מחקר של ג'יפי מורגן מנפץ את אחד החששות הכי גדולים כעת בשוק - ובכל זאת מסמן כיוון ברור
מדדי המניות בוול סטריט נסחרים בעצבנות בתקופה האחרונה. אמנם בטווח הזמן הקצר-בינוני קשה לאתר מוקד סיכון משמעותי לשווקים, ובכל זאת מדד הנאסד"ק רשם לאחרונה תנודתיות חריפה וגם ב-S&P500 ראינו לפתע מספר ימים של ירידות חדות. מרבית ההסברים לעצבנות הזו מיוחסים לתימחור המתוח של שוק המניות האמריקני, תימחור שבמקרה של זעזוע בלתי צפוי - עלול לחשוף את המדדים לתיקון משמעותי מטה.
המדד הפופולרי ביותר לבחינת תימחור שוקי המניות הוא מכפיל הרווח העתידי (כלומר שווי השוק חלקי הרווח השנתי הצפוי), ככל שהמכפיל גבוה יותר, זה אומר שהשוק יקר יותר. כיום מכפיל הרווח העתידי של ה-S&P500 עומד על כ-17.5, זאת לעומת מכפיל ממוצע של 15.3% ב-5 השנים האחרונות, מכפיל ממוצע של 14 ב-10 השנים האחרונות ומכפיל ממוצע של 16 ב-25 השנה האחרונות. כלומר השוק כיום יקר בכל השוואה היסטורית. האם זה אומר ששוקי המניות בדרך למטה?
אז בפרזנטציה לקראת הרבעון השלישי שפרסמו לאחרונה בענקית ההשקעות ג'יפי מורגן שכוללת 70 שקפים על הכלכלה האמריקנית ומצב השווקים, יש שקף אחד שמתייחס ליכולת הניבוי של מכפיל הרווח את התשואה הצפויה בשנה הקרובה במדד ה-S&P500 (ראו שקף מס' 6 בקישור זה). ולפי השקף הזה ניתן לראות שלרמת המכפיל אין כמעט שום השלכה על הצפוי בשנה הקרובה ב-S&P500. כך לדוגמה, כאשר המכפיל היה 13 למשל, קרה ששנה לאחר מכן ה-S&P500 נפל 40% ומנגד קרה גם שהמדד קפץ 50%. וזו דוגמה אחת מיני רבות.
אז בהסתכלות של שנה קדימה אין למכפיל כמעט שום משמעות, אבל מהניתוח של ג'יפי מורגן שבחן את המצב מאז 1992 עולה כי לרמת המכפיל יש השפעה גדולה מאוד על התשואה השנתית הממוצעת ב-S&P500 בהסתכלות לטווח הבינוני-ארוך. כאשר בחנו את התשואה הממוצעת של המדד ב-5 שנים ניתן לראות בצורה ברורה כי כאשר המכפיל נמוך (למשל סביב 12-13) התשואה השנתית הממוצעת על פני 5 שנים עומדת על סביב 20% ואילו כשהמכפיל גבוה (מעל 17) התשואה השנתית הממוצעת בהסתכלות של 5 שנים קדימה היא חד ספרתית נמוכה ואפילו שלילית בחלק לא קטן מהמקרים. כלומר אם להאמין לסטטיסטיקה, המכפיל הנוכחי מאותת על צפי לתשואות נמוכות יחסית ואף שליליות בממוצע ב-5 השנים הקרובות.
- מורגן סטנלי: ה-S&P 500 יגיע ל-7,800 ב-12 החודשים הקרובים
- תשואה של 6.5% בשנה - מספיק לכם, ואיך להגדיל את הרווחים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
- 15.ranr 20/07/2017 18:01הגב לתגובה זומדד "מכפיל רווח עתידי " נמוך, מנבא תשואה גבוהה בממוצע שנתי עתידי, כלומר ממוצע הרווח של מספר שנים קדימה. וכך להיפך. מאחר וחושב מכפיל רווח עתידי 17.5 הרי שצפויה תשואה ממוצעת רב שנתית חד ספרתית ואולי אף שלילית.
- 14.מוחמד 18/07/2017 00:55הגב לתגובה זוומונעים מימושים היום זו עובדה הבנק היפני שוויצרי וכמעט כולם עד מתי ידפיסו כסף ויקנו???
- 13.מי הסאקר? 18/07/2017 00:39הגב לתגובה זוכל העניין הוא, מה הבנאדם, הכתב מביא הביתה בסוף החודש. הכתב מקבל תשלום לפי כל מיני פרמטרים: מספר הקליקים - כמה פעמים וכמה אנשים לוחצים להיכנס לכתבה. אם נותנים כותרת מגרה, משהו שמעניין את כ-ו-ל-ם, כמו לאיזה כיוון השווקים הולכים להתפתח, יש הרבה קליקים. כמה זמן יושבים על כתבה - אם הכתבה ארוכה, או אם היא סתומה שקשה להבין, הקוראים יושבים הרבה, חופרים על הכתבה וגם חוזרים אליה כמה פעמים לראות אם הבינו או אם מישהו מהקוראים הצליח להבין ולהסביר. אורך הכתבה - כמה מילים, אותיות יש בכתבה, וכל המרבה וגו'. כתבה ארוכה שלא אומרת כלום עדיפה על משהו קצר וקולע, שוב כי הקורא ישתהה שם יותר. בקיצור, אתם הבנתם את זה? משתמשים בנו הקוראים, בך בי, כמדיום לעשות עליו רווחים (פרסומות), ומתגמלים את הכתבים על כל השטויות שמתפרסמות חדשות לבקרים.
- 12.למורנו הדגול יוסף 17/07/2017 12:06הגב לתגובה זווגם מה אתה רוצה ומסביר..נסו שנית עם כוונות טובות לכתוב ברור ואף דברים נכונים..
- 11.יוסי 17/07/2017 10:28הגב לתגובה זומכפיל רווח ממוצע ב5שנים האחרונות - 15.3%, העתידי "רק" 17.5%., אבל בשביל להגיע לממוצע הארוך של 25 שנה- 16%, ישנה עוד דרך ארוכה.
- 10.צר לי. לא מבין מה הכתבה באה ללמד (ל"ת)נתי 17/07/2017 10:24הגב לתגובה זו
- 9.האנליסט 17/07/2017 09:56הגב לתגובה זויש שתי סיבות למכפיל גבוה. א. אנחנו בתחילת מהפכה שיכולה לשנות לגמרי את התוצאות הכספיות של החברות. ב. באף תקופה בהיסטוריה הריבית והתשואות של האגחים (אלטרנטיה) לא היו כל כך נמוכות.
- 8.ביאליק 17/07/2017 09:19הגב לתגובה זומה קרה ב10-12 השנים האחרונות....סאב פריים למשל...יש פיקים בהנחות...
- 7.כותב 17/07/2017 08:29הגב לתגובה זווהשוק עומד לתקן
- עשו מהלך ביום חמישי? (ל"ת)אז למה 17/07/2017 08:53הגב לתגובה זו
- 6.בורסה 17/07/2017 08:16הגב לתגובה זוהמכפילים האלה לא חוזים כלום כי כל הזמן הכלכלה משתנה וזה שאולי יהיו ירידות בשלב כלשהו לא מאורה לעניין אותנו כיוון שההשקע היא לטווח ארוך של עשרות שנים קדימה. 10, 20, 30 שנים ואין סיבה לדאוג מירידות.
- 5.כתבה מיותרת (ל"ת)אחד העם 17/07/2017 07:54הגב לתגובה זו
- 4.אדם 17/07/2017 07:53הגב לתגובה זואז מה הכיוון....?....דישדוש ..ירידות ...עליות...זה ממש לא ברור .
- 3.תאוות בצע וגרידיות (ל"ת)מגן הציבור 17/07/2017 07:53הגב לתגובה זו
- 2.האמיתי 17/07/2017 01:51הגב לתגובה זוהרי ברור שהמכפיל גבוה התשואה צפוייה להיות יותר נמוכה מה זה גבב השטויות הללו לא מקצועי בעליל יש בועה ענקיתתתת
- 1.המתחזה 17/07/2017 01:26הגב לתגובה זואו שהכתבה הועתקה מאיזה אתר אחר?
- המסר מסתתר....) (ל"ת)אדם 17/07/2017 09:56הגב לתגובה זו
אלפרד אקירוב: "אני עובד מהבוקר עד הלילה. זו לא עבודה קשה, אני לא עובד בטוריה"
אקירב על ההשקעה בכלל, על עסקת מקס - "עסקת מקס היא עסקה מצוינת. בזמנו חשבתי אחרת", על אלרוב נדל"ן, על מלונאות ועל היתר השליטה בכלל - "מי שבעסקים לא מוותר"
שנתיים אחרי שהתנגד נמרצות לרכישת מקס על ידי כלל ביטוח, אלפרד אקירוב, המחזיק ב-14.34% ממניות כלל באמצעות חברת אלרוב נדל"ן שבשליטתו, מודה שזו הייתה עסקה מצוינת לכלל. זאת למרות שבזמנו יצא נגדה בכל הכוח וניהל מאבק מול המנכ"ל שהוביל את העסקה, יורם נווה. אקירוב אף איים לתבוע את הדירקטורים של כלל שתמכו בעסקה.
דוחות אלרוב נדל"ן שפורסמו השבוע הראו כי האחזקות בכלל וכן האחזקות בבנק לאומי (4.7%) הניבו לאלרוב רווח של 1.05 מיליארד שקל בתיק ניירות הערך שלה. החברה סיכמה את תשעת החודשים הראשונים של 2025 ברווח נקי של 925 מיליון שקל, פי 30.8 בהשוואה לרווח נקי של 30 מיליון שקל בינואר-ספטמבר 2024.
אפשר לומר שאתה מצטער שהתנגדת בזמנו לעסקת מקס?
"אין לי מה להצטער. נכון להיום, זו עסקה מצוינת. כל דבר בעיתו. אז חשבתי אחרת, היום אני חושב אחרת."
התייחסת לכך שכלל היא חברת הביטוח היחידה שיש לה חברת אשראי, מה שמעניק לה יתרון על פני האחרות.
- אלרוב מסכמת רבעון טוב, אבל עד כמה הוא בר־קיימא?
- אקירוב חושב שכלל מעניינת למרות שזינקה יותר מפי שניים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"אלא אם גם הן יקנו, אבל אין מה לקנות יותר כי הכול מכור. אני חושב שזו עסקה מצוינת ולכלל יש יתרון שיש לה חברת כרטיסי אשראי."
טריוויה (צ'אט)טריוויה שבועית - האם אתם בעניינים? כנסו לבחון את עצמכם
20 שאלות מהאירועים של השבוע האחרון.
טריוויה טריוויה שבועית. ככה תדעו אם אתם בעניינים
20 שאלות מהאירועים של השבוע האחרון.
הכי נוח לשחק דרך הכלי בהמשך האייטם. לאור בקשת הקהל אנחנו מעלים את השאלות והתשובות האפשריות גם כאן (תשובות בתחתית העמוד).סינאל דיווחה על טעות בהיקף 20 מיליון שקל בדוחות. ממה נבעה הטעות?
הכרה עודפת
בהכנסות
זיכוי כפול של הוצאות
שכפול שורה בתהליך הכנת הדוחות
טעות בהקצאת עלויות פרויקט
כמה הפסידה משפחת טראמפ בעקבות הירידה בשווי נכסי קריפטו?
חצי מיליארד
דולר
1 מיליארד דולר
1.5 מיליארד דולר
2 מיליארד דולר
מה גובה הריבית במשק אחרי ההורדה האחרונה?
4.5%
4%
3.75%
4.25%
מי המנכ"ל שאמר: "נעבור את רף 1,000 הדירות השנה"?
יגאל דימרי מי.ח דימרי
יעקב אטרקצ'י מאאורה
רונית אשד לוי מאפריקה מגורים
עדי דנה מאזורים
מה גורם לסנטימנט החיובי לאחרונה בגוגל?
הודעה שהחברה תספק שבבי AI למטא
השקה מוצלחת של ג'מיני 3
חולשה במנוע החיפוש המסורתי מפחיתה את החשש מפירוק
כל התשובות נכונות
- בחנו את עצמכם - האם אתם בעניינים? טריוויה שבועית
- בחנו את עצמכם - האם אתם בעניינים? טריוויה שבועית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סלקום חוזרת לחלק דיבידנד אחרי 12 שנה. בכמה יסתכם?
150 מיליון שקל
200 מיליון שקל
250 מיליון שקל
230 מיליון שקל
בכמה עלו מחירי הנדל"ן בחיפה ב-2024?
10%
9%
12%
15%
מה הוריד את מניות הביטוח?
דרישה של הממונה להורדת תעריפי ביטוח הרכב
הורדת הריבית מאותתת כי הכנסות מהשקעות עלולות לרדת
עלייה בתביעות ביטוח
מתקפה עליהן של שר האוצר
מה הקפיץ את מניית טופ גאם השבוע?
דוחות מצוינים לרבעון השלישי
הודעה על עסקה של 25 מיליון דולר
הודעה על הגדלת החזקות של מוסדיים בחברה
תשובות א ו-ב נכונות
בכמה הסתכמו רווחי שופרסל ברבעון השלישי?
210 מיליון שקל, עלייה לעומת התקופה המקבילה
168 מיליון שקל, דומה לרווח בתקופה המקבילה
135 מיליון שקל, ירידה לעומת התקופה המקבילה
190 מיליון שקל, עלייה לעומת התקופה המקבילה
מה הפיל את מניות רשתות האופנה?
הודעה של משרד האוצר על הגדלת הפטור ממע"מ על יבוא אישי
רווחים נמוכים מאוד ברבעון השלישי
הורדת הריבית
כוונה של טרמינל X להקים 75 חנויות פיזיות בשנה הקרובה
מה הפיל את מניית אל על?
הודעה של חסידות גור כי תטוס גם עם חברות אחרות
פריצה למערכות המחשוב של החברה
כוונת וויזאייר להקים פעילות בישראל
הודעת איירבוס על הרחפת ייצור המטוסים פי 3 בשנה הקרובה
מה קרה ביום חמישי למניות שופרסל ורמי לוי בהתאמה?
שתיהן עלו
שתיהן ירדו
שופרסל ירדה - רמי לוי עלתה
שופרסל עלתה - רמי לוי ירדה
מי החוקר שחושש שה-AI עלולה להרוס את רשת האינטרנט?
ד"ר טימו קוטו
פרופ' משה ורדי
פרופ' אביאל הרצי
פרופ' הנרי פורט
מה עלה הכי פחות בעשור האחרון?
מחירי הדירות
שכר הדירה
שכר עבודה
מניית אנבידיה
בכמה ירדו תרופות ההרזיה בארה"ב?
20%
25%
70%
95%
