צילום: Istock
האם הבנק המרכזי ביפן בדרך לאבד שליטה על הניסוי הכלכלי?
הבנק פרסם הבוקר את אחזקותיו בשוק: בעל המניות הגדול ביותר במעל 40% מהחברות. המתרחש בשוקי המט"ח עשוי להוביל לסחרור של המטבע המקומי
הבנקים מרכזיים משמשים כשחקני מפתח בבורסות מאז המשבר הכלכלי הקשה שפקד את העולם ב-2008. זה התחיל עם הורדת הריבית ע"י יו"ר הפד' דאז, בן ברננקי, והמשיך בתוכניות רכישה עצומות של אג"חים ע"י בנקים מרכזיים מסביב לעולם במטרה להוריד את עלויות המימון, ובכך להחזיר את הכלכלה למסלולה. הבנק המרכזי ביפן הפך בשנים האחרונות לבנק הקיצוני ביותר בנוגע להתערבות הבנק בשוק המקומי, אך ייתכן מאוד כי הסיטואציה בשווקים עשויה להיות כעת קטלנית עבור המטבע היפני.
הבנק פרסם הבוקר את דו"ח אחזקותיו בשוק היפני, וממנו עולה כי הבנק ממשיך להלאים את שוק המניות ושוק האג"ח. ע"פ הדו"ח, הבנק המרכזי הפך להיות בעל המניות הגדול ביותר במעל 40% מהחברות הרשומות במדינה. המשמעות היא שהבנק הגדיל את אחזקותיו במניות בכ-70% במהלך השנה האחרונה.
בשוק האג"ח, אחזקותיו של הבנק מגיעות לכ-41.8% מכלל האג"ח שהונפק ע"י ממשלת יפן. נזכיר כי בחודש מרץ האחרון הדהים יו"ר הבנק יו"ר הבנק המרכזי את השווקים כאשר חשף שהבנק קנה כ-75% מכלל האג"ח שהונפק ע"י המדינה בשנה האחרונה.
בסיכום כללי, מאזן הבנק עומד היום על כ-96.5% מהתמ"ג השנתי של יפן. ההתערבות של הפד' ושל הבנק המרכזי באירופה (ECB) נראית מזערית ביחס לבנק ביפן. גודל המאזן ביחס לתמ"ג, מתוך הסקירה של גוף המחקר Yardeni.
מה יכול להשתבש כעת? המשך ההתערבות של הבנק בשוק התאפשרה בשנים האחרונות בעיקר בגלל ששאר הבנקים המרכזיים ביצעו גם הם מדינות מוניטרית מרחיבה. מאז הפד' החל לצמצם את מאזנו, מדינה אחר מדינה רואה את המטבע המקומי קורס מול הדולר: זה התחיל בשווקים המתעוררים, עבר לאירו, ובימים האחרונים גם לסין. השאלה הגדולה הערב היא מתי שחקני המט"ח/האזרחים ביפן יסמנו גם את היין היפני כמטבע בעייתי ויברחו אל הדולר. במקרה כזה, הבנק המרכזי ביפן צפוי להיות חסר אונים, הוא איננו יכול לבצע צמצום מוניטרי – אין באמת שוק ביפן ללא הבנק המרכזי. היין במקרה הזה עשוי לגמור כמו המטבע של ארגנטינה. בשנים האחרונות נחשב היין כי "נכס בטוח" שהמשקיעים בורחים אליו בשעות לחץ, הבנק עשוי להקדים תרופה ולבחור כעת למכור את הנכסים על מנת למנוע מסיטואציה של איבוד אמון במטבע להתפתח. מבחינת טכנית, היין היפני נסחר בתקופה האחרונה צמוד לקו מגמה יורד של השנתיים האחרונות. פריצה של הרמה של 111 יין לדולר עלולה לסמן לשחקנים בשוק על פיחות חד. גרף דולר מול היין בעשורים האחרוניםThe Bank of Japan makes the Fed and ECB amateurs#CRAZY pic.twitter.com/ps2bK8Mbmr
— Amit Tal (@amital13) 28 ביוני 2018
- 4.אריק 29/06/2018 15:00הגב לתגובה זוהיין כבר היה במחיר של 150 יין לדולר ולא קרתה אינפלציה סטייל ארגנטינה, שלא לדבר על כך שיפן היא כלכלת יצוא חזקה מאוד מה שישאיר את הביקוש ליין.
- 3.יש שורט על יפן ? (ל"ת)א 28/06/2018 21:07הגב לתגובה זו
- 2.השקל=השקר אבי אבות הבועות. (ל"ת)= 28/06/2018 20:38הגב לתגובה זו
- 1.צחי 28/06/2018 19:26הגב לתגובה זוהדולר יעבור את ה 3.67 והשורט סקוויז שלא היה כאן שנים יוביל אותנו לכוון ה 4 ש"ח.
הערב: השוק צופה העלאת ריבית, מה יחפשו הסוחרים בהודעה?
דריכות כעת לקראת עדכון הריבית מחר בארה"ב שאמנם נתפס כעובדה מוגמרת - אבל השאלה היא התוואי קדימה
נושאים בכתבה 
ריבית
ריבית ועידת השוק הפתוח בארה"ב שהתכנסה אתמול הצפויה לפרסם היום (21:00) את עדכון הריבית האחרון שלנת 2016. בבורסות החוזים של שיקגו נותנים סבירות של מעל 95% להעלאת ריבית מחר. כלומר נראה שהאפשרות של העלאת ריבית היא עובדה מוגמרת והמשקיעים צפויים להתמקד בהודעה המצורפת לעדכון ובדבריה של הנגידה יילן בנסיבת העיתונאים, בדגש על תוואי הריבית בהסתכלות קדימה. ונציין כי העלאת הריבית הבאה (בהנחה שהיום תתרחש העלאת ריבית) צפויה לפי השוק להיות רק ביוני 2017.
לפי סקר כלכלנים של הוול סטריט ג'ורנל, הצפי הוא שהריבית תעמוד על 1.26% בסוף 2017, כלומר 4 העלאות ריבית של 0.25% עד סוף השנה הבאה (כולל זו מחר). נציין כי בסקר מהחודש שעבר צפי הכלכלנים היה שהריבית בסוף 2017 תעמוד על 1.17%, ועוד קודם בסקר מספטמבר הצפי היא רק 2 העלאות ריבית בשנה הבאה. כלומר עם חלוף החודשים גברו הערכות להעלאות ריבית מהירות יותר בארה"ב. עכשיו השאלה היא מה צופים חברי הפד'. לגבי 2018, סקר הכלכלנים מצביע על צפי לריבית של 2.07%. גרף הנקודות של הפד' מחודש ספטמבר הראה כי הצפי של הפד' הוא לריבית של 1.9% בסוף 2018.
אלכס זבז'ינזסקי ממיטב-דש: "להערכתנו, ה-FED לא ישנה משמעותית את תחזית הריבית שלו בפגישתו השבוע. שיפור בנתונים הכלכליים יכול לגרום לעלייה מסוימת של תוואי הריבית העתידי, אך אי הוודאות הפוליטית בארה"ב ובעולם צפויה למתן את עליית התוואי. יהיה עדיין מוקדם ל-FED להתייחס לצעדים הצפויים של הממשל החדש בהיעדר תוכנית קונקרטית שהוצגה, אך הנגידה האמריקאית כבר הזהירה שהרחבה פיסקאלית צריכה להתחשב במצב המשק האמריקאי שנמצא בתעסוקה מלאה".
יונתן כץ מלידר: "בשורה התחתונה, מכלול הנתונים בארה"ב ממשיכים להצביע על התרחבות בפעילות, דבר אשר תומך בהעלאת ריבית מחר מסתמן שיפור באמון הצרכני, בתעשייה ובשוק העבודה, למרות שאינפלציית הליבה עדיין לא מתרוממת. מעניין לא פחות יהיה לראות אם חברי הפד ישנו את תוואי העלאת הריבית החזוי במסגרת ה-DOT (תחזית חברי הפד'). אנו סבורים שממוצע תחזיות חברי הפד יישאר על שתי העלאות ריבית בשנת 2017 אך מאד יתכן כי נראה עלייה בתחזית לטווח הארוך מעבר ל-3 בשנת 2019 (כפי שפורסם בתחזית מחודש ספטמבר), זאת על רקע הציפייה למדיניות פיסקאלית מרחיבה של טראמפ".
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")