הפועלים: ניתן להחזיק בחשיפה מנייתית גבוהה בתיקים

הבורסה התל אביבית חתמה שבוע חיובי שמציב אותה במרחק קצר במיוחד מרמות השיא בהם נסחרה באמצע חודש מאי האחרון. ביחידת המחקר של בנק הפועלים סבורים כי ניתן להמשיך ולהחזיק בחשיפה מנייתית גבוהה בתיקים, וזאת בשל גורמים חיוביים שלדבריהם צפויים להשפיע על שוק המניות בטווח של החודשים הקרובים. האוירה החיובית בשוקי המניות בעולם; מגמת הירידה בריבית במשק; נתונים כלכליים מצויינים שממשיכים להתפרסם וצפי כי גם ברמת המיקרו דוחות החברות יטו לכוון החיובי; שוק המניות המקומי נהנה מאהדתם של המשקיעים הזרים; הרבעון הרביעי הוא באופן מסורתי רבעון טוב לשוק המניות.

מנגד, סבורים בבנק כי ישנם גם מספר סיכונים, אותם יש לקחת בחשבון, ובראשם העליה ברמות המכפילים בשוק (תל אביב 100 נסחר כיום במכפיל רווח של 17.8, לעומת כ-15 בלבד לפני כחודש וחצי), והחשש מפני האטה כלכלית משמעותית בארה"ב, שתשפיע לשלילה על כלכלה הגלובלית ובכלל זה גם על החברות הישראליות.

בבנק ממליצים להחזיק בפוזיציה מנייתית בתיק, כאשר הם עדיין רואים בחיוב חשיפה לחו"ל בתוך התיק המנייתי, עם עדיפות לשווקים המפותחים ובראשם ארה"ב.

השוק הסולידי

אגרות השקליות

מק"מ - בשבוע האחרון המשיכה תשואת המק"מ לשנה את מסעה כלפי מטה לרמה של כ-5.05%. תשואה זו מגלמת את הורדת הריבית הבאה, ואף חלק מהורדה נוספת. גילום זה, מפחית מכדאיות ההשקעה במק"מ לשנה, שלא מומלץ להשקעה בתשואתו הנוכחית.

גילונים - תוספת התשואה של הגילונים (0.34% בארוכים ו- 0.28% בקצרים) עדיין מצדיקה את ההשקעה בהם, בהשוואה למק"מ. בבנק מציינים את העדיפות של הגילונים הפטורים בהשוואה לאלו החייבים במס.

שחרים- בשבוע האחרון ירדו תשואות השחרים לאורך כל העקום. ירידה זו התאפשרה בשל סביבת האינפלציה הנמוכה, הנתונים המאקרו-כלכליים החזקים, וירידת התשואות בשוק האמריקאי. אולם, מאחר ולהערכת כלכלני הבנק, ברמת תשואה זו, הסבירות לרווחי הון משמעותיים - נמוכה, המלצתם להתמקד במח"מ בינוני, אותו ניתן להשיג גם באמצעות שילוב של השקעה בגילונים עם שחרים ארוכים, ברכיב קטן.

באגרות הצמודות

צמודים קצרים- על רקע שני המדדים הקרובים הצפויים להיות שליליים, ובהתחשב ברמת התשואה הנוכחית בה נסחר אפיק זה (כ- 4.04%), להערכת הפועלים, האפיק הצמוד הקצר עדיין אינו מומלץ להשקעה.

צמודים בינוניים – המלצת יחידת המחקר לגבי אפיק זה הנה להאריך את המח"מ ל-6 שנים ומעלה, שכן צפוי להיפגע פחות מהמדדים הקרובים, ולהעניק ריבית ריאלית גבוהה. כמו כן, המרווח בין התשואות באגרות הקונצרניות לאלו הממשלתיות עומד על כ- 0.7%, ומצדיק השקעה, תוך פיזור, באגרות קונצרניות, בדירוג AA ומעלה.

בפועלים מסיימים עם הצמודים הארוכים- בשבוע האחרון, ירדו התשואות בצמודים הארוכים לרמה של כ-3.8%. רמה זו עדיין מגלמת ריבית ריאלית גבוהה יחסית. לאור האמור, הצמודים הארוכים בתשואתם הנוכחית, מומלצים להשקעה.