המייסד של לולולמון מאיים במלחמה: "החברה שלי בצניחה חופשית"

צ'יפ ווילסון, מייסד חברת הביגוד הספורטיבי לולולמון Lululemon Athletica -1.84%  , מתכונן למתקפה נגד החברה שלו. השבוע הוא פרסם מודעה בוול סטריט ג'ורנל עם הכותרת: "לולולמון: בצניחה חופשית". ווילסון לא מסתפק בביקורת ציבורית, הוא שוקל להשיק קמפיין אקטיביסטי נגד החברה שהוא הקים. החדשות הספיקו כדי להעלות את המניה ב-3.6% ביום שני.

לולולמון נמצאת במצב קשה. המניה ירדה יותר מ-40% בשנה האחרונה, ווילסון מאשים את הדירקטוריון שהרס את המודל העסקי שבנה את החברה. הוא טוען שהדירקטורים פירקו את החברה באופן שיטתי ואיבדו עובדים חשובים שהיה להם הידע והניסיון שהפכו את לולולמון לחברה מובילה. ווילסון השווה את הקריסה לתאונת מטוס. לדבריו, ירידה כמו זו לא קורית בגלל כשל אחד אלא בגלל סדרה של טעויות. המודעה של ווילסון הייתה נוקבת כמו הכותרת שלה. הוא טען שדירקטורי לולולמון מתמקדים בתחזיות הפיננסיות של וול סטריט במקום במוצר, בעיצוב ובחדשנות. לדבריו, הדירקטוריון צריך להחזיר את המוצר והמותג למרכז ולהפסיק לרדוף אחרי וול סטריט על חשבון הלקוחות.

ווילסון לא הסתפק במודעה והחריף את הטון בראיון ל-CNBC. כשהמראיין שאל אותו ישירות אם הוא רוצה לשתף פעולה עם משקיע אקטיביסטי כדי להחליף חברי דירקטוריון, ווילסון ענה שהוא חושב שהגיע "הזמן לפעולה". דוברת לולולמון הגיבה בחריפות לווילסון ואמרה שהחברה מתקשרת באופן קבוע עם בעלי המניות ושהדירקטוריון וההנהלה פועלים כדי להניע צמיחה לטווח ארוך וליצור ערך. הדוברת הדגישה שווילסון לא מעורב בחברה כבר עשור וטענה שהוא ממשיך להשמיע הצהרות לא מדויקות ומטעות על לולולמון, ההיסטוריה שלה והדירקטוריון וההנהלה.

קשר מתוח מאז 2013

הקשר בין לולולמון ווילסון מתוח עוד מאז 2013, אז ווילסון התפטר מתפקיד יושב ראש הדירקטוריון הלא-ביצועי לאחר שאמר שמכנסי הספורט של לולולמון לא מתאימים ל"גוף של חלק מהנשים". ההערה יצרה סקנדל ציבורי שפגע במותג. ווילסון נשאר בדירקטוריון עוד שנתיים נוספות והמשיך לדחוף לשינויים שלדבריו יחזירו את לולולמון לערכי הליבה שלה במוצר ובחדשנות. כיום ווילסון והישויות הקשורות אליו מחזיקים בכ-9% ממניות לולולמון לפי הרשות לניירות ערך האמריקאית. זה פחות משליש ממה שהיה לו ממש לפני שעזב את הדירקטוריון. הוא הקטין את החזקותיו בחלקו בגלל הסכמים עם החברה ליישוב הסכסוכים שלו. ב-2014 הוא מכר מחצית מהחזקותיו של 27.7% לקרן הפרייבט אקוויטי אדוונט אינטרנשיונל תמורת כ-845 מיליון דולר.

• מייסד לולולמון פותח במאבק שליטה נגד החברה שהקים
• לולולמון עלתה כמעט 30% בחודש - שינוי כיוון או ראלי זמני?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עם זאת, ה-9% של ווילסון מספיקים כדי לתת לו קול להשיק מלחמת פרוקסי. לפי לורן וסילסקו, אנליסט BNP Paribas, האיום שווילסון מהווה יכול להיות זרז בלתי צפוי שיעזור למניה הפגועה בטווח הקצר, והוא העלה את דירוג לולולמון מ"ביצועים נמוכים" ל"ניטרלי". האנליסט הסביר שאם אכן יהיה שינוי בהנהלה או יושק קמפיין אקטיביסטי, זה יגרום לעלייה מיידית במחיר המניה ביום ההכרזה.

וסילסקו משער שאדוונט, קרן הפרייבט אקוויטי שהייתה משקיע מייסד בלולולמון, יכולה להיות "פתח למלחמת פרוקסי". השותף המנהל של אדוונט, דייוויד מוסאפר, עדיין יושב בדירקטוריון של לולולמון, והקרן לקחה תפקיד פעיל בחברה כשהיא התמודדה עם קשיים לפני מגפת הקורונה. הקשרים הקיימים האלה בין ווילסון לאדוונט יכולים להיות הגורם שיקבע את התוצאה במאבק הצפוי.

לולולמון חתכה תחזיות ברבעון השני ברציפות

בעוד התוצאות לרבעון השני עלו על הציפיות של האנליסטים, החברה נאלצה לחתוך את התחזיות לשנה המלאה זה הרבעון השני ברציפות.לולולמון סובלת מלחץ של מכסים וחולשה בשוק האמריקאי החשוב שלה. החברה חתכה את התחזיות לשנה המלאה בפעם השנייה בשלושה חודשים ועכשיו מצפה להכנסות נטו של 10.85-11 מיליארד דולר, לעומת התחזית הקודמת של 11.15-11.30 מיליארד דולר. התחזיות החדשות כוללות הפחתה מוערכת ברווח הגולמי של כ-240 מיליון דולר בגלל שינויים במדיניות הסחר, כולל מכסים גבוהים יותר וביטול פטור ממכסים על משלוחים קטנים.

• לקראת שבוע עמוס באירועים בוול סטריט: בין דוחות “שבע המופלאות” להחלטת הריבית של הפד
• ממשל טראמפ רוכש 10% מחברת כרייה של מתכות נדירות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המשקיעים מושכים מיליארדים מקרנות המניות בארה״ב

הביצועים בארצות הברית היו מאכזבים במיוחד. מכירות בחנויות קיימות ירדו 4% באמריקה, המקור החשוב ביותר להכנסות של החברה. הביקוש בצפון אמריקה מתמודד עם קשיים כבר כמה רבעונים, כתוצאה מהאטה במגמות בתעשיית הביגוד הספורטיבי וצמיחה מתמשכת בנתח השוק של המתחרים של לולולמון. המנכ"ל קלווין מקדונלד אמר שהם מאוכזבים מהתוצאות של העסק האמריקאי ומהביצוע של חלק מהמוצרים.

אנליסטים רבים הורידו את דירוג המניה לאחר פרסום התוצאות. מייקל בינטי מ-Evercore הוריד את הדירוג מ"ביצועי יתר" ל״ביצועי שוק״ והוריד את מחיר היעד מ-265 דולר ל-180 דולר. שרון זקפיה מוויליאם בלייר גם הורידה את הדירוג וכתבה שעכשיו המשקיעים צריכים לחכות עד 2026 כדי לראות אם החברה תצליח לשפר את הביצועים כשהמוצרים החדשים יגיעו באביב. הדירוג הממוצע של המניה עבר מ"משקל יתר" ל"החזק". זו הפעם הראשונה מאז אוקטובר 2011 שהדירוג הממוצע של המניה לא היה "משקל יתר".

למרות הקשיים בארצות הברית, הביצועים במדינות אחרות היו טובים יותר. מכירות בחנויות קיימות עלו 17% בסין ו-12% בשאר העולם, אבל המומנטום הזה לא הספיק כדי לפצות על האבדן בהכנסות בארצות הברית. החברה נסחרת כעת לפי שווי של 20.4 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה ירדה ב-55% מתחילת השנה.