האם ה-S&P 500 בדרך לתיקון?
האם הסטארטאפ הסיני הוא רק הטריגר? נדע בימים הקרובים (הפתיחה היום צפויה להיות חיובית) , אבל מה שבטוח - השוק מאוד רגיש ותנודתי - ככה זה שהמחירים בשיא; השוק אולי עוד יעלה, אבל שם המשחק עכשיו הוא זהירות
DeepSeek מזעזעת את שוק המניות: האם הירידות יעמיקו וה-S&P 500 בדרך לתיקון? ואיך המודל הסיני שמשנה את כללי המשחק באמת משפיע על שוק המניות האמריקאי? אחרי הירידות אתמול, צפויה על פי החוזים עלייה בפתיחה, אבל זה תנודתי מאוד ולא מעיד על ההמשך.
מודל הבינה המלאכותית החדש של DeepSeek הצליח לטלטל את השווקים באופן דרמתי כשאנבידיה וברודקום מובילות את הנפילות עם 17%. הן צפויות לפתוח ירוקות, אבל אי אפשר כמובן להעריך איחך זה יימשך. המודל הסיני מציע פתרון בינה מלאכותית מתקדם בעלות נמוכה בהרבה ממה שהורגלו חברות הטכנולוגיה המובילות. הירידה החדה במניות הטכנולוגיה משקפת את החשש הגובר לגבי עתיד ההשקעות בתחום. אנבידיה "חיה" בזכות השקעות בתחום, תורידו את ההשקעות - המכירות ירדו והרווחים בהתאמה.
מניות הטכנולוגיה בצניחה: מה קרה בשוק?
אתמול ה-S&P 500 ירד ב-1.46%, בעוד הנאסד"ק איבד למעלה מ-3%. הירידות הקשות ביותר נרשמו במניות טכנולוגיה מובילות, ובראשן אנבידיה שאיבדה קרוב ל-600 מיליארד דולר, כל תחום ה-AI איבד מעל טריליון דולר. הירידות חלחלו גם לתחומי האנרגיה והתשתיות, הקשורות לתעשיית הבינה המלאכותית. גם תחום הדטהסנטרס שמזנק בשנים האחרונות בזכות הצורך ההולך וגדל לשרתים שיעכלו את הגידול בנתונים ובחישובים ירד אתמול כי החברה הסינית מאתגרת כאמור את המודל של כמות. במקום לאמן באופן כמותי היא מצביעה על היתרונות באימון איכותי.
- מורגן סטנלי שורי על ה-S&P 500 - התחזית האגרסיבית ביותר ומה מעלה את שערי המניות?
- סיטי מעלה יעד ל-S&P 500: יעלה ב-8% בשנה הקרובה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מנגד, מדד הדאו ג'ונס, שפחות תלוי בטכנולוגיה, דווקא עלה ב-0.7%. מגמה זו מצביעה על מעבר של משקיעים ממניות צמיחה למניות בטוחות יותר, כמו מניות בריאות ותשתיות מסורתיות.
האם ה-S&P 500 מתקרב לתיקון?
ה-S&P 500 סיים את היום ברמה של 6,012 נקודות, כ-2% בלבד מתחת לשיא ההיסטורי שלו. על מנת להגיע לאזור תיקון יש עוד זמן. תיקון מוגדר כירידה של 10% מהשיא, המדד יצטרך לרדת ל-5,500 נקודות – ירידה נוספת של 8%.
הנאסד"ק קרוב יותר לשטח תיקון: הוא ירד כבר ב-4% מהשיא, ונמצא 6% בלבד מעל רמת תיקון מוגדרת של 18,156.5 נקודות. המשמעות היא שהשוק עשוי להיכנס לתקופה תנודתית יותר בשבועות הקרובים, במיוחד אם הירידות במניות הטכנולוגיה ימשיכו.
- סיכום הרבעון השני של ה-S&P 500 ותחזית עתידית של 7,239 למדד
- דל מורידה תחזית רווח וצונחת; במקביל, אנליסטים העלו את מחיר היעד
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- מורגן סטנלי שורי על ה-S&P 500 - התחזית האגרסיבית ביותר ומה...
תחזיות: זהירות. האינפלציה והסטגפלציה באופק
באריה באניסטר, אסטרטג ראשי ב-Stifel, הזהיר לאחרונה כי ה-S&P 500 צפוי לרדת ב-10% משיאו עד סוף השנה. לדבריו, יש יותר מדי אופטימיות בשוק, בעיקר סביב "שבע המופלאות" של מניות הטכנולוגיה ותמריצים כלכליים שמובילים לעלייה בציפיות. באניסטר צופה שילוב מסוכן של אינפלציה מתמשכת וצמיחה נמוכה – מצב של סטגפלציה, שעלול להוביל לדחייה בהורדות ריבית מצד הפדרל ריזרב. הוא גם מזהיר מפני השפעות של מכסים והגבלות הגירה שיכולות להעלות את עלויות הייבוא ולחזק את הלחצים האינפלציוניים.
הוא לא היחיד. כלכלנים רבים צופים אינפלציה גבוהה מהתחזיות הקודמות על רקע המהלכים של טראמפ ובעיקר העלאת המכסים. גם אם טראמפ "ייכנע" ויעלה את המכסים כפי שהציע שר האורצ שלו ב-2.5% ובהדרגה למספרים גבוהים יותר הרי שמדובר על דרמה בעולם הסחר הבינלאומי. תגובת השרדרת של העלאת המכסים תהיה העלאה של מכסים במדינות נוספות וייקור של מוצרים לצרכנים. קוראים לזה אינפלציה.
כשזה יקרה, הריבית לא תרד כצפוי. יש כבר כאלו שחוששים מכך היא אפילו תעלה. זה תרחיש עם סיכוי קטן בנקודת הזמן הזו, אבל התפרצות באינפלציה מאוד מדאיגה את הכלכלנים והאנליסטים. את טראמפ פחות. אם הריבית לא תרד, אז הציפיות ישתנו והכספים שזורמים לשוק המניות על רקע הערכה שהשוק אטרקטיבי לעומת האג"ח יעצרו ואפילו יחזרו לשוק האג"ח.
במקביל, האטרקטיביות של שוק המניות תרד, כי האג"ח יהיו בתשואות טובות. משקיעים יינטו יותר לשוקי האג"ח. כמו כן, הרייבת תלחץ על הוצאות המימון של החברות ותכביד על הדוחות הכספיים. ריבית גבוהה גם מרסנת צמיחה, צריכה והשקעות. יש לזה אפקט מצטבר וכולל על כל הכלכלה האמריקאית. יש לא מעטים שסבורים שאנחנו לקראת משבר - העולם מתקרב למשבר חוב גדול - התחזית של ריי דליו. דליו סבור שמתפתח משבר חוב, יש אחרים שמדברים על משבר בשל האינפלציה, ובינתיים ייתכן שאנחנו בכלל נקבל ברבור שחור. דיפסיק הוא סוג של ברבור שחור. בועה בשוק ה-AI, זה משהו שרק מעטים חזו והעריכו אותו.
כך או אחרת, בתקופה שבה שוק המניות הופך תנודתי יותר, מומחים ממליצים להעדיף מניות "הגנתיות" כמו חברות בריאות ומוצרי צריכה בסיסיים וכן מניות ביטחוניות. קרנות הסל של סקטור הבריאות (XLV) ושל מוצרי הצריכה רשמו עליות של יותר מ-2% ביום הירידות, מה שמראה על מעבר לתחומים האלו. עם זאת, גם בתחום התשתיות נרשמו מגמות מעורבות. מניות כמו Vistra ו-Constellation Energy, שהשקיעו רבות בבינה מלאכותית, רשמו ירידות חדות, אך מניות תשתית מסורתיות כמו Duke Energy ו-Dominion Energy דווקא עלו, בזכות יציבותן ותשואות הדיבידנדים הגבוהות שלהן.
DeepSeek: משנה את כללי המשחק?
מודל DeepSeek מעלה שאלות קשות על עתיד ההשקעות בבינה מלאכותית. אם חברות סיניות מצליחות לפתח מודלים בעלות נמוכה וביעילות גבוהה, האם המודל הנוכחי של השקעות ענק בתעשייה באמת נחוץ? המהפכה שמובילה DeepSeek עשויה לאלץ חברות טכנולוגיה גדולות לחשוב מחדש על המודלים העסקיים שלהן, ובמקביל לעורר את המשקיעים לשקול מחדש את אסטרטגיות ההשקעה שלהם.
שאלות ותשובות: DeepSeek והשוק הגלובלי
מה
הופך את DeepSeek לכל כך משמעותית?
המודל של DeepSeek מציע בינה מלאכותית בעלות נמוכה משמעותית, מה שמאתגר את החברות הגדולות בתעשייה ומעלה שאלות לגבי השקעות הענק הנדרשות במודלים המסורתיים.
מה הקשר בין DeepSeek לירידות במניות הטכנולוגיה?
DeepSeek מציבה תחרות ישירה לחברות כמו אנבידיה, שמסתמכות על מכירת שבבים יקרים לתעשיית הבינה המלאכותית. החשש שהשוק יעבור לפתרונות זולים יותר פוגע
בביקוש לשבבים מתקדמים.
איך משקיעים יכולים להיערך לתנודתיות בשוק?
מומחים ממליצים להתמקד במניות הגנתיות כמו תחום הבריאות, תשתיות ומוצרי
צריכה בסיסיים. בנוסף, מניות עם תשואות דיבידנדים גבוהות נחשבות יציבות יותר בתקופות של אי-ודאות.
מה צופן העתיד לשוק הבינה המלאכותית?
ההצלחה של DeepSeek עשויה לעודד מעבר למודלים חסכוניים יותר ולצמצם את הפערים בין שחקנים גדולים לקטנים. עם זאת, השוק עשוי להישאר תנודתי בטווח הקצר.
משקיעים מסוימים רואים בירידות הנוכחיות הזדמנות לרכוש מניות טכנולוגיה במחירים נמוכים, אך כמובן שאי אפשר לדעת. "קניתי אתמול מניות של אנבידיה; השוק טועה, המניה תעלה"
- 2.מגיב 30/01/2025 23:15הגב לתגובה זונבואה ניתנה לשוטים
- 1.אנליסט 28/01/2025 12:18הגב לתגובה זובהשוואה בין ה SP 500 הבועתי לשוק המניות הישראלי שוק המניות הישראלי יעלה עד סוף השנה בעשרה אחוז יותר.המכפילי רווח בישראל נמוכים הרבה יותר מארהב הרבה הרבה יותר נמוכים.העסקה הסעודית תיחתם בקרוב.
- דעה 28/01/2025 13:26הגב לתגובה זוהשוק בישראל סחלה. יש לו 3 תחומים השאר רעל. 1.סקטור בנקאות. 2.אגח משוכלל. 3.מימוש לא מנוצל של הביטחוניות רובם בידי המדינה גם אם ינפקו לא בטוח שיהיו שווים!!! רוב ההפרטות של הממשלה מנופחות ואז הורגים אותם ברגלוציה. היה וינפיקו ביטחוניות ראליות לא צמיחה שיתנו לפחות 5% הם יעניינו. בגדול שוק קטן רגולציה אסון ולמוסדיים בלבד.
המלצת קנייה ל-IonQ מכוונת להיות "אנבידיה של הקוונטים"
פרמיה של 50% למניית הקוונטים
שוק המחשוב הקוונטי עובר בשנתיים האחרונות מתיאוריה אקדמית לשטח. משקיעים, ממשלות ותאגידי ענק מתייחסים אליו כאל אחת המהפכות הטכנולוגיות הבאות עם פוטנציאל לשנות את מאזן הכוחות בשוק העולמי בכל תחום. חברת IonQ האמריקאית היא אחת השחקניות בשוק הקוונטים.
המלצת קנייה עם אפסייד של 50%
האנליסט קרייג אליס מבית ההשקעות ריליי מסקר את המניה עם המלצת "קנייה" ומחיר יעד של 61 דולר למניה, כ-50% מעל למחיר הסגירה. הוא מצטרף למספר בתי השקעות שמזהים בחברה מועמדת להובלה בענף. אליס מציין את קצב העסקאות הגבוה, ההתרחבות בפורטפוליו הקניין הרוחני (מעל 1,000 פטנטים) ואת חיזוק ההנהלה עם הצטרפות בכירים בעלי ניסיון מ־IBM וג'יי.פי. מורגן.
ניקולו דה מאסי, מנכ"ל החברה שנכנס לתפקיד בתחילת השנה, אמר לאחרונה - "אנחנו מתמקדים לא רק לנצח טכנולוגית, אלא גם להוכיח מסחריות. המערכות שלנו מייצרות ערך כבר היום, ולקוחות משלמים עבור שימוש במחשוב קוונטי בענן".
בפועל, IonQ מציעה שילוב של שירותי ייעוץ ותמיכה, מכירת חומרה קוונטית, ומודל של "Quantum Computing as a Service" - גישה מרחוק למחשבים הקוונטיים שלה בענן. השילוב הזה מאפשר לה לבנות קהילת מפתחים סביב מוצריה ולחדור לשוק המסחרי מוקדם יותר ממתחרות מסוימות.
- מניית הקוונטים שהאנליסטים צופים לה אפסייד של 76%
- מחשב-על קוונטי יכנס לפעילות תעשייתית בתוך 3 שנים - מה זה אומר לנו?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבטחת המחשוב הקוונטי נוגעת ליכולת לפתור בעיות שחישוב קלאסי לא יכול להתמודד איתן בזמן סביר, לדוגמה, סימולציות מורכבות לפיתוח תרופות, אופטימיזציה של שרשראות אספקה או פיתוח חומרים חדשים. שוק זה עשוי להגיע לפי תחזיות שונות ל-100 מיליארד דולר עד 2040, ואף יותר.
יזם מול גרפים – קרדיט: AIסיכום הרבעון השני של ה-S&P 500 ותחזית עתידית של 7,239 למדד
לאחר שכמעט כל החברות דיווחו על הרבעון השני, דוח של Factset מראה כי 81% מחברות ה-S&P 500 עקפו את תחזיות הרווח וההכנסות ושיעור הצמיחה השנתי הגיע ל-11.9%; הטכנולוגיה והשירותים התקשורתיים הובילו את העליות, בעוד אנרגיה המשיכה לדשדש
S&P 500 התוצאות החיוביות הללו מגיעות על רקע ציפיות נמוכות יותר בתחילת הרבעון. ב-30 ביוני, בסוף הרבעון, התחזית לצמיחת רווחים הייתה רק 4.8%, אך הפתעות חיוביות מצד חברות במגזרי הפיננסים, שירותי התקשורת, טכנולוגיית מידע וצריכה צרכנית העלו את השיעור הסופי. תשעה מתוך 11 מגזרים דיווחו על רווחים גבוהים יותר בהשוואה לציפיות, כאשר מגזרי שירותי התקשורת (12.2%), צריכה צרכנית (11.7%), פיננסים (10.4%) ובריאות (8.7%) הובילו בהפתעות החיוביות. מנגד, מגזר החומרים רשם הפתעה שלילית קלה של 0.7%, בעיקר בשל תוצאות חלשות מחברות כמו דאו Dow 1.69% ו-International Paper International Paper Co 1.47% . בסך הכל, הרווחים בפועל עלו ב-7.7% מעל הציפיות, מעט מתחת לממוצע של חמש שנים (9.1%), אך מעל לממוצע של עשור (6.9%).
הדומיננטיות של שבעת המופלאות
אחד הנושאים המרכזיים בדוח הוא הביצועים יוצאי הדופן של קבוצת שבעת המופלאות: אנבידיה NVIDIA Corp. , אמזון Amazon.com Inc. -1.12% , מטא Meta Platforms -1.65% , מיקרוסופט Microsoft Corp -0.58% , גוגל Alphabet 0.6% , אפל Apple -0.18% וטסלה Tesla -3.5% . כל שבע החברות דיווחו כבר תוצאות, והן הציגו צמיחת רווחים של 26.6% בהשוואה לשנה קודמת, גבוה בהרבה מהתחזיות שעמדו על 13.9%. כולן הפתיעו חיובית ברווח למניה, עם ממוצע הפתעה של 10.5% (גבוה מ-7.7% של כלל המדד). ארבע מתוכן: אנבידיה, אמזון, מטא ומיקרוסופט, הן בין שש התורמות הגדולות ביותר לצמיחת הרווחים של S&P 500 כולו, לצד חברות כמו וורנר ברוס דיסקאבריWarner Bros. Discovery -3.44% , ו-Vertex Pharmaceuticals Vertex Pharmaceuticals Inc. -0.26% , שנהנו מהשוואות קלות לשנה קודמת עקב הוצאות חד-פעמיות. עם זאת, הדוח מזהיר כי הצמיחה הזו (26.6%) מעט נמוכה מהממוצע של 31% בארבעת הרבעונים הקודמים, והתחזיות קדימה מצביעות על האטה: 14.5% מהרבעון השלישי של 2025 ועד לרבעון הראשון של 2026, ו-16.8% עבור הרבעון השני של 2026. שבעת המופלאות ממשיכות להיות מנוע הצמיחה העיקרי של השוק, אך התלות בהן מעלה סיכונים אם יתרחשו שינויים רגולטוריים או כלכליים", נכתב בדוח.
צמיחה בהכנסות ותיקונים חיובייים של האנליסטים
מבט על ההכנסות מגלה תמונה דומה. צמיחת ההכנסות המשולבת עומדת על 6.4%, הגבוהה ביותר מאז הרבעון השלישי של 2022, שעמדה על 11%. 81% מהחברות הפתיעו לטובה בהכנסות, שיעור שיא מאז הרבעון הראשון של 2021, שעמד על 87%, עם ממוצע הפתעה של 2.2%, הגבוה מאז הרבעון הראשון של 2023, שעמד על 2.4%. עשרה מתוך 11 מגזרים צמחו בהכנסות, בהובלת טכנולוגיית מידע, בריאות ושירותי תקשורת, בעוד מגזר האנרגיה רשם ירידה. הפתעות חיוביות בהכנסות מצד מגזרי הבריאות, צריכה צרכנית, טכנולוגיה ותקשורת העלו את שיעור הצמיחה מ-4.2% בסוף יוני ל-6.4% כיום. שולי הרווח הנקי עומדים על רמה גבוהה, אם כי לא מפורטים במפורש בדוח, אך ניתן לראות מגמות חיוביות בגרפים הרלוונטיים (ראה גרף שולי רווח נקי ל-Q2 2025 בעמוד 24 בדוח FactSet).
נושא נוסף בולט בדוח הוא התיקונים החיוביים בתחזיות האנליסטים לרבעון השלישי של 2025. בניגוד למגמה הרגילה, שבה תחזיות הרווחים יורדות בממוצע 1% בשני החודשים הראשונים של הרבעון (על פי נתונים מחמשת השנים האחרונות), האנליסטים העלו את תחזית הערך הנמוך ברווח למניה בכ-0.5% מיוני עד אוגוסט, מ-67.32 דולר ל-67.66 דולר. זהו הרבעון הראשון מאז הרבעון השני של 2024 שבו מתרחש תיקון חיובי כזה. חמישה מגזרים ראו עליות, בהובלת טכנולוגיית מידע (4.4%), אנרגיה (4%) ושירותי תקשורת (2.6%), בעוד מגזר הבריאות ירד ב-7.2%. התחזיות השנתיות גם הן חיוביות: צמיחת רווח למניה של 1.6% לשנת 2025 (ל-268.48 דולר) ו-1.2% ל-2026 (ל-303.88 דולר). עם זאת, ההנחיות מהחברות עצמן מעורבות: 46 חברות הורידו את התחזית לרבעון השלישי, לעומת 52 שהעלו את התחזית, יחס מעט טוב יותר מהממוצע.
- למכור את קרן ההשתלמות על ה-S&P? היא סיפקה תשואה שלילית כשהמדד עלה
- "השווקים מתקרבים לבועה מסוכנת"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות האופטימיות, הדוח מזהיר מפני הערכות שווי גבוהות. ומכפיל הרווח העתידי ל-12 חודשים עומד על 22.4 , מעל הממוצעים של 5 שנים (19.9) ו-10 שנים (18.5), ועלה מעט מ-22.1 בסוף יוני. המשמעות היא שהשוק מתמחר את הצמיחה העתידית בפרמיה, אך האנליסטים עדיין רואים מקום לעליות נוספות: מחיר היעד המצרפי למדד עומד על 7,239 נקודות, אפסייד של כ־11% מהמחיר הנוכחי.
