ההבטחה לא מומשה, את הפגיעה ספגו המשקיעים: המספרים של ענף הקנאביס ומה יהיה בהמשך?
במהלך 2018 הפך תחום הקנאביס הרפואי לכוכב התורן של שוק ההון, עם הציפייה להתחלת היצוא מישראל החוצה (שהתנפצו על מציאות הקיפאון הפוליטי), הרחבת הגידול בשטחי הארץ (סוגיה שנקלעה למלחמה על הפיקוח על אלה כדי שתוצרת לא תזלוג לידיים עברייניות), התקוות לליגליזציה (יש התקדמות, אך עוד חזון למועד - גם פה המכשול פוליטי) וכמובן ההתקשטות בלשעברים מהעולם הביטחוני והשירות הציבורי.
שלוש שנים לאחר מכן אפשר כבר להבין שההתלהבות של השוק הייתה מוגזמת, שכן במבחן הזמן החברות היו פחות בשלות מההערכות, בין אם בתלות בהן או במשתנים חיצוניים להן. רוב החברות הנסחרות בבורסה המקומית המשתייכות לסקטור עודן הפסדיות, ובכולן מאז ימי האופטימיות הגדולים השווי התאדה ברובו החוצה והסב למשקיעים שנכנסו בזמנו הפסדים.
| חברה | הכנסות Q2 (מ' ש') | רבעון קודם (Q1) | רבעון מקביל (Q2 2020) |
| אינטרקיור | 45 | 33 | 11.2 |
| פנאקסיה | 17.6 | 19.7 | 14.8 |
| יוניבו | 13.6 | 5.7 | H1: 10.1 |
| שיח מדיקל | 10.6 | 11 | 11.5 |
| פארמוקן | 10.2 | 8 | 9.3 |
| קנאשור | 9.8 | 3.3 | H1: 0.25 |
| טוגדר | 2.8 | 3.2 | 2.9 |
| חברות המדווחות על בסיס חציון (H1 2020 - H2 2020 - H1 2021) | |||
| תיקון עולם | 17 | 10.8 | 10.8 |
| קאנומד | 16.5 | 12.9 | 5 |
| אינטליקנה | 0.8 | 0.15 | --- |
הערכות השווי של החברות הללו היום לבטח יותר סבירות מאשר בזמנו. מבט על הדוחות האחרונים שפרסמו חברות הקנאביס הרפואי מראה כי ההכנסה הרבעונית הגבוהה ביותר עומדת על 45 מיליון שקל, ואותה מציגה אינטרקיור -1.87% שבאחרונה נרשמה גם למסחר בנאסד"ק באמצעות מיזוג לספאק. אצלה גם הצמיחה היציבה והעקבית ביותר, ובהתאם גם השווי. בעוד בעבר הייתה "עוד אחת מתוך" מבחינת שווי השוק שלה ביחס לשכנותיה, היום השווי, שמגיע לכ-1.2 מיליארד שקל, שווה לבדו כמו כל שאר החברות הנסחרות מהתחום.
- חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
- אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התוצאות של אינטרקיור הן גם שהביאו לתשואה שסיפקה המנייה למשקיעים השנה. מתוך הרשימה, זו המניה היחידה שעלתה, ובשיעור של 46%. את תמונת המראה מספקת טוגדר 0.7% שהספיקה לרדת השנה ב-53% לשווי שוק של 80.5 מיליון שקל. מאז השיא בסוף אפריל 2018, אז נסחרה בשער של קרוב ל-17 שקל למניה, טוגדר גילחה 93% מהשווי שלה. אינטרקיור מאז השיא בתחילת 2019 נפלה ב-62%.
בפנאקסיה הירידה מאז השיא, 13 שקל, בתחילת 2019 גם כן, הייתה בשיעור של 89% לשער של כ-1.5 שקלים. בשיח מדיקל, מאז השיא בסוף מאי 2019, בצד הספליט ההפוך, אז היה השער 5 שקלים, ירדה ב-89.5% לכ-0.4 שקל. אצל יוניבו נרשמה ירידה של 64% מ-7 שקלים לערך במחצית 2019 ל-2.5 שקלים כעת.
שחקנית נוספת משמעותית היא BOL של עמיר שיווק. גם היא נפלה בשווי (תכננה לגייס בוול סטריט לפי שווי של מעל מיליארד), אך במקרה שלה לא ניתן להבין עד כמה מכיוון שעמיר עצמה פועלת בתחום אחר ויש לה גם נדל"ן ולא ניתן לחלץ את השווי של BOL הפרטית. התוצאות שלה אגב ידעו ירידה משמעותית, תיקון בתחילת השנה והם עדיין רחוקות מהציפות.
- ״בחברות הנדל״ן היזמי המספרים נראים טוב, אבל העודפים עלולים להיות מנופחים״
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל...
רווחי החברות:
| חברה | רווח (הפסד) Q2 (מ' ש') | רבעון קודם (Q1) | רבעון מקביל (Q2 2020) |
| אינטרקיור | 5.9 | 3.8 | (1) |
| פנאקסיה | 3.6 | (8.3) | (8.7) |
| שיח מדיקל | 0.45 | 3.3 | 4.2 |
| פארמוקן | (2.1) | (4.8) | 6.8 |
| טוגדר | (3) | (0.7) | 8.9 |
| חברות המדווחות על בסיס חציון (H1 2020 - H2 2020 - H1 2021) | |||
| יוניבו | 2.1 | (0.007) | 0.024 |
| אינטליקנה | (6) | (7.5) | (4.3) |
| קנאשור | (9.7) | (15.3) | (13.2) |
| קאנומד | (14.4) | (5.8) | (2.5) |
| תיקון עולם | (15.4) | (21.7) | (13.1) |
בנקודת הזמן הזו, וברמות המחירים הנוכחיים, לחלק מהמניות הללו חזר הצבע ללחיים עם הבעת אמון מצד משקיעים בולטים שרואים לנגד עיניהם את הפוטנציאל המוחשי יותר כעת שביצוא התוצרת המקומית לחו"ל, דבר שאמור לפתוח דלת לשווקים חדשים. כך למשל ביוניבו שהוזכרה היה זה מייסד פאלו אלטו נטוורקס, ניר צוק, שרכש מניות והקפיץ את החברה בבורסה. במקרה של טוגדר, איש העסקים והקבלן יגאל דמרי 0.75% שהשקיע בחברה.
ביצועי המניות:
| חברה | שווי שוק (מ' ש') | תשואה מתחילת השנה |
| אינטרקיור | 1,020 | 46% |
| פנאקסיה | 213 | -45% |
| תיקון עולם | 196.2 | -5% |
| שיח מדיקל | 144.4 | -38% |
| אינטליקנה | 92.5 | -28% |
| פארמוקן | 90.6 | -34% |
| טוגדר | 80.5 | -53% |
| יוניבו | 76.7 | -10% |
| קנאשור | 50.3 | -42% |
| קאנומד | 46.7 | -58% |
אז מה יהיה בהמשך? שוק הקנאביס סוער. הרגולציה עוד לא ברורה. הייצוא והייבוא משתנים מדי חודש. הייבוא בינתיים מתברר כשחקן משמעותי כשהשחקניות שיודעות לייבא מוצרים טובים מנצחות. הייצוא נראה כמו חלום רחוק. אחרי הכל, לא ממתינים בעולם לסחורה הישראלית. יש סחורה לא פחות טובה מארה"ב וקנדה.
הערכים קיבלו מכה כואבת של התפכחות, אבל השוק הזה עדיין חי ובועט וצריך לזכור שהוא צומח בקצב של לפחות 25% בשנה. הקנאביס הרפואי כאן כדי להישאר והוא ייגדל. זה אומר שהחברות כמכלול צפויות לגדול במכירות, לא ברור איך זה ישפיע על כל אחת בנפרד.
נראה שהתכונה החשובה בניהול עסקים כאלו הוא גמישות ויכולת לתמרן ולשנות מיקוד. מה שהיה בעבר הפוקוס, התחלף ושיה צורה מספר פעמים. המוצרים משתנים, המגמות בענף משתנות וחשוב יהיה לא רק לייצר את המוצר הטוב, אלא גם להיות קרובים לאמצעי ההפצה ולהיות בשת"פים עם גורמים מובילים בעולם.
- 9.אלח 14/09/2021 11:11הגב לתגובה זוהיא עוד תחזור ובענק
- 8.אסף 14/09/2021 10:46הגב לתגובה זועל מה אתם מדברים אינטרקיור בהפסד מטורף אולי המנהלים הרויחו
- 7.עידן 14/09/2021 08:30הגב לתגובה זוהיא הריווחית ביותר ויודעת לבצע מיזוגים מעולים ומציגה את הריווחיות הטובה והעקבית ביותר בתחום
- 6.רווחית עם שיפור משמעותי בהכנסות 13/09/2021 21:36הגב לתגובה זורווחית עם שיפור משמעותי בהכנסות
- 5.יותם 13/09/2021 20:30הגב לתגובה זוולקנות אבי שמחון הענף כבר הפסיד וכל המדינה הפסידה.
- 4.חיים 13/09/2021 17:19הגב לתגובה זוטוגדר גרמו לי להפסד של 30 אלף ש
- 3.פארמוקן-יוניבו-וטוגדר - שווי אטרקטיבי- סיכון סיכוי (ל"ת)דעתי בלבד 13/09/2021 15:29הגב לתגובה זו
- 2.נתי 13/09/2021 15:24הגב לתגובה זוחברות מינו אלופים ושאר בעלי דרגות . שימנו את האנשים במנעמים. ההפסדים הצטברו. המכירות ירדו. אין יצוא. גרמניה...פורטוגל...אוגנדה וכו וכו. הכל בולשיט. היה רצון אבל אין יכולת.
- 1.אחת לחודש אתם מנסים לעורר את מניות הקאנאביס,בייחוד אינטרקיור ופנאקסייה והאמת זה מתחיל להיות קצת תמוה.יש מניות אחרות שמחכות לניתוח אבל...בהגינות!!!! (ל"ת)יוסי 13/09/2021 14:18הגב לתגובה זו
- צודק (ל"ת)אנונימי 13/09/2021 20:12הגב לתגובה זו
- צחי 13/09/2021 18:43הגב לתגובה זולפני שנה כתבו שהיא מנופחת ושיש בה עסקאות עם בעלי שליטה לא כשרות. על אינטרקיור כתבו שהדוחות טובים ושהיא צומחת כבר לפני שנה וצדקו
טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
החברה מבקשת אישור לשיווק אולנזאפין בהזרקה תת עורית ארוכת טווח, על בסיס ניסוי שלב 3
טבע מדווחת כי הגישה לרשות המזון והתרופות האמריקאית, ה-FDA בקשה לאישור תרופה לאולנזאפין בהזרקה ארוכת טווח, תחת שם הקוד TEV‑749. מדובר בפורמולציה תת עורית שניתנת פעם בחודש למבוגרים עם סכיזופרניה. הבקשה נשענת על תוצאות ניסוי שלב 3 בשם SOLARIS, שכלל מעקב יעילות ובטיחות לאורך שנה, תוך השוואה לטיפול פלצבו בתקופה הראשונית ובהמשך המשך טיפול בקבוצות מינון שונות. לפי החברה, הנתונים הראו שמירה על יעילות קלינית ופרופיל בטיחות דומה לטבליות אולנזאפין הקיימות, וגם סבילות טיפולית שמאפשרת מתן מתמשך.
מדובר בניסיון ממוקד של טבע לבנות לעצמה מעמד יציב בתחום ה‑LAI זריקות ארוכות טווח, שנחשב לאחד המקומות שבהם יש ערך מוסף אמיתי לחברת תרופות: מוצרים מורכבים יותר, חסמי כניסה גבוהים, ותמחור טוב יותר מגנריקה רגילה. זה גם משתלב עם המסר שטבע מנסה להעביר בשנים האחרונות: חיזוק הצינור החדשני, גיוון ההכנסות, ופחות תלות במחזוריות של תחרות על מחירים.
אולנזאפין הוא טיפול ותיק ומרכזי בסכיזופרניה, עם שימוש רחב בעולם בגלל יעילות גבוהה ויכולת לייצב סימפטומים. אבל הטיפול היומי סובל מחיסרון בסיסי: בעיית היענות. סכיזופרניה היא מחלה כרונית עם תקופות רגיעה ונסיגה, ובפועל רבים מהמטופלים מפסיקים טיפול חלקית או לגמרי, מה שמוביל להחמרה ולחזרה לאשפוז. כאן נכנסת הזריקה החודשית, רעיון שמכוון להפחית את הצורך בנטילה יומיומית ולהקטין את הסיכון ל”חורים” בטיפול. אם כי חשוב לזכור שגם זריקה אחת לחודש דורשת מסגרת רפואית יציבה ומעקב, ולכן היא לא פתרון קסם לכל מטופל, אבל עבור אוכלוסייה רחבה היא יכולה לשנות את התמונה.
בטבע מדגישים שהמוצר מיועד לתת מענה לפער מוכר בשוק: חולים שמגיבים טוב לאולנזאפין אבל מתקשים להתמיד בכדורים.
לאחרונה ה-FDA רשות המזון והתרופות האמריקאית אישרה להרחיב את השימוש בתרופה יוזדי (Uzedy) של טבע גם לטיפול בחולי הפרעה דו-קוטבית בגילאי 18 ומעלה. התרופה, שהושקה במאי 2023 ואושרה עד כה רק לטיפול בסכיזופרניה, מציגה כעת פוטנציאל מסחרי רחב בהרבה. יוזדי היא זריקה תת-עורית המבוססת על ריספרידון בתצורת שחרור מושהה, שפותחה בטכנולוגיית SteadyTeq של חברת מדינסל הצרפתית. הטכנולוגיה מאפשרת שחרור מבוקר ואחיד של החומר הפעיל, כך שהשפעתו מתחילה תוך 6-24 שעות מההזרקה ונמשכת כחודש שלם.
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האישור החדש מאפשר שימוש ביוזדי כטיפול בודד או בשילוב עם ליתיום או Dyzantil, ופותח בפני טבע שוק של כ-3.4 מיליון אמריקאים הסובלים מהפרעה דו-קוטבית. המחלה, הידועה גם כמאניה-דיפרסיה, מהווה אתגר טיפולי מורכב בשל התנודתיות הקיצונית במצבים הנפשיים ושיעור ההיענות הנמוך לטיפול מתמשך. הזרקה חודשית כמו יוזדי מפחיתה משמעותית את שיעור ההפסקות בטיפול ובכך מצמצמת את הסיכון להחמרות במצב הנפשי, התקפים, אשפוזים ואף ניסיונות אובדניים. על פי נתוני טבע, 80% מהחולים שעוברים מטיפול אוראלי ליוזדי ממשיכים בטיפול בהצלחה.
גיא ברנשטיין , פורמולה מערכות, צילום: רשתותאקזיט עצוב לעובדי סאפיינס - גיא ברנשטיין ורוני על-דור התעשרו וכמה הם קיבלו?
ברנשטיין, מנכ"ל ולמעשה בעל השליטה בפורמולה, הוא הדוגמה הכי טובה בארץ לשלטון המנהלים - יצר לעצמו דרך אופציות (למרות שבחברת החזקה אין מקום לאופציות) הון של כ-200 מיליון דולר; 4,800 עובדי סאפיינס ביחד לא מקבלים חלק קטן ממה שהוא מקבל באופציות בשנה
בזמן שהנהלת פורמולה ובראשה גיא ברנשטיין חוגגים את האקזיט בחברה הבת - סאפיינס, ובמקביל להתעשרות יוצאת דופן של ברנשטיין שממנכ"ל שכיר הפך להיות בעצם בעל שליטה בפורמולה עם שכר פנומנלי והקצאת אופציות נדיבה (לעצמו), הוא לא דאג לעובדים (הרחבה: שכר העתק של גיא ברנשטיין ואיך זה שהוא בפועל בעל השליטה בפורמולה?
הוא יכול להתחמק ולהעביר את האחריות לרוני על-דור, מנכ"ל סאפיינס כבר 20 שנים, אבל האחריות של שניהם. גם על-דור דאג להתעשר ולחלק לעצמו אופציות, אבל בעוד שברוב האקזיטים אנחנו שומעים על התעשרות של העובדים זה לא קרה.
מצד אחד זה מקומם כי פורמולה היא האחרונה שאמורה להקצות אופציות למנהלים שלה - זו חברת החזקות, ובחברת החזקות מי שמזיז את הפעילות והרווחים הם החברות למטה. מעבר לכך, אם כבר יש בקבוצה מדיניות של חלקוה מאוד נדיבה למעלה, אז הקיצוניות בין הראש לבין עובדי סאפיינס קשה לעיכול. ברנשטיין מקבל שכר בשנה של 37 מיליון שקל, הוא שווה כ-200 מיליון דולר דרך אופציות ומניות שחולקו לו, והוא שווה יותר מכל 4,800 עובדי סאפיינס. לא הגיוני.
כל עובדי סאפיינס מחזיקים נכון לסוף 2024 ב-43 אלף מניות בסכום נמוך מ-2 מיליון דולר. החברה לא חילקה מניות בשנה שעברה, ונראה שהיא לקראת חיסול ההטבות דרך מניות:
- היום בוול סטריט - מניית ה-AI שצונחת למרות דוחות טובים ומה קורה בחוזים עתידיים?
- סאפיינס נמכרת בפרמיה של 48%: הרוכשת - קרן ההשקעות Advent
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
