דימום כבד אצל אלטשולר שחם: 23 חודשים של פדיונות בקרנות נאמנות

הפוזיציה שגורמת כבר חודשים ארוכים לפדיונות עתק בקרנות הנאמנות של אלטשולר שחם  - הנה הסיפור 
גלעד אלטשולר, צילום: Bizportal
הכסף זורם לקרנות הנאמנות בקצב אדיר כאשר הציבור מגדיל סיכון ועושה את דרכו לבורסה. מתחילת השנה מסתכמים הגיוסים בקרנות נאמנות בקטגוריית אג"ח כללי (בעיקר קרנות בסגנון 90-10 או 80-20 שמשלבות אג"ח ומניות) במעל 10 מיליארד שקלים ובקרנות נאמנות מנייתיות בכ-4.3 מיליארד שקלים.
אבל לא כל בתי ההשקעות לוקחים חלק בחגיגה הזו. מעבר לכסף חדש שנכנס למשוואה, כסף גדול מאוד יוצא מקרנות נאמנות של בתי השקעות מסוימים ונכנס לקרנות הנאמנות של מתחרים. בתקופה האחרונה בית ההשקעות שרואה את יציאת הכספים המסיבית ביותר הוא לא אחר מאשר אלטשולר-שחם.
תראו את המספרים: באלטשולר שחם סופרים כבר 23 חודשים רצופים של פדיונות בקרנות הנאמנות, ומדובר בפדיונות כבדים. בחודש מאי הסתכמה יציאת הכספים מקרנות הנאמנות המסורתיות של אלטשולר-שחם בכ-663 מיליון שקלים, מתחילת השנה הפדיונות כבר מסתכמים בכ-2.4 מיליארד שקלים (הגוף הגרוע בתעשייה) ולפי ניתוח Bizportal מאז יולי 2015 באלטשולר שחם כבר סופרים פדיונות עתק של מעל 11 מיליארד שקלים בקרנות הנאמנות המסורתיות. אם ננטרל את רכישת קרנות הנאמנות של מנורה מלפני מספר חודשים, אז היקף הנכסים בקרנות הנאמנות של אלטשולר שחם התכווץ ביותר מ-50% תוך פחות שנתיים! חצי חברת קרנות נאמנות נעלמה.  
הסיבה המרכזית (ואולי הבלעדית) לדימום החמור בקרנות הנאמנות של אלטשולר היא התשואות. ניקח כדוגמה את קרנות הנאמנות בקטגוריית אג"ח כללי שהינה הקטגוריה אליה זורם מרבית הכסף כיום. התשואה הממוצעת שהל הקרנות בקטגוריה עומדת על כ-2.56% מתחילת השנה. בקטגוריה יש 154 קרנות שמנהלות  לפחות 100 מיליון שקלים כ"א. הקרן הגדולה ביותר של אלטשולר-שחם בקטגוריה היא 'אלטשולר שחם 90-10' שמנהלת מעל 2.5 מיליארד שקלים. הקרן תופסת את המקום ה-110 עם תשואה של 1.85% מתחילת השנה. הקרן הטובה ביותר של אלטשולר שחם בקטגוריה היא אלטשולר שחם 20-80 ת"א מיד-קאפ שתופסת את המקום ה-29 בלבד ברשימת התשואות. לכן הכסף יוצא. מהקרן אלטשולר שחם 90-10 יצאו כמעט 142 מיליון שקלים בחודש מאי וכמעט 500 מיליון שקלים מתחילת השנה. 
ההסבר לתשואת החסר של אלטשולר שחם טמון בפוזיציה ההגנתית שתפס בית ההשקעות בתחום האג"ח. הרוב הגדול של הכסף בתחום קרנות הנאמנות זורם לקרנות האג"חיות (שמשלבות מניות) ובאלטשולר שחם מעריכים כבר תקופה ארוכה שהאג"ח הקונצרני בבורסה בת"א (בדגש על החברות האמריקניות שמנפיקות פה) הוא בועה אחת גדולה שמתנפחת וסופה להתפוצץ - ומסרבים לקחת חלק במשחק. אבל בינתיים השוק הקונצרני מתנהל באין מפריע, והקרנות של אלטשולר מציגות תשואות נמוכות ורואות פדיונות כבדים. צריך להגיד שבנעף הזה חברות הקרנות רואות יציאת כספים על בסיס שוטף מצד אנשים שצריכים את כספם מעת לעת, העניין הוא שבתי השקעות שלא מציגים תשואות גבוהות לא מצליחים לגייס כספים חדשים ולכן נשארים עם זרם פדיונות קבוע. במקרה של אלטשולר, כנאה שזה גם יציאה כספים שוטפת וגם הסטת כספים אקטיבית לבתי השקעות אחרים בשל תשואות החסר.  
 
שימו לב להתפלגות הנכסים בקרן אלטשולר שחם 90-10 שהיא כאמור הקרן הגדולה של אלטשולר בקטגוריה המרכזית בענף כיום. כ-25% מנכסי הקרן מושקעים באג"ח ממשלתי ועוד כ-27% מהנכסים מושקעים במק"מים. לשם השוואה, בקרן 90-10 של אנליסט רק כ-15% מהנכסים מושקעים באג"ח ממשלתי וכ-13% במק"מים. בעוד הקרן של אלטשולר השיגה 1.85% מתחילת השנה וראתה פדיונות של כמעט 500 מיליון שקל, הקרן של אנליסט שהשיגה 2.86% וראתה גיוסים של 555 מיליון שקל השנה. צריך לציין כי בקרנות ההשתלמות ובקופות הגמל (שם החשיפה של למניות מגיעה ליותר מ-30%) אלטשולר ממוקמים במקום הראשון בתשואות ורואים גיוסים גדולים (וגם הצליחו להשתלט על תחום ה'חיסכון לכל ילד' בשל אותן תשואות בחיסכון ארוך טווח), אבל בענף קרנות הנאמנות שמוטה שוק אג"ח הסיפור של אלטשולר אחר לגמרי.  
תגובת אלטשולר שחם: "בית ההשקעות אלטשולר שחם גדל כל הזמן בהיקף נכסיו, גם בשנתיים האחרונות. ידענו כבר בעבר כניסה ויציאה של כספים רבים ואנחנו לא מתרגשים מכך. תפקידנו הוא לנהל את הכסף של כל לקוחותינו בצורה המקצועית והאתית ביותר וכך נמשיך גם בעתיד".
כתבות קשורות:
הקרן האג"חית שמציגה ב-2017 את התשואה הגבוהה ביותר - לכתבה המלאה
הקרן המנייתית שמציגה ב-2017 את התשואה הגבוהה ביותר - לכתבה המלאה
תגובות לכתבה(37):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 27.
    אני רואה מה הבנק מוכר ללקוחות -
    Lavironen 03/08/2017 15:05
    הגב לתגובה זו
    0 0
    יועץ הבנק מוכר ללקוחות קרנות מעורבות עם אגחים בדירוג נמוך, זה המקום היחידי שיש להם סיכוי לעשות כמה גרושים, אני לא נוגע בזה, מעדיף מזומן ביד או מניות, הציבור הזה מסוגל יהיה כשתהיה בעיה, למכור הכל ברגע, אם נעבור בשלום את השנים הבאות אז הצליח להם, גם כן ....בכסף קטן.
    סגור
  • 26.
    ככה זה שאתם לא בוחרים את העובדים שלכם בקפידה (ל"ת)
    אודי פסמניק 03/08/2017 13:36
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 25.
    כל דבר טוב מרגיש להם
    אוסף פולנים 16/06/2017 09:16
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כאילו בסוף זה יגמר בבכי.. בסוף הכל נגמר נקודה :-)
    סגור
  • 24.
    הכתבה הכי שלילית שראיתי ב5 שנים האחרונות על בית השקעות!
    יועץ 15/06/2017 21:55
    הגב לתגובה זו
    1 0
    וכתגובה לכך, כל לקוח שלישי שוא האם למכור אלטשולר..
    סגור
  • 23.
    מה הפלא
    ח.ב 14/06/2017 20:56
    הגב לתגובה זו
    4 0
    חבורת הנוכלים בתעשיית הקרנות מקימים 20 קרנות לכל אפיק ועובדים בשיטת ניסוי וטעייה ובטוח מצליחים לפחות בקרן אחת ודוחקים את אלטשולר למטה עם קרן אחת טובה במקרה ומלא קרנות גרועות. אני מחפש מנהל השקעות לא נוכל שינסה לפתות אותי עם מצג שווא. בית ההשקעות הזה הוא מקום מיוחד עם אנשים מיוחדים כמו גלעד, לאה פרמינגר,ודני ירדני שנמצאים כמה רמות מעל הליצנים דוגמת תמיר פרדר מפסגות, רבינוביץ' מהראל והליצנים מאנליסט, מור ואלומות.
    סגור
  • 22.
    מה שהכימצחיק זה שברגע שיבינו
    טלי 14/06/2017 15:07
    הגב לתגובה זו
    0 0
    שמרבית החברות שגיסו פה לא עשו הגנה על שער המטבע אז נראה מי צוחק אחרון
    סגור
  • 21.
    נראה שאלטשולר עסוק יותר בטוקבקיסטים מאשר בהשקעות
    אבי 14/06/2017 13:15
    הגב לתגובה זו
    4 4
    ובשביל זה התשואות שלו כל כך עלובות
    סגור
  • 20.
    מרוצה מאוד מאלטשולר !
    זהבה 14/06/2017 12:48
    הגב לתגובה זו
    8 7
    כל התיקים שלי מנוהלים באלטשולר מרוצה מהמהלכים השקולים והחכמים. תמיד בראיה קדימה ! גם אם לפעמים לוקחים צעדים שמרניים זה לטובת הלקוחות בהחלט.
    סגור
  • עוד טוקבקיסט בתשלום ):
    שלי 14/06/2017 13:16
    הגב לתגובה זו
    5 2
    על מי אתה מנסה לעבוד ?
    סגור
  • 19.
    אין על אלטשולר - אכן צוחק מי שצוחק אחרון
    סיגלית 14/06/2017 12:43
    הגב לתגובה זו
    4 2
    היחידים שישמרו עלינו מקטסטרופה
    סגור
  • טען עוד
  • 18.
    מעביר את כל התיק אליהם
    רועי 14/06/2017 08:49
    הגב לתגובה זו
    6 4
    הכל בשיא בטח הכי פשוט להשקיע ולסחוט את הלימון עוד טיפה אבל ברגע שתתחיל הנפילה היא תהיה מהירה וכואבת ולכן ההחלטה העקרונית להישאר עם מזומן לקראת המימוש על מנת לאסוף היא החלטה הגיונית, שקולה ולטווח רחוק כמו שהייתי מצפה מגוף מקצועי.
    סגור
  • 17.
    מנהלי חב' ההשקעות הזו דווקא מוכיחים אחריות ועקביות
    עמנואל מ 14/06/2017 07:19
    הגב לתגובה זו
    10 2
    מה אתם רוצים מהם? הם מריחים מיני מפולת בתחום ולא לוקחים סיכון. מי ש"נתקע" עם מק"מ-ים וממשלתיות קצרות ב- 2008 , היה המאושר באדם...
    סגור
  • 16.
    אחוז אחד זה כלום. המבחן האמיתי כשהשוק יחטוף זעזוע. (ל"ת)
    בן אהרון 14/06/2017 06:35
    הגב לתגובה זו
    3 4
    סגור
  • 15.
    גם אם טעה לאורך הדרך זה לא הזמן לשנות
    אשר 13/06/2017 22:49
    הגב לתגובה זו
    4 1
    צריכים להבין שכל הציבור נוהר לנכסי סיכון שאין ריבית כאלטרנטיבה אז אין ספק שהנכסים יעלו ויעלו, בשורה התחתונה הבית נקט גישה שמרנית ואם בחודשים הקרובים נראה פיצוץ בדומה לסוף 2014 לדוגמא, הרבה מאוד אנשים יאכלו את הכובע.. ויבכו על הכיס שקטן מאוד .... בהצלחה,
    סגור
  • 14.
    לקוח שלהם כבר 4 שנים- התשואות הכי טובות
    שמואל 13/06/2017 22:11
    הגב לתגובה זו
    3 10
    עברתי 2 בתי השקעות לפניהם מ2013 אני מנוהל באלטשולר. אין גוף מקצועי ממנו, כל השאר שטויות מי שאומר אחרת
    סגור
  • 13.
    להשקיע בקרנות נאמנות ?
    לא , תודה 13/06/2017 21:47
    הגב לתגובה זו
    0 0
    תשואה אפסית !!
    סגור
  • 12.
    צוחק מי שצוחק אחרון
    איזמרלדה 13/06/2017 20:22
    הגב לתגובה זו
    5 7
    קרוב לוודאי כשהמפולת תבוא והיא תבוא לא רחוק הרגע הזה , באלטשולר שחם יצילו לקליינטים את הכסף ואז ירוצו אליה בחזרה כל המפסידים בגדול שלא נתנו בהם אמון . כדאי יהיה לצלם אז את החיוך הגדול של הבעלים , מאוזן לאוזן !
    סגור
  • 11.
    שומר כספו- לא משקיע באג״ח קונצרני
    ש.כ. 13/06/2017 20:01
    הגב לתגובה זו
    18 2
    ראו הוזהרתם, לא השקעה ישירה ולא עקיפה באג״ח הסיכוי להרוויח שואף ל - 0 הסיכוי להפסיד שואף ל - 100%, החוכמה לראות רחוק
    סגור
  • 10.
    "תשואות" עלובות אם בכלל באלטשולר
    יוסי 13/06/2017 19:06
    הגב לתגובה זו
    5 4
    לא הייתי שם שקל באילו מן האפיקים שמציע ה"גאון" גלעד. חוץ מעמלות ודמי ניהול מופרזים לא תראו כמעט שום תשואה באפיקים שאלטשולר מציע - יש אפיקים הרבה יותר מוצלחים בחברות אחרות...
    סגור
  • כל מילה בסלע (ל"ת)
    דנה 14/06/2017 09:52
    הגב לתגובה זו
    7 1
    סגור
  • 9.
    הקרנות של מנורה שעברו אליהם - בצניחה. בושה (ל"ת)
    אלטשולר ביזיון 13/06/2017 18:54
    הגב לתגובה זו
    6 1
    סגור
  • ומעצבן (ל"ת)
    נכון 14/06/2017 04:23
    הגב לתגובה זו
    6 1
    סגור
  • 8.
    מעדיף את אלטשולר על פני ספקולנטים אחרים בדגש על אנליסט (ל"ת)
    צבי 13/06/2017 18:26
    הגב לתגובה זו
    11 3
    סגור
  • 7.
    מעריך את גלעד אבל הוא טעה לאורך כל הדרך
    קולגה 13/06/2017 18:02
    הגב לתגובה זו
    5 2
    כאשר ריבית חסרת הסיכון היא ריאלית שלילית וכאשר האגח הממשלתי נסחר עד מחמ 5 בתשואות ריאליות שליליות-נבואות זעם לא עובדות בקרנות הקטנות יותר ונטולות שיקולים של התחשבות במחלקת הפנסיה הגמל והמוסדיים נערכים רק בחודש האחרון לסוף עידן רווחי ההון באגח אלטשולר קמו בעבר ממצבים קשים ואני מאמין שגם הפעם הם יקומו הרצון להיות צודק ולהתעקש עליו היה בעוכריהם הפעם מאחל להם רק טוב
    סגור
  • 6.
    פשוט הם יותר אחראים מהאחרים (ל"ת)
    שישקו 13/06/2017 17:21
    הגב לתגובה זו
    19 9
    סגור
  • 5.
    בית השקעות שלא משחק משחקים - הולך עם המקצועיות והאתיקה
    אחד 13/06/2017 17:14
    הגב לתגובה זו
    21 16
    תעשיות הקרנות זה פייק אחד גדול - השחקנים הגדולים דופקים את השיטה ומרוויחים כסף. חבל שהלקוח בקצה לא נהנה מזה. עדיף שחקן שמתמיד ולא מפתיע אותך - כמו אלטשולר שחם.
    סגור
  • חוץ מהמשפט האחרון (ל"ת)
    הכל נכון 14/06/2017 04:24
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 4.
    שירות
    אנונימי 13/06/2017 17:14
    הגב לתגובה זו
    25 6
    אחת הבעיות דל אלטשולר/שחם זה השירות ללקוחות.כנראה ש"הנוזל הצהוב" עלה להם לראש אבל השירות מול הלקוחות גרוע!! גם אני שקלתי לעזוב רק בגלל השירות.
    סגור
  • 3.
    העדר עיוור
    אבג 13/06/2017 17:07
    הגב לתגובה זו
    19 4
    כרגיל העדר עיוור ולא רואה את הניפוח של כל השוק האמריקאי והאגח הקונצרני והזיכרון קצר אז אל תבכו כשהכסף ייפול רק אל תשכחו להראות את הכתבה הזו בסוף 2018 או סוף 2019 ולראות מי באמת צדק
    סגור
  • 2.
    האפיק הרווחי ביותר לאורך שנים הוא "QQQ" ו-"SPY"
    מר בין 13/06/2017 17:05
    הגב לתגובה זו
    4 1
    אלה קרנות צמודות ל"נאסדאק" וה"הן אס פי" לאורך שנים לא תתחרטו...
    סגור
  • גם זה יתפוצץ בקרוב (ל"ת)
    אשר 13/06/2017 22:51
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • בגדול נכון אבל ילין לפידות ואלטשולר שחם הם היחידים בארץ
    שי 13/06/2017 17:41
    הגב לתגובה זו
    3 12
    שעשו יותר, שאר המנהלים עשו פחות
    סגור
  • 1.
    הם צודקים במאה אחוז
    נ.ש. 13/06/2017 17:02
    הגב לתגובה זו
    32 17
    והם היחידים שלא יפלו בזה ביום פקודה. המשקיעים הם המטומטמים. ולא אני לא עובד שם ואין לי קשר אליהם. אבל זו התנהלות ראויה להערכה. על עמידות ונכונות לשלם מחיר בשביל דרך. שדרכה בסוף מנצחים.
    סגור
  • מאיפה הידע שלך?
    משקיע 13/06/2017 17:51
    הגב לתגובה זו
    16 9
    הרעיון הגדול זה היום להרויח ומחר למכור
    סגור
  • למה נראה לך גופים אמריקאים הגיעו להשקיע פה?
    נ.ש. 13/06/2017 18:44
    הגב לתגובה זו
    7 6
    מי שנתן להם אשראי וקנה מהם אגחי"ם עוד יישב בכלא. טוב מאד שהם לא הלכו כמו העדר. וזה מה שמצפים מיועץ השקעות שלא ילך אחרי העדר אלא יבצע תמחור של יחס סיכון-סיכוי הוגן. והאג"J האמריקאי אומר שרוב הסיכויים הן חידלון פירעון.
    סגור
  • חכה שכולם יתעוררו ויגלו שהפסידו 20% בקרן סולידית
    הציבור מטומטם 13/06/2017 18:30
    הגב לתגובה זו
    29 1
    אנשים שמים את הכסף בקרן של 80%-90% אגח כי הם רוצים סיכון נמוך ולא תשואה והם לא ירוויחו היום ויקחו את הכסף מחר, מקסימום הם יזכרו שהם צריכים את הכסף אחרי שהאגחים הארוכים יתרסקו והם יפסידו כסף. ככה זה עובד.
    סגור
  • מח״מ ממוצע בקרנות שלי 4 שנים
    rubi 14/06/2017 05:16
    הגב לתגובה זו
    0 6
    איך בדיוק אפסיד 20% כשהחשיפה המוצהרת ב 30/70 היא 30 ובפועל רק 20 חשוף ו 20/80 רק 11% חשיפה?
    סגור