המסחר בוול סטריט ננעל בעליות לאור נתוני המאקרו
המדדים המובילים בוול סטריט סגרו את יום המסחר בעליות שערים.
טרם פתיחת המסחר עוד נסחרו החוזים העתידיים בירידות קלות, אך עם פרסום מדד הפרודקטיביות פתחו המדדים המובילים בעליות שערים.המדד הצביע על קצב שנתי של 2.6%, לעומת צפי האנליסטים לרמה של 2.5%.
במוקד היום עמדו החלטות הבנקים המרכזיים באירופה להותרת הריבית בגוש האירו ובאנגליה ללא שינוי, על 4% ו-5.75% בהתאמה. מספר נתוני מאקרו השפיעו על המסחר, כמו גם פרסום נתון מלאי הנפט השבועי.
אחד מהנשיאים הבכירים ב'פד', וויליאם פול, אמר היום כי הסיכויים למיתון כלכלי עלו בצורה משמעותית כתוצאה מהסערה האחרונה בשווקים הפיננסים. פול הוסיף בדבריו: "זו אינה שאלה באשר לעובדה כי הזעוזעים בשווקים יקשו על התנאים הקיימים כרגע בשוק הדיור בארה"ב, עם זאת הפגיעה ביתר הכלכלה פחות ברורה ברגע זה".
המשקיעים מבחינתם בוחנים בקפידה את נתוני המאקרו המתקבלים ויעניקו להם פרשנויות שונות. התכונה בוול סטריט הולכת וגוברת בייחוד לאור החלטת הריבית הצפוייה של ועידת השוק הפתוח ב-18 לספטמבר. לפיכך, כל נתון מאקרו שיתקבל תהיה לו חשיבות מכרעת בהחלטה על גובה הריבית המוניטרית.
בנתיים, תוצאות משבר האשראי מוסיפות להותיר את חותמן על הכלכלות בעולם,
למרות האוירה החיובית ששררה היום בעקבות פרסום נתוני המאקרו. תעשיית הפיננסים עוברת משבר לא קטן,
הנאסד"ק סגר בעלייה של 0.32% לרמה של 2,614 הנקודות. מדד הדאו ג'ונס סגר בעלייה של 0.44% לרמה של 13,364 הנקודות.
נפט
הזהב השחור מנפץ שיא של 5 שבועות, ועובר את מחיר 76 הדולרים לחבית במסחר המוקדם בבורסת ניו יורק, הספקולציות הנוכחיות מדברות על כך שישנם שיבושים בבתי הזיקוק בארה"ב.
דו"ח המלאים שיפורסם היום עשוי להצביע על רמת תפוקה של 1.3 מיליון חביות לשבוע החולף, בעוד שתפוקת בתי הזיקוק מצויה בשפל של חודשיים. בשבוע הבא יתכנס ארגון יצואניות הנפט (אופק) בוויאנה בכדי לדון ביעדי ההיצעים.
מאקרו
מדד הפרודקטיביות קפץ לקצב שנתי של 2.6% לאחר הרמה הקודמת של 1.8%. הכה את תחזיות האנליסטים שצפו שיפור לרמה של 2.5% בקצב הייצור. העלייה בשיעור הפרודקטיביות הייתה יחסית צפויה מראש, לאור פרסום הקריאה המתוקנת של התוצר לרבעון השני ברמה של 4%.
נתון התביעות הראשוניות לדמי אבטלה לשבוע החולף, פורסם היום והצביע על נפילה חדה במספר התביעות הראשוניות. האנליסטים חשו הפתעה גמורה עם פרסום הנתון- הצביע על 318,000 דרישות חדשות לעומת קונסנזוס התחזיות לרמה של 330,000 תביעות חדשות.
מדד ה-ISM לסקטור הלא-יצרני המשיך להצביע כי כלכלת ארה"ב מתרחבת בקצב מתון בחודש אוגוסט. הקריאה שרשם המדד הייתה ברמה של 55.8 הנקודות לחודש אוגוסט- אי שינוי מהקריאה הקודמת ביולי, ומעט גבוהה יותר מהתחזיות המוקדמות של הכלכלנים לקריאה של 55 הנקודות. חשוב לציין כי קריאה של מעל 50 הנקודות מסמלת כי מרבית החברות בסקטור מתרחבות.
ישראליות במרכז
אלביט מערכות חו"ל מדווחת היום, כי קבלה ב- 5 בספטמבר אישור למרכיב המימון האמריקאי של תוכנית צי"ד (צבא יבשה דיגיטלי) של משרד הביטחון, בהיקף כספי של כ- 300 מליון דולר. זאת, בהמשך להודעת החברה מתאריך 13 בדצמבר 2004 כי נבחרה על ידי משרד הבטחון לשמש כקבלן ראשי בפרוייקט זה.
חברת ארוטק (סימול: ARTX), ספקית מוצרי הגנה ואבטחה איכותיים לצבא, רשויות החוק ולשוקי האבטחה, הכריזה היום שהרשות לניירות ערך בישראל אישרה את הרישום הכפול למניות ארוטק בבורסת ת"א. מניות ארוטק ימשיכו להיסחר בנאסד"ק והחברה תמשיך להיות כפופה לרשות לניירות ערך האמריקנית (SEC).
ענקית הגנריה הישראלית, טבע (טבע חו"ל ) (סימול: teva) הודיעה היום כי קיבלה אישור סופי מה-FDA לשיווק הגרסה הגנרית לתרופה ה-Coreg, הניתנת כטיפול ביתר לחץ דם ואי ספיקת דם. היקף המכירות השנתי של תרופת המקור עומד על 1.7 מיליארד דולר.
המניה של השנה כבר 4 שנים ברציפות - ומי הגופים שלא השקיעו בה?
הפניקס ומור השקעות נכנסו מאוד מוקדם להשקעה בנקסט ויז'ן; כלל ביטוח ומנורה נכנסו בהמשך אבל הן המחזיקות הגדולות; אנליסט, ילין לפידות ואלטשולר שחם - מתעלמות מהנייר; עוד הסבר לפערי התשואות השנה
היא הנפיקה בשווי של 430 מיליון שקל. ניתחנו את ההנפקה ואמרנו - נראה זול. אם היא תגיע לתחזית שלה יש כאן הצפת ערך. זה היה לפני 4 שנים ואף אחד לא דמיין שהיא תעלה פי 40! :
נקסט ויז'ן היא מניית השנה כבר 3 שנים, חן גולן, היו"ר הוא מאנשי השנה של ביזפורטל 3 שנים ברציפות. אתמול החברה זכתה בהזמנת ענק של 77 מיליון דולר, המניה טסה ב-18% לשווי של 16.5 מיליארד שקל. הסיפור של נקסט ויז'ן הוא שילוב של תחום מנצח ולוהט - רחפנים וכטב"מים; יכולות ביצוע טובות - וידאו יציב-עמיד וכנראה שהרבה מאוד חריצות ועבודה קשה. מאחורי המספרים המדהימים יש 130 עובדים חרוצים ויזמים שהצליחו טכנולוגית ומכנית להנדס מוצר פשוט טוב ואמין.
הפניקס ומור - השקיעו כבר בהתחלה
בשיחה אתמול עם גולן הוא דיבר על מוצר מוביל בעלות טובה וביכולת לדלוור. לדלוור-לדלוור-לדלוור, זה הסוד בגדילה של חברות. הלקוחות הגדולים שנמצאים כעת בגל של ביקושים לרחפנים וכטב"מים צריכים לדעת שהספק שלהם יודע לספק את הסחורה בכל מצב - גם עם משברים בשרשרת הייצור, גם עם עלייה במחירי המוצרים, גם עם בעיות במשלוחים. נקסט ויז'ן כבר חברה גדולה, עם כרית מזומנים גדולה, עם מלאי מספק, עם מספר ספקים לכל רכיב, עם פתרונות "לשעת חירום" והלקוחות בוטחים בה - לראיון המלא: יו"ר נקסט ויז'ן: "יהיו עוד הזמנות גדולות, לא יודע אם כזאת, אבל הביקוש מאוד חזק".
מי שפחות מאמינים בה הם דווקא הגופים המוסדיים: אנליסט, ילין לפידות ואלטשולר שחם. אלו גופי אנליזה טובים, אבל הם לא היו במניה בתחילת הדרך וגם לא כעת. הם פספסו תשואה של אלפי אחוזים. מנגד, הפניקס ומור היו שם מההתחלה.
- יו"ר נקסט ויז'ן: "יהיו עוד הזמנות גדולות, לא יודע אם כזאת, אבל הביקוש מאוד חזק"
- נקסט ויז’ן עם הזמנת ענק של כ-77 מיליון דולר - עד כמה זה משמעותי ומי עשוי להיות הלקוח?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וצריך להבין - גוף מוסדי נבחן בהשקעות במניות ספציפיות. כל השאר לא באמת תלוי בניתוח שלו. ההבדלים בתשואות בין גופי ההשקעות נובעים מאלוקציה שונה במניות ואג"ח - אבל בסוף זה הימור כשמדובר על השקעות לטווח ארוך. אף אחד לא יודע באמת עם משקל של 62% במניות עדיף על 59%. אף אחד גם לא יודע אם תמהיל של 70% למניות בוול סטריט על פני 30% בת"א זה התמהיל הנכון. כלומר, האלוקצייה מלמעלה היא חשובה לתשואה, אבל זה עניין של גישה ואסטרטגיה שלא בשליטה. מה שכן בשליטה של הגוף המוסדי הוא המחקר ומציאת מניות כמו נקסט ויז'ן. כי אם הם משקיעים בה, זה מה שייתן להם את התשואה העודפת - את האלפא.
ליאור יוחפז, משנה למנכ"ל, מנהל השקעות ראשי, מנורה מבטחים, צילום: יעל צור"מי שחושב ש-2025 הייתה שנה קלה לתשואות - טועה; זו הייתה שנה מבלבלת"
ליאור יוחפז, מנהל ההשקעות הראשי של מנורה מבטחים, מסביר מה עומד מאחורי התשואות החזקות של הקבוצה בקופות ובקרנות השנה, איזה החלטות קשות הם היו צריכים לקבל, ואיפה הוא רואה הזדמנויות וסיכונים ב-2026 - הסקטורים המעניינים ומאלו שצריך להזהר
יש מי שיגידו שלעשות ב-2025 לעשות תשואות טובות היה לא סיפור גדול. השווקים עלו, (כמעט) "כל מטאטא ירה" ולכן מי שהיה בשוק הרוויח, ומי שישב על הגדר נשאר מאחור. אולי במבט ראשון, זה אפילו נשמע הגיוני. הבורסה המקומית זינקה מעל 50% השנה, ואם מסתכלים על ביצועי הקרנות, המסלולים המנייתים וגם הכלליים נתנו תשואה של שנתיים רגילות אם לא יותר, באמת שאפשר להתפתות לחשוב שהכול היה "על אוטומט". אבל בתכל'ס, דווקא בשנה כמו זאת נמדדים באמת מנהלי ההשקעות.
השנה האחרונה הייתה מבלבלת, תנודתית, ובעיקר שנה שדרשה לקחת החלטות מדויקת והיה בה לא מעט תזמון. לא כל חשיפה למניות עבדה, לא כל שוק או נכס סיפק את אותה התשואה, והפערים בין הגופים מלמדים שזה לא היה רק עניין של להיות בפנים - אלא איך להיות בפנים.
וכדי לבחון את זה אפשר להסתכל על ביצועי קופות הגמל וההשתלמות. גם במסלול הכללי וגם במסלול המנייתי יש פערים בין הגופים. כי מאחורי קטגוריית רכיב מנייתי" יש הרבה גמישות, חלק היו מוטים חזק לוול סטריט, אחרים הגדילו חשיפה לשוק המקומי, וחלק ניסו לשלב. וזה הוביל לפיזור רחב של תשואות, גם בתוך אותה סביבה שוקית. השנה האחרונה חידדה עד כמה האלוקציה חשובה, בחירה נכונה בסקטורים, וגם וכמובן לזהות "כשלי שוק" להבין איפה השוק מתמחר נכון ואיפה הוא עשוי לפספס.
קראו על הביצועים של נובמבר בקופות: דירוג קרנות השתלמות - מנורה מככבת, אנליסט, אלטשולר וילין מאכזבות
- מנורה: תשואה על ההון של 31.6%; הרווח הנקי טיפס בכ-9%
- ארכימדס ומנורה יממנו כ-1.2 מיליארד שקל לדוניץ-אלעד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אחרי שראינו את התשואות החזקות במסלול הכללי ובמסלול המנייתי רצינו להבין איך באמת משיגים תשואות כאלה. עד כמה משחק פה המזל ועד כמה התזמון. כמה מזה זה תוצר של תפיסת השקעה והטיה למניות "נכונות", מהבנה מוקדמת של מגמות כמו AI, כדי לנסות להבין את זה מבפנים, פנינו ל"אשם" בתשואות של מי שכיכבה בחודשים האחרונים - ליאור יוחפז, מנהל ההשקעות הראשי של מנורה מבטחים. בשיחה רחבה דיברנו איתו על מה שעבד השנה ומה שפחות, על השגיאות שאפשר היה לעשות בדרך, על ההבדל מבחינתו בין ניהול הנוסטרו של הקבוצה לבין ניהול כספי העמיתים. אבל לא פחות חשוב, ניסינו להבין איך הוא מסתכל קדימה, מה מעניין לשנה הבאה: ישראל מול ארה״ב מול אירופה, סקטורים שנראים לו מעניינים, כאלה שכבר מתומחרים גבוה מדי, ואיפה כדאי להיות זהירים.
אז בוא תסביר לנו מי או מה אחראי לתשואות היפות שאנחנו רואים בשנה האחרונה במנורה?
