פאואל
צילום: gettyimages

זה יספיק? הפד' צפוי להזרים עוד 500 מיליארד דולר עד לסוף השנה

הבנק פרסם את צפי הזרקות ההון לחודש הקרוב ואם צריך לסכם את הצפי במילה אחת - "וואו". הפד' צפוי להזריק לשוק הריפו בהיקף עד חצי טריליון דולר עד לסוף השנה - התוכנית הגדולה ביותר שביצע הפד' מעולם. מאזן הבנק צפוי לקבוע שיא חדש בינואר
עמית נעם טל | (12)

ברקע להתרחשויות בשוקי המימון בחודש האחרון והחשש מזינוק של הריביות בסוף השנה, הפד' מציג הערב את תוכנית גרנדיוזית במטרה להימנע מאיבוד שליטה על שוקי המימון. גולת הכותרת: הפד' להזרים לשוקי הריפו יותר מחצי טריליון דולר עד סוף השנה.

כתוצאה מכך, מאזן הבנק שהצטמצם במהלך השנתיים האחרונות, צפוי לקבוע שיא חדש במהלך ינואר הקרוב, כאשר הוא צפוי להשלים זינוק של יותר מ-750 מיליארד דולר בתוך 4 חודשים בלבד.

הבנק צפוי להמשיך לבצע הזרקות הון לתקופה של יום בהיקף של עד 120 מיליארד דולר. בנוסף, הפד' צפוי לבצע עוד הזרקות לתקופה של 14-15 ימים עד לסוף השנה בהיקפים משתנים. בסוף החודש צפו הבנק לבצע עוד 2 הזרקות הון לתקופה של שבועיים בהיקף של 120 ו-150 מיליארד דולר. נזכיר כי במקביל צפוי הפד' לרכוש אג"ח קצר טווח בהיקף של עד 60 מיליארד דולר בחודש.

הצפי החדש של הפד': בשיא הפעילות, הפד' צפוי לבצע הזרקות הון של כחצי טריליון דולר

הריבית בשוק הריפו לסוף השנה יורדת בעקבות הפרסום של הפד' מרמה של 4.2% לרמה של 3.8%, כאשר עדיין לא ברור אם פעולות הפד' מספיקות בשביל לעבור את סוף השנה.

חשוב לציין כי למרות הסכום הגדול שהפד' מציג הערב, הסיכויים שהבנק יצליח לשמור על הריביות לסוף השנה לא גבוהים, שכן הפד' עובד עם מספר גופים מוגבל, שכלל לא בטוח שהם רוצים/יכולים להעביר את הנזילות הזו לשאר הגופים (תקנות G-SIB). נציין כי העליות היום בשווקים צפויים לגרום לבעיות נוספות בשוק (לכתבה המלאה).

נזכיר כי בימים האחרונים טענו בקרדיט סוויס כי הפד' בדרך לאבד שליטה על שוק הריביות (לכתבה המלאה). אמש טען יו"ר הפד' פאואל כי הבנק מוכן לשנות את קצב הזרקות ההון במטרה לשמור על הריביות. 

קיראו עוד ב"גלובל"

מאזן הפד' לנוכח התחזית הנוכחית: הפד' מציף את השוק בכסף זול, יצליח למנוע את תחריש "יום הדין" של קרדיט סוויס?

תגובות לכתבה(12):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    זולטאן זולל ריפו עד שיקיא (ל"ת)
    במייה 13/12/2019 15:51
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    מתבונן מהצד 13/12/2019 12:57
    הגב לתגובה זו
    מעניין מתי יבינו שמשהו רקוב בממלכת ארה"ב. אם הדפסת כסף הייתה סוג פעולה שפותר בעיות כלכליות , אזי זה היה פתרון הכי קל. אלא שהדפסת כסף אפשרית כל עוד יש אמונה במטבע. אמונה זו תגמר יום אחד. מתי? השד יודע. אבל היא תגמר. וכשהיא תגמר השם ישמור עלינו ממה שעתיד לקרות. מלחמת עולם שלישית - אפשרות.
  • 9.
    סתיו 13/12/2019 12:28
    הגב לתגובה זו
    לא מבין מה כזה דחוף להזרים עוד חצי מליארד דולר לשוק שנמצא בשיא חסר תקדים. הנאסדק שבר את 8700 ודוהר למעלה. מה כזה דחוף שהשוק יעלה כל הזמן . אף אחד לא ימות או ימוטט אם השוק ירד קצת , בצורה בריאה. האם הפד נוצר כדי לגרום לשווקים לעלות בלי סוף או שיש לו עוד תפקידים כי בדחיפה לשיאים הוא דווקא הצליח מאוד.
  • 8.
    למה שלא יספיק?! 13/12/2019 11:06
    הגב לתגובה זו
    ראלי סוף שנה אדיר
  • 7.
    דירה = קורת גג 13/12/2019 08:48
    הגב לתגובה זו
    דירה = קורת גג
  • 6.
    דירה = קורת גג 13/12/2019 08:12
    הגב לתגובה זו
    דירה = קורת גג
  • 5.
    מגן הציבור 13/12/2019 06:19
    הגב לתגובה זו
    הכל ככ מתוח ומוטרף לא הגיוני מה שקורה בכלל פירמידה אחת גדולה שתסתיים באסון פיננסי
  • 4.
    ככל שמזריקים יותר סימן שהמחלה יותר קשה (ל"ת)
    צחי 13/12/2019 03:12
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    תזריקו תזריקו בסוף תקבלו בצקת וזיהום (ל"ת)
    כלכלן 13/12/2019 02:56
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    מי ישלם 13/12/2019 01:59
    הגב לתגובה זו
    הבועות יתפוצצו.
  • 1.
    אריאל 12/12/2019 23:49
    הגב לתגובה זו
    הזרקות ההון של הפד מסמן איבוד שליטה ושהשוק לא מצליח להתרומם ללא שהוא מונשם.הפד גומר את כל הארנק שלו בנסיונות נואשים להרים את השוק .אם המפולות בדרך .ברקים ורעמים
  • עודד 19/12/2019 20:19
    הגב לתגובה זו
    הבעיה היא שאין תחתית לארנק של הפד...בעיקרון הוא יכול להדפיס כמה שירצה
שנת 2026שנת 2026

אחרי העליות ב-2025 - אלה התחזיות של בתי ההשקעות ל-2026

לאחר ראלי שהובל בעיקר על ידי מניות הטכנולוגיה והציפיות למהפכת הבינה המלאכותית, בתי ההשקעות מציגים תחזיות מתונות יותר לשוק האמריקאי - עם דגש על רווחיות, פיזור מקורות התשואה וסביבה מוניטרית שעדיין נותרת הדוקה יחסית

אדיר בן עמי |

לאחר גל העליות שנרשם בשווקי המניות בארצות הברית בשנת 2025, ושנשען במידה רבה על מגזר הטכנולוגיה והציפיות למהפכת הבינה המלאכותית, בתי ההשקעות הגדולים מפנים כעת את המבט אל שנת 2026. מבחינתם, השנה הקרובה אמורה לשמש מבחן מרכזי לשאלה האם השוק האמריקאי יצליח לעבור משלב של עליות המונעות בעיקר מסנטימנט וציפיות, לשלב של צמיחה בת־קיימא המבוססת על רווחיות, שיפור בפריון והתרחבות רחבה יותר של הפעילות הכלכלית.

בשונה מתחזיות קצרות טווח, המתמקדות לרוב בנתון אינפלציה בודד או בהחלטת ריבית נקודתית, תחזיות לשנת 2026 מחייבות את בתי ההשקעות לבחון תמונה רחבה ועמוקה יותר. במסגרת זו הם נדרשים לגבש הנחות לגבי שלב המחזור הכלכלי שבו נמצאת הכלכלה האמריקאית, כיוון המדיניות של הפדרל ריזרב והאופן שבו תנאים אלו משפיעים על שוק ההון כולו. בפועל, מדובר בהערכה של גורמי יסוד: חוזק הצרכן האמריקאי לאורך זמן, נכונות החברות להמשיך ולהשקיע, והיכולת של שוק העבודה לשמור על יציבות בסביבה שבה הריבית נותרת גבוהה יחסית לעשור שקדם לה.


בשל כך, עיקר ההתייחסות נעשית דרך מדד S&P 500, הנחשב למדד הייצוגי ביותר של הכלכלה האמריקאית. מעבר לכך שהוא כולל מגוון רחב של סקטורים, הוא גם נקודת הייחוס המרכזית לרוב מנהלי ההשקעות והמכשירים הפסיביים, ולכן שינויים בתמחורו מקרינים ישירות גם על הנאסד״ק עתיר הטכנולוגיה ועל הדאו ג’ונס, שמבטא באופן מסורתי חברות בוגרות יותר.


המשך עליות מתון ומדורג

מהתחזיות האחרונות עולה כי השווקים אינם מצפים לחזרה לראלי חד ומהיר, אלא לתקופה של עליות מתונות ומדורגות יותר. בבתי ההשקעות מדגישים כי כאשר רמות התמחור כבר מגלמות ציפיות גבוהות, המשך העליות אינו יכול להישען על סנטימנט בלבד, אלא מחייב תשתית עסקית חזקה יותר, בדמות צמיחה עקבית ברווח למניה, שליטה בהוצאות ותזרים מזומנים יציב לאורך זמן.

אחד הנושאים שחזר כמעט בכל התחזיות הוא שינוי צפוי במבנה ההובלה של השוק. בבתי ההשקעות מעריכים כי השוק עשוי להתרחק ממודל שבו מספר מצומצם של מניות גדולות מושך את המדדים כלפי מעלה, ולעבור למבנה רחב יותר שבו הביצועים נקבעים לפי איכות הרווחים, חוסן מאזני ויכולת לשמור על מרווחים גם בסביבה תחרותית ולוחצת. עבור המשקיעים, המשמעות היא מעבר לשוק סלקטיבי יותר, שבו בחירת מניות חשובה יותר מהסתמכות על עלייה כללית של המדדים.


מייקל סיילור. קרדיט: רשתות חברתיותמייקל סיילור. קרדיט: רשתות חברתיות

סטרטג’י שוב מתקרבת לקו האדום: שווי החברה כמעט ונופל מתחת לשווי הביטקוין שהיא מחזיקה

מניית סטרטג'י מתאוששת זמנית, אך מדדי הסיכון מאותתים על סכנה: ה-mNAV מתקרב ל-1, שווי השוק נמוך משווי הביטקוין שבמאזן, והמשקיעים שואלים מחדש, למה להחזיק מניה אם אפשר להחזיק את המטבע עצמו?

רן קידר |

חברת סטרטג'י MicroStrategy Inc 3.65%   של מייקל סיילור, שהפך אותה מחברת תוכנה צנועה ל"מאגר ביטקוין תאגידי", מוצאת את עצמה שוב קרוב מאוד לאזור הסכנה. לאחר ירידה חדה של כ-66% ממחיר השיא שנרשם ביולי האחרון, כשהציגה רבעון יוצא דופן עם רווח חשבונאי עצום של כ-14 מיליארד דולר. אמנם לאור עליות הביקטוין, החברה גם כן עולה במהלך המסחר היום, אך העלייה רק מעניקה מעט חמצן, ולא משנה מהותית את תמונת הסיכון.

המדד מרכזי שאחריו עוקבים המשקיעים, mNAV (Market-to-Net Asset Value), עמד הבוקר על כ-1.02 בלבד. זוהי רמה קריטית, היות וירידה מתחת ל-1 משמעותה שהחברה, מבחינה תיאורטית, שווה פחות מהביטקוין שהיא מחזיקה. במקרה כזה, נשמטת הקרקע מתחת להחזקת מניות החברה, היות ואין היגיון כלכלי בהחזקת מניה שעוקבת אחרי ביטקוין, אם היא מתומחרת מתחת לערך הנכסי הבסיסי שלה.

שווי השוק כבר נמוך משווי הביטקוין

כבר כעת ניתן לראות פער מדאיג: שווי השוק של סטרטג'י עומד על כ-47 מיליארד דולר בלבד, בעוד ששווי אחזקות הביטקוין של החברה מוערך בפחות מ-60 מיליארד דולר. מצב כזה נחשב בעיני אנליסטים לבעייתי, שכן הוא משקף חוסר אמון של השוק במבנה ההון, במינוף וביכולת של החברה לייצר ערך מעבר להחזקה הפסיבית במטבע.

ה-mNAV, בניגוד לשווי שוק פשוט, כולל גם את החוב והנזילות של החברה: הוא מחושב כשווי השוק בתוספת החוב, בניכוי מזומנים, מחולק בשווי מאגר הביטקוין. כאשר המדד יורד מתחת ל-1, המשמעות היא שהשוק מתמחר את החברה בדיסקאונט לעומת נכס הבסיס, שכאמור עלול להוביל לגל מכירות מצד משקיעים מוסדיים וקמעונאיים כאחד.

המניה מצליחה להישאר מעל קו הסכנה הזה מאז נובמבר, אך המרווח הולך ומצטמצם, במיוחד על רקע התנודתיות החדה במחיר הביטקוין.

סיילור משדר אופטימיות - השוק פחות

כצפוי, מייקל סיילור עצמו ממשיך לשדר ביטחון מלא. בימים האחרונים הוא פרסם ברשתות החברתיות מסרים שוריים, כולל גרפים שמדגישים כי מספר הפוזיציות הפתוחות במניית סטרטג'י שקול לכ-87% משווי השוק של החברה. סיילור אמר, במלים אחרות, שיש עניין עצום במניה ונזילות גבוהה.