השווקים גועשים: נאום דראגי מטלטל את שוקי המניות באירופה - הדאקס שוב ירוק

השווקים באירופה גועשים. בשעה 14:45 הותיר ה-ECB את הריבית באירופה ללא שינוי ברמה של 0.25%. קצת לאחר מכן קיים יו"ר הבנק המרכזי, מריו דראגי, מסיבת עיתונאים בבריסל ובתחילה רק חזר על נוסח דומה מאוד לזה שאמר בחודש אפריל. השווקים החלו לאבד גובה, אך אז דראגי ציין גם כי הוא "מרגיש נוח לפעול בחודש יוני - אם יהיה צורך". ככל הנראה אמירה זו הביאה לשינוי כיוון במדדי המניות שעברו חזרה לירוק.

בשוק מצפים מה-ECB להתחיל בתוכנית להאצת הצמיחה בגוש האירו, זאת על רקע האינפלציה הכל כך נמוכה והחשש מכניסה למצב של דיפלציה. דראגי הדגיש כי הצמיחה המתונה נמשכת והעביר ביקורת צינית על אלו הדוחקים בו להתחיל בתוכנית הקלה כמותית, אך עדיין אמר את שאמר.

הדאקס שעבר לירידות של 0.25% בתחילת נאומו של דראגי (לעומת עליות של 0.7% מוקדם יותר), נסחר כעת בעליות של 0.4%. החוזים בוול סטריט מאבדים עד 0.4%.

הלחץ על דראגי ומקבלי ההחלטות בבנק המרכזי עלה השבוע מדרגה לאחר הקריאה שהגיעה מכיוון ה-OECD להורדת שיעור הריבית (וכאן אין לדראגי הרבה מרחב תמרון) ובביצוע צעדי נוספים, במטרה לעצור תקופה מתמשכת של אינפלציה נמוכה מדי בגוש האירו. ברור שהמכשיר העיקרי שיכול להוות תחליף להורדות ריבית נוספות הוא הרחבה מוניטרית, בדומה לצעדים שננקטו בארה"ב וביפן.

הכלכלן הראשי של בריטניה וגוש האירו, האווארד ארצ'ר אמר השבוע "אנחנו עדיין רחוקים מלחשוב שה-ECB יבצע מהלך כבר עכשיו, למרות שהדיבורים על אפשרות כזו מעבירות מסר יוני לשווקים בניסיון לרכך את מטבע האירו." - המטבע האירופי מתחזק היום ב-0.19% מול הדולר וקרוב לרמת 1.4 דולר לאירו.

• בהתאם לציפיות: ה-ECB מוריד את הריבית ב-0.25% ל-3%
• לראשונה מאז 2019: ה-ECB הוריד את הריבית - 3.75%

מה השיקולים שעומדים לנגד עיניהם של מקבלי ההחלטות?

קצב האינפלציה ממשיך להיות הגורם העיקרי שדוחף לצעדי הקלה מוניטרית. הנתון של חודש אפריל היה חלש מאוד ועמד על 0.7% בגוש האירו, רק מעט מעל רמת שפל של 4 שנים. זה רחוק מלשכנע שהשוק יצא מסכנת הידרדרות לדיפלציה.

האנליסטים של בנק סוסייטה ג'נרל מצפים שהבנק המרכזי יפסיק את התוכנית הקיימת לאבטחת השווקים שהם רואים בה ככזו שמעקרת לחלוטין את מתן האשראי ויתחיל לשחרר מיליארדים למערכת הפיננסית.

מנגד, האנליסטים בברקליס מעריכים שלא יכול שום שינוי במדיניות, אם כי ההחלטה תתקבל על חודם של קולות בודדים. בין האפשרויות להקלה כמותית להורדת ריבית נוספת מצדדים בבקרליס באפשרות השנייה, למרות שניתן להוריד את הריבית ב-0.25% בלבד לשיעור של 0%. בברקליס טוענים שאין לצפות לשום תוכנית של רכישת אג"ח כבר עכשיו למרות שדראגי הודה שהיו דיבורים על תוכנית כזו לפני חודש - השוק האירופי עדיין יציב מדי לטענתם בשביל נשק כבד מסוג כזה.

• ג'נסן הואנג מזהיר: "סין ממש לא מפגרת במירוץ ה-AI"
• מכסים או הקלות מס? ענקיות התרופות בארה"ב מבולבלות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בשורה התחתונה טוענים בברקליס שלמרות שקצב הצמיחה הוא בהחלט איטי, הוא עדיין במסלול הנכון. יהיה צורך בהרעה דרמטית בטווח הקרוב כדי שהבנק יחליט לפעול בדרך של QE - שכרגע לא נראית באופק. במריל לינץ' אגב מיישרים קו עם האנליסטים של ברקליס.