ברקע דוחות חיוביים של הבנקים הגדולים בארה"ב, הגיע משפט אחד של ג’יימי דיימון במהלך שיחת המשקיעים של הבנק ג'י פי מורגן JPMorgan Chase & Co שהעלה את רמת החששות ממשבר אשראי: “אני כנראה לא צריך לומר את זה, אבל כשאתה רואה ג’וק אחד, יש כנראה עוד כמה. כולם צריכים להיות ערוכים לזה.” הדברים נאמרו על רקע הנפילה של המלוות Tricolor ו-First Brands, שתי חברות בתחום האשראי הצרכני של ענף הרכב, והם מרמזים שלדעתו כנראה יש עוד קריסות בדרך אם הכלכלה תתקרר.

החברות שנפלו

חברת Tricolor הייתה חברה המלווה כספים לרכישת רכבים הפונה ללקוחות בעלי דירוג אשראי חלש או ללא דירוג אשראי, שפעל כמכלול של סוכנויות עם אפשרויות תשלום מגוונות. ב-10 בספטמבר החברה הגישה בקשה לצ’פטר 7 - פירוק והנזלה, יום אחרי שבנק Fifth Third התריע על חשד להונאה בעסקה מול החברה. ג’יי.פי. מורגן היה אחד הבנקים הגדולים שנפגעו מהסיפור וכבר מחק כ-170 מיליון דולר על החשיפה. דיימון התבטא ואמר “זה לא הרגע המזהיר שלנו”, ורמז לבדיקה פנימית של נהלי הבטוחות והבקרה, במיוחד בבנק שנחשב לשמרי מבין הבנקים הגדולים. מעבר למספרים, זה אירוע שמאיר זרקור על שכבה עמומה יחסית של אשראי צרכני ממונף, שחלקו נארז ונמכר לשוק הרחב.

חברת First Brands Group הייתה ספקית חלקי חילוף רכב שהגישה בקשת הגנה מפני נושים עם התחייבויות של יותר מ-10 מיליארד דולר. מאז הגשת הבקשה לפשיטת רגל נחשפו עוד ממצאים מטרידים: מתברר שקיים “חור” של כ-2.3 מיליארד דולר במערכי המימון של החברה, כספים שהועברו דרך חברות צד שלישי ושהשימוש בהם לא ברור. בית המשפט כבר קיבל בקשות למנות בוחן עצמאי שיבדוק את ההתנהלות, והמייסד התפטר לאחר שעלו טענות לשיבושים חשבונאיים. ברקע, גורמים רבים נחשפים לנזק, מקרנות השקעה ועד שותפים זרים, והחקירה של משרד המשפטים האמריקאי כבר בעיצומה.

הבנקים האזוריים במוקד

ההשלכות של חולשת האשראי הצרכני לא נעצרו שם. הבנקים האזוריים בארה״ב, אותם בנקים בינוניים שמשרתים עסקים קטנים ולקוחות פרטיים, עלו אתמול לכותרות. מניית Zions Bancorp. 5.84%  צנחה ביותר מ-13% אחרי שחשפה הפסד של כ-50 מיליון דולר משתי הלוואות לעסקים, אחת מהן קשורה ככל הנראה להונאה. גם Western Alliance Bancorporation 3.07%  ירדה בשיעור דו ספרתי בעקבות חשיפה ללקוח בעייתי. המדד של הבנקים האזוריים נפל בכ-6% ביום אחד, והחזיר חששות ישנים מסדקים במערכת הבנקאית הקטנה.

• ג'יימי דיימון מציג: 1.5 טריליון דולר לחיזוק העצמאות האמריקאית
• "הכלכלה האמריקאית - עד כה טובה, הפד חייב להישאר עצמאי"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במקביל, עולים דיווחים כי המשקיעים בקרנות האשראי הפרטי, תחום שבו קרנות מלוות כסף ישירות לחברות במקום דרך בנקים, מתחילים לאבד סבלנות. קרנות ה-BDC, שמאפשרות לציבור להשקיע באשראי הזה, הורידו לאחרונה את התשלומים למשקיעים, והמניות שלהן מפגרות אחרי השוק הרחב. אפילו קרן הענק של בלקסטון Blackstone Group -1.05%  , שמנהלת מעל 70 מיליארד דולר, הודיעה על קיצוץ בתשואות.

הספאק -חברת Colombier Acquisition Corp. III, מתכוון  לגייס 260 מיליון דולר בהנפקה ראשונית. הספאק הזה כולל בצוות ההנהלה שלו שלישייה מרשימה: דונלד טראמפ ג'וניור בנו של הנשיא, המשקיע הידוע צ'אמאת' פאליהפיטיה ומגישת פוקס ניוז לורה אינגראהם.  הספאק (SPAC, כלומר Special Purpose Acquisition Company) הוא חברת רכישה ייעודית שמטרתה לאתר מיזוג עם חברה קיימת ולהנפיק אותה לציבור. זהו מודל שהפך פופולרי בשנים האחרונות כדרך מהירה יותר להנפיק חברות מבלי לעבור את כל התהליך הרגולטורי המסורבל של הנפקה קלאסית.

החברה תונפק בבורסת ניו יורק ותקבל ליווי מצד Roth Capital Partners. המנכ"ל המיועד הוא עומיד מאליק, שותף מייסד בקרן ההשקעות 1789 Capital.

מאז שאביו דונלד טראמפ נבחר מחדש לנשיאות בנובמבר 2024, משפחת טראמפ זוכה לזרקור גובר ביוזמות השקעה מגוונות. טראמפ ג'וניור אינו עומד בצד: הוא מכהן כשותף בקרן 1789 Capital, שממקדת את פעילותה בתחומי ביטחון לאומי, מינרלים נדירים שחיוניים לטכנולוגיה מתקדמת, ונדל"ן יוקרתי בדרום פלורידה.

העבר המעורב: SPACs קודמים שלא עבדו, אבל השוק ממשיך לפרוח

ראוי לציין שה-SPAC הקודם שבו היה מעורב מאליק התמזג עם GrabAGun, קמעונאית אונליין לכלי נשק, והתוצאה הייתה כואבת: מאז המיזוג המניה איבדה יותר משני שלישים מערכה, כישלון כלכלי משמעותי. מיזם נוסף של מאליק, PSQ Holdings, שמציג את עצמו כמרקטפלייס, כלומר שוק מקוון, עם ערכים שמרניים של "חיים, משפחה וחירות", איבד מעל 75% מהשווי שלו מאז ההנפקה הראשונית.

אבל השוק לא מתייאש, ולמעשה הוא רק מתחזק. למרות הכישלונות האלה, שוק ה-SPAC ממשיך לצבור תאוצה מרשימה ב-2025: לפי נתוני SPAC Research, גויסו כבר כמעט 22 מיליארד דולר ב־104 חברות SPAC שונות, יותר מאשר בשנים 2023 ו־2024 ביחד. המספרים האלה מצביעים על תיאבון גובר למודל העסקי הזה

• יוסי כרמיל מסכם 20 שנה בסלברייט: משווי אפסי ל-5 מיליארד דולר
• השבוע של טראמפ - רווח של 3 מיליארד דולר בזכות העליות ברשת החברתית שלו
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לצד הדמויות הפוליטיות הבולטות, כוללת החברה גם מומחים פיננסיים מנוסים. פול אברהימזאדה, לשעבר בכיר ב־Citigroup שהוא אחד הבנקים הגדולים בעולם, ישמש כנשיא החברה, בעוד שג'ו וובוריל שכיהן בתפקידי כספים ב-SPACs קודמים של Colombier יתפוס תפקיד מרכזי נוסף. כריס בוסקירק, מייסד שותף ב־1789 Capital, גם הוא חלק מההנהלה, ובין הדירקטורים המיועדים בולט גם בלייק מאסטרס, שכיהן בעבר כנשיא קרן ת'יל, קרן ההשקעות של המיליארדר פיטר ת'יל.