מניית הנפט והגז ש-UBS ממליצים עליה

מחיר הנפט מסוג ברנט צנח מכ-73 דולר לפני שנה לרמה של כ-63 דולר - ירידה של כ-14%. זו ירידה שאמורה להיות מכה קשה למניות הנפט. עם זאת, שברון הצליחה להפיק השנה תשואה חיובית קטנה, עובדה המעידה על אופן שונה שבו השוק מתמחר את נכסיה ואת יכולתה לייצר תזרים גם בסביבה מאתגרת. שברון פועלת גם בישראל עם החזקות במאגרי הגז, אבל נראה שהעתיד שלה מצא בגיאנה

ב-UBS מתארים את שברון כמובילה בתחום האפסטרים (חיפוש והפקה). האנליסטים מסבירים שהשוק מתמחר לא רק את מחיר החבית, אלא גם את מלאי הרזרבות, עלויות ההפקה וקצב יצירת המזומנים לטווח ארוך. הם ממליצים על המניה כמועדפת בסקטור וסבורים שהיא צריכה להיסחר בפרמיה על הסקטור מכיוון שהיא עם נכסים איכותיים שמייצרים תזרים חופשי יציב גם בסביבת מחירים נמוכה.

למה ירידת מחירי הנפט לא שוברת את שברון

ירידת מחירי הנפט פוגעת בכל היצרנים, אך בעוצמות שונות. פרמטרים כמו איכות מאגרי ההפקה ועלות הפקה לחבית קובעים את גובה הפגיעה. ככל שהנכסים זולים יותר להפקה (ככל שעלות ההפקה לחבית נפט נמוכה יותר), כך החברה יכולה להמשיך להרוויח, או לפחות לשמור על תזרים חיובי, גם כשהברנט יורד לאזור ה-60 דולר.

שברון נתפסת כחברה שמצליחה לאזן בין מחזוריות הנפט לבין ניהול הון ממושמע, תוך שמירה על תזרים לבעלי המניות גם בתקופות קשות. מניות נפט לא נעות אחד לאחד מול מחיר החבית – יש השפעה של ציפיות עתידיות, החלטות השקעה בפרויקטים, רכישות ומכירות נכסים, ותמחור סיכונים רגולטוריים וגיאופוליטיים. החלטות ההשקעה של שברון בגיאנה משפיעות באופן משמעותי על תפיסת המשקיעים.

• עלייתה ונפילתה של חלוצת הרובוטיקה הצרכנית והצבאית
• לידיעת המשקיעים בשותפויות הגז - שברון צופה ירידת מחירים לקראת סוף העשור
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

רכישת הס והמאגר בגיאנה: הקלף המנצח

נקודת המפנה בסיפור שברון היא רכישת הס, מהלך שהביא חשיפה לרזרבות נפט משמעותיות בגיאנה. אזור זה הפך בשנים האחרונות לאחד ממוקדי ההפקה המעניינים בעולם הודות לשילוב של מאגרים גדולים ועלויות הפקה תחרותיות.

אומנם התנהל מאבק משפטי עם אקסון מוביל סביב הזכויות בנכסים, אך העובדה ששברון סיימה את התהליך עם גישה לרזרבות אלו משפרת משמעותית את הסיפור ארוך הטווח שלה. רזרבות מסוג זה מאפשרות אופק הפקה ארוך יותר, תכנון השקעות יעיל ושיפור פרופיל העלויות – כולם יתרונות שמצטרפים לפורטפוליו המגוון של שברון שמשלב נכסים בוגרים עם נכסים צומחים.

לפי הערכת UBS, בתרחיש של מחיר ברנט ממוצע של 70 דולר לחבית, שברון יכולה להגדיל את התזרים החופשי שלה בכ-10% בשנה במהלך חמש השנים הקרובות. זהו נתון משמעותי, שכן תזרים חופשי הוא כסף ממשי שנשאר לאחר השקעות שוטפות ויכול לשמש לדיבידנדים, רכישות עצמיות, הפחתת חוב או השקעות נוספות.

• השיחות בין איראן לארה״ב בסיכון - הנפט קופץ ב-3%
• קידוח Vinekh בבולגריה נמצא יבש - ניו-מד נופלת
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הסיכוי לתקיפה באיראן יורד - מחיר הנפט צונח ב-5%

חשוב לציין שברנט של 70 דולר אינו המצב הנוכחי, אך גם במחירים נמוכים יותר, לרבות במחיר הנוכחי החברה מייצרת תזרים מזומנים חופשי.