הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
סיגריות אלקטרוניות אנגוי
צילום: טוויטר

מניית פיליפ מוריס בדרך להפוך למניית ESG - הייתכן והאם זה הזמן להשקיע?

אנליסטים טוענים כי זה הזמן לקנות, הסיבה: פורטפוליו של מוצרי החברה שאינם דורשים מהמשתמשים לשרוף טבק עם פוטנציאל נזק מופחת
איציק יצחקי | (1)
נושאים בכתבה סיגריות פיליפ מוריס

בראיון לפייננשל טיימס הצהיר מנכ"ל חברת הסיגריות פיליפ מוריס, יאצק אולצ'ק, כי החברה מתווה את הדרך להפוך את המנייה שלה, למניית ESG. הראיון עורר הדים רבים, וצוטט באתרי חדשות ואתרים פיננסיים מובילים (כמו CNN, Seeking Alpha, Market Screener ואחרים).

מניית ESG מתייחסת להשקעה אחראית המתחשבת ברווחה החברתית הכוללת בנוסף לשיקולי הרווח הכלכלי. באופן כללי, משקיעים בעלי אחריות חברתית מעודדים כללי ממשל תאגידי אשר תומכים בשמירה על איכות הסביבה, הגנה על ציבור הצרכנים, שמירה על זכויות אדם ושמירה על המגוון הביולוגי. חלקם של משקיעים אלו נמנע מלהשקיע במוסדות המעורבים בייצור או הפצה של אלכוהול, מוצרי טבק, הימורים, פורנוגרפיה, אמצעי לחימה ומוצרים צבאיים. התחומים בהם מתמקדות השקעות אחראיות הם שמירה על הסביבה, אחריות חברתית והתנהלות תאגידית, ובהתאם לכך מכונים באנגלית ESG (Environmental, Social, and Governance).

 

מחקרים עדכניים קושרים חברות עם מאפייני קיימות ואחריות תאגידית טובים יותר, לתחזיות תשואה טובות יותר. לפי הפיינשל טיימס, השקעות ESG הן כעת הפלח הצומח ביותר בתעשיית ניהול הנכסים. המונח מייצג מגוון גישות להשקעה אחראית ובת קיימא המתחשבת בכללי אחריות תאגידית, אחריות חברתית, ושמירה על איכות הסביבה (כגון השקעה בענפי אנרגיה ירוקה יותר).

 

במשך שנים רבות, כחלק ממדיניות ה-ESG שלהם, חלק מהבנקים ומהמשקיעים נמנעו מרכישת מניות של חברות המעורבות בייצור או הפצה של אלכוהול, מוצרי טבק, קנאביס וכדומה, וכן מהשקעה בתעשיות כמו תעשיית ההימורים, הדלק או תעשיות ביטחוניות. עם זאת, לאחרונה חל שינוי מסוים בעמדתם. מספר משקיעים, כולל SEB השבדית, שינו את עמדתם לגבי השקעות בתעשיות אלו. האם מגמה תשפיע גם על תעשיית הטבק?  

 

בתגובה לפרסומים, גם אתר האנליטסים של חברת דאו ג'ונס, Barron’s יצא בהצהרה: "זה הזמן לקנות את המנייה של פיליפ מוריס". לדברי האנליסט בריאן אנגלר, מנהל תיקים בקוביץ' אינווסטמנט גרופ פרטנרס; "פיליפ מוריס, היא חברה שונה מכפי שהייתה. רכישת חברת Match Swedish בנובמבר מבססת את המובילות העולמית שלה בתחום הניקוטין". אנגלר התייחס לפורטפוליו של מוצרי החברה שאינם דורשים מהמשתמשים לשרוף טבק ושלהם פוטנציאל נזק מופחת. "עסקה זו נסגרה חודש לאחר ששילמה לאלטריה 2.7 מיליארד דולר עבור הזכויות למכור את מוצר הדגל IQOS של פיליפ מוריס בארה"ב, ובכך סימנה את חזרתה הראשונה של פיליפ מוריס לשוק המקומי מאז ששתי החברות נפרדו ב-2008".

"משמעות שתי העסקאות", אומר אנגלר נהיא שפיליפ מוריס יכולה להיות בעלת עתיד ארוך ובהיר יותר ממה שחששו משקיעים רבים". וכי "הן הוכחה נוספת לכך שפיליפ מוריס נמצאת בדרך להיות עסק עמיד, רווחי וצומח לעוד הרבה מאוד זמן".

 

בראיון לפייננשל טיימס אמר אולצ'אק, מנכ"ל החברה, כי "האסטרטגייה של פיליפ מוריס לסגת מסיגריות צריכה להוביל לחשיבה מחודשת בקרב משקיעים. המעבר של פיליפ מוריס מסיגריות בוערות לחלופות לצריכת ניקוטין ללא בעירה עם פוטנציאל נזק מופחת, שהיוו כשליש מהכנסותיה בשנה שעברה, הציב את קו המוצרים החדש של החברה "על הדוכן" בכל הנוגע להשפעה סביבתית, חברתית וממשלתית", אמר.

קיראו עוד ב"גלובל"

 

כחלק מאסטרטגיה לגייס משקיעים שהתנערו מהמניה עד כה בגלל מדיניות ה-ESG שלהם, התקיימו מספר שיחות ראשוניות עם קרנות מובילות באירופה, כולל פגישת פנים מול פנים עם צוות קשרי משקיעים באחת החברות; אולצ'אק אמר כי "מנהלי הנכסים לא יקדישו זמן לדבר איתך אם הם לא חושבים שיבוא יום בו הם יצטרכו לשקול מחדש את מדיניות ההשקעה הקודמת שלהם ביחס לחברה". כשנשאל אם הוא מאמין שפיליפ מוריס יכולה להיות מסווגת בעתיד כמניית ESG בעקבות מדיניות ההשקעה שלה בחלופות לעישון סיגריות, השיב: "אני חושב שכן".

 

פיליפ מוריס כזכור, הציבה לעצמה יעד שעד 2025 מחצית מהכנסותיה יגיעו ממוצרים ללא-עשן, הכוללים בעיקר את מערכת חימום הטבק IQOS. עם זאת, אנליסטים צופים שהשיעור כנראה יהיה נמוך במעט מ- 50%. ביחס לכך, אמר אולצ'אק: "ישנה אסכולה אחרת שגם צוברת יותר ויותר תאוצה, שטוענת שדווקא בהימנעות מענף מסוים אתה מוותר כמשקיע על היכולת להשפיע לאן החברה תלך".

 

הפיננשל טיימס מציין כי האתגרים סביב הגדרת ESG מורכבים מכיוון שאין מסגרת אוניברסלית, אובייקטיבית וקפדנית אחת. באירופה, שבה מגמת ה-ESG מתקדמת יותר, מנהלי נכסים מתלוננים על כך שחוקים חדשים של האיחוד האירופי לסיווג השקעות בנות קיימא אינם ניתנים לביצוע, פיינשל טיימס מצטט את גאיין גוראב, אנליסט ב-Barclays, שאמר " כי לפיליפ מוריס יש את הנרטיב הטוב ביותר להפוך למניית ESG בענף...", האנליסט מתייחס למוצרים כגון IQOS ורכישתה של Swedish Match בשנה שעברה ב-15.7 מיליארד דולר. מאידך הוסיף גוראב כי "הרף שבו קרנות ESG יתחילו להסתכל על הענף הוא גבוה מאוד", וטען כי "יש להם עוד מסע ארוך לעבור לפני שיצליחו לשכנע את המשקיעים".

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    אם 12/06/2023 12:31
    הגב לתגובה זו
    יושב על פיליפ מ. שנים לא רווח ענק אך יש דיבידנד וסולידיות כיאות ל"מניית חוטאים"
קנייה או מכירה
צילום: ISTOCK
מניות מומלצות

בנקים ספרדיים, חברות נדל"ן הולנדיות, חברות אנרגיה נורווגיות - אלה ההשקעות שיספקו לכם תשואה עודפת

בנק אוף אמריקה בהמלצות על מניות אטרקטיביות וגם מה למכור. בפעם הקודמת שצוות האסטרטגיה של הבנק סיפק המלצות מבוססות על מדדים משולבים, התיק ייצר תשואה עודפת של עשרות אחוזים

רן קידר |
נושאים בכתבה בנק אוף אמריקה מניות מומלצות

בעוד משקיעים אמריקאים ממשיכים לצבור מניות טכנולוגיה יקרות ולהמר על הבועה שתימשך עוד קצת, צוות האסטרטגיה של בנק אוף אמריקה מפרסם דוח שמראה שכדאי להשקיע באירופה, ובפרט בדברים הכי משעממים ובסיסיים: בנקים ספרדיים, חברות נדל"ן הולנדיות, חברות אנרגיה נורווגיות, וגם - השקעה בזהב וסחורות. "אנחנו מעדיפים ערך על פני צמיחה, לצד סיכון גבוה וחברות קטנות-בינוניות על פני ענקיות", כותב צוות המחקר של בנק אוף אמריקה בדוח המעודכן.

בנק אוף אמריקה מספק רשימה של 25 המניות המובילות שכדאי להחזיק עכשיו מתוך 250 החברות הגדולות באירופה. בראש הרשימה: ABN AMRO הבנק ההולנדי בדירוג מקסימלי של 100 ומחיר של 27.3 יורו למניה, Aegon ההולנדית גם כן בדירוג 100 ומחיר זול של 6.8 יורו, Banco de Sabadell הספרדי בדירוג 99 ומחיר של 3.3 יורו בלבד, Unibail-Rodamco-Westfield הצרפתית בנדל"ן בדירוג 99, ו-AerCap האירית בליסינג מטוסים בדירוג 98.

מהצד השני של המתרס, הרשימה השחורה לא פחות חשובה: Hermès הצרפתית בראש הרשימה עם דירוג 1 בלבד ומחיר של 2,083 יורו למניה, Novo Nordisk הדנית בדירוג 1 ומחיר של 344.7 קרונות, RELX הבריטית בדירוג 1, Ferrari האיטלקית בדירוג 2 ומחיר של 411.6 דולר, ו-ASML ההולנדית בדירוג 5 ומחיר של 828.1 יורו. אלה חברות מצוינות, עם מוצרים מעולים ומותגים חזקים, אבל הן פשוט לא נכונות לשלב הנוכחי של השוק. "מניות אלו נסחרות בפרמיית P/E של 16% ביחס לשוק בהשוואה לממוצע ארוך הטווח", כותב צוות המחקר, מה שאומר שאתם משלמים יותר מדי על ודאות ויציבות בזמן שהשוק מתחיל לתמחר סיכון וצמיחה.

אבל למה בדיוק עכשיו זה הזמן הנכון לעבור למניות הזולות והמסוכנות? בנק אוף אמריקה עוקב אחרי מדד מרכזי שנקרא המדד המשולב המקרו-כלכלי האירופי, בקיצור CMI, שמורכב משישה רכיבים שבוחנים את המצב הכלכלי מכל הזוויות. המדד הזה עלה שוב בחודש האחרון, וזה כבר החודש ה-20 ברציפות שאירופה נמצאת בשלב שנקרא Recovery, כלומר התאוששות. "המדד המשולב המקרו-כלכלי האירופי עלה במהלך החודש, והמשיך את שלב ההתאוששות במחזור הסגנון למשך 20 חודשים רצופים".

מתוך ששת הרכיבים שמרכיבים את המדד, ארבעה השתפרו בחודש האחרון ורק שניים ירדו. יחס עדכוני רווח למניה הגלובלי קפץ ל-0.18, הנתון הגבוה ביותר מאז ספטמבר 2024, מה שאומר שאנליסטים ברחבי העולם מעדכנים כלפי מעלה את תחזיות הרווחים שלהם לחברות. השינוי בתשואת האג"ח האירופיות לעשר שנים עלה ל-1.01, הגבוה ביותר השנה, מה שמצביע על כך שהשווקים מתחילים לתמחר צמיחה חזקה יותר ואינפלציה מתונה. המדד המוביל של בנק אוף אמריקה לאירופה השתפר ל-0.38, הגבוה ביותר מאז מרץ 2022, ותחזיות התוצר לכל אירופה עלו ל-0.48 שלילי, הגבוה ביותר השנה. מהצד השני, מדד IFO הגרמני ירד ל-0.97 שלילי והאינפלציה של מחירי יצרנים באירופה ירדה ל-0.52 שלילי, אבל אלה לא מספיקים כדי לשנות את התמונה הכללית.

להמשך הכתבה לחץ כאן
פטריק ברנר, מנהל ההשקעות הראשי בחטיבת המולטי-אסט של שרודרס, צילום: שרודרספטריק ברנר, מנהל ההשקעות הראשי בחטיבת המולטי-אסט של שרודרס, צילום: שרודרס

שרודרס לביזפורטל: “הזהב הוא פוליסת הביטוח של המשקיע; 5,000 דולר לאונקיה זה תרחיש אפשרי”

הריבית של הפד׳ התחילה לרדת אבל האופק לוט בערפל הממשל בארה"ב משותק והדולר נחלש והמשקיעים בורחים אל הזהב; פטריק ברנר משרודרס מעריך שהמתכת רק באמצע הדרך למעלה ועל השוק הוא ספקני: “השווקים מתמחרים חלום של יציבות, אבל המציאות שברירית הרבה יותר״

מנדי הניג |
נושאים בכתבה שרודרס זהב

אמנם הפד׳ כבר הוריד את הריבית פעם אחת, אבל המשך המסלול עדיין פתוח. לפי תחזיות הועדה הפתוחה של הבנק (ה-FOMC), הריבית צפויה לעמוד סביב 3.5%-3.75% בסוף 2025 ולרדת ל־3.25%–3.5% עד סוף 2026 הציפיות האלה מתיישבות עם הערכות בשוק אבל משאירות מרחב גדול של אי-ודאות. במקביל, ארה"ב מתמודדת עם שיתוק בממשל שנמשך כבר 16 ימים, והמתח סביב סקטור השבבים גדל.

ובדיוק בתוך הסביבה הזאת הזהב תופס שוב את קדמת הבמה. המתכת הצהובה רושמת השנה את אחת הריצות המרשימות בתולדותיה: 45 שיאים חדשים, שהגיעו לשיאם באוקטובר עם פריצה מעל רמת ה-4,000 דולר לאונקיה, ואחרי זה גם מעל 4,200 דולר כשנכון להיום אנחנו סביב רמות המחיר האלה.

מאחורי העליות הגדולות האלה יש שילוב של גורמים: ממתחים גיאו־פוליטיים, חששות מפני היחלשות הכלכלה האמריקאית, ציפיות להפחתות ריבית נוספות, ביקוש גובר מצד בנקים מרכזיים וזרימות חדשות לקרנות סל מגובות זהב. יותר ויותר משקיעים, פרטיים ומוסדיים כאחד, חוזרים לראות בזהב לא רק סחורה אלא מקלט מוניטרי. נכס של אמון בעידן של אי־יציבות פוליטית ופיסקלית.

הדו"ח האחרון של שרודרס משתלב היטב ברוח התקופה. ענקית ההשקעות הבריטית, המנהלת נכסים בהיקף של כטריליון אירו, מאוד זהירה עכשיו לשוקי המניות, יש לה ספקנות גדולה כלפי אג"ח ממשלת ארה"ב ותחזית שורית במיוחד לזהב יעד של 5,000 דולר לאונקיה עד סוף העשור לא נחשב אצלם לתסריט קיצוני.

בסקירה האחרונה שפרסמה שרודרס מדגישים הכלכלנים כי התנודתיות הגוברת בשווקים מחזקת את המעמד של הזהב כמרכיב גידור אפקטיבי וכ“פוליסת ביטוח” בתיק ההשקעות. לדבריהם, שוקי המניות בעולם מתמחרים תרחיש כמעט מושלם של צמיחה יציבה ואינפלציה מתונה אבל התרחיש הזה לא משקף את הסיכונים האמיתיים בשטח. מנגד, שווקים מתעוררים והאפיק של הסחורות, ובראשם הזהב, נשארים כעוגנים מרכזיים בתיק ההשקעות.

להמשך הכתבה לחץ כאן