דודי קטש: "המצב הוא לא בועתי, אבל צריך לדעת מה לקנות" - מסמן 3 מניות

מדד המעו"ף עלה ב-5.7% מתחילת השנה ובחודש אפריל נקבע שיא כל הזמנים (1,422.39 נק'). למרות זאת קשה לדבר על מגמה חיובית גורפת ובחירת מניות להשקעה הופכת קשה יותר ויותר. דודי קטש, מנכ"ל חברת הקרנות של תמיר פישמן, מתייחס לניסיונות של הבורסה בת"א לפרוץ לשיא וממליץ על מניות ואג"ח בישראל ובחו"ל.

דודי קטש: "אנחנו אמנם לא שוברים בישראל שיאים חדשים כל יום, אבל הכיוון הוא חיובי. אחרי הנאום של יו"ר הפד, ג'נט יילן, ביום רביעי ניכר שמרוצים מהכלכלה בארה"ב ואפילו מדברים על העלאת ריבית. השאלה היא האם נתוני המאקרו השליליים בישראל ימשיכו או שנידבק באופטימיות שיש בארה"ב".

איך זה בא לידי ביטוי בתשואות האג"ח הממשלתיות?

"תשואות האג"ח בארה"ב עולות (המחירים יורדים) ובישראל יש ירידה בצמיחה, אינפלציה שלילית ואולי אפילו דפלציה. במצב כזה אנחנו בכיוון של ירידת ריבית ושוק המק"מים מגלם הפחתת ריבית אם לא החודש אז בחודש הבא. המרווח בין ישראל לארה"ב הוא כאילו אין מרווח וזה מחייב הסתכלות גלובאלית יותר, בעיקר בחלק הסולידי. צריך להסתכל על הנתונים המקומיים ולא על ארה"ב ולהשליך על ישראל".

בית ההשקעות תמיר פישמן מנהל 22 קרנות נאמנות בהיקף של כ-2.5 מיליארד שקל. דודי קטש חושב שבחלק המנייתי מומלץ לחלק היום את התיק 50% בישראל ו-50% בחו"ל עם עדיפות לכלכלות יותר חזקות. "ארה"ב בכיוון חיובי, ישראל בכיוון שלילי ואירופה לא מצליחה להתאושש - כל אזור מתנהל לפי הנתונים המקומיים. צריך להסתכל על הנתונים המקומיים ולא על ארה"ב ולהשליך על ישראל", הוא מסביר.

• לא נרתע: מנהל הקרנות דודי קטש ממליץ על סקטור בת"א שנסחר ברמות שיא
• "התעשיה בלחץ, אם לא תהיה אלטרנטיבה - הקרנות הכספיות ידעכו"

השוק עלה חזק מסוף 2008 תחילת 2009, אנחנו לא בבועה?

דודי קטש: "הכל עניין של מחיר - תלוי מה אתה קונה. מבחינת רמת מכפילים אי אפשר להגיד שאנחנו בבועה. בישראל אנחנו ברמת ריבית נמוכה ואם בוחנים תשואה של אג"ח של חברה מסוימת לעומת תשואת דיבידנד של אותה חברה רואים שתשואת הדיבידנד יותר גבוהה מתשואת האג"ח ולכן המניה יותר אטקטיבית. כדאי להתמקד במניות של חברות יותר גדולות ויציבות ולא באג"ח שלהן. כדאי להקטין את רכיב האג"ח הקונצרניות ולהגדיל את רכיב האג"ח הממשלתיות. בכל מקרה צריך לבחון כל אג"ח קונצרנית אפילו אם היא מדורגת".

אילו סקטורים מומלצים?

דודי קטש: "סקטור הבנקים אמנם בבעייה כי ריבית נמוכה פוגעת במרווחים, אבל הבנקים נסחרים ברמת מכפילים מאוד מעניינת. כדאי גם לשים לב לסקטור התקשורת בין השאר על רקע הכניסה לתחום הטלויזיה. סקטור האנרגיה עדיין מעניין למרות העליות בשנה האחרונה".

אילו מניות מומלצות?

אנו בהמלצת קנייה על שלוש מניות: פניקס, בי קומיוניקיישנס ומליסרון.

אילו מניות מומלצות?

בישראל: אידיבי פת אגח ט ו-אינטרנט זהב אגח ג. בחו"ל מומלצת האג"ח של ענקית הדשנים הרוסית Uralkali. אג"ח בדירוג BBB מינוס עולמי. מגלם תשואה דולרית של 4.4% במח"מ 3.5. סימול - URKARM 3.723.

• "משברים הם הזדמנות, לכן צריך לשמור על פיזור ונזילות"
• שער הדולר עולה ב-0.3%; מדד הנדל"ן יורד ב-0.8%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"