הפועלים: ניתן להחזיק בחשיפה מנייתית גבוהה בתיקים
הבורסה התל אביבית חתמה שבוע חיובי שמציב אותה במרחק קצר במיוחד מרמות השיא בהם נסחרה באמצע חודש מאי האחרון. ביחידת המחקר של בנק הפועלים סבורים כי ניתן להמשיך ולהחזיק בחשיפה מנייתית גבוהה בתיקים, וזאת בשל גורמים חיוביים שלדבריהם צפויים להשפיע על שוק המניות בטווח של החודשים הקרובים.
האוירה החיובית בשוקי המניות בעולם; מגמת הירידה בריבית במשק; נתונים כלכליים מצויינים שממשיכים להתפרסם וצפי כי גם ברמת המיקרו דוחות החברות יטו לכוון החיובי; שוק המניות המקומי נהנה מאהדתם של המשקיעים הזרים; הרבעון הרביעי הוא באופן מסורתי רבעון טוב לשוק המניות.
מנגד, סבורים בבנק כי ישנם גם מספר סיכונים, אותם יש לקחת בחשבון, ובראשם העליה ברמות המכפילים בשוק (תל אביב 100 נסחר כיום במכפיל רווח של 17.8, לעומת כ-15 בלבד לפני כחודש וחצי), והחשש מפני האטה כלכלית משמעותית בארה"ב, שתשפיע לשלילה על כלכלה הגלובלית ובכלל זה גם על החברות הישראליות.
בבנק ממליצים להחזיק בפוזיציה מנייתית בתיק, כאשר הם עדיין רואים בחיוב חשיפה לחו"ל בתוך התיק המנייתי, עם עדיפות לשווקים המפותחים ובראשם ארה"ב.
השוק הסולידי
אגרות השקליות
מק"מ - בשבוע האחרון המשיכה תשואת המק"מ לשנה את מסעה כלפי מטה לרמה של כ-5.05%. תשואה זו מגלמת את הורדת הריבית הבאה, ואף חלק מהורדה נוספת. גילום זה, מפחית מכדאיות ההשקעה במק"מ לשנה, שלא מומלץ להשקעה בתשואתו הנוכחית.
גילונים - תוספת התשואה של הגילונים (0.34% בארוכים ו- 0.28% בקצרים) עדיין מצדיקה את ההשקעה בהם, בהשוואה למק"מ. בבנק מציינים את העדיפות של הגילונים הפטורים בהשוואה לאלו החייבים במס.
שחרים- בשבוע האחרון ירדו תשואות השחרים לאורך כל העקום. ירידה זו התאפשרה בשל סביבת האינפלציה הנמוכה, הנתונים המאקרו-כלכליים החזקים, וירידת התשואות בשוק האמריקאי. אולם, מאחר ולהערכת כלכלני הבנק, ברמת תשואה זו, הסבירות לרווחי הון משמעותיים - נמוכה, המלצתם להתמקד במח"מ בינוני, אותו ניתן להשיג גם באמצעות שילוב של השקעה בגילונים עם שחרים ארוכים, ברכיב קטן.
באגרות הצמודות
צמודים קצרים- על רקע שני המדדים הקרובים הצפויים להיות שליליים, ובהתחשב ברמת התשואה הנוכחית בה נסחר אפיק זה (כ- 4.04%), להערכת הפועלים, האפיק הצמוד הקצר עדיין אינו מומלץ להשקעה.
צמודים בינוניים – המלצת יחידת המחקר לגבי אפיק זה הנה להאריך את המח"מ ל-6 שנים ומעלה, שכן צפוי להיפגע פחות מהמדדים הקרובים, ולהעניק ריבית ריאלית גבוהה. כמו כן, המרווח בין התשואות באגרות הקונצרניות לאלו הממשלתיות עומד על כ- 0.7%, ומצדיק השקעה, תוך פיזור, באגרות קונצרניות, בדירוג AA ומעלה.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
