הגבלות היצוא לסין מורידות את יצרניות ציוד השבבים

ענקיות הציוד לייצור השבבים סופגות מכה קשה מההגבלות היצוא החדשות לסין, כשמניותיהם צונחות בעקבות הודעות על פגיעה משמעותית בהכנסות. אפלייד מטיריאלסApplied Materials Inc , שמובילה את התחום העולמי, צפויה להפסיד 710 מיליון דולר מההגבלות החדשות.

בהודעה שפרסמה השבוע, אפלייד מטיריאלס פירטה את היקף ההשפעה. החברה לא תוכל למכור מוצרים מסוימים ללקוחות סיניים בלי רישיון מיוחד, דבר שצפוי להפחית את הכנסות הרבעון הרביעי בכ־110 מיליון דולר ובשנת 2026 בכ־600 מיליון דולר נוספים. ההשפעה מורגשת כבר כעת וצפויה להימשך לאורך זמן. הנתונים ממחישים עד כמה החברה חשופה לשוק הסיני, המהווה כשליש ממכירותיה השנה. האנליסט סטיפל, בריאן צ’ין, מעריך כי מכירות החברה ירדו ברבעון הרביעי בכ־10% לעומת הרבעון הקודם ומזהיר שחברות נוספות בענף ייפגעו באותה מגמה. מדובר בחלק ממערכה רחבה יותר במתחי הסחר בין ארצות הברית לסין.

התגובה בשוק לא איחרה לבוא. מניית אפלייד מטיריאלס יורדת ב-3%, Lam Research עם ב־0.34% ו־KLA נחלשת ב־1.3%. המשקיעים הבינו שמדובר לא רק באפלייד מטיריאלס אלא באיום כולל על רוב יצרניות ציוד השבבים הפועלות באסיה. למרות הירידה האחרונה, החברות עדיין מציגות עליות חדות מתחילת השנה. מניית אפלייד מטיריאלס עלתה ב־37%, Lam Research זינקה ב־104% ו־KLA התחזקה ב־81%. העליות הוסברו בביקוש המתמשך לציוד ייצור שבבים, אך כעת מתברר שהמגמה ניצבת בפני אתגרים חדשים.

תוצאה הפוכה

הממשל האמריקני מבקש תחת טראמפ לצמצם את הגישה של סין לטכנולוגיות מתקדמות, אך ייתכן שהתוצאה תהיה הפוכה. המגבלות עלולות לעודד את סין להאיץ פיתוח חלופות מקומיות, מה שיחזק את התחרות ויפגע ביצרניות האמריקניות בטווח הארוך. סין מהווה 20–25% מהשוק העולמי של ציוד ייצור שבבים, וחברות מקומיות כבר מחזיקות ב־11–13% מהשוק בתחומים מסוימים. המשמעות היא שסין איננה רק לקוח מרכזי אלא גם מתחרה שהולך ומתרחב. המגבלות עלולות להאיץ את התהליך הזה.

• אפלייד מטיריאלס מקבלת שדרוג המלצה - צפי לעלייה בביקושים
• פיטורים באפלייד מטיריאלס: כ-100 עובדים בישראל צפויים לעזוב במסגרת קיצוצים גלובליים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לפי האנליסט טים שולצה־מלנדר מ־Rothschild & Co Redburn, אפלייד מטיריאלס חשופה במיוחד לאובדן נתח שוק בתחום Physical Vapor Deposition, שמספק כמעט שליש מהרווח התפעולי שלה. זהו תחום מרכזי בייצור שבבים, ואובדן שליטה בו עלול להיות משמעותי. באופן פרדוקסלי, המגבלות האמריקניות עלולות לפגוע יותר בחברות האמריקניות מאשר בסין. חיתוך הגישה ללקוחות הגדולים יפגע ברווחיות ויעודד את סין לבנות תעשייה מקבילה. כאשר יקומו חלופות איכותיות, השוק הסיני עלול להיסגר בפני החברות האמריקניות לצמיתות, גם אם ההגבלות יוסרו.

שולצה־מלנדר מעניק לאפלייד מטיריאלס המלצת "נייטרלי" עם מחיר יעד של 190 דולר, לעומת מחיר נוכחי של כ־220 דולר. ההמלצה מבטאת חשש מפני התחרות הסינית ומהשפעת המגבלות בטווח הארוך. באופן נרחב יותר, יצרניות ציוד השבבים ניצבות בפני צומת דרכים. מצד אחד, הביקוש העולמי לשבבים ממשיך לגדול. מצד שני, המתח הגיאופוליטי יוצר אי־ודאות ומסכן חלק גדול מהפעילות העסקית. אפלייד מטיריאלס וחברות נוספות לא מתמודדות רק עם אתגרי שוק אלא גם עם החלטות פוליטיות שיכולות לשנות את כללי המשחק בענף. 

אפלייד נסחרת כעת לפי שווי של 173.9 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה עלתה ב-34% מתחילת השנה וב-9% ב-12 החודשים האחרונים.