המהפכה הטכנולוגית עלולה להכות באדובי Adobe Systems Inc -0.71%  דווקא בתחום שהיא עצמה עזרה לקדם. החברה, שזה למעלה מעשור שולטת ללא עוררין בעולם הקריאייטיב עם תוכנות כמו פוטושופ ואילוסטרייטור שהפכו לשם נרדף ליצירה דיגיטלית, מוצאת את עצמה במציאות חדשה ומאיימת. במציאות הזאת, הכלים שיצרה נראים פתאום מיושנים מול גל הבינה המלאכותית.

הירידה החדה במחיר המניה – שצנחה ביותר מ-33% בשנה האחרונה, ועוד 4% היום – מספרת את סיפורה של חברה שמנסה להבין כיצד להתאים את עצמה לעידן שבו מחשב מסוגל ליצור תמונה מדויקת ומרשימה, רק מתוך תיאור טקסטואלי. אנחנו מתקדמים לעולם בו כבר לא צריך מעצבים שלומדים תוכנות מורכבות על מנת לערוך תמונות וסרטונים, אלא עולם שבו כל אחד יכול להפוך לאמן דיגיטלי בלחיצת כפתור.

רוטשילד ושות', הורידה את דירוג המניה לראשונה מזה חודשים רבים ל"מכירה", והפחיתה את מחיר היעד מ-420 ל-280 דולר. האנליסט עומר שייח' לא הותיר מקום לספק: לדעתו, כלים חדשים מבית גוגל (Imagen) ו-OpenAI (Sora) כבר אינם משלימים את אדובי – אלא מתחילים להחליף אותה בשלב הראשוני והמהותי של תהליך היצירה.

העניין הוא שאדובי מעולם לא הייתה רק ספקית תוכנה – היא שימשה שער הכניסה של תעשייה שלמה. כל מי שרצה ליצור תוכן מקצועי – ממעצבים צעירים ועד סטודיואים מובילים – נדרש לעבור דרכה. המודל העסקי של אדובי נשען על עקומת למידה תלולה שדרשה השקעת זמן משמעותית, ויצרה בכך נאמנות לקוח לאורך זמן. אולם כעת, כשהבינה המלאכותית מאפשרת לדלג על שלב הלמידה הזה, נשברת השליטה ההיסטורית הזו.

• בבנק אוף אמריקה מזהירים - WIX עלולה להיפגע מה-AI
• החלה להיסחר: פיגמה מזנקת ב-241%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הפספוס הגדול

השאלה המרכזית היא האם אדובי תצליח להגיב מספיק מהר לשינוי. ההחמצה הגדולה לרכוש את פיגמה בעסקת ענק של 20 מיליארד דולר – שקרסה בעקבות התנגדות רגולטורית באירופה – מציגה תמונה מדאיגה של חברה שאולי פועלת באיטיות אל מול מציאות חדשה. פיגמה, שהגישה השבוע בקשה להנפקה ציבורית, הפכה לסמל של הדור הבא של כלי העיצוב והיצירה.

למרות הביקורת הגוברת, לאדובי עדיין יש יתרון חשוב: תזרים מזומנים חזק שמאפשר לה להיכנס למרוץ ה-AI באופן אגרסיבי. היא יכולה לרכוש סטארטאפים בתחום הבינה המלאכותית, לפתח מודלים עצמאיים משלה, ואף לשקול צעדים רדיקליים יותר – כמו פיצול עסקי או מכירה של חלקים מהחברה לגורם שיוכל להוביל אותה לעידן הבא.

הקהילה הפיננסית, בינתיים, לא איבדה את האמון לחלוטין. מתוך 40 אנליסטים בוול סטריט, 26 עדיין מעניקים המלצת "קנייה" למניה, עם מחיר יעד ממוצע של כ-484 דולר – גבוה משמעותית ממחיר השוק הנוכחי. הנתון הזה מצביע על פוטנציאל התאוששות ממשי, אם אדובי תדע לבצע את ההתאמות הנדרשות.

• השבוע של אינטל - זינקה ב-20%, ותזנק גם היום; מה דחף אותה למעלה?
• באפט נכנס ליונייטד הלת' עם 1.5 מיליארד ד'; מה עוד עשה באפט ברבעון?
• תוכן שיווקי משכנתא הפוכה: מפתח לחוסן בעורף, יציבות בשוק הנדל"ן
• ללא ניסיון בהשקעות: בן 23 גייס מיליארד וחצי דולר לקרן AI