אנבידיה NVIDIA Corp. -0.09%  הוכיחה שוב שהיא מכונת רווחים, אבל השוק כבר התרגל לביצועים יוצאי דופן. החברה פרסמה תוצאות לרבעון השני שעלו על התחזיות הן בהכנסות והן ברווח למניה, אולם להכות את הציפיות זה כבר לא מספיק והמניה ירדה יותר מ-3% במסחר המאוחר.

התוצאות המרכזיות היו חזקות: רווח מתואם של 1.05 דולר למניה על הכנסות של 46.7 מיליארד דולר, לעומת ציפיות לרווח של 1.01 דולר והכנסות של 46.2 מיליארד דולר. לעומת הרבעון המקביל אשתקד, מדובר בקפיצה מרווח של 0.68 דולר למניה והכנסות של 30 מיליארד דולר.

הכנסות תחום מרכזי הנתונים – הלב של אנבידיה – הסתכם ב־41.1 מיליארד דולר, מעט מתחת לציפיות של 41.2 מיליארד דולר. פער קטן, אך בחברה ששווה 4 טריליון דולר, גם סטייה כזו יכולה לגרום לירידה במניה.

החברה הודיעה על תוכנית נוספת לרכישה עצמית של מניות בהיקף של 60 מיליארד דולר – מהלך שמעיד על הביטחון של ההנהלה בעתיד החברה. בנוסף, התחזית לרבעון השלישי עומדת על הכנסות של 54 מיליארד דולר (עם סטייה של 2%), מעל הציפיות של 53.4 מיליארד דולר.

• חמת מציגה רבעון שני טוב, אך השורה התחתונה בעייתית
• קיסטון: זינוק בהכנסות וברווח - מעלה את תחזית התזרים בכ-57%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

נקודה מעניינת בדו"ח היא שההכנסות אינן כוללות מכירות שבבי H20 לשוק הסיני – שוק שהפך למקור מחלוקת פוליטית מרכזית. זהו סימן לכך שאנבידיה עדיין מתמודדת עם מורכבויות גיאופוליטיות שעשויות להשפיע על ביצועיה העתידיים. הנשיא טראמפ ביטל את האיסור על מכירת שבבים לסין שהוטל באפריל, אך במקביל דרש "עמלה" של 15% מהכנסות אנבידיה מהשוק הסיני. בנוסף, טראמפ מאיים להטיל מכס של 100% על יבוא שבבים לארה"ב אם החברות לא יעברו לייצור מקומי – אם כי אנבידיה צפויה להיות פטורה מהמכס.

הממשל האמריקאי בראשות דונלד טראמפ פותח דלת חדשה לחוסכים לפנסיה ולא בטוח שזו בשורה. אחרי שהכניסו את הקריפטו למיינסטרים ודחפו אותו לגופים מוסדיים ולהשקעות של הציבור, מנסים בארה"ב להגדיל את אפשרויות ההשקעה של החוסכים בפנסיה דרך נכסים אלטרנטיביים כמו הון סיכון, קרנות פרייבט אקוויטי וגם נכסים דיגיטליים. מדובר במהלך משמעותי שמאפשר לראשונה לחוסכי 401(k) - המקבילה האמריקאית לקרנות הפנסיה, גישה להשקעות שבעבר היו שמורות בעיקר לגופים מוסדיים ולקרנות ענק.

המהלך הזה נצבע בצבעים אופטימיים וחיוביים, אבל יש כאן סיכון גדול - השקעות ונכסים אלטרנטיביים מסוכנים יותר מנכסים סחירים ופחות מפוקחים מהם. אין באמת סיבה לגופי השקעה לשים בחסכונות הפנסיה נכסים כאלו. גם אם מדובר בנכסים שיכולים להפיק תשואה מעט טובה יותר, הם יותר מסוכנים ולרובם הגדול יש תחליף בשווקים הסחירים. בישראל, השקעה לא סחירה אפשרית ומוקבלת, אבל לא בנכסי קריפטו. 

מה כולל המהלך?

לפי צו נשיאותי שנחתם החודש, חברות המנהלות תוכניות פנסיה פרטיות יוכלו לשלב נכסים אלטרנטיביים בתוך תמהיל ההשקעות של העובדים. כיום רוב כספי החוסכים מושקעים במניות ציבוריות, אגרות חוב או מוצרי מזומן, כלומר, חשיפה מוגבלת מאוד לעולמות כמו נדל"ן מניב, קרנות השקעה סגורות או מטבעות קריפטו.

בפועל, ההגבלות הקיימות נבעו מגישה זהירה של מחלקת העבודה בתקופת ביידן, שראתה בהשקעות אלטרנטיביות מוצר מסוכן מדי עבור החוסך הפשוט. טראמפ מבטל את הגישה הזו ומצהיר: כמו שלקרנות הפנסיה של ממשלות מדינה בארה"ב יש הקצאות לפרייבט אקוויטי, לסטארטאפים ולנדל"ן,  כך גם לעובד מן השורה מגיעה הזדמנות ליהנות מהפוטנציאל לתשואה עודפת.

• מי מקבל את כספי הפנסיה, איך מושכים אותם - ומה צריך לדעת על המיסים
• צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

נכסים אלטרנטיביים נחשבים לנזילים פחות, הכסף מושקע לטווח ארוך ולעיתים קשה למכור אותו במקרה של צורך מיידי. בניגוד לחשש שהוצג בתקופת ביידן, טראמפ והרגולטורים החדשים מדגישים כי המהלך לא נועד לכך שכל הכסף ינותב לנכסים כאלה, אלא כדי להכניס פרוסות קטנות של אלטרנטיביים לתוך תיקי היעד המוגדרים מראש (Target Date Funds), המוצר הפנסיוני הפופולרי ביותר בארה"ב.