הרשות לניירות ערך משעה בשבועיים את הנפקת חברת התרופות EPM שיצאה לקמפיין פרסום בטלוויזיה במטרה לגייס את הציבור הרחב להשקיע בה. ההנפקה נעשית בשיטת ההקצאה האחידה, כלומר ללא קיום מכרז בשלב מוקדם ונפרד למשקיעים מוסדיים, אלא מכרז אחיד לכלל המשקיעים במסגרתו נקלטות הזמנות לרכישת המניות. קבלת ההזמנות אם כן הופסקה. ב-EPM לא ציינו את הסיבה, אך אמרו כי יתקנו את התשקיף שפרסמו ויפנו בשנית לרשות בבקשה להפשיר את הקפאת ההנפקה.

EPM מפתחת תרופות על בסיס מולקולות מלאכותיות שפיתחה המדמות את החומר הפעיל בצמח הקנאביס. החברה הוקמה בשנת 2017 וגייסה עד היום כ-40 מיליון שקל. EPM מעוניינת לגייס בהנפקה 44.5 מיליון שקל מהציבור בהנפקה של 11.37% ממניותיה לפי שווי של 381 מיליון שקל לפני הכסף.

שיטת ההקצאה הלא אחידה (Book Building) הפכה פחות או יותר לברירת המחדל בהנפקות בבורסה המקומית בשנתיים האחרונות. חרף הביקורת על ההזדמנות שניתנת למוסדיים להשקיע מוקדם יותר ובזול יותר, מה שלא ניתן למשקיעי הריטייל - ניתן לראות בדבר גם הזדמנות להבעת אמון.

משקיעים מוסדיים, כמנהלי כספי ציבור וחסכונות מתאפיינים לרוב בהשקעה לטווח ארוך יותר. מחד מדובר כאמור במעין חותמת כשרות שמאותת למשקיעים הפרטיים, ומאידך הדבר מנמיך את הסחירות במניה - שכן הגוף המוסדי ממשיך להחזיק בה.

• חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
• אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מכל מקום, אם ב-EPM בחרו לדלג על החלק הזה, ייתכן כי חשבו שהמוסדיים לא יקפצו על הסחורה, וכשלון במכרז המוסדי היה עשוי להבריח גם את המשקיעים הפרטיים בשלב הציבורי. בה בעת, בחברה לקחו הימור על היכולת לשווק את ההנפקה לציבור הרחב - ועל כן קידמו את הקמפיין הטלוויזיוני, שנעשה בשיתוף פעולה עם הערוצים רשת 13 וקשת 12 ובתפקיד הפרזנטור פרופ' זאב רוטשטיין, לשעבר מנכ"ל בית החולים הדסה. עם זאת, יש לציין כי גם חברות ענק מבוססות בעולם כבר עשו שימוש במודל ההנפקה הישירה לציבור ללא חתמים, ובהן ספוטיפיי וסלאק.

במקרה של EPM, רשת יקבלו בתמורה לפרסום מניות בסך 3 מיליון שקל וקשת מניות בסך 10 מיליון. רוטשטיין קיבל אופציות לכ-1.64% מהחברה שלפי המחיר המבוקש בהנפקה הן כבר "בתוך הכסף", ושוות לו כ-3.3 מיליון שקל.

קבלת ההזמנות להנפקה נעשית דרך הפלטפורמה של אתר מימון ההמונים Fundit. יצוין כי מדובר בהנפקה לכל דבר, ולא לגיוס למשקיעים כשירים בלבד דרך פלטפורמת TASE-UP של הבורסה, שמייתרת את הצורך בתשקיף.

• חשד להפרות וזיהום אוויר: בז"ן הוזמנה לשימוע במשרד להגנת הסביבה
• מבטח שמיר תקים את תחנת הכח קסם במימון של כ-5 מיליארד שקל בהובלת הפועלים כ-5 מיליארד שקל
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל...

כפי שצויין ב-EPM אכן פרסמו תשקיף. ואולם נראה כי ברשות לניירות ערך לא היו מרוצים בלשון המעטה מהדרך בה החברה תקשרה לציבור מסרים לקראת ההנפקה. נראה כי החשש שלהם היה שהמשקיעים יוותרו על קריאת התשקיף המפורט (שאולי בכלל אינו מפורט דיו אם לשפוט לפי הרמז על הצורך בתיקונו בדיווח של EPM), ויסתפקו בפרסומות הטלוויזיה ובמידע באתר האינטרנט של החברה. כך, בשבוע האחרון התבקשה החברה להסיר מהאתר שלה מידעים שלא נכללו בתשקיף וכן את הפרסומות המשודרות בטלוויזיה. על אף שהתכנים הוסרו – הדבר לא פתר את הבעיות של הרשות בעניין ההנפקה הזו.

הדיווח של EPM היום לבורסה לא פירט את הסיבות להשעיה ומהן טענותיה הנוספות של הרשות לניירות ערך. בביזפורטל פנינו ל-EPM בבקשה להסבר נוסף אך מצדם נמסר כי לא יוכלו לספק עוד פרטים.

(14:00)