אדובי
צילום: ויקיפדיה

הודות לבינה מלאכותית: אדובי מקבלת המלצת מכירה

מניית החברה צנחה ב-33% בשנה האחרונה כשכלי AI חדשים מאיימים על הדומיננטיות ההיסטורית שלה בעולם הקריאייטיב

אדיר בן עמי |

המהפכה הטכנולוגית עלולה להכות באדובי Adobe Systems Inc 1.8%  דווקא בתחום שהיא עצמה עזרה לקדם. החברה, שזה למעלה מעשור שולטת ללא עוררין בעולם הקריאייטיב עם תוכנות כמו פוטושופ ואילוסטרייטור שהפכו לשם נרדף ליצירה דיגיטלית, מוצאת את עצמה במציאות חדשה ומאיימת. במציאות הזאת, הכלים שיצרה נראים פתאום מיושנים מול גל הבינה המלאכותית.


הירידה החדה במחיר המניה – שצנחה ביותר מ-33% בשנה האחרונה, ועוד 4% היום – מספרת את סיפורה של חברה שמנסה להבין כיצד להתאים את עצמה לעידן שבו מחשב מסוגל ליצור תמונה מדויקת ומרשימה, רק מתוך תיאור טקסטואלי. אנחנו מתקדמים לעולם בו כבר לא צריך מעצבים שלומדים תוכנות מורכבות על מנת לערוך תמונות וסרטונים, אלא עולם שבו כל אחד יכול להפוך לאמן דיגיטלי בלחיצת כפתור.


רוטשילד ושות', הורידה את דירוג המניה לראשונה מזה חודשים רבים ל"מכירה", והפחיתה את מחיר היעד מ-420 ל-280 דולר. האנליסט עומר שייח' לא הותיר מקום לספק: לדעתו, כלים חדשים מבית גוגל (Imagen) ו-OpenAI (Sora) כבר אינם משלימים את אדובי – אלא מתחילים להחליף אותה בשלב הראשוני והמהותי של תהליך היצירה.


העניין הוא שאדובי מעולם לא הייתה רק ספקית תוכנה – היא שימשה שער הכניסה של תעשייה שלמה. כל מי שרצה ליצור תוכן מקצועי – ממעצבים צעירים ועד סטודיואים מובילים – נדרש לעבור דרכה. המודל העסקי של אדובי נשען על עקומת למידה תלולה שדרשה השקעת זמן משמעותית, ויצרה בכך נאמנות לקוח לאורך זמן. אולם כעת, כשהבינה המלאכותית מאפשרת לדלג על שלב הלמידה הזה, נשברת השליטה ההיסטורית הזו.


הפספוס הגדול

השאלה המרכזית היא האם אדובי תצליח להגיב מספיק מהר לשינוי. ההחמצה הגדולה לרכוש את פיגמה בעסקת ענק של 20 מיליארד דולר – שקרסה בעקבות התנגדות רגולטורית באירופה – מציגה תמונה מדאיגה של חברה שאולי פועלת באיטיות אל מול מציאות חדשה. פיגמה, שהגישה השבוע בקשה להנפקה ציבורית, הפכה לסמל של הדור הבא של כלי העיצוב והיצירה.


למרות הביקורת הגוברת, לאדובי עדיין יש יתרון חשוב: תזרים מזומנים חזק שמאפשר לה להיכנס למרוץ ה-AI באופן אגרסיבי. היא יכולה לרכוש סטארטאפים בתחום הבינה המלאכותית, לפתח מודלים עצמאיים משלה, ואף לשקול צעדים רדיקליים יותר – כמו פיצול עסקי או מכירה של חלקים מהחברה לגורם שיוכל להוביל אותה לעידן הבא.


הקהילה הפיננסית, בינתיים, לא איבדה את האמון לחלוטין. מתוך 40 אנליסטים בוול סטריט, 26 עדיין מעניקים המלצת "קנייה" למניה, עם מחיר יעד ממוצע של כ-484 דולר – גבוה משמעותית ממחיר השוק הנוכחי. הנתון הזה מצביע על פוטנציאל התאוששות ממשי, אם אדובי תדע לבצע את ההתאמות הנדרשות.

קיראו עוד ב"גלובל"

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
סוחרים בוול סטריט, נוצר באמצעות AIסוחרים בוול סטריט, נוצר באמצעות AI

לקראת שבוע המסחר בוול סטריט - מה צופים האנליסטים?

אחרי זינוק בדאו בעקבות חשיפת ההחזקה של באפט ביונייטדהלת' ונעילה חיובית בכל המדדים וול סטריט צועדת לשבוע בו תעכל את הפאזל המורכב של נתוני האינפלציה ותעריך את הטון והנימה של פאוול לגבי הסביבה העסקית והשיקולים במדיניות המוניטרית; למרות ההימורים בוול סטריט שעומדים על 90% שהפד' יוריד ריבית - הכלכלנים אצלינו לא תמימי דעים 

מנדי הניג |
שבוע המסחר הקודם בוול סטריט ננעל במגמה מעורבת, הדאו ג’ונס הצליח לטפס לשיא ולהוסיף 1.74% לסיכום השבועי שלו, בעוד ה-S&P 500 והנאסד"ק רשמו עליות מתונות יותר של 0.94% ו־0.81% בהתאמה. מדד הראסל 2000 של מניות השורה השנייה בלט עם זינוק של יותר מ־3%, מה שמראה שהגאות במניות הגדולות מתחילה לזלוג אל החברות הקטנות יותר, התיאבון לסיכון שולח את המשקיעים להרפתקאות גם בשורה השניה של וול סטריט, יש מי שיראה בזה סימן ברור לגאות בשווקים ואפילו סימן של שיא אפשרי.

מי שבעיקר הייתה אחראית על הרוח הגבית של הדאו הייתה מניית יונייטד הלת׳  זו זינקה בכ־12% - העלייה היומית החדה ביותר שלה מאז 2020 אחרי לאחר שנחשף כי קרן ההשקעות ברקשייר האת’וויי של וורן באפט הגדילה את ההחזקה שלה בחברה - הערכנו מראש שיונייטד תהיה ״המניה הסודית של באפט״ ופגענו - המהלך הזה נתפס כהבעת אמון מצד באפט וגרם לזינוק במניה - מפת השינויים בתיק של ברקשייר: באפט נכנס ליונייטד הלת' עם 1.5 מיליארד ד'; מה עוד עשה באפט ברבעון? , ברקשייר חושפת השקעה של כמיליארד דולר בנדל"ן ברבעון השני סקטור הבריאות רשם את הביצועים השבועיים החזקים ביותר מאז 2022 - זיו סגל כבר סימן את הסקטור לפני כשבועיים במדור ניתוח הטכני הוא הצביע שהגרפים של קרן סקטור הבריאות מאותתים על שינוי מגמה - האם זה הזמן להכנס?

התמונה בסקטור הטכנולוגי הייתה שונה. שם התמודדו עם חולשה משמעותית כש־Applied Materials Applied Materials Inc -14.07%   פרסמה תחזיות מאכזבות וצללה ביותר מ־14%. החברה, מהספקיות הגדולות בעולם של ציוד לייצור שבבים, אמנם עקפה את התחזיות לרבעון האחרון, אבל הציגה תחזית חלשה לרבעון הבא על רקע ירידה בביקושים מסין ואי־ודאות סביב המכסים – מה שהוביל לגל הורדות תחזיות מצד אנליסטים.

התמורות בתיק של ברקשייר השפיעה גם על הסקטור הפיננסי, מניית בנק אוף אמריקה Bank of America Corp -1.61%    ירדה אחרי שברקשייר צמצמה קצת את ההחזקה בה, בעוד אינטל Intel Corp 2.93%   נהנתה מדיווחים על כוונה ממשלתית להיכנס כמשקיעה אסטרטגית - מניית אינטל עולה; טראמפ הפך מאויב לאוהב. סך הכול, השוק סיכם שבוע שני רצוף של עליות, על רקע הערכות כי הפד׳ קרוב לפיבוט - יחדש כבר בהחלטה הקרובה את מחזור הורדות הריבית.

הזירה הגיאופוליטית ממשיכה להשפיע ברקע, כאשר בסוף השבוע התקיימה פגישה מתוקשרת באלסקה בין נשיא ארה"ב דונלד טראמפ לנשיא רוסיה ולדימיר פוטין. השניים לא הגיעו להסכמה על הפסקת אש באוקראינה, אבל טראמפ הצהיר כי הדרך הנכונה לסיים את המלחמה היא באמצעות הסכם שלום כולל ולא בהפסקת אש זמנית. הדברים עוררו ביקורת בקרב מנהיגי אירופה, שחזרו והדגישו כי ההכרעות על עתיד השטח חייבות לכלול את נשיא אוקראינה, ולדימיר זלנסקי, שייפגש עם טראמפ בבית הלבן בתחילת השבוע.

נתוני האינפלציה - בין התמתנות במדד הכללי לליבה שעדיין ״דביקה״

דווקא כשהיה נראה שהלחצים האינפלציוניים מתחילים להיחלש, הנתונים האחרונים הוסיפו קצת מורכבות לפאזל. מדד המחירים לצרכן (CPI) עלה ביולי ב־0.2% בלבד, בהתאם לתחזיות. אבל הליבה המדד שמנוכה מזון ואנרגיה ונחשב לבסיסי יותר עבור קובעי המדיניות המוניטרית עלה ב־0.3%, הקצב החד ביותר מאז ינואר. התוצאה היא שבסיכום שנתי נרשמה הפתעה כפולה: האינפלציה הכללית נותרה על 2.7% (0.1% פחות מהצפי), אבל הליבה זינקה ל־3.1% (0.1% מעל הצפי).

שווקים מסחר (AI)שווקים מסחר (AI)

"שער הדולר יירד, רמת התמחור של המניות היא בשיא היסטורי ברוב המבחנים"

בבנק אוף אמריקה חוששים בעיקר מחולשה בשער הדולר. סבורים שהמניות בשיא, אך לא משוכנעים לגבי הכיוון העתידי בשל זרימת כספים מסיבית לשווקים ובשל האינטרס של הממשל בארה"ב בבום ושגשוג של השווקים הפיננסים

רן קידר |
נושאים בכתבה שער הדולר

בבנק אוף אמריקה אומרים - זה הזמן להיות זהירים. "התשואות מתחילת השנה מרשימות - ביטקוין 27.5%, זהב 27.2%, מניות 14.7%, אג"ח קונצרני עד 8.2%, אג"ח ממשלתיות 7%". אלא שהדולר איבד קרוב ל-10%, לצד הנפט שירד ב-12.6%" מפרט בתחילת הדוח, מייקל הארטנט, האסטרטג הראשי של בנק אוף אמריקה שסבור ששער הדולר ימשיך לרדת. 

"אני רק מקווה שהשוק יעלה יותר מאשר המטבע ירד" הוא מוסיף ומעריך שהדולר לפני ירדית מדרגה נוספת. 

מדד S&P 500 בשיא 

מדד S&P 500, הגיע ליחס מחיר לערך בספרים (Price-to-Book) של 5.3x - שיא היסטורי. "יחס השווי לספרים של S&P 500 בשיא שמונע על ידי הקצאת 'הכל חוץ מאג"ח' ובום הבינה המלאכותית", מציין הארטנט. להשוואה, בשיא בועת הדוט-קום במרץ 2000, היחס עמד על 5.1x. בפברואר 2009, בשפל המשבר הפיננסי, היחס היה 1.6x בלבד.

"מדד S&P 500 נסחר ב-P/E קדימה של 22.5x - אחוזון 95 מאז 1988, P/E נגרר לעשור של 27.4x - אחוזון 98 מאז 1900, MSCI ללא ארה"ב ב-P/E קדימה של 14.7x - אחוזון 92 מאז 2006.

" מרווחי אג"ח השקעה אמריקאיות A+ ב-64 נקודות בסיס - אחוזון 98 ב-30 השנים האחרונות. במילים פשוטות, כמעט כל מדד הערכה שווי נמצא ברמות שיא קיצוניות היסטוריות, מה שמעלה את השאלה האם אכן 'הפעם זה שונה' כפי שנוהגים לומר בוול סטריט".


אינדיקטור Bull & Bear: אות ניטרלי ב-6.1 אך עם סימני אזהרה

אינדיקטור ה-Bull & Bear של בנק אוף אמריקה נשאר ברמה של 6.1, מה שמסמן עמדה ניטרלית. האינדיקטור, הנע בסקאלה מ-0 (פסימיות קיצונית) עד 10 (אופטימיות קיצונית), משלב מגוון רחב של אינדיקטורים כולל פוזיציות של קרנות גידור, טכניים של שוק האשראי, רוחב שוק המניות, זרימות למניות ואג"ח, ופוזיציות של משקיעים מוסדיים.