פגישת ספטמבר של הפד: הפחתת ריבית כמעט בטוחה – אך ההמשך לא ברור
השוק מתמחר סיכוי של 90% להורדה בהחלטה הקרובה וצופה ארבע הפחתות נוספות עד סוף השנה, אך ניסיון העבר מלמד על פערים גדולים בין התחזיות למדיניות בפועל – והאינפלציה עלולה לטרוף את הקלפים
ישיבת הפדרל ריזרב שתיערך ב־16–17 בספטמבר תהיה המוקד המרכזי של הפעילות בשווקים. מאז נאום יו"ר הפד ג'רום פאוול בכנס ג'קסון הול בחודש שעבר, הציפייה בשוק כמעט אחידה: הפחתת ריבית צפויה בסבירות גבוהה מאוד. השאלה האמיתית נוגעת למה שיקרה אחרי ספטמבר. כאן דעות השוק חלוקות, והנתונים ההיסטוריים מספקים סיבה לספקנות.
נתוני CME Group מראים שהשוק מעריך הסתברות של כ־90% להפחתה כבר בישיבה הקרובה. אבל הציפיות לא נעצרות שם - השוק גם צופה הסתברות של 86% להפחתה נוספת עד סוף השנה. במצטבר, התחזיות מדברות על יותר מארבע הפחתות של רבע אחוז כל אחת.
ההיסטוריה מעלה ספקות
העלייה הזו בציפיות עזרה לדחוף את מדד S&P 500 לשיאים חדשים השנה, עם עלייה של כ־10%. אבל האם השוק צודק בהערכותיו? הניסיון מהעבר הקרוב מעלה ספקות. בתחילת 2024, אחרי שהפד הגיע לריבית של 5.25%–5.5%, החוזים העתידיים צפו ירידה דרסטית ל־3%. המציאות הייתה שונה: כיום, בסוף קיץ 2025, הריבית עומדת על 4.25%–4.5%. גם במהלך 2024 השתנו התחזיות מספר פעמים. נתוני תעסוקה חלשים הובילו להערכות של ריבית יעד של 2.8% בלבד. כשהנתונים השתפרו, הציפיות קפצו מעל 4%. כיום הן מתייצבות סביב 3.2% לטווח הארוך.
ג'ייסון דאו, ראש אסטרטגיית הריביות בבנק RBC, מסביר את הבעיה: "נתון תעסוקה אחד טוב יותר מהצפוי יכול לשנות לגמרי את הציפיות להפחתות". השוק רגיש מאוד לכל נתון חדש, והתחזיות משתנות בהתאם.
- פרוטוקול הפד: הריבית צפויה לרדת פעמיים נוספות השנה
- למה סטיבן מירן רוצה להוריד ריבית מהר יותר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הגורם המרכזי לחוסר הוודאות הוא האינפלציה. למרות שיוקר המחיה התקרב ליעד של 2% שקבע הפד, הוא עדיין מעליו. יותר מכך - מכסים על יבוא ממשיכים לייקר מוצרים, וחברות רבות עדיין מעבירות עלויות גבוהות לצרכנים. אם נתוני האינפלציה הבאים יראו עלייה מחודשת במחירים, הפד יעמוד בפני דילמה: להמשיך בהפחתות כדי לעודד צמיחה, או להפסיק כדי למנוע התחממות של יוקר המחיה. ההיסטוריה מלמדת שהפד מעדיף להילחם באינפלציה על פני עידוד צמיחה.
התרחיש שבו הפד יפחית בספטמבר אבל יעצור אחר כך הוא סביר מאוד. אם זה יקרה, השווקים עלולים לרשום ירידות חדות. הסיבה פשוטה: העלייה השנה במניות מבוססת בעיקר על ציפיות למדיניות כלכלית מקילה, לא רק על דוחות רווח טובים. שינוי בטון מצד הפד - למשל הודעה שההפחתות יהיו מוגבלות יותר מהצפוי - יכול להחזיר את המשקיעים למציאות.
שער הדולר מזנק ב-1.1%, קמטק תזנק מחר במעל 12%
במסחר דליל במיוחד מזנק שער הדולר ב-1.1% ל-3.32 שקלים לדולר. דולר שקל רציף 1.06%
נזכיר שיש מתאם הפוך בין הכיוון בוול סטריט לבין הכיוון בשער הדולר. כאשר יש ירידות בוול סטריט הערך הדולרי של החשיפה יורד והגופים המוסדיים קונים דולרים וההיפך. היום הם בצד הקונים ובאין מוכרים - שער הדולר מזנק. כמו כן, יש חשש מסוים שהעיכובים בהחזרת גופות החללים יובילו להמשך המערכה בעזה, וזה מגדיל את אי הוודאות והרצון להחזיק נכסים שנתפסים כבטוחים כמו הדולר והזהב.
מניית קמטק קמטק -5.68% מזנקת בוול סטריט ב-3%, והיא בפער ארביטראז' חיובי מרשים של 12%
סקירת וול סטריט - הירידות במדדים מתמתנות; צים קופצת ב-4%, קאמטק עם 3%
- בורסות אסיה בירידות, וול סטריט צפויה לרדת; הזהב ממשיך לזנק
- וול סטריט עלתה - הקוואנטים שוברים שיאים, הנאסד"ק פלוס 2.2%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מוקדם יותר היום:
החוזים על המדדים המובילים בוול סטריט בירידה. החשש מהחמרה במשבר בין טראמפ לשי בין ארה"ב לסין עולים מדרגה כשסין של שי הגבילה חברות ספנות של ארה"ב מלפעול מול חברה בקוראיה הדרומית - שי לא מוותר - מגבלות על חברות ספנות אמריקאיות; החוזים יורדים. הירידות החלו כבר בבוקר בשווקי אסיה, התרחבו לאירופה ומגיעות לשוק האמריקאי כשהנאסד"ק מוביל את הירידה עם מינוס 1.3%.
וול סטריט שור וילדה (דאלי)נעילה מעורבת בוול-סטריט; וולס פארגו קפצה ב-7%, צים עלתה ב-5%
יום מסחר תנודתי בוול סטריט הסתיים במגמה מעורבת, לאחר שנשיא ארה"ב , דונלד טראמפ, הצהיר כי ארה"ב שוקלת לנקוט צעדים מסחריים נגד סין. שלושת המדדים המובילים, מחקו את העליות המוקדמות, כשדבריו של טראמפ עוררו
חשש מהסלמה מחודשת במתיחות בין שתי הכלכלות הגדולות בעולם. לדבריו, הוא רואה בכך שסין הפסיקה לרכוש פולי סויה מארה"ב "מהלך עוין מבחינה כלכלית", והוסיף כי ארה"ב בוחנת סיום עסקאות הקשורות לשמן בישול ומוצרים נוספים כתגובה.
ההצהרות החריפות הגיעו על רקע החלטתה של סין להטיל סנקציות על יחידות אמריקאיות של תאגיד ספנות דרום־קוריאני, מהלך שמחריף סכסוך מתמשך בין המדינות סביב השליטה במסלולי השיט האסטרטגיים. אף ששני הצדדים טוענים כי מתקיים דיאלוג מתמשך, בשווקים גוברת הדריכות לקראת הפסגה הצפויה בין טראמפ לבין נשיא סין שי ג’ינפינג. אנליסטים מעריכים כי סיכוי גבוה יותר להסכמה חלקית או הארכת "הפסקת האש" במלחמת הסחר, אך מזהירים כי הסיכון להסלמה ממשיך לעלות.
במקביל, דבריו של יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, תרמו לתנודתיות בשווקים. פאוול חיזק את ההערכות להורדת ריבית באוקטובר, ברקע היחלשות שוק העבודה. בנוסף, רמז כי הבנק המרכזי עשוי לעצור את צמצום מאזן הנכסים בחודשים הקרובים, צעד שנועד לשמור על נזילות מספקת בשווקים. תשואות האג"ח לשנתיים נותרו קרובות לרמות השפל מאז 2022.
הזהב מזנק - בוול-סטריט צופים 5,000 דולר לאונקיה עד סוף 2026 - המתכת היקרה זינקה
ביותר מ־55% השנה וחצתה שיאים היסטוריים. הבנקים המרכזיים קונים בקצב שיא, הדולר נחלש, והמשקיעים נוהרים לקרנות סל; למה חלק מהאנליסטים מזהירים מתיקון קרוב?
- בורסות אסיה בירידות, וול סטריט צפויה לרדת; הזהב ממשיך לזנק
- וול סטריט עלתה - הקוואנטים שוברים שיאים, הנאסד"ק פלוס 2.2%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פאוול:
הפד עשוי להפסיק את צמצום המאזן בחודשים הקרובים - פאוול רומז על סיום מדיניות הצמצום הכמותי לאחר כמעט שלוש שנים, ומאותת שהפד מתקרב לנקודת איזון בשוקי הכסף. יו"ר הבנק המרכזי מדגיש זהירות כדי למנוע חזרה על משבר 2019, ומזהיר במקביל מהחולשה הגוברת בשוק העבודה
