סרפטה; קרדיט: רשתות חברתיותסרפטה; קרדיט: רשתות חברתיות

החולה מת מתופעת לוואי של התרופה - ומניית סרפטה צוללת

מניית סרפטה צוללת אחרי שתועד מקרה מוות ראשון שנבע מתופעת לוואי לטיפול הפופלארי של החברה, Elevidys, שמהווה כ-60% מההכנסות; עם זאת, חלק מהאנליסטים חושבים שהתגובה מוגזמת: "אי אפשר לדעת מה ההשפעה הכלכלית של המקרה על לדוחות הבאים"

רוי שיינמן |

מניית סרפטה Sarepta Therapeutics 0.46%   המייצרת תרופות גנטיות צוללת אחרי שדווח כי חולה שנטל את התרופה שלה, Elevidys, תרופה שמאושרת על ידי ה-FDA לטיפול במחלת ניוון השרירים על שם דושן, מת כתוצאה מכשל בכבד שנגרם כתופעת לוואי מהטיפול, שפותח בשיתוף עם ענקית התרופות רוש.


"אף שמדובר בתופעת לוואי ידועה, הכשל החריף בכבד שהוביל למוות הוא בדרגת חומרה שלא נצפתה בעבר עבור Elevidys", מסרה החברה.


החברה הדגישה כי למטופל הייתה היסטוריה של זיהום בכבד, ולטענת הרופא שטיפל בו, ייתכן כי הדבר תרם להתפתחות הסיבוך הקטלני. "בטיחות המטופלים ורווחתם הם בראש סדר העדיפויות של סרפטה, ואנו ממשיכים לאסוף ולנתח מידע בנוגע למקרה", הוסיפה החברה.


המשקיעים מגיבים בהחלטיות - אבל האנליסטים חלוקים

בתגובה לדיווח מניית סרפטה צוללת בכ-25% לשווי של 7.36 מיליארד דולר. Elevidys היא מקור ההכנסה החשוב ביותר של החברה, כאשר ברבעון הרביעי מתוך סך ההכנסות של 638.2 מיליון דולר שרשמה החברה, כ-384.2 מיליון דולר הגיעו מ-Elevidys - כ-60% מההכנסות.


למרות הצניחה במניה, חלק מהאנליסטים דווקא חושבים שהתגובה בשוק מוגזמת. ב-JPMorgan שמרו על דירוג "משקל יתר" למניה, וציינו כי למרות החדשות המצערות, ההשפעה הפיננסית על מכירות הטיפול לא תהיה ברורה עד לפרסום הדוחות הבאים.


לעומת זאת, ב-BMO Capital Markets הזהירו כי העובדה שמדובר במקרה ראשון של מוות כתוצאה מהטיפול עלולה לפגוע בפרופיל הבטיחות של Elevidys. עם זאת, הם ציינו כי בשל המחסור בטיפולים יעילים למחלת דושן, פרופיל הסיכון-תועלת של התרופה עדיין נחשב "קביל", והם רואים בירידה החדה במניה הזדמנות לרכישה.


האם ה-FDA יתערב?

האנליסטית ריטו בראל מ-TD Cowen ציינה כי מקרים של תופעות לוואי חריפות הקשורות לכבד הן לא תופעה שייחודית רק ל-Elevidys, וכי כל טיפול במינון גבוה המבוסס על אותו חומר פעיל, AAV, עלול להוביל לנזק כבד.


בראל הוסיפה כי למרות האירוע, ה-FDA לא צפוי לבטל את האישור שניתן ל-Elevidys עבור מטופלים שאינם מסוגלים ללכת, אך ייתכן שהביקוש לטיפול יירד.

קיראו עוד ב"גלובל"


התוצאות האחרונות של סרפטה

את הרבעון הרביעי של 2024 סיימה סרפטה עם הכנסות של כ-638.2 מיליון דולר, זינוק של 75% לעומת הרבעון המקביל. הרווח למניה הסתכם ב-1.9 דולר לעומת 82 סנט ברבעון המקביל, זינוק של מעל פי 2. הרווח התפעולי זינק ב-173% והסתכם ב-221 מיליון דולר לעומת 81 מיליון דולר ברבעון המקביל.


מניית סרפטה נסחרת לפי שווי של 7.36 מיליארד דולר אחרי שירדה ב-37.5% מתחילת השנה וב-39% בשנה האחרונה, והמניה נסחרת כעת במכפיל של כ-7 על הרווחים הצפויים ב-2025 ומכפיל של כ-5 על הרווחים הצפויים ב-2026.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
פיטר לינץ
צילום: PAT greenhouse - GLOBE STAFF
דבר הגורו

פיטר לינץ' - "המניות הטובות ביותר לקנות הן אלה שאף אחד לא שמע עליהן עדיין"

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. לדבריו, "הדבר החשוב ביותר הוא לא כמה אתה צודק אלא כמה אתה מרוויח כשאתה צודק"

עמית בר |

הוא נולד ב-19 בינואר 1944 בניוטון שבמסצ'וסטס. פיטר לינץ' גדל במשפחה אירית-אמריקאית ממעמד הביניים. אביו, תומאס לינץ', היה פרופסור למתמטיקה בבוסטון קולג' ונפטר מסרטן כשפיטר היה רק בן 10. המוות המוקדם של האב אילץ את המשפחה להתמודד עם קשיים כלכליים, ופיטר החל לעבוד כנער סבל במועדון גולף יוקרתי כדי לעזור בפרנסת המשפחה. דווקא שם, במועדון הגולף, הוא נחשף לראשונה לעולם ההשקעות דרך שיחות ששמע בין אנשי עסקים עשירים.

לינץ' למד היסטוריה בבוסטון קולג' ואחר כך עשה MBA בוורטון. הוא שירת שנתיים בצבא כקצין ארטילריה בקוריאה ובווייטנאם. ב-1966, בזמן שעדיין היה סטודנט, הוא התמחה בפידליטי כאנליסט קיץ. המנהלים בחברה התרשמו ממנו והציעו לו משרה קבועה אחרי הצבא. הוא התחיל כאנליסט מתכות וכימיקלים, ובהדרגה התקדם בחברה.

במהלך לימודיו, לינץ' השקיע את כל חסכונותיו, בסכום כולל של 1,000 דולר, במניית חברת תעופה בשם קטנה. המניה עלתה מ-7 דולרים ל-33 דולר בתוך שנה וחצי בזכות מלחמת וייטנאם שהגבירה את הביקוש להובלת מטענים צבאיים. הרווח הזה מימן את כל לימודי התואר השני שלו. באופן  אירוני, הוא הרוויח מהמלחמה שבה נלחם מאוחר יותר כחייל.

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. התשואה השנתית הממוצעת שלו היתה 29.2% - כמעט כפול מהתשואה של מדד S&P 500. מי שהשקיע 1,000 דולר בקרן ביום שלינץ' קיבל אותה היה מחזיק 28 אלף דולר ביום שבו פרש.

החיים האישיים שלו סבלו מההצלחה המקצועית. לינץ' עבד 90-80 שעות בשבוע, ביקר במאות חברות בשנה וקרא אינספור דו"חות. אשתו קרולין, שעמה התחתן ב-1968 ויש להם שלוש בנות, כמעט שלא ראתה אותו. ב-1990, בשיא הצלחתו ובגיל 46 בלבד, הוא הודיע על פרישה. הסיבה הרשמית היתה רצון לבלות יותר זמן עם המשפחה, אבל היו גם שמועות על בעיות בריאות מהלחץ הכבד. "כשהילדים שלי היו קטנות, פספסתי יותר מדי רגעים חשובים. לא רציתי לפספס את שנות הנעורים שלהן", הוא אמר.

טראמפ מחייךטראמפ מחייך

טראמפ: תפסיקו לדווח רבעונית

בפוסט שפרסם ב-Truth Social, קורא נשיא ארה״ב לבטל את חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות ולהסתפק בדיווח חצי-שנתי; לטענתו, בכפוף לאישור ה-SEC, שינוי כזה יציב את החברות האמריקאיות בעמדה תחרותית יותר מול סין, יחסוך כסף ויאפשר למנהלים להתמקד בניהול במקום ביעדים קצרי טווח

רן קידר |
נושאים בכתבה טראמפ SEC

נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, הצהיר כי יש לבטל את חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות בארה"ב ולהסתפק בדיווח פעמיים בשנה. בפוסט שפרסם ברשת החברתית שלו, Truth Social, הסביר טראמפ כי השינוי, בכפוף לאישור רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), עשוי לחסוך עלויות לחברות, להפחית את העומס הרגולטורי ולאפשר להנהלות להתמקד בניהול אסטרטגי של עסקיהן במקום במרדף אחר עמידה ביעדים קצרי טווח. 

טראמפ השווה בין המודל האמריקאי, הנשען על דיווחים רבעוניים (טפסי 10-Q) ועל דוח שנתי מלא (10-K), לבין סין, שלדבריו מתכננת את מהלכיה העסקיים לטווחים של 50-100 שנה. "לא טוב שחברות אמריקאיות נאלצות לרדוף אחרי מספרים רבעוניים במקום לחשוב לטווח ארוך," כתב. הוא ציין כי מעבר לדיווח חצי-שנתי יעניק לחברות גמישות, יפחית את ההוצאות הניהוליות ויאפשר להן לתכנן לטווח רחב יותר.


כיום, חובת הדיווח הרבעוני נועדה להבטיח שקיפות לציבור המשקיעים, לספק מידע פיננסי עדכני ושוויוני, ולחזק את אמון השוק. ה-SEC מבהירה כי הדיווחים התכופים נועדו ליצור "מגרש משחקים שוויוני" בין משקיעים פנימיים לחיצוניים. עם זאת, טראמפ הדגיש כי הניסיון הבינלאומי מצביע על כך שניתן לוותר על החובה, היות ובאיחוד האירופי ובבריטניה כבר בוטלה חובת הדיווח הרבעוני, וחברות נדרשות להציג דו"חות חצי-שנתיים ושנתיים בלבד, במטרה לעודד תכנון ארוך טווח. 

המהלך של טראמפ עשוי להשפיע דרמטית על מבנה שוק ההון האמריקאי: מצד אחד, הוא עשוי להקל על חברות ולהקטין את הלחץ התקשורתי והפיננסי סביב כל רבעון; מצד שני, הוא עלול לפגוע בשקיפות ובזרימת המידע למשקיעים ולגרום לחשש מפני עלייה בפערי מידע ובסיכון למשקיעים הקטנים. מומחים מדגישים כי בעוד שחברות גדולות יכולות לנהל תקשורת ישירה עם שוק ההון גם ללא דיווח רבעוני, עבור חברות קטנות ובינוניות שקיפות שוטפת היא קריטית למשיכת הון ואמון משקיעים. הצעת טראמפ מגיעה על רקע העובדה שהוא עצמו מחזיק בשליטה ברשת Truth Social, שהפכה לחברה ציבורית ב-2024 באמצעות מיזוג עם SPAC. בכך עולה השאלה האם ליוזמה יש גם אינטרסים עסקיים ישירים, לצד הרצון המוצהר לשנות את כללי המשחק בוול סטריט.