לידר שוקי הון לקראת הריבית: תיתכן ירידה של 0.5%
"האם פישר יפתיע מחר? מחר בנק ישראל יודיע על הורדת הריבית". כך פותחים בלידר שוקי הון את תחזית השוק השבועית לקראת החלטת הריבית הצפויה מחר.
בהמשך הסקירה מציינים בבית ההשקעות את מכלול הגורמים העשויים להשפיע על החלטת הנגיד מחר:
1. מדיניות פיסקאלית: התקרבותו של ליברמן ו'ישראל ביתנו' לקואליציה מגבירה את ההסתברות לשמירה על מסגרת תקציב 2007 ואישורה עד סוף השנה, ללא שינויים של ממש.
2. מדיניות מוניטארית: השוק צופה הורדת ריבית של 0.25% מחר, אך אין לפסול הורדה של 0.5% מהסיבות הבאות: האינפלציה הנמוכה (בפועל וציפיות קדימה), התחזקות השקל, ירידה במחירי הסחורות, העלייה האיטית בשכר והתמתנות העלייה באמצעי התשלום. בדצמ' 05 פישר העלה את הריבית ב-0.5% (במפתיע) לאחר פיחות מתון, ולכן אפשר גם להוריד ריבית בשיעור דומה. בשבוע האחרון השקל נחלש ב-0.9% מול הסל וב- 0.7% מול הדולר, כנראה בציפייה להורדת ריבית.
3. מגמת הריביות בארה"ב: בשבוע האחרון פורסמו נתוני אינפלציה נמוכים אך האינפלציה הליבה עדיין במגמת עלייה. תשואות ל-10 שנים ירדו מעט לרמה של 4.79%.
4. אינדיקטורים כלכליים בישראל: התוצר המקומי הגולמי עלה ב-4.5% בשנת 2006 (אומדן ראשוני), בהתאם לציפיות. חשיבות לנתוני סחר חוץ לחודש ספטמבר אשר יפורסמו היום.
לסיכום, מציינים לידר שוקי הון, כי ציפייה להורדת ריבית מהווה דלק חיובי לשוק האג"ח. מחר צפויה הורדת ריבית של 0.25% או אפילו 0.5%. אינפלציה שלילית בחודשים אוקטובר-נובמבר עדיין מקנה עדיפות לאפיק השקלי הקצר-בינוני.
כמו כן, טוענים בבית ההשקעות, כי סבירות גבוהה להרחבת הממשלה תקל על אישור התקציב ותומכת בשמירה על האמינות הפיסקלית.
באשר לפערים באגרות החוב, מציינים בבית ההשקעות, כי בסוף השבוע ה-spread של השחר על-פני ה-TB ירד משמעותית ל-1.26% לעומת 1.42% לפני שבוע. חזרנו ל-spread לפני המלחמה. לאור הסיכון הביטחוני של ישראל, קשה לצפות להמשך ירידה משמעותית ב-spread.
מיטב: הנגיד יוריד את הריבית בשיעור של 0.25%
במיטב מציינים, כי הפרמטרים העיקריים התומכים בהורדת הריבית: הייסוף החד בשקל מול הדולר, מגמת האינפלציה בפועל והרגיעה בחזית פרמיית הסיכון של ישראל.
בבחינת מכלול הגורמים המשפיעים על נגיד בנק ישראל בבואו להחליט על גובה הריבית, סבורים במיטב, כי אין גורמים מובהקים התומכים בהותרת הריבית על כנה. במקביל להשלכות הכלכליות של הלחימה, מציינים בבית ההשקעות, כי אין להתעלם גם מההשלכות הפוליטיות. תקציב המדינה לשנת 2007 אמנם אושר ברוב גדול בממשלה בשבוע שעבר, אך עדיין יש לעבור את משוכת הכנסת.
לסיכום, מציינים במיטב, כי בחינת ציפיות שוק ההון והחזאים לאינפלציה ב-12 החודשים הקרובים מראים, כי האינפלציה עדיין נמצאת בטווח הרצוי, ולכן הנגיד לא יפחית את הריבית בשיעור הגבוה ברבע אחוז.
