בשנים האחרונות בכלל ובשנה האחרונה בפרט, הצליחו תעודות הסל בבורסה בתל אביב לגייס מיליארדי שקלים ולהפוך להיות אחד מכלי המסחר הנפוצים ביותר בקרב המשקיעים בעוד הם מאפשרים השקעה במגוון רחב של מדדים וסקטורים.

כלי פיננסי הצובר תאוצה

בישראל הושקו לפני מספר שנים כדי למלא את הדרישה למכשירים פיננסיים שיעקבו אחר מדדי מניות ונכסי בסיס נוספים. תעודות סל הן תעודות המונפקות על ידי חברות שכל פעילותן מתמקדת בהנפקה ובניהול של מכשירים פיננסיים העוקבים אחרי מדדים ונכסי בסיס נוספים.

בתשעת החודשים הראשונים של השנה הצליחו תעודות הסל המקומיות לגייס כ-7.7 מיליארד שקלים, גידול של 23% בהשוואה לשנה שעברה. בחלק מתעודות אלה המשקיע מקבל גם ריבית בגין הסכומים שמושקעים על ידי מנפיק התעודה בפיקדון בבנק.

למעשה, הן סוג של מכשיר המאפשר למשקיע בהן, להחזיק בעקיפין בכל המניות במדד על פי משקלן המדויק. ניתן להמיר את התעודה למניות הפיזיות או לחילופין לקבל את שוויין הכספי. במקום שהמשקיע ירכוש ישירות את סל ניירות הערך, מנהל התעודה עושה זאת עבורו. כמו כן, ישנן תעודות סל בחסר (Reverse Certificates) המהוות מכשיר פיננסי שביצועיו "הפוכים" לביצועי סל ניירות ערך או סחורה המשמשים כנכס בסיס. כלומר, ירידה במדד אחריו עוקבת התעודה מגדילה את ערכה וההיפך. בכך מאפשרות תעודות בחסר להרוויח בעת ירידת המדד, ולהפסיד כשהוא עולה.

חדש: שווי הוגן בזמן אמת

אייל יאיר, הכלכלן הראשי של אתר Bizportal מקבוצת קו מנחה, אומר היום כי "לפני שהולכים ורוכשים תעודת סל יש לבחון מספר פרמטרים חשובים כגון השווי ההוגן של התעודה, על מנת לדעת עד כמה משקפת התעודה את התחייבותה לעקוב אחר המדד באופן מלא". לפעמים, אומר יאיר, מתרחש מצב בו המחיר בבורסה אינו משקף את השווי ההוגן עקב סחירות נמוכה או מסחר עושה שוק, מה שעשוי להביא לידי פערים בין התעודה לבין המדד אחריו היא עוקבת.

השווי ההוגן של תעודת הסל משקלל את מחיר המדד אחריו עוקבת התעודה, סך הדיבידנד והריבית הצבורים בהתאם למנגנון הפעולה של התעודה וכמו כן משקלל את דמי הניהול הנגבים בתעודה. השווי ההוגן לא משכלל את עמלת ההמרה.

במדור באתר Bizportal מציגים בזמן אמת חישוב של שווי ההון של תעודות הסל השונות. המחיר ההוגן של תעודת הסל, משקלל את מחיר המדד בכל רגע נתון וכן את עמלת הניהול, אשר גובה מנהל התעודה. חישוב המחיר ההוגן של התעודה, נעשה באמצעות נוסחה המופיעה בתשקיף של כל תעודה ותעודה.

"צריך לקחת בחשבון שהשווי ההוגן מתייחס למדדים רציפים בבורסה לרבות חו"ל לגבי השאר נלקחים שערי סגירה של המדדים (לדוגמא תעודת סל על שחר 5+)", אומר יאיר כי השווי הוגן מצוין במחיר באגורות תוך התאמת המטבע לפי השער הרציף או המצטלב עם הדולר.