכון גבוה באופן משמעותי והתשואה עשויה להיות בהתאם, ומנגד ההפסד. בנוסף מצוין שיעור החשיפה למט"ח שגם עשוי להשפיע על התשואה הכוללת.
מה עשו הקרנות בשנה החולפת?
בבורסה הישראלית יש קרוב ל-200 קרנות נאמנות בשתי הקטגוריות של 80/20 ו-90/10 עם סך נכסים של כ-43 מיליארד שקל בהשוואה לסך כספי של כ-188 מיליארד שקל בכלל קרנות הנאמנות המנוהלות.
בשנה הנוכחית התשואות בקרנות ה-80/20 וה-90/10 נעו בטווח של מינוס 7% ועד 12%. בדומה לקטגוריות רבות יש שורה של גופים שמנהלים מספר קרנות - זה נותן להן לכאורה "משחק" של תשואות ויכולת להציג את הקרנות החזקות אך בפועל חשוב לשים שיש כמה קרנות יש לכל חברה באותה קטגוריה ולא "להסתנוור" מקרן אחת בולטת במיוחד. גופים עם קרן אחת טובה יכולים להתגאות בהצלחה אבל לא אחת מ-5 ש"פגעה". הזהרנו בעבר מגופים שיש להם קרנות רבות ורשות ניירות ערך שמודעת לבעיה כבר שנים החליטה לצמצם את מספר הקרנות בכל קטגוריה זה מהלך מבורך.
הקרן שהניבה את התשואה הגבוהה והנאה יש לציין זאת איילון בינה 90/10 - תשואה של 12% גם המקום השני שייך לאילון עם תשואה דו ספרתית של 11%. את המקום השלישי מתברגת הראל עם קרן נאמנות 80/20. וגם מקומות 4-5 שייכים לקטגורית 90/10 של אקסלנס ופסגות עם תשואה של 9% ו-6.5% בהתאמה. בתחתית הרשימה לא תופתעו למצוא את איילון ואת הראל עם תשואות שליליות 3% ו-7% בהתאמה וכן בתחתית הרשימה נמצאת קרן רוטשילד עם תשואה שלילית של 7.3%.
קרנות 80/20 ו-90/10 - 8 הטובות
קרנות 80/20 ו-90/10 - 8 החלשות
מה שמאוד מפתיע בדירוגים האלו הוא שבתי ההשקעות אלטשולר שחם וילין לפידות לא מופיעים במקומות טובים. מדובר בשני גופים שצמחו מאוד בשנים האחרונות ועדיין מתגאים בתשואות טובות באפיקים שונים, אבל נראה שהשנה האחרונה לא היתה מדהימה מבחינתם.
- 9.2020 שנה "מוצלחת" ו"פנטסטית"??? (ל"ת)8 21/12/2020 22:28הגב לתגובה זו
- 8.יובב 20/12/2020 11:53הגב לתגובה זותעשו לגופים עם ריבוי הקרנות ממוצע של הקרנות בקטגוריה. אז תחשפו אותם ללא בגדים כמו כן אפשר לעשות ממוצע שמשכלל את הגודל כי כולנו יודעים שבכסף הגדול הם כושלים ובקרנות הקטנות הם מריצים
- 7.כדאי קצת להעמיק 20/12/2020 09:23הגב לתגובה זואין להצטיינות שלהם ערך רב ואת התשואות המדיהומות שלהם עושים על כסף קטן. על כסף גדול הם מאכזבים בגדול... תבדקו (אפשר לראות זאת גם בטבלת התחתית) יותר מעניין לבדוק מי עשה תשואה יפה על כסף גדול ולא רק לשנה אלא לאורך זמן.
- 6.אבי 19/12/2020 23:23הגב לתגובה זואיך הם גם הקרן המצטינת ב 20/80 וגם בשלוש קרנות הגרועים ביותר....עולב
- סתם קשקוש, עושים ניסויים ומשהו אחד נתפס מתוך 3 (ל"ת)מאיר 21/12/2020 08:30הגב לתגובה זו
- 5.ע 19/12/2020 19:33הגב לתגובה זוהמגיפה רק בתחילת הדרך .ויהיו עוד הפתעות .
- 4.יניב 19/12/2020 19:04הגב לתגובה זולדולר. זה בצד השלילי. וחסיפה לזהב זה לצד החיובי. לדעתי אנחנו לפניי שנה .עם תוצאות לא חיוביות.
- 3.אבי 19/12/2020 18:56הגב לתגובה זואנלייט.
- נ 20/12/2020 09:07הגב לתגובה זוכנל. אבל כבר 6 חודשים מדשדש
- 2.יוסקה 19/12/2020 11:15הגב לתגובה זועדיף לרכוש קרן מנייתית ב 20% מהכסף וב80% קרן אג"ח.אז יש שליטה טובה יותר על ההשקעות
- 1.אנונימי 19/12/2020 11:12הגב לתגובה זוקרנות

בית השקעות במוקד: הקרנות המעורבות של אקורד
בית ההשקעות אקורד הצליח לצבור מאות מיליוני שקלים בקרנות המעורובת - מהם הביצועים של הקרנות הללו ואיך הן ביחס לשוק וביחס למדדים?
בשני השבועות האחרונים התמקדנו בקרנות המובילות בקטגוריות הגמישות והמנייתיות בישראל. השבוע נתמקד בבית השקעות קטן יחסית, אקורד, המנהל 7 קרנות בלבד, מתוכן רק 5 עם ותק של יותר מ-4 שנים.
בית ההשקעות אקורד הוקם על ידי שלושה שותפים: קובי שגב, דקל קוטלר ואודי לוין. קבוצת הקרנות הראשונה הוקמה באוגוסט 2020, ומאז נוספו קרנות נוספות בניהול החברה. לאורך השנים, החברה חוותה עליות ומורדות מבחינת ביצועי הקרנות, עם תקופות של ביצועים בינוניים לעומת תקופות עם תשואות מעולות שהובילו את השוק בתל אביב. השבוע נבחן את ביצועי הקרנות המעורבות של אקורד לאורך השנים האחרונות, ביחס למדדים וביחס לקרנות המתחרות.
לאקורד 7 קרנות, כאשר "אקורד מניות" היא קרן חדשה יחסית שפעילה כחצי שנה בלבד. "אקורד אג"ח פלוס" היא קרן מעורבת עם עד 10% מניות, אך גם היא חדשה יחסית ולא נתייחס אליה בהמשך. בנוסף, ישנן שתי קרנות אג"ח: "אקורד אג"ח" (ללא מניות) ו"אקורד אג"ח מדורגות", המתמקדת באג"ח חברות והמרה.
כך נשארנו עם שלוש קרנות בקטגוריות המעורבות המרכזיות: 70/30, 80/20 ו-90/10. כידוע, ישראלים אוהבים קרנות מעורבות, והתחרות בקטגוריות אלו קשה במיוחד. ישנן עשרות קרנות בכל אחת מהקטגוריות השונות, במיוחד אלו עם עד 10%, 20% ו-30% מניות. סך הכל, יש 123 קרנות עם עד 10% מניות, 75 קרנות עד 20% מניות ו-70 קרנות עד 30% מניות. כדי למקד את הבדיקה, נתמקד בקטגוריית "אג"ח כללי בארץ". בקטגוריה זו יש 51 קרנות עם עד 10% מניות, 55 קרנות עם עד 20% מניות ו-58 עם עד 30% מניות. 13 מהן מנהלות נכסים בשווי של יותר ממיליארד שקל, ועוד רבות מנהלות מאות מיליוני שקלים. עם זאת, יש גם לא מעט קרנות קטנות עם כמה מיליוני שקלים בודדים. זוהי ככל הנראה הזירה התוססת ביותר בשוק הקרנות הישראלי, עם תחרות ערה.
- זרקור על קרן: הגמישה המובילה והמלכודת של דמי ניהול אפס
- דירוג קרנות כספיות - ולמה עדיפה קרן כספית על פיקדון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שלוש הקרנות המעורבות של אקורד מנהלות כמה מאות מיליוני שקלים, ונראה שהצליחו לתפוס את תשומת לב המשקיעים בתוך שפע ההיצע. הן אינן הקרנות הגדולות ביותר בקטגוריות שלהן, אך גם לא מדובר בקרנות זעירות.