הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
גו ביידן
צילום: צילום מסך דף הפייסבוק הרשמי, לפי סעיף 27.א לחוק זכויות יוצרים

טוב מהצפי: האינפלציה בארה"ב ירדה ל-3% ביוני, הכי נמוך מאז מרץ 2021

המדד החודשי עלה ב-0.2%, גם כאן: טוב מהתחזיות. בעוד שבועיים תתקבל החלטת הריבית הבאה של הפד' ובשוק הצפי הוא להעלאה של רבע אחוז; החוזים בוול סטריט עולים עד 1% אחרי נתוני האינפלציה, תשואות האג"ח יורדות
נתנאל אריאל | (7)
נושאים בכתבה אינפלציה הבנק הפדרלי הפד כלכלת ארה"ב מדד המחירים לצרכן פדרל ריזרב

האינפלציה בארה"ב ממשיכה להתקרר והיא ירדה בחודש יוני ל-3%, לעומת 4% בחודש מאי (וטוב מהצפי ל-3.1%). זו הרמה הנמוכה ביותר מאז חודש מרץ 2021 ומדובר בהמשך המגמה החיובית שנובעת כתוצאה מהעלאות הריבית האגרסיביות של הפד', הבנק המרכזי האמריקאי. המדד עלה בחודש יוני ב-0.2%, מעט טוב מהצפי ל-0.3%. גורם מדאיג אחד הוא מחירי השכירות שעלו ב-0.4% בחודש יוני והשלימו עליה שנתית של 7.8%. מחירי האנרגיה עלו ב-0.6% בחודש יוני אבל המחירים ירדו ב-16.7% בשנה האחרונה.

מדד הליבה (בנטרול מזון ואנרגיה) התמתן גם הוא מעט טוב יותר מהצפי וזה ירד ל-4.8% (כשהכלכלנים צפו ל-5%) וזאת המשך שיפור לעומת 5.3% בחודש הקודם. המדד עלה ב-0.2%, גם כאן - מעט טוב מהצפי. 

החוזים העתידיים בוול סטריט עולים עד 1% אחרי נתוני האינפלציה, כאשר החוזים על הנאסד"ק עולים ב-1%. מנגד, מחירי האג"ח עולים והתשואות יורדות. התשואה על אג"ח ממשלתית לשנתיים יורדת לרמה של 4.73%. התשואה על אג"ח ממשלתית ל-10 שנים יורדת ל-3.91%.

עליה של 0.2% בחודש היא קצב טוב, נכון - אמנם מדובר עדיין בקצב שנתי של 2.4% אבל זה כבר 'סביר', זה קרוב לטווח היעד של הפד' (2% בממוצע). עדיין צריך חודשים של מדד נמוך יותר כדי להגיע לאינפלציה ממוצעת של 2% ועדיין זה המשך שיפור במצב. זה כמובן הרבה יותר טוב מאשר לפני שנה, כשהאינפלציה הגיעה ל-9.1%. השאלה היא כמה האינפלציה תישאר 'דביקה'. ככל שהאינפלציה תתבסס על קצב חודשי של 0.2-0.4% המשמעות תהיה שהיא עדיין מעל הצפי ובמילים אחרות - הפד' יצטרך להמשיך ולהחזיק את הריבית ברמות הנוכחיות במשך זמן רב יותר ולדחות את הורדת הריבית. מהבחינה הזו, הנתונים עכשיו מעודדים.

בעוד שבועיים תתקבל החלטת הריבית הבאה של הפד' ובשוק (92% מהחוזים על ריבית הפד') צופים העלאה של רבע אחוז וזאת אחרי שבהחלטה הקודמת הפד' לקח פסק זמן מהעלאות הריבית והותיר אותה ברמה של 5% עד 5.25%. 

מחר, חמישי, יפורסם מדד המחירים ליצרן בארה"ב שצפוי להציג עליה חודשית של 0.2%, בדומה לחודש הקודם. מחר יתפרסמו גם מספר התביעות לדמי האבטלה לשבוע החולף כשהצפי הוא ל-249 אלף תביעות חדשות, בחודש שעבר הנתון עמד על 248 אלף תביעות.

יוני פנינג, אסטרטג עסקאות ראשי בבנק מזרחי טפחות הגיב לנתונים ואומר: "ירידת מחירי האנרגיה במהלך השנה האחרונה דוחפת את האינפלציה בארה"ב כלפי מטה, לשפל של יותר משנתיים. ללא אלה, וללא תרומת מחירי המזון החיוביים, אינפלציית הליבה נותרת גבוהה משמעותית, אבל מפתיעה מטה אף ברמה ניכרת יותר, ברמת 4.8%.  גם פה, ניכרת התמתנות של מחירי המוצרים הסחירים, ובפרט, מחירי המכוניות המשומשות, אשר מאבדות כ-0.5% במהלך החודש, לאחר שני חודשי עליות.

קיראו עוד ב"גלובל"

"אבל שוק התעסוקה בארה"ב, אשר נתפס כהדוק, לאור שיעור האבטלה הנמוך, והמספר הגבוה של המשרות הפנויות. מנגד, אם מסתכלים על הרכב האינפלציה עצמה, ראוי להתמקד במחירי השכירות, אשר ממשיכים לבסס את עצמם בתור הרכיב העיקרי באינפלציה, כולל בסעיפי הליבה, ונתמכים כמובן דווקא על ידי הריביות הגבוהות. עד כה, עקב המצב ההדוק בשוק התעסוקה, זה לא התפתח לכדי דיון ציבורי נרחב בארה"ב, בדבר הצורך בהמשך העלאות הריבית, במצב כזה, ולראייה ציפיות הריבית בשוק. היום מתוכננים נאומים על ידי כמה מחברי מועצת הנגידים של הפד. ונעריך כי נזכה לחידוד השאלה בדבר הצורך בהעלאה כאמור".

ובישראל? אחרי שבנק ישראל החליט לא להעלות השבוע את הריבית וזו נשארה על 4.75%, ביום שישי יתפרסמו בארץ נתוני האינפלציה לחודש יוני. בחודש מאי עמדה האינפלציה בישראל על 4.6%, התמתנות מ-5% לפני כן. החלטת הריבית הבאה של בנק ישראל תתפרסם ב-4 בספטמבר.

לדברי פנינג: "למרות זאת, כפי שהיה ניכר בהודעת הריבית האחרונה אצלנו, נראה כי בנק ישראל ממוקד ברגע זה יותר באינפלציה המקומית, מאשר בהתפתחויות בארה"ב. ונתוני האינפלציה המקומיים ביום שישי הקרוב, יסמנו להערכתנו אבן דרך משמעותית יותר לקראת ההחלטה הבאה אצלנו".

הנה הנתונים המלאים:

האינפלציה בארה

תגובות לכתבה(7):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    כל הטוב הזה בזכות הרפורמה המשפטית של הימין. (ל"ת)
    ארה"ב מתאוששת מהסניל 12/07/2023 17:35
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    מחירי הנדל״ן בישראל הולכים לעלות 50% תוך 3-4 שנים (ל"ת)
    ק 12/07/2023 16:52
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    עוד שקר מבית הבנק המרכזי להצדיק את הרצת המדדים 12/07/2023 16:32
    הגב לתגובה זו
    עוד שקר מבית הבנק המרכזי להצדיק את הרצת המדדים
  • כותבים "בטחת" ולא "בתכת" (ל"ת)
    המלצה שלי . 12/07/2023 17:35
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    בסופו של דבר השוק תמיד יעלה אם יהיה דוב אל תמכור תקנה (ל"ת)
    יוסי 12/07/2023 15:55
    הגב לתגובה זו
  • ולוזר וגולם (ל"ת)
    אתה טמבל 12/07/2023 16:33
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    לדעתי 12/07/2023 15:41
    הגב לתגובה זו
    צריך לבדוק האם ההצעה ירד במקביל
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AIאנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI

"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה

למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93%   נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.

התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.

היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.

במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.

בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.

להמשך הכתבה לחץ כאן
שבביםשבבים
הטור של גרינברג

האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?

חברת STMicroelectronics היתה התקווה הגדולה של תעשיית המוליכים למחצה בתחילת המאה ונשארה מאחור. השבוע היא ריכזה תשומת לב לאחר שפורסם כי סיפקה יותר מ-5 מיליארד שבבים לסטארלינק של אילון מאסק במסגרת הסכם בן עשור בין שתי החברות, וכי הכמות הזאת צפויה להכפיל את עצמה בעוד שנתיים

שלמה גרינברג |
נושאים בכתבה IBM אנבידיה ראסל 2000

בחודש האחרון הפך מדד הראסל 2000 (סימול: RUT^) למדד המוביל בניו יורק, תופעה שלא אירעה מאז החל המדד הזה להיסחר. הסיבה לכך קשורה בעיקר בערכי החלל שלפיהם נסחרות המניות שמובילות את המדדים המובילים, ובמיוחד הנאסד"ק. 

מדד הראסל 2000, שמכונה "המדד שמשקף את הכלכלה האמיתית", מייצג את "המניות הקטנות", שהן קטנות בהשוואה למניות ה-S&P 500. ג'וזף בראסואלס, הכלכלן הראשי של RSM International, שהיא הרשת השישית בגודלה בעולם, מבחינת ההכנסות, לשירותי החשבונאות המקצועיים, מסביר שהסיבה לכך קשורה בעובדה שכספי ההשקעה זרמו ברובם למדדים המובילים, ובמיוחד לנאסד"ק. 

לדבריו, "המשקיעים פשוט התעלמו מהחברות שכלולות במדד הראסל 2000 ולא השקיעו במניותיהן. אבל קיצוצי הריבית של הפד והקלות המס של הנשיא טראמפ, שייכנסו לתוקף בינואר, לצד הירידה החדה במחירי הנפט, מזינים אופטימיות כלכלית, והתחזית לחברות קטנות יותר משתפרת. ברמות המחירים הנוכחיות יש הרבה הזדמנויות שפשוט התעלמו מהן בגלל שכולם התמקדו יתר על המידה בהזדמנויות טכנולוגיות". מה שזה בעצם אומר הוא שהחגיגה בבורסות לא הסתיימה והסיפור הטכנולוגי רק תופס מנוחה קצרה עד לסיבוב הבא. 

הירידה במחירי הנפט מ-125 דולר בקיץ 2022 ל-56 דולר כיום, היא בעיקר תוצאה של עודפי היצע שחלקם "באשמת" טראמפ "ששחרר" את הנפט האמריקאי לשווקים הגלובליים, חלקם ב"אשמת" המדינות שאינן חברות באופ"ק שמגדילות ייצור (קנדה, ברזיל ואחרות), חלקם בגלל קרנות הגידור, חלקם בגלל איראן ורוסיה שמוכרות מתחת לשולחן, וחלקם בגלל הרגיעה בצמיחה הכלכלית. אין זה פלא שהסכמי אברהם תופסים עניין שהולך וגדל.

לבסוף, ענקית ניהול הנכסים KKR הוציאה השבוע את התחזית המאקרו גלובלית לשנת 2026 שלפיה הם מאמינים שתהיה צמיחה טובה מהצפוי בתמ"ג וברווחים ברוב האזורים העיקריים בעולם בשנת 2026, צמיחה שנתמכת על ידי מחירי נפט נמוכים, שיעורי חיסכון גבוהים יותר ותנאים פיננסיים נוחים. הם גם מציינים שהכלכלה העולמית עדיין נמצאת בעיצומו של רנסנס של פרודוקטיביות, בהובלת דיגיטציה, אוטומציה ואימוץ מואץ של בינה מלאכותית, במיוחד בארצות הברית. כדאי להקשיב להם כי החברה הזו היא מהטובות שיש.

להמשך הכתבה לחץ כאן