צנחה 49% בשבוע - וולפספיד בדרך לפשיטת רגל
החברה קורסת תחת חובות של למעלה מ-6.5 מיליארד דולר ופנתה לבית המשפט; בעלי המניות צפויים להישאר עם אחזקה של בין 3% ל-5% לאחר הרה-ארגון
וולפספיד Wolfspeed -3.27% , אחד השמות הבולטים בתעשיית השבבים בארה״ב, מודיעה רשמית: החברה תבקש הגנה מפני נושים ותפעל למחיקת כ-4.6 מיליארד דולר מחובותיה באמצעות הליך של פשיטת רגל (Chapter 11).
במרכז הסיפור ניצבת חברת שבבים שעד לא מזמן נתפסה כהבטחה גדולה: יצרנית אמריקאית של פרוסות סיליקון קרביד, רכיב קריטי לשבבים מתקדמים, שנהנתה מהטבות ממשלתיות במסגרת חוק השבבים האמריקאי (CHIPS Act). אלא שלצד ההזדמנויות העסקיות, צבר המאזן של וולפספיד חובות כבדים במיוחד — למעלה מ־6.5 מיליארד דולר.
המפלט האחרון של וולפספיד הגיע בדמות הסכם שגובש בימים האחרונים עם מרבית מחזיקי האג״ח הבכירים והאג״ח להמרה של החברה. ההסכם, שצפוי להיות מגובה בהליך משפטי, נועד לאפשר לחברה למחוק חלק מהחוב ולהמשיך לפעול תחת מבנה הון רזה יותר. החברה מעריכה שתסיים את התהליך עד סוף הרבעון השלישי של השנה.
מי שצפויים לספוג את המכה הקשה ביותר הם בעלי המניות הנוכחיים: לפי מתווה ההסדר, הם יישארו עם אחזקה זעומה של 3%-5% מהחברה לאחר הרה־ארגון. מניית וולפספיד קרסה בכ-49% בחמשת ימי המסחר האחרונים, ונסחרת סביב 65 סנט בלבד.
במרכז ההסדר עומדת גם עסקה יוצאת דופן עם רנסאס היפנית, הלקוחה הגדולה של וולפספיד, שהסכימה להמיר פיקדון של 2 מיליארד דולר שהעבירה לחברה לאג״ח והון עצמי במסגרת ההסדר. בעסקה הזו רנסאס מנסה למזער נזקים, אך כבר דיווחה כי היא עלולה לספוג הפסד של עד 1.7 מיליארד דולר כתוצאה מהמהלך.
מאחורי הקלעים התנהלו חודשים של מגעים עם הנושים והמשקיעים — בהם ענקית ההשקעות אפולו גלובל מנג'מנט — שהובילו לא אחת למבוי סתום. הצעות להסדר חוב מחוץ לכותלי בית המשפט נפלו, בין היתר בגלל מחלוקות על היקף ההמרות לאקוויטי וגיוסי הון חדשים.
למרות הקושי, וולפספיד לא מתכננת לנטוש את פעילות הליבה שלה. החברה התחייבה כי ספקים וספקי שירות יקבלו את מלוא התשלומים המגיעים להם, כדי להבטיח את המשך תפקוד פסי הייצור בזמן ההליך המשפטי. הייצור המקומי של סיליקון קרביד נותר חיוני במיוחד בעידן שבו ארה״ב שואפת לבלום את התלות בספקים אסייתיים.
- אנבידיה מציגה את Jetson Thor: שבב־על לעידן הרובוטים ההומנואידיים
- מאסק תובע את אפל ו־OpenAI: "חונקים את התחרות בבינה המלאכותית"
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- לקראת דוחות אנבידיה - האנליסטים מעלים מחירי יעד
התקווה הגדולה של וולפספיד הייתה לקבל תמיכה מהמדינה: במסגרת חוק השבבים האמריקאי אושרה לה הקצאה פוטנציאלית של עד 750 מיליון דולר — אך זו הייתה מותנית ביכולת למחזר חלק מהחוב שלה. כעת, אולי, ההליך בבית המשפט יאפשר לה לעמוד בתנאי הסף ולממש את התמיכה הממשלתית.
כיצד ארצות הברית הפכה להיות תלויה בחברה פרטית אחת בתחום החלל
SpaceX שולטת ב-83% משוק השיגורים העולמיים, וההצלחה המרשימה שלה יצרה תלות אסטרטגית קריטית מצד ארצות הברית, המעמידה את הממשל האמריקאי בפני אתגרים חדשים בתחום הביטחון הלאומי והתחום העסקי
השנה רשמה SpaceX שיא עם 134 שיגורים למסלול, פי שניים יותר מהתאגיד הסיני לטכנולוגיית חלל ותעופה, המתחרה הקרוב ביותר. הנתונים משקפים הצלחה מרשימה, אך גם תלות אמריקאית שאינה קיימת מאז הקמת תעשיית החלל הצבאית.
החברה של מאסק התפתחה מספק לתשתית קריטית. קפסולות Dragon ורקטות Falcon 9 מהוות כיום את הדרך העיקרית של ארצות הברית לשיגור אסטרונאוטים וציוד לתחנת החלל הבינלאומית. לוויני Starlink הפכו חיוניים לאספקת אינטרנט באזורים מרוחקים ולתקשורת בזמן עימותים עבור מדינות בעלות ברית.
הבסיס למצב הנוכחי נוצר עקב מונופול קודם. בשנת 2003, בואינג ולוקהיד איחדו את יכולות השיגור שלהן בחברה אחת – United Launch Alliance. החברה החדשה גבתה מהממשל מאות מיליוני דולרים לכל שיגור לווין, ויצרה מונופול שפתח את הדלת לחברות חדשניות.
מאסק זיהה את ההזדמנות בזמן הנכון
לאחר מכירת פייפאל בשנת 2002, הקים את SpaceX והחל בפיתוח רקטת Falcon 1. בשנת 2003, הוא הסיע את הרקטה ברחובות וושינגטון במטרה למשוך תשומת לב של סוכנויות ממשלתיות ולהשיג חוזים.
- טראמפ ניסה לבטל את החוזים של ספייס איקס, המהלך כשל
- ספייס איקס בדרך לשווי של 400 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שלבי הפיתוח הראשונים היו מלאים בכישלונות. שלושת השיגורים הראשונים של Falcon 1 נכשלו, והחברה כמעט הגיעה לפשיטת רגל. הצלחה הגיעה רק בשיגור הרביעי בשנת 2008, ברגע אחד קריטי שהציל את עתיד החברה. חודשים ספורים לאחר השיגור המוצלח הראשון,זכתה החברה בחוזה של 1.6 מיליארד דולר מנאס"א לביצוע 12 משימות אספקה לתחנת החלל הבינלאומית. החוזה הציל את החברה מפשיטת רגל והעניק לה את היציבות הפיננסית והאמינות הנדרשים לצמיחה עתידית.
וול סטריט אפל אנבידיה (דאלי)אטסי נופלת ב-7%, רוקט-לאב קופצת ב-7.5%; הנאסד״ק עולה ב-0.2%
לאחר רצף עליות שהביא את וול סטריט סמוך לשיא כל הזמנים, האופטימיות סביב הורדות ריבית קרובות מהפדרל ריזרב נחלשה והשווקים נבלמו. נאומו של יו״ר הפד, ג'רום פאוול, בכנס ג'קסון הול חיזק את הציפיות להפחתת ריבית כבר בספטמבר, אך המשקיעים מפקפקים בקצב שבו יתרחשו ההקלות המוניטריות. ה־S&P 500 נסחר כמעט ללא שינוי, כאשר מאות מניות רשמו ירידות, בעוד אנבידיה הובילה את מניות הטכנולוגיה הגדולות לעליות מתונות.
הדילמה המרכזית של הפד נשארה בעינה: אינפלציה שמתעקשת להישאר מעל יעד ה־2% ובמקביל שוק עבודה שמתחיל להראות סימני חולשה. לפי ההערכות, מדד ה־PCE הליבה – מדד המחירים לצריכה פרטית בניכוי מזון ואנרגיה – עלה בקצב שנתי של 2.9% באוגוסט, הקצב הגבוה ביותר בחמשת החודשים האחרונים. המשקיעים חוששים כי נתוני אינפלציה חזקים עלולים לסתור את מגמת ההקלה שפאוול רמז עליה.
תשואות האג"ח הממשלתיות ל־10 שנים עולות ל־4.28%, בעוד ששווקי הכסף מתמחרים כיום סיכוי של כ־80% להפחתת ריבית בספטמבר ועוד
הפחתה נוספת עד סוף השנה. השאלה המרכזית בקרב המשקיעים היא האם מדובר בהפחתה "יונית", שתאותת על רצף הפחתות, או בהפחתה "ניצית" שתשאיר את האפשרות לצעדים מוגבלים בלבד.
כהונתו של פאוול כיו״ר הפד תסתיים במאי, והערכות הן כי מחליפו עשוי להיות בעל גישה מרחיבה יותר. שילוב של נתוני תעסוקה מעורבים, אינפלציה עיקשת והנהגה חדשה בפד עשוי לעצב מחדש את המסלול של השווקים בחודשים הקרובים.
- המדדים סיימו בעליות חדות אחרי נאום פאוול, סולאראדג' זינקה 13%
- לקראת דוחות אנבידיה - האנליסטים מעלים מחירי יעד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מאסק
תובע את אפל ו־OpenAI: "חונקים את התחרות בבינה המלאכותית" - המיליארדר תובע את ענקית הטכנולוגיה ואת סטארט־אפ ה־AI, בטענה שהשילוב הבלעדי של ChatGPT באייפון יוצר נעילת שוק ופוגע בחופש הבחירה של הצרכנים.
