לאחר שכמעט כל המניות במדד ה-S&P - ליתר דיוק 97% או 484 חברות - פרסמו את תוצאות הרבעון השלישי של 2025, הסתבר שההכנסות עלו ב-8.2% - שיא של 12 רבעונים, הרווחים עלו ב-16.5% - שיא של 16 רבעונים, והרווחים הממוצעים הפתיעו בעלייה של 9.6% - שיא של 16 רבעונים. הקונצנזוס חוזה כעת שהעלייה בהכנסות וברווחים לשנת 2026 צפויה להיות חזקה מכפי שהעריכו, במיוחד מצד חברות מרכזי נתונים עם צבר הזמנות שהולך וגדל, חברת TSM מאיצה בניית מפעלים לשם כך. 

זה באשר למיקרו. באשר למקרו, המצב אפילו טוב יותר. "זה עתה", כותב הוול סטריט ג'ורנל, "ראינו את הרבעון הטוב ביותר בשלוש השנים האחרונות מבחינת ההכנסות או בארבע שנים מבחינת הרווחים. הכלכלה האמריקאית ממשיכה להתגבר על זעזועי הסחר וההגירה של 2025, תוך שהיא לועגת לציפיות הרווחות להאטה או אפילו למיתון, ועוקפת מדינות מפותחות אחרות". 

אבל התקשורת לא יכולה לסגת מאווירת הפסימיות שהיא מפמפמת, במיוחד מאז נכנס הנשיא טראמפ לבית הלבן. "סיבה אחת גדולה למצב (הטוב)", ממשיכה הכתבה, "היא שהאמריקאים, למרות התחזית הפסימית לגבי הכלכלה, למרות כעסם המתמשך על המחירים הגבוהים ואפילו על ההאטה בשוק העבודה, ממשיכים להוציא כסף. השקעות עסקיות עצומות במרכזי הנתונים ובפרויקטים אחרים שדרושים למרוץ הבינה המלאכותית גם הן מסייעות להגביר את צמיחת הכלכלה (ההשקעות בבינה מלאכותית וצריכת משקי בית היוו כמעט 70% מהצמיחה ברבעון השלישי). הכלכלה האמריקאית", מסכם המאמר, "לגלגה על רבות מהתחזיות הקשות מתחילת השנה, במיוחד מאז נכנס הנשיא טראמפ לתפקידו עם הבטחות גדולות להעלאת מכסים ולצמצום ההגירה".

מזה שנים אני חוזר וטוען שאסור למשקיעי המאה ה-21 לסמוך על כותרות ופרשנויות לצורך החלטות ההשקעה, כאשר המידע כולו נמצא בהישג יד ברשת. האמת? איני חושב שהפרשנים בתקשורת ישנו את קונספציית הפסימיות שבה הם לכודים, אבל טוב יעשה המשקיע אם תמיד ידבק בעובדות, הזמינות כולן ברשת, לפני שיפעל על סמך תחזיות המומחים.

• העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
• טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עסקת הגז של שברון מבטיחה עוד השקעות אמריקאיות

שברון היא צאצאית ישירה של ענקית הנפט סטנדרד אויל ופעילה ב-180 ארצות. החברה נוסדה בקליפורניה ב-1870 וכעת היא עוברת לטקסס, בגלל עלויות, רגולציה ובעיקר מסיבות פוליטיות. זו אחת מחברות האנרגיה המשולבות המובילות בעולם. החברה מייצרת נפט גולמי וגז טבעי, מייצרת דלקים לתחבורה, חומרי סיכה, פטרו כימיקלים ותוספים, ומפתחת טכנולוגיות בכל תחומי העיסוק שלה. היא גם נכנסת לעסקי אנרגיה חדשים. 

החברה תסיים את 2025 עם הכנסות, רווח תפעולי ונקי של 187, 15.1 ו-12.8 מיליארד דולר במזומן או 7.14 דולר למניה, וקונצנזוס האנליסטים צופה ש-2026 תראה ירידות קלות בנתוני המכירות והרווח.זה ללא ספק מעלה את חשיבות אגן הים התיכון, ובמיוחד של ישראל, לפעילות החברה שהשפעתה בבית הלבן גדולה במיוחד.

שברון הגיעה לישראל בשנת 2020 לאחר השלמת מיזוג עם חברת Noble Energy האמריקאית, החברה האם של Noble Energy Mediterranean שפועלת בישראל. Noble Energy Mediterranean הפכה לחטיבה בשברון ושינתה את שמה לשברון מדיטרניאן שאחראית על כל הפעילות באגן הים התיכון. 

• השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
• מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

לאחרונה נחתמה עסקת יצוא גז ענקית ממאגר לוויתן למצרים בתמורה ל-35 מיליארד דולר. אין עדיין תחזיות לגבי הרווחים שתפיק ענקית הנפט מהעסקה, אבל האנליסטים מאמינים שלעסקה, שבה יש לשברון 39.66% יש פוטנציאל גדול מאוד, ולא רק בשל העסקה עצמה אלא בשל ההתפתחויות שצפויות לעסקאות נוספות בעיקר באירופה. קונצנזוס האנליסטים לאחר העסקה הוא על "קנייה" של שברון עם מחיר מטרה בין 170 ל-180 דולר ל-2026. אגב, החברה מגדילה דיבידנד ברציפות למעלה מ-35 שנים כאשר הדיבידנד הנוכחי, 6.84 דולר לשנה, מניב תשואה של 4.63%. 

העובדה שחברה אמריקאית מובילה בתחום האנרגיה הופכת לשותפה בהכנסות נפט וגז במזרח התיכון כאשר השותפות הזו עשויה להתפשט לסוריה ולמדינות הסכמי אברהם הרבות ולאירופה, דרך קפריסין ויוון, מבטיחה את המשך התמיכה האמריקאית בישראל, וזה מבטיח גם השקעות אמריקאיות בתחומי האנרגיה האלטרנטיבית בישראל.

איזה מזל שהזרים השתלטו על טבע

ביוני 2023 כתבתי על טבע תחת הכותרת "מניית טבע - לאן? האם המנכ"ל החדש יחזיר את החברה לדרך המלך?". זה היה בעקבות מינויו של ריצ'ארד פרנסיס ליו"ר-מנכ"ל החברה במקומו של קאר שולץ, המנכ"ל הקודם שביצע את עבודת ההתייעלות. כתבתי שפרנסיס צריך למצוא מנועי צמיחה חדשים על מנת להחזיר את טבע לגדולתה. 

פרנסיס לקח את החברה כשהמניה היתה בסביבות 7 דולר. בשבוע שעבר חצתה המניה 31 דולר, ואליבא דכל הסימנים טבע חוזרת לגדולתה. לאחרונה הסתבר שהמיליארדר ואחד ממנהלי ההשקעות המוביל בעולם, סטנלי דרוקנמילר, מחזיק כרגע ב-16,593,935 מניות שאותן התחיל לאסוף ברבעון השלישי של 2024 וכנראה ממשיך גם כעת. מה שמעניין הוא שהכסף שדרוקנמילר השקיע בטבע בא ממכירות שביצע בשתי כוכבות הטכנולוגיה הגדולות אנבידיה ופלנטיר. טבע היא כיום ההחזקה השלישית בגודלה בתיק המניות שלו. דרוקנמילר כמובן לא הסביר לכתבי אתר ה-Fool.com מדוע הוא קונה טבע, אבל אין ספק שסיום כל הבעיות המשפטיות של החברה היה חלק מכך,

אגב, טבע הובילה העליות בתחום הגנרי מאז קיץ 2023 ולא בכדי, שהרי טבע כשהיא נקייה מתביעות והרחק מזיכרונות הקופקסון ששיגעה את המשקיעים, היא החברה הגנרית נטו המובילה ועם מרכזי פיתוח בישראל, ארה"ב ובאירופה ברמה הגבוהה ביותר, ולמרות כל החששות בתקשורת מתחום הבריאות בגלל דרישותיו של הנשיא טראמפ, הביקוש למוצרים גנריים רק ימשיך לעלות. 

מה שהיה חסר לטבע מאז עזבו אותה היו"ר המנוח אלי הורביץ והמנכ"ל ישראל מקוב, ייבדל לחיים ארוכים, הייתה הנהלה, ופרנסיס, כפי שציינתי בכתבה ההיא, היה המנהל הנכון בזמן הנכון, וזאת מבלי לגרוע מההישג האדיר של קאר שולץ להסב את החברה הישראלית. 

שימו לב שרק ארבעה מתוך 12 הדירקטורים ישראלים ורק אחד מהם מהמשפחה המייסדת, אבל היו"ר, המנכ"ל, מנהל המו"פ, הפיתוח העסקי והאופרציה האמריקאית אינם ישראלים, רק ה-CFO ישראלי וכנראה זה מה שהציל את החברה הישראלית המפוארת. 

לבסוף, ענקית הבריאות ג'ונסון אנד ג'ונסון איבדה לאחרונה את ההגנה על התרופה שלה Stelara שהיא תרופה ביולוגית לטיפול במחלות דלקתיות שקשורות במערכת החיסון, כולל פסוריאזיס, דלקת מפרקים, מחלת הקרוהן וקוליטיס כיבית. התרופה הייתה תרופת העל של החברה, וטבע מפתחת את הדגם הגנרי .

הסיכום בכתבה של 2023 היה: "הפוטנציאל בתחום  אדיר, ופרנסיס מבין זאת ויודע כיצד להתמודד". אי אפשר היה להגיע לכך עם טבע "הישראלית", אבל טבע גלובלית, במבנה הניהול הנוכחי, בהחלט מסוגלת לכך. 

הלקח ממה שקרה ל-iRobot 

בסוף ינואר 2021 הגיעה מניית iRobot Corporation (סימול: IRBT) למחיר של 197.4 דולר. בשבוע שעבר נחתה על 46 סנט. את שנת 2021 סיימה החברה עם הכנסות ורווח נקי של 1.6 מיליארד ו-30 מיליון דולר או 1.10 דולק למניה, וכעת היא רצה על הכנסות של 547 מיליון, הפסד של 208 מיליון או הפסד של 6.55 דולר למניה ומבקשת את הגנת בית המשפט מפני פשיטת רגל.

בקיץ 2022 הציעה אמזון (סימול:AMZN) לרכוש את החברה ב-1.7 מיליארד, הצעה שנפסלה על ידי הרגולטורים בארה"ב ובאירופה, כך שכיום היא נסחרת לפי שווי שוק של 14.8 מיליון דולר מיליון. זה מה שנשאר מאחת החברות היותר מעניינות בתחום הטכנולוגי האמריקאי בתחילת המאה.

איירובוט הייתה כוכבת טכנולוגית של ממש בוול סטריט ומכל הבחינות. ממחיר של 24 דולר למניה בהנפקה בסוף נובמבר 2005, הגיעה כאמור למחיר של 197.4 דולר בינואר 2021. לא סתם בגלל חלום הגיעה לכך אלא בעקבות העובדה שבין 2005 ל-2021 עלו ההכנסות שלה מ-142 מיליון ל-1.4 מיליארד, הרווח הנקי מ-2.6 מיליון ל-147 מיליון, והרווח למניה מ-11 סנט ל-1.08 דולר, וב-2021 חזו לה כל המומחים עתיד גדול. 

במהלך השנים הפכה החברה לחלוצה בתחום הרובוטיקה הצרכנית והצבאית, וזאת באמצעות שואבי האבק החכמים שלה, ה-Roomba, שהופיעו בשוק בשנת 2002 ויצרו את קטגוריית הניקוי הרובוטית הביתית, עם למעלה ממיליון יחידות שנמכרו עד שנת 2004. מאוחר יותר הפכה למובילת נישה גלובלית בלתי מעורערת, מכרה למעלה מ-20 מיליון יחידות, ומספר לא מבוטל של חברות, בעיקר סיניות, ניסו לרכוש אותה בגלל המעמד בשוק, המוניטין והיכולות בחדשנות.

iRobot "לא נכשלה במובן המוחלט", אמר לי אנליסט במורגן סטנלי שעוקב אחריהם (מורגן הייתה אחת החתמים), "היא עדיין מותג מוכר ורווחית בכמה פלחים של הביזנס, אבל היא התחילה בנסיגה עקב חוסר התמקדות בשינויים הטכנולוגיים והשיווקיים שהופיעו בין 2005 ל-2021 כמו רוויית צריכה בשוק, תחרות שהתגברה מאוד, לחץ תמחור ובעיקר חוסר בחדשנות שמעבר לשואבי אבק. החברה הפסידה את הדומיננטיות המוקדמת שלה, והזרז לפשיטת הרגל היה דווקא הצעת הרכש של אמזון שכיוונה זרקור על הבעיות ועוררה מעורבות של פוליטיקאים והתנגדות של רגולטורים בארה"ב ובאירופה".

מה פירוש האשמה במעורבות פוליטיקאים? "בין פקידים קנאים מדי בתחום ההגבלים העסקיים, שהסנאטורית אליזבת וורן עוררה לבין המכסים של הנשיא טראמפ על סין, החברה חוסלה", אומר האנליסט. הדעות הללו הופיעו השבוע בכתבת תחקיר על הסיבות לנפילתה של איירובוט בוול סטריט ג'ורנל. 

הדמוקרטים הפרוגרסיביים בראשותה של הסנאטורית הוותיקה והמשפיעה, חששו שאם אמזון, שבבעלותה מחסני ציוד שמופעלים על ידי רובוטים ולמעשה הם הגדולים בעולם, תיעזר ב-IROBOT ובידע שלה ברובוטיקה, היא תהפוך למונופול - אגב, שטות שמעולם לא יכולה הייתה לקרות - ואילו טראמפ, בקמפיין האנטי-סין שלו, פגע בכל החברות האמריקאיות שמכרו בסין, אפילו באנבידיה.

בקיצור, גם מי שקונה מניות טכנולוגיות וגם מי שלא חייב ללמוד את מקרה איירובוט ולעקוב אחרי ההתפתחויות מקרוב. איך סיכם זאת האנליסט? "לקוח גדול מאוד שלי הגיע אליי באוקטובר 2022 כשהמניה נסחרה סביב 55 דולר וביקש ללוות מניות IRBT לצורך מכירת שורט גדולה. זה היה לאחר ההצעה של אמזון והתפלאתי מדוע. 'אם אליזבט וורן וחבורת המטורפים שלהם התלבשו על העסקה', ענה הלקוח, 'אני מוכן להמר שהיא תיפול. בדקתי את מצב החברה וגיליתי שהתחרות מטורפת, שהסינים נוגסים בשוק שלהם והעלויות בעלייה. ולכן הגעתי למסקנה שהעליות במניה לאחר הצעת אמזון הן הזדמנות לשורט'". אז צריך לעקוב מקרוב או לא?

המצב כרגע הוא שבתחילת השבוע שעבר מילאה החברה טופסי כניסה לפשיטת רגל כאמור ומבחינת המשקיעים היא נמצאת במצב קריטי, וייתכן שלא תשרוד כחברה עצמאית. יחד עם זאת, היא הודיעה על השקת מוצרים חדשים וקיצוץ בעלויות, על רה ארגון ועל חיפוש של קונה, שכרגע לא נראה באופק, אז כדאי לעקוב מקרוב. להפסיד 460 דולר מהשקעה ב-1,000 מניות זה לא הפסד גדול, אבל אם יופיע קונה הרווח יהיה משמעותי.

*אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ. העושה במידע הנ"ל שימוש - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכתב עשוי להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.