פוקס: הרווח התפעולי המתואם - כ-50 מיליון שקל
פוקס רשת פוקס -2% דיווחה על תוצאותיה לרבעון השלישי של השנה. החברה רושמת עליה של כ-36% בהכנסות, ירידה בשולי הרווח הגולמי וזינוק ברווח הנקי בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד כתוצאה מרווח חשבונאי חד פעמי של 93 מיליון שקל.
הכנסותיה של פוקס הסתכמו ברבעון השלישי בכ-745.7 מיליון שקל, וזאת לעומת הכנסות של כ-547.1 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. העליה במחזור המכירות ברבעון השלישי נובעת בעיקר מתוספת בילי האוס, יאנגה ו-FWS שתוצאותיהן אוחדו לראשונה בדו"חותיה הכספיים של הקבוצה, וכן מהגידול בפעילות אתר הסחר טרמינל איקס. כמו כן, הקבוצה נהנתה מכך שחגי תשרי התפרסו השנה על פני ספטמבר ואוקטובר, בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד שבה מכירות החגים התרכזו בחודש ספטמבר.
גידול ריאלי של כ-10% בהכנסות
הכנסות הקבוצה ברבעון השלישי של שנת 2019 (מתוך הדיווח המגזרי על בסיס 100% מהפעילות) הסתכמו בכ-818.4 מיליון שקל, גידול של כ-9.9% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
בשורה התחתונה, פוקס מסכמת את הרבעון עם רווח נקי של 115 מיליון שקל בהשוואה לכ-35 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, בעיקר כתוצאה מרווח חשבונאי חד פעמי.
כתוצאה מהגידול בהכנסות, הרווח הגולמי של פוקס הסתכם בכ-324.2 מיליון שקל, עלייה של כ-30% לעומת כ-323.9 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. עם זאת, החברה הציגה ירידה בשיעור הרווח הגולמי מרמה של 59.2% לרמה של 56.5% ברבעון השלישי של השנה.
- פוקס: צמיחה בהכנסות, יציבות ברווח הנקי
- פוקס בדוח פושר - רווח של 70 מיליון ברבעון השני; אבל רבעון שלישי התחיל חזק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
רווח חשבונאי סידר את השורה התחתונה
הרווח התפעולי של החברה זינק לכ-143.6 מיליון שקל לעומת כ-44.9 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2018 וזאת בעיקר כתוצאה מרווח חשבונאי חד פעמי של כ-92.8 מיליון שקל כתוצאה משערוך נכסים, המיוחס לכך שהחברה עלתה לשליטה ברבעון השלישי בחברות יאנגה, בילי-האוס וב-FWS. אלמלא הרווח הזה היה מסתכם הרווח התפעולי המתואם בכ-50 מיליון שקל - עלייה של 105 לעומת תקופה מקבילה אשתקד.
הוצאות המכירה ושיווק של החברה הסתכמו ב-364.7 מיליון שקל (48.9% מההכנסות), עליה של כ-30.7% לעומת כ-279 מיליון שקל ברבעון המקביל (51% מההכנסות).
אלי כליף (צילום: עידו לביא)העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר
הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5.
מכל מקום, Moody’s אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.
Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.
אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות.
מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה:
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")