טבע נופלת 4%: גולדמן זאקס חותך המלצה ל'מכירה'; "אין אפסייד"

המניה מרכזת את המחזור השני בגודלו בת"א. מחיר היעד - 40 דולר. "טבע מתמודדת עם לחץ הולך וגובר מהאצת מועדי הזמנים של הקופקסון הגנרי. שמות אחרים במרחב בו פועלת טבע הם יותר אטרקטיביים"

יעל גרונטמן | 30/07/2013 10:52 (3)

נושאים בכתבה גולדמן זאקס טבע קופקסון

גולדמן זאקס חותכים את ההמלצה לטבע ל"מכירה" מ"נייטרלי" וצופים תשואה אפסית. האנליסטים גיימי רובין, ג'יי אולסון ואריאל הרמן כותבים כי הם לא רואים אפסייד במחיר היעד שלהם ל-12 החודשים הבאים ביחס למחיר הנוכחי בו נסחרת המניה, 40 דולר לעומת מחיר יעד קודם של 41 דולר. המחיר החדש משקף מכפיל רווח של 8.

על רקע הורדת ההמלצה מניית טבע מגיבה בנפילה של כ-4% תוך שהיא חוזרת לרמות המחירים בהם נסחרה בחודש מאי. בשבעת ימי המסחר האחרונים צנחה טבע ביותר מ-7%. טבע מרכזת כת את המחזור השני בגודלו היום בשוק בת"א, ובכך היא שניה רק למחזור הענק שנרשם במניית כיל שמתרסקת היום בכ-16% על רקע הערכות לצניחה במחירי הדשנים בעולם.

גרף של טבע מתחילת יולי

"בעוד שזירת הפארמה נשטפה בעסקאות, טבע נותרה שקטה יחסית, כשהפוקס שלה נותר על בנייה מחדש של קו המוצרים שלה. אנו גם חושבים שטבע מתמודדת עם לחץ הולך וגובר מהאצת מועדי הזמנים של הקופקסון הגנרי ולכן הפוטנציאל הוא שיהיו לה פחות אופציות לאלוקציה הונית (הסטת כספים לאפיקים אחרים)".

את הדברים אומרים האנליסטים לאחר שב-26 ביולי החליט ביהמ"ש לערעורים בארה"ב לאפשר למתחרות להתחיל ולשווק את הקופקסון הגנרי כבר באביב 2014, מה שמוביל את האנליסטים להפחית את תחזית המכירות של הקופקסון של טבע ב-200 מיליון דולר גם בתחזיותיהם לשנת 2014 וגם ב-2015 וב-400 מיליון דולר בשנת 2016. ומציינים כי "פגיעה קשה יותר יכולה להתרחש במקרה שיאושר שימוש גנרי מלא בפטנטים על הקופקסון".

נציין כי הבוקר דיווחה טבע על ניצחון בזירה המשפטית בבריטניה, כאשר בית המשפט לערעורים תמך בה והותיר את הגנת הפטנטים על הקופקסון עד לאפריל 2015. טבע ניצחה בקרב המשפטי על הקופקסון בבריטניה

בגולדמן אומרים עוד "אנו מכירים בכך שמניית טבע נסחרת בדיסקאונט ביחס למכפיל ההיסטורי שלה ואנחנו לא חושבים שיש עוד הרבה דאונסייד, אולם שמות אחרים במרחב בו פועלת טבע הם יותר אטרקטיביים. ויותר מכך, אנחנו מצפים שהקונצנזוס הקיים כיום בשוק - יופחת".

"אנו מאמינים כי פוטנציאל לכניסה מוקדמת של תחליף גנרי לקופקסון ייתן לטבע פחות זמן לגוון את עסקייה למינון של 3 פעמים בשבוע, שהיא אסטרטגיית מפתח של החברה. השינויים האלה בקופקסון צפויים להפחית את הרווח למניה של טבע ב-2%, 3% ו-4% בשנים 2014/15/16. אנו חוזים כי הרווח למניה של טבע יהיה ללא שינוי או שירד בחמש השנים הבאות ויעמוד סביב 5 דולר למניה או פחות. הערכות אלו נמוכות ב-8%-14% ביחס לקונצנזוס בשוק לשנים 2013 ו-2014.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

במקביל בוחרים האנליסטים של גולדמן זאקס להעלות את המלצתם למניית פריגו מ"מכירה" לנייטרלי עם מחיר יעד שמשקף לה אפסייד של 6%. זאת מאחר ובגולדמן רואים כעת בעין אוהדת את אסטרטגיית האלוקציה ההונית העתידית של החברה, כולל תוכניות למיזוגים ורכישות. (העבודה של גולדמן פורסמה אתמול, עוד בטרם נפלה המניה על רקע הדיווח על רכישת הענק של חברת אלן בתמורה ל-8.6 מיליארד דולר).

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

2.
לפטר בטבע את כל ההנהלה ולהתחיל מהתחלה--כישלון וחבל (ל"ת)
אנונימי 30/07/2013 14:17
הגב לתגובה זו
1.
מה חדש? 30/07/2013 11:16
הגב לתגובה זו
מיצינו כבר את הירידות די!!!!!!!!!!!!
למי יש אינטרס להריץ את סלקום כבר הרבה זמן? (ל"ת)
30/07/2013 12:32
הגב לתגובה זו

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן