הציבור קונה: הזרים 200 מיליון שקל לאפיק המנייתי בשבוע שחלף

תעשיית קרנות הנאמנות גייסה בשבוע החולף 1.2 מיליארד שקלים, מתוכם 200 מיליון לאפיק המנייתי - ירידה של 20%
אמיר נהרי | (1)

תעשיית קרנות הנאמנות בארץ ממשיכה במומנטום חיובי של קצב גיוסים מרשים - ובייחוד באג"ח הממשלתיות. בשבוע החולף עלה מדד המעו"ף 1.12% ומדד ת"א 75 הוסיף 0.63%, וציבור המשקיעים ממשיך להגדיל חשיפה לאפיקים המנייתיים, עם כי חלה ירידה של 20% בגיוסים לקרנות המנייתיות לעומת השבוע הקודם. בסך הכל גייסו קרנות הנאמנות בשבוע החולף (בנטרול הכספיות) 1.2 מיליארד שקל, ירידה של 7% לעומת השבוע הקודם.

על-פי ניתוח של בית ההשקעות מיטב-דש עולה כי הקרנות המנייתיות גייסו השבוע כ-200 מיליון שקלים, זאת לעומת גיוסים של 238 מיליון שקלים בשבוע הקודם. עיקר הגיוסים, כשני שלישים, התרכזו בקרנות מניות חו"ל. הקרנות המחקות על מדדי המניות גייסו השבוע כ-30 מיליון שקלים, כולם בקרנות מחקות על מדדי מניות חו"ל. מתחילת החודש סך הגיוסים לקרנות המנייתיות הסתכם ב-410 מיליון שקלים.

אגרות החוב הקונצרניות נסחרו במגמה שלילית בשבוע שחלף - כאשר מדדי התל-בונד רשמו השבוע ירידות של עד 0.3%. מנגד, נרשמה עלייה קלה במדד קונצרני כללי. בעקבות התשואה השלילית במדדי אגרות החוב הקונצרניות, קצב הגיוסים לקרנות הקונצרניות ירד בשליש לכ-100 מיליון שקלים, לעומת 150 מיליון בשבוע הקודם, מתוכם כ-80 מיליון שקלים נותבו דרך הקרנות המחקות. מתחילת החודש - הגיוסים בקרנות הקונצרניות מסתכמים ב-270 מיליון שקלים.

החודש הטוב ביותר לאג"ח ממשלתיות מאז נובמבר 2012

אגרות החוב הממשלתיות התאפיינו השבוע בעליות שערים, כאשר מדד ממשלתי כללי רשם תשואה חיובית של 0.3% בהובלת השחרים הארוכים שזינקו ב-0.9%. למרות התשואות החיוביות, קצב הגיוסים לקרנות אג"ח מדינה ירד השבוע ב-20% ל-250 מיליון שקלים, כאשר מתחילת החודש הגיוסים לקרנות אג"ח מדינה מסתכמים ב-910 מיליון שקלים. מדובר בחודש הטוב ביותר מאז נובמבר 2012.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    מוטי 23/02/2014 13:31
    הגב לתגובה זו
    עליות בחו"ל יתמכו בעליות בשוק המניות גם אצלנו.
השקעות דיגיטיליות
צילום: FREEPIK
קרנות נאמנות

זרקור על קרן: הגמישה המובילה והמלכודת של דמי ניהול אפס

הראל איתן היא הקרן המובילה בקטגוריית הגמישות בחמש ושלוש שנים אחרונות וגם מתחילת שנה - האם היא תמיד רק עולה? מה המשמעות של דמי כניסה של 5% להשקעה בקרן והאם זה אמור להיות דיל ברקר?

גיא טל |

אנחנו נוהגים לבדוק תשואות לזמן ארוך, בדרך כלל בטווח זמן של חמש שנים. יש אפשרות לבחון זמן ארוך יותר, אבל לדעתי זה פחות יעיל. בעשר שנים, לדוגמה, הרבה דברים יכולים לקרות. אנשים מתחלפים, אסטרטגיות השקעה משתנות והשוק משתנה. קשה לראות מישהו מתמיד ומצליח שנים ארוכות במקום אחד, למעט הגדולים ביותר (כדאי להעיף מבט על הגורואים הגדולים כמווורן באפט, בנג'מין גראהם, ג'ון פולסון, סטנלי דרוקנמילר, פול טיודור ג'ונס, או דיוויד טפר). לפעמים גם טווח הזמן של חמש שנים הוא מטעה. לתנועות האחרונות יש השפעה משתנה על התשואה הכוללת בטווח הזמן של חמש שנים באופן שיכול לעוות את הנתונים. ניקח לדוגמה קרן תיאורטית שבמשך ארבע שנים טיפסה ב-100%. כעת, עלייה של 20% נוספים תיראה בתשואה החמש-שנתית כעלייה של 40% בשנה אחת. מצד שני, קרן שנחתכה בארבע שנים ב-50%, ירידה של 20% נוספים תיראה כמו ירידה של 10% בלבד בתשואה החמש-שנתית. לכן, מלבד הבדיקה של הקרן המובילה בחמש שנים, חשוב לראות את ההתפלגות השנתית כדי להבין את העקביות בביצועים של הקרן. השבוע נבחן את ביצועי הקרן הטובה ביותר בחמש השנים האחרונות בקטגורית הקרנות הגמישות - הראל איתן . 

תעודת זהות: ללא דמי ניהול, עם דמי הוספה גבוהים

הקרן של הראל הוקמה בסוף שנת 2019, ולא שינתה מדיניות מאז. מדובר בקרן ייחודית מבחינת מבנה העלויות. היא לא גובה דמי ניהול שוטפים, אבל כן גובה "דמי הוספה" בגובה 5%. כלומר, בקניית הקרן משלמים כבר 5%, אבל אחר כך לא משלמים כלום כל עוד מחזיקים בקרן. המשמעות היא שהקרן מיועדת להשקעה לטווח ארוך, שכן רק אחזקה ארוכת טווח תצדיק את דמי הכניסה הגבוהים. דמי הניהול בקרנות הגמישות נעים על פי רוב בין 1% ל-2.5%. כלומר, הקרן גובה "מראש" דמי ניהול של שנתיים עד חמש שנים לעומת המתחרות. יש לציין גם שהיעדר דמי ניהול שוטפים מסייע בתשואות המוצגות, שכן דמי הוספה לא באים לידי ביטוי בתשואה, אבל דמי ניהול שוטפים כן. יוצא, שהקרן מתחילה מראש עם "מקדמה" של 1-2.5 אחוזים בתשואה השנתית לעומת הקרנות המתחרות, למרות שברוב המקרים התשואה בפועל עבור המשקיעים נמוכה יותר, לפחות בשנתיים-שלוש הראשונות. כך הקרן מנסה ליצור נאמנות של המשקיעים, שישארו איתה כמה שנים ולא יכנסו ויצאו לפי תנודות השוק ומצב הרוח. באופן כללי זה נכון לא למהר להיכנס ולצאת מקרנות, אבל דמי כניסה כל כך גבוהים הם בעיתיים. לשם השוואה, אף קרן גמישה אחרת לא גובה דמי כניסה כל כך גבוהים. יש חמש קרנות גמישות עם דמי הוספה, שלוש מתוכם של הראל, השתיים האחרות גובות 2% דמי הוספה, ועוד שתי קרנות עם חצי אחוז דמי הוספה. יחד עם זאת כל הקרנות האחרות שגובות דמי הוספה גובות גם דמי ניהול ברמות שונות. זהו לא שיקול שאמור למנוע לחלוטין השקעה בקרן, במיוחד לאחר הצלחה כל כך גדולה (כפי שנראה בהמשך), אבל בהחלט שיקול מרכזי שצריך להתחשב בו לפני שנכנסים לקרן. 

מטרת הקרן המוצהרת היא "להשיג תשואה חיובית לאורך זמן". מדובר בקרן גמישה, כך שהמנהל רשאי לפעול כפי ראות עיניו, בכל זאת, בשונה מקרנות גמישות אחרות, ישנן מגבלות מבחינת חשיפה (לא יותר מ-120% לאג"ח, למניות ולמט"ח. פרופיל חשיפה D4). כיוון שמדובר בקרן גמישה, אין מדד ייחוס. נתייחס למדד ת"א 125 כמדד הייחוס.

גיוסים ופדיונות