אוטונומו נסחרת מתחת למזומן בקופה, אבל האם זו הזדמנות?
החברה שמוזגה לספאק בקיץ לפי 1.2 מיליארד ד', נפלה לשווי 177 מ'. המזומנים בקופה - 208 מיליון דולר; ברבעון 4 הפסידה 16 מ'. אם העסק יפרח מי שיכנס עכשיו כנראה ירוויח. תרחישים נוספים: מכירתה לצד ג' או למחזיקים הגדולים, אבל יש תרחיש שהשוק כעת מאמין בו - שרפת המזומנים תימשך ומהר מאוד העסקה הטובה תהפוך לרעה
חברת אוטונומו הישראלית, שפיתחה זירת מסחר בנתוני רכבים מקושרים, נכנסה לוול סטריט דרך מיזוג לשלד ספאק בקיץ האחרון בעסקה שגזרה לה שווי של 1.26 מיליארד דולר לפני הכסף (255 מיליון דולר גויסו. התכנון היה לגייס 280 מיליון אך מחזיקי מניות בשלד פדו אותן בחלקן עוד קודם להשלמת המיזוג). הכסף נכנס לחברה, אך אמון המשקיעים, בהתחשב גם בטלטלות בשוק, ברח החוצה ובינתיים השווי כבר צנח ל-177 מיליון דולר, כשמחיר המניה עומד על 1.3 דולר (נמוך בהרבה ממחיר שלד ספאק עוד קודם להכרזה על חברת מטרה שתתמזג לתוכו, שהוא 10 דולר). השווי הנוכחי נמוך מהמזומן בקופה – 208 מיליון דולר בסוף 2021 (כולל שווי מזומנים וכספים בנאמנות). האם זו הזדמנות?
בתרחישי הקצוות (אקזיט, הצלחה או מחיקה) יכול להיות שכן, אך אם תמשיך כפי שעכשיו התשובה היא שלילית, קשה להעריך מה מהם הוא התרחיש הסביר. מבט על השורה העליונה מגלה שב-2021 הכניסה 1.7 מיליון דולר וזאת אף לאחר רכישת ניורה ב-50 מיליון דולר. בתחילת 2021 כשעסקת ניורה לא באופק, העריכו ש-2021 תסתיים עם הכנסות של 3 מיליון דולר.
יוזכר שמרמת הכנסות אפסית (400 אלף ב-2020) קל לצמוח, ועל אף שגם עכשיו ההכנסות זניחות, קצב הצמיחה בין 2020-2021 לא ישמר. פספוס התחזית לאשתקד מעמיד בספק גם את העמידה ביעדים של 2022 (24 מיליון דולר. הכיצד?), ב-2023 סך של 264 מיליון דולר (רק אז תעבור ל-EBITDA חיובי, ובסכום נמוך של 4 מיליון דולר), וב-2025 יעד להכנסות של חצי מיליארד דולר (הכיצד?).
אז קצב הצמיחה מוטל בספק, ובינתיים בגזרת שריפת המזומנים: ההפסד התפעולי ברבעון הרביעי היה 16 מיליון דולר, ונניח שבפועל החברה שורפת סכום נמוך יותר של 10 מיליון דולר ברבעון – אם הקצב הזה כן ישמר, מדובר ב-40 מיליון דולר בשנה. הוא אף יכול להיות גבוה יותר בתלות בהשקעה בצמיחה. לחלופין, אולי גם צמצומו אפשרי בעזרת התייעלות, אבל לא בטוח, וייתכן שאז השורה העליונה תפגע ויהיה עוד יותר קשה לעמוד ביעדים.
- אוטונומו נכשלה ועכשיו מתמזגת לחברת שירותי גרירה - באפסייד מסוים
- אוטונומו זינקה אחרי צעדי התייעלות; הכפילה את מחירה בפחות מחודשיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מכל מקום, השאלה שניצבת לפני המשקיעים היא שאלת המירוץ בין העלייה בהכנסות דרך סגירה של חוזים חדשים והגדלת המכירות ללקוחות קיימים מה שיגרום להשבחה בשווי הפעילות של החברה; לבין קצב שריפת המזומנים שמקטין את המזומנים בקופה. כלומר, מצד אחד, המזומנים יורדים מצד שני, צפוי שערך הפעילות עצמה, יעלה. בתרחיש הביניים שקיים כעת (לאל צמיחה מרשימה), היקף המזומנים יירד דרמטית - בעוד שנה הוא כבר יהיה מתחת לשווי החברה בשוק.
תרחיש הקצה האופטימי הוא שהמירוץ מוכרע לטובת השורה העליונה, וגם אם אוטונומו לא תעמוד ביעדים השאפתניים, לפחות יכנס יותר כסף מאשר ייצא מדי רבעון. זה המקום לציין שבאוטונומו לא התייחסו להכנסות, אם יש כאלה, של ניורה, ובונים על הסינרגיה איתה. בדוחות הרבעון הרביעי, בו הושלמה עסקת הרכישה, לא יוחסו אי אלו הכנסות לניורה. ראוי להזכיר שלכאורה בתקופה שסמוכה לגיוס כסף (בין אם כחברה פרטית ובין אם בהפיכה לציבורית) הצמיחה אמורה להיות מואצת.
אם זה יהיה התרחיש שיתממש – אז מי שיכנס עכשיו למניית אוטונומו ויביע בה אמון ייצא עם שכרו בצדו. וישנה אפשרות אחרת להרוויח, והיא קשורה בתרחיש קצה אחר: החברה נרכשת בפרמיה. צניחת השווי של חברות טכנולוגיה רבות יצרה הזדמנויות למיזוגים ורכישות, בוודאי של מנהלות נכסים וקרנות הון סיכון שמחפשות הזדמנויות. ייתכן אפילו שחברה מתחום הרכב, או ביטוחי הרכב, תראה הזדמנות באוטונומו. לחברה שיתופי פעולה עם פז׳ו-סיטרואן, פיאט-קרייזלר, BMW, מיצובישי, מרצדס, ניסן-רנו ועוד.
- אילון מאסק = 2 מיליון ישראלים = 1 מיליון אמריקאים
- מה ההון הממוצע של ישראלי ומה ההון של אמריקאי?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הישראלית שמזנקת ב-100% בוול-סטריט
עוד על הסקאלה הזו ניצבת האפשרות שאלה המשקיעים הגדולים הקיימים של אוטונומו, אותם אלה שהביאו אותם לציבור המשקיעים לפני פחות משנה, יחליטו למחוקה מהמסחר ולהפכה לפרטית. עם המשקיעים הבולטים בחברה נמנים הקרנות בסמר ו-StageOne שנכנסו להשקעה בה עוד בשלב הסיד, Dell ו-Hearst Ventures. אלה מחזיקים בכ-72% מהמניות. כן תתכן גם רכישת הפעילות של אוטונומו והפיכתה לשלד בורסאי, שעם קליטת פעילות אחרת יקבלו מחזיקיו מניות בחברה הממוזגת, במתווה כזה או אחר.
השנה האחרונה הפכה הרבה חברות פרטיות-סטארטאפים לחברות נסחרות. הן הגיעו לשם בשלב מוקדם, על רקע התמחור הנדיב של המשקיעים בנאסד"ק, כשקרנות ההון סיכון המחזיקות בחברות אלו, הבינו שהדרך המהירה להשבחה היא הנפקה לציבור. כעת, אותן קרנות הון סיכון, יכולות לפעול הפוך - לרכוש סטארטאפים בשוק במחירים נמוכים אפילו מהשוק הפרטי. אוטונומו שקיבלה בשוק הפרטי (לפני ההנפקה לציבור) שווי של 200-300 מיליון דולר, נמכרת היום באפס.
- 4.משקיע 21/02/2022 23:25הגב לתגובה זוכל המשקיעים המתוחכמים ידעו שזאת חברה בלי טכנולוגיה מהפכנית ובלי הכנסות. החברה בנתה על ההייפ שאחרי מכירת מובילאיי לאינטל, והמשקיעים הטפשים בלעו את הפיתיון... המסקנה, להשקיע אך ורק בחברות שיש עליהן מידע פנימי. אחרת, פשוט להשקיע בתעודות סל פסיביות
- 3.בלאק מרבוזו 21/02/2022 22:51הגב לתגובה זואז מה יגידו על ננו דימנשן.... NNDM
- 2.עובד לשעבר 21/02/2022 14:15הגב לתגובה זוחברה ללא יתרון טכנןלוגי, הנהלה שרוצה לעשות EXIT מהיר ומפחדת להתמודד עם קשיים, גוף מכירות מאד חלש והעיקר שוק שאינו קיים וערך אסטרטגי זניח לשותפים הקיימים - כל חברה מתחרה יכולה בשנתיים שלש של פיתוח לעקוב את אוטונומו והשותפים האסטרטגיים יוכלו בקלות לעבור אליה.
- 1.משקיע 21/02/2022 13:20הגב לתגובה זועוד הונאה - מזכיר לי את קוויק, נרהטק ועוד חברות עם פעילות זניחה ששורפת מזומן.
ז'אנג ג'יאנגז'ונג , למעלה משמאל (משרד המדע של סין)גיבור סיני - מתפקיד בכיר באנבידיה ל-5 מיליארד דולר בשבוע
ז'אנג ג'יאנגז'ונג: המיליארדר החדש של סין הפך לגיבור לאומי - "האיש שמכיר את אנבידיה יותר טוב מכל סיני אחר", מבטיח עצמאות שבבים מלאה עד 2030
השם החם ביותר בשוק הסיני השבוע הוא ז'אנג ג'יאנגז'ונג, בן 55, מייסד ומנכ"ל מור טרדס, שהפך רשמית למיליארדר בזכות זינוק של 500% במניית החברה ביום המסחר הראשון אחרי ההנפקה.
עד לפני חמש שנים הוא היה סגן נשיא ומנהל פעילות אנבידיה NVIDIA Corp. -0.31% בסין הגדולה. ב-2019 עזב את החברה האמריקאית, ובאוקטובר 2020 הקים את מור טרדס עם מטרה אחת ברורה: לבנות GPU סיני שיוכל להתחרות באנבידיה, גם אם הסנקציות האמריקאיות יהפכו מוחלטות. ביום שישי האחרון ההימור שלו התממש בצורה דרמטית. מור טרדס גייסה 8 מיליארד יואן בהנפקה בבורסת שנגחאי, המניה זינקה מ-114 יואן ל-600 יואן ביום אחד, ושווי החברה הגיע ל-282 מיליארד יואן (כ-40 מיליארד דולר), אם כי בהמשך התממש לכ-32 מיליארד דולר.
אנבידיה היא מזמן כבר לא כוכבת יחידה על הבמה. הקולגות שלה לא יושבים מהצד בחיבוק ידיים וכך שמענו לאחרונה על עוד ועוד השקות של שבבים שמטרגטים את ה״בטן הרכה״ של אנבידיה - תעשיית השבבים לכלי הבינה המלאכותית. כדי לעשות קצת סדר, סקרנו את כל השחקניות בתעשייה, כל אחת והמיקוד העסקי שלה והמיקום שלה בשרשרת הערך - כל המתחרות של אנבידיה: תמונת מצב בשוק החם ביותר ואיך זה ישפיע על השווקים?
מיליארדר בין לילה
ז'אנג, שמחזיק ישירות ובעקיפין בכ-16% מהמניות, ראה את ההון האישי שלו מטפס תוך יממה ל-5 מיליארד דולר והפך לאחד מעשירי הטכנולוגיה החדשים הבולטים בסין. ז'אנג הוא בוגר הנדסת חשמל ותואר שני מצינגחואה. לפני אנבידיה הוא ניהל את פעילות השרתים של Dell באסיה ואת HP בסין. ב-2006 הצטרף ל-NVIDIA, טיפס עד לתפקיד סגן נשיא וראש הפעילות בסין הגדולה.
בסין קוראים לו "האיש שמכיר את אנבידיה יותר טוב מכל סיני אחר". הידע הפנימי הזה, יחד עם תמיכה ממשלתית מלאה, הפך את מור טרדס מפרויקט סטארט-אפ ל"נכס לאומי" תוך חמש שנים בלבד.
מה ההון הממוצע של ישראלי ומה ההון של אמריקאי?
כמה עשירים יש בעולם? על פערי עושר לא נתפסים בין המאיון לבין היתר בארץ ובעולם וגם - מיהו עשיר באמת?
עושר היקף העושר העולמי מגיע ל-600 טריליון דולר, עלייה של 4.6% משנה קודמת, אך הריכוז בידי מיעוט קטן הגיע לרמות גבוהות. לפי דוח World Inequality Report , בשיתוף UNDP, העשירון העליון מחזיק ב-75% מהעושר הפרטי העולמי, בעוד מחצית התחתונה מחזיק ב-2% בלבד. המאיון העליון, כ-55,000 איש, שולט ב-6.1% מהעושר – סכום השווה פי 3.05 לעושר של 3.8 מיליארד איש במחצית התחתונה. העושר הממוצע במאיון זה עומד על 1.1 מיליון דולר, לעומת 7,000 דולר במחצית התחתונה.
על פי הדוח יש בעולם כ-60 מיליון מיליונרים שמחזיקים ב-48.1% מהעושר, כשהשנה התווספו כ-700 אלף מיליונרים חדשים, רובם בצפון אמריקה. העושר הגלובלי צמח פי 6 ביחס להכנסה מאז שנות ה-90, בעיקר מנכסים פיננסיים באסיה ובאמריקה. עם זאת, שוויון העושר ירד ב-0.4% מאז 2000, עם מקדם ג'יני ממוצע של 0.70 במדינות כמו ברזיל ורוסיה, לעומת 0.40 בסלובקיה ובבלגיה. ארגון אוקספם דיווח כי עושר 3,000 המיליארדרים גדל ב-2 טריליון דולר ב-2024, פי 3 מהשנה הקודמת, בעיקר מירושות ומונופולים.
מבחינה אזורית, צפון אמריקה ואירופה מובילות בעושר ממוצע של 595,000 דולר לאדם, לעומת 35,000 דולר באמריקה הלטינית. באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, העשירון העליון אוחז ב-73% מהעושר, ומחצית התחתונה ב-1%. כ-83% ממדינות העולם, המייצגות 90% מהאוכלוסייה, סובלות מאי-שוויון גבוה, עם תחזית להעברת 70 טריליון דולר בירושות עד 2035, מגמה שצפויה להרחיב את הפערים.
לריכוז העושר השלכות סביבתיות משמעותיות: העשירון העליון אחראי ל-77% מהפליטות הפרטיות, בעוד מחצית התחתונה תורמת 3% אך צפויה לספוג 74% מההפסדים עד 2050.
- מה ההון של הישראלי הממוצע? לא מה שחשבתם
- לראשונה מזה עשור: יותר מיליארדרים אמריקאיים מסיניים; מי נמצא בראש הרשימה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתחום המגדרי, נשים מרוויחות 20% פחות מגברים בממוצע, עם 32% מההכנסה מעבודה כולל עבודה ביתית לא-מתוגמלת (53 שעות שבועיות לעומת 43 לגברים). באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, נשים אחראיות ל-16% מההכנסה מעבודה, השיעור הנמוך בעולם.
