ציפיות לנאום: מה ברננקי "ישגר" הפעם לעבר המשקיעים?
יושב ראש הפדרל ריזרב ינאם מחר בשעה 17:00 שעון ישראל, הנושאים העומדים על הפרק הן כמובן משבר הסאב-פריים והשלכותיו על הכלכלה האמריקנית. המשקיעים מצידם מצפים להצהרות מרחיקות לכת, בנוגע למדיניות המוניטרית. אולם, כרגע נראה כי ברננקי צפוי לדבר על שינויי תנאי הרגולציה בענף המשכנתאות.
גישת הבנק המרכזי בארה"ב היא שאין צורך לעשות שימוש בכלי המוניטרי בכדי "לכבות את השרפה" שיצר שוק הנדל"ן האמריקני. נציין, כי מחר יתכנסו כלכלנים בכירים ברחבי העולם בסימפזיון של קאנאס סיטי כדי לשמוע את מוצא פיו של בן ברננקי, שהחל היום בג'קסון הול.
ברננקי, יאלץ לחשוף נתונים רבים יותר על איכות הנכסים שמאחורי האג"ח למשכנתאות. כזכור אלו שהביאו לתחילתה של כל המהומה הפיננסית האחרונה. תמונה יותר ברורה בנוגע למצב, נוכל לקבל רק עם גיבוש המדיניות המוניטרית לחודש הבא, שתצא לפועל לאחר כינוס ועידת השוק הפתוח ב-18 לספטמבר. כרגע נראה שברננקי ישתמש כמוצא אחרון בכלי הריבית המוניטרית. הואיל והשוק ימצא לנכון לפרש את המהלך כדלק לעליות. יהיה נכון יותר לומר כי זו בעצם הודאה במידת חומרתו של המשבר מצד ברננקי. זאת מאחר ונגיד ה'פד' ידוע בשמרנות ודבקות בעקרונות המוניטרים המרסנים.
אתמול, פורסם בוול סטריט ג'ורנל מאמר שבו נכתב כי הנאום של ברננקי נועד כדי לשבור את ציפיות המשקיעים להפחתה של הריבית. גורמים הנוגעים בדבר בניהם Greg Ip, שנמנה על "צופי הפד", אמרו: "ברננקי יעמוד בדבריו על ההבדל בין לשמור את השווקים הפיננסים לבין הבטחת צעדיה של הכלכלה."
המאמר התייחס בין השאר לתפיסה המוניטרית השונה בין שני נגידי ה'פד', הנוכחי- בן ברננקי, והקודם- אלן גרינספאן; כאשר אלן גריספאן היה ראש ה'פד' ניתן היה לצפות כי הוא היה מבצע הקלה מוניטרית על מנת לשמור על היציבות הפיננסית כפי שעשה ב-1998. אולם, מהזווית של ברננקי אי אפשר לצפות באופן ודאי להפחתת ריבית בשל המערבולת בשווקי האשראי שעדיין נותנת את אותותיה על הכלכלה.
הועידה בג'קסון הול לא נולדה בשל המצב, ראוי לציין, במקורה היא נערכת מידי שנה בשנה ונוטלים בה חלק מרבית נשיאי ה'פד', ובנקאים בכירים. לפני כתשע שנים, נשיא ה'פד' הקודם, אלן גרינספאן, ערך שיחות פרטיות עם גורמים שונים באותו הועידה בניהם גם בנקאים, שהובילו מאוחר יותר להורדת ריבית בשבועות הבאים. נזכיר, כי זה היה ב-1998 והורדת הריבית הייתה פועל יוצא של מצב החוב הרוסי.
