חוסר השקיפות של דיסני עלה לה ב-14 מיליארד ד' שגולחו משוויה
המנכ"ל רמז שבסטרימינג יתווספו כ-4 מ' מנויים ברבעון כשבשוק ציפו ל-10 מ' ומעלה. האנליסטים לא התרגשו אך המשקיעים תוהים איזה מנויים דיסני תפסיד, את אלה שמשלמים הרבה או מעט? בדוחות אין פילוח, וגם המנכ"ל לא התייחס לכך, ועל כן הבהלה
מנכ"ל WALT DISNEY (DIS) , בוב צ'אפק, אמר ששירות הסטרימינג של החברה יגייס מיליוני לקוחות ברבעון הנוכחי. עם כל הכבוד לששת הספרות אחרי הפסיק, השאלה היא כמה מיליונים. צ'אפק רמז שמדובר בכ-3-4 לכל היותר, ושומו שמיים – המשקיעים שלחו את המניה לירידה של 4.2% שלשום, מ-181.39 דולר ל-171.18 דולר. אתמול הוסיפה 1.45% וננעלה ב-173.65 דולר. בסדרי הגודל שלה, מדובר בגילוח של 14 מיליארד דולר מהשווי תוך יומיים בלבד. הכצעקתה?
אם לחזור לציטוט המדויק, אז צ'אפק אמר בכנס של בנק ההשקעות גולדמן זאקס כי התוספת למצבת המנויים תהיה בהיקף של מיליונים, אך חד-ספרתי ובטווח הנמוך. טכנית, זה אומר 1-5 מיליון איש. עוד הוסיף כי הולכות להיות "רוחות חזקות" בהקשר הזה בתוצאות הרבעון, וזאת ביחס להפתעה החיובית שסיפקה דיסני ברבעון האחרון עם תוספת נטו של 12.4 מיליון מנויים חדשים.
אלא שבשוק לא דנו אותה לכף זכות, ויותר נקטו בגישה של תם זמנו בטל קורבנו. דיסני נתנה בראש בדוחות הקודמים? לא משנה – האנליסטים ציפו לתוספת מנויים בטווח הנמוך או הבינוני שבין 10-20 מיליון. כלומר, 10-13 מיליון לערך, או 14-16 מיליון, והתחזית של צ'אפק איכזבה אותם.
בוודאי בשני הרבעונים האחרונים, הצמיחה של דיסני בשורה העליונה וכך גם בתחתונה אינה תלויה רק במספר המנויים החדשים, אלא יכולה להיות מושפעת גם מצפייה בתשלום נוסף מצד אלה בתכני פרימיום, שיטה שדיסני אימצה עם "קרואלה" ברבעון השני ו"האלמנה השחורה" בזה הנוכחי. עדיין, בטווח הארוך יותר, מספר המנויים הוא אכן הפקטור החשוב יותר, בטח ובטח מול התחרות הגואה. בסוף יוני, היו לדיסני+ 116 מיליון מנויים ברחבי העולם. כך למשל, אחרי ש NETFLIX (NFLX) הציגה ברבעון השני תוספת של 1.54 מיליון מנויים בלבד, המניה איבדה כ-3.3%.
- גוגל ודיסני נכנסות למלחמה - מיליוני צופים נותרו ללא ESPN ו-ABC
- היום שבו נולדה האימפריה של מיקי מאוס והסניף הראשון של הרשת הבינל' נפתח בישראל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בקרדיט סוויס, האנליסט דגלאס מיצ'לסטון הנמיך את צפי ההכנסות לרבעון הנוכחי ב-4 מיליון דולר וב-16 מיליון דולר לשנה כולה – אלו סכומים פחותים, שלא השפיעו על התחזית שלו לרווח למניה או על המלצת "תשואת היתר" ומחיר היעד – עדיין 218 דולר. את תגובת השוק הוא תופס כגדולה מדי, כשהוא מזכיר כי תנודות בתוצאות של טווח הזמנים הקצר משפיעים על המניה.
בגיי.פי מורגן, אלקסיה קוודראני כתבה ש"בהתחשב באופי הלא צפוי של הגידול במנויים, ובכך שההנהלה באופן כללי לא מספק תחזית לנתון הזה, צפוי שדיסני+ לא תמיד תקלע לתחזיות הקונצנזוס בשקוע רבעון אחרי רבעון". עדיין היא הוסיפה כי בבנק ההשקעות "נותרים מעודדים מאופק הצמיחה של דיסני+ ואיננו מודאגים מה'פספוס' הצנוע הזה של הציפיות". היא צופה שהרבעון הנוכחי יסתיים עם 119 מיליון מנויים, בעוד שקודם לכן דיברה על 125 מיליון. גם היא לא שינתה את תחזיות הרווח למניה, והותירה את ההמלצה בדרגת "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 220 דולר.
דיסני פועלת בטריטוריות שונות עם אסטרטגיות שונות (וגם לישראל היא צפויה להכנס השנה). בעוד שבארצות הברית למשל מנוי לדיסני+ אינו כולל את תכני Hulu או ESPN+ - פעילויות שגם הן בבעלותה של דיסני, באירופה ובקנדה תכני Hulu כן נכללים, בהודו השירות (דיסני+הוטסטאר) כולל גם תכני ספורט וכך גם באמריקה הלטינית עם "סטאר פלוס".
- מאנדיי צונחת 20%, טאואר מזנקת 14%; אנבידיה וטסלה מטפסות - הנאסד"ק מזנק 2%
- סיוה עקפה את התחזיות - הרווח למניה 0.11 דולר והכנסות של 28.4 מיליון דולר
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
הבעיה היא שבדוחות החברה לא תמצאו פילוח מי מנוי לדיסני+, מי משלם על דיסני+הוטסטאר בהודו ומי באמריקה הלטינית מנוי לסטאר פלוס (שהושק ביוני ובדיסני אומרים כי בינתיים התוצאות נמוכות מהציפיות).
ולמה זה משנה? כי לא כל המנויים שווים הם. בעוד שמנוי לדיסני+ עולה 8 דולר בחודש בארצות הברית, הגרסה ההודית עולה 45 סנט בלבד. עם הכסף ששם משלמים, צריך לספק להם כאמור גם תכני ספורט, וזכויות השידור על המשחקים הבולטים בענפים השונים יכולות להגיע למאות מיליוני דולרים. בארצות הברית מנגד, גובים על כך דמי מנוי נפרדים ל-ESPN+.
לפי צ'אפק, ההאטה בקצב הגידול במנויים תגיע בעיקר מאותם שירותים זולים יותר באמריקה הלטינית ובהודו, בעוד שדיסני+ בשאר האזורים ימשיך לצמוח. מה שהטריד את המשקיעים הוא שהמנכ"ל לא נתן תחזית מפורטת יותר לגבי הצמיחה במנויים של דיסני+ עצמה – הדבר עשוי היה להפחית את הבהלה.
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -0.72% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- הפרמיה נמחקה והמשקיעים הקטנים נשארו עם ההפסד - המקרה של זוז
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
וול סטריט שור (גרוק)מאנדיי צונחת 20%, טאואר מזנקת 14%; אנבידיה וטסלה מטפסות - הנאסד"ק מזנק 2%
התקדמות לקראת סיום ההשבתה הממשלתית מעודדת גם את וול סטריט ושבוע המסחר נפתח בטריטוריה חיובית; אנבידיה וחברות השבבים רושמים התאוששות; טסלה מטפסת בעקבות אישור חבילת השכר למאסק - הישראליות גונבות את הפוקוס כשמאנדיי צונחת 20% ואילו פאגאיה מזנקת בשיעור דומה
ברקע התוצאות הרבעוניות; טאואר מזנקת ב-14% על רקע תחזית טובה להמשך, קמטק עם תחזית חלשה והמניה מאבדת גובה
וול סטריט פותחת את שבוע המסחר בזינוקים. טאואר היא אחת ממניות היום עם זינוק של 14% על רקע דוחות טובים - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית. גם פאגאיה הישראלית טסה, מנגד מאנדיי בנפילה וקמטק מתממשת עם תחזית חלשה (ראו הרחבה בהמשך)
הגורם המרכזי לאופטימיות בשוק היא ההתקדמות המשמעותית בסנאט, שאישר הלילה הצעת ביניים ברוב של 60 מול 40 קולות לקראת הסכם דו-מפלגתי שיאפשר את פתיחת הממשל מחדש. שמונה סנאטורים דמוקרטים הצטרפו להצבעה בעד, אבל התהליך עוד לא הושלם ויגיע לאישור סופי בסנאט ובבית הנבחרים. לפי הערכות, ההסכם שנרקם יאפשר תקצוב ממשלתי עד לינואר הקרוב, וגם יבטל חלק מצעדי הפיטורים האחרונים בשירות הציבורי. גורמים המעורים בנושא מציינים שלמרות שהפשרה הנוכחית אינה כוללת את דרישת הדמוקרטים המרכזית להמשך סבסוד ביטוח הבריאות, היא עשויה לסלול את הדרך לפתרון רחב יותר כבר בימים הקרובים.
השווקים מקבלים את המהלך הזה באופטימיות גם בגלל שסיום ההשבתה עשוי להחזיר את פרסום הנתונים הכלכליים, שנעצר בשבועות האחרונים. השבוע צפויים להתפרסם נתוני האינפלציה והאבטלה לחודש אוקטובר, ובהמשך גם נתוני המכירות הקמעונאיות ומדד המחירים ליצרן. המשקיעים מחפשים אינדיקציות שיסייעו להעריך את הכיוון הבא של מדיניות הריבית של הפד'. במקביל, תשואת האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים מטפסת קלות ל-4.15%, אחרי עלייה מתונה בסוף השבוע.
לצד ההתפתחויות הפוליטיות, השוק מתמקד גם בדוחות של החברות שיתפרסמו השבוע, ובהם של דיסני, סיסקו, אפלייד וחברות טכנולוגיה נוספות. זה לאחר שבוע קשה במיוחד למניות ה-AI בו היה נראה שהמשקיעים שוקלים מחדש את התמחורים של המניות בתחום ובראשם פלנטיר, ביתניים נראה שהשוק מנסה לפתוח את השבוע בטון יותר חיובי.
- לקראת שבוע המסחר: וול סטריט מחפשת כיוון - מה חושבים האנליסטים?
- ג'יפרוג טסה 22%, אפירם עולה 11%; המגמה השלילית נמשכת בחוזים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מאקרו
הכסף
האמריקאי עובר לטוקיו: מדד הניקיי מכה את מדדי וול סטריט עם תשואה של 30% מתחילת השנה משקיעים אמריקאים נוהרים לבורסה היפנית בקצב שלא נראה מזה עשור - הין מתחזק, הממשלה מזרימה תמריצים, ומניות יפניות הופכות לטרנד חם
