הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

משקיעים במניות וחוגגים את הריבית השלילית? כדאי שתקראו את הדו"ח של ג'י פי מורגן

אלמוג עזר | (1)
נושאים בכתבה ריבית

המשקיעים בישראל ובארה"ב משתעשעים מתחילת השנה עם הרעיון של הורדת הריבית למצב של ריבית שלילית וההשפעה שתהיה לכך על שוק ההון. ככל הנראה ההערכות לכך ילכו ויתגברו לאור צעדו של יו"ר הבנק המרכזי באירופה שהוריד היום את הריבית השלילית בגוש היורו לכדי 0.4%.

אם כי לא כולם מרוצים מהצעד. בתחילת השבוע 60 כלכלנים שהתכנסו ביום ראשון האחרון, בכנס שאירגן הבנק להסדרי סליקה בינלאומיים  (Bank for International Settlements) ניסו להזהיר בפני הצעד של העמקת והארכת הריבית השלילית. לטענתם יש צורך מיידי בלמידה עמוקה של השפעות הריבית האפסית לפני ההחלטה על המשך נקיטת האסטרטגיה המוזכרת.

לאחר אותם כלכלנים, הגיע תורם של אנליסטים מתחום ההשקעות להצביע על כך שריביות שליליות אינן בהכרח מטיבות עם שוק המניות. לאחר הודעתו של דרגי היום, מדדי המניות הגיבו בעליות חדות, אך לאורך זמן ככל הנראה הריביות לא מצליחות להחזיק את השוק מעלה. 

בסקירה של ג'י פי מורגן, פורסם כי הודעה על ריבית שלילית לרוב מציתה ראלי בשווקים, אך כאשר הריביות ממשיכות לרדת על הפקדונות, מתרחש התהליך ההפוך. בסקירה של הבנק, הוא הציג את תשואת המדדים של כל המדינות הפועלות היום תחת מדיניות של ריבית שלילית מרגע ההכרזה ועד היום.

חמשת השווקים הם דנמרק, יפן, שוודיה, שוויץ וכמובן גוש האירו. 

דנמרק הודיעה על ריבית שלילית ב-5 לספטמבר 2014. מאז שוק המניות שלה הציג תשואה של 22.4%. שוודיה הודיעה ב-8 ליולי 2014 ותשואת השוק שלה עומדת על 0.8%. פרט אליהן שאר השווקים הציגו תשואה שלילית מיום ההודעה ועד היום. יפן (הודיעה ב-28.1.16) הניבה תשואה שלילית של 0.1%. שוויץ (17.12.14) הניבה תשואה שלילית של 9%. גוש היורו (4.6.14) הניב תשואה שלילית של 4.6%. 

בנקים שמחוייבים להלוות בעקבות הריבית השלילית ינסו למתן את ההפסדים הפוטנציאליים שלהם על ידי  העלת הריבית. בתוך כך הם יוצרים תהליך הפוך של הקטנת שוק האשראי ולא הגדלה שלו. כך נאמר על ידי  האנליסטים של מריל לינץ' מבנק אוף אמריקה.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    מאיר 10/03/2016 17:19
    הגב לתגובה זו
    במקום להוריד את הריבית על הפקדונות עדיף להוריד את המס על הבורסות דבר שימריץ את הכלכלה העולמית
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן