ההבטחה לא מומשה, את הפגיעה ספגו המשקיעים: המספרים של ענף הקנאביס ומה יהיה בהמשך?
במהלך 2018 הפך תחום הקנאביס הרפואי לכוכב התורן של שוק ההון, עם הציפייה להתחלת היצוא מישראל החוצה (שהתנפצו על מציאות הקיפאון הפוליטי), הרחבת הגידול בשטחי הארץ (סוגיה שנקלעה למלחמה על הפיקוח על אלה כדי שתוצרת לא תזלוג לידיים עברייניות), התקוות לליגליזציה (יש התקדמות, אך עוד חזון למועד - גם פה המכשול פוליטי) וכמובן ההתקשטות בלשעברים מהעולם הביטחוני והשירות הציבורי.
שלוש שנים לאחר מכן אפשר כבר להבין שההתלהבות של השוק הייתה מוגזמת, שכן במבחן הזמן החברות היו פחות בשלות מההערכות, בין אם בתלות בהן או במשתנים חיצוניים להן. רוב החברות הנסחרות בבורסה המקומית המשתייכות לסקטור עודן הפסדיות, ובכולן מאז ימי האופטימיות הגדולים השווי התאדה ברובו החוצה והסב למשקיעים שנכנסו בזמנו הפסדים.
| חברה | הכנסות Q2 (מ' ש') | רבעון קודם (Q1) | רבעון מקביל (Q2 2020) |
| אינטרקיור | 45 | 33 | 11.2 |
| פנאקסיה | 17.6 | 19.7 | 14.8 |
| יוניבו | 13.6 | 5.7 | H1: 10.1 |
| שיח מדיקל | 10.6 | 11 | 11.5 |
| פארמוקן | 10.2 | 8 | 9.3 |
| קנאשור | 9.8 | 3.3 | H1: 0.25 |
| טוגדר | 2.8 | 3.2 | 2.9 |
| חברות המדווחות על בסיס חציון (H1 2020 - H2 2020 - H1 2021) | |||
| תיקון עולם | 17 | 10.8 | 10.8 |
| קאנומד | 16.5 | 12.9 | 5 |
| אינטליקנה | 0.8 | 0.15 | --- |
הערכות השווי של החברות הללו היום לבטח יותר סבירות מאשר בזמנו. מבט על הדוחות האחרונים שפרסמו חברות הקנאביס הרפואי מראה כי ההכנסה הרבעונית הגבוהה ביותר עומדת על 45 מיליון שקל, ואותה מציגה אינטרקיור -2.97% שבאחרונה נרשמה גם למסחר בנאסד"ק באמצעות מיזוג לספאק. אצלה גם הצמיחה היציבה והעקבית ביותר, ובהתאם גם השווי. בעוד בעבר הייתה "עוד אחת מתוך" מבחינת שווי השוק שלה ביחס לשכנותיה, היום השווי, שמגיע לכ-1.2 מיליארד שקל, שווה לבדו כמו כל שאר החברות הנסחרות מהתחום.
- חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
- אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התוצאות של אינטרקיור הן גם שהביאו לתשואה שסיפקה המנייה למשקיעים השנה. מתוך הרשימה, זו המניה היחידה שעלתה, ובשיעור של 46%. את תמונת המראה מספקת טוגדר 0.61% שהספיקה לרדת השנה ב-53% לשווי שוק של 80.5 מיליון שקל. מאז השיא בסוף אפריל 2018, אז נסחרה בשער של קרוב ל-17 שקל למניה, טוגדר גילחה 93% מהשווי שלה. אינטרקיור מאז השיא בתחילת 2019 נפלה ב-62%.
בפנאקסיה הירידה מאז השיא, 13 שקל, בתחילת 2019 גם כן, הייתה בשיעור של 89% לשער של כ-1.5 שקלים. בשיח מדיקל, מאז השיא בסוף מאי 2019, בצד הספליט ההפוך, אז היה השער 5 שקלים, ירדה ב-89.5% לכ-0.4 שקל. אצל יוניבו נרשמה ירידה של 64% מ-7 שקלים לערך במחצית 2019 ל-2.5 שקלים כעת.
שחקנית נוספת משמעותית היא BOL של עמיר שיווק. גם היא נפלה בשווי (תכננה לגייס בוול סטריט לפי שווי של מעל מיליארד), אך במקרה שלה לא ניתן להבין עד כמה מכיוון שעמיר עצמה פועלת בתחום אחר ויש לה גם נדל"ן ולא ניתן לחלץ את השווי של BOL הפרטית. התוצאות שלה אגב ידעו ירידה משמעותית, תיקון בתחילת השנה והם עדיין רחוקות מהציפות.
- התמ״ג עלה 4.3% בניגוד לציפיות
- אקוואריוס הכריזה על הפסקת פעילות הליבה שלה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית
רווחי החברות:
| חברה | רווח (הפסד) Q2 (מ' ש') | רבעון קודם (Q1) | רבעון מקביל (Q2 2020) |
| אינטרקיור | 5.9 | 3.8 | (1) |
| פנאקסיה | 3.6 | (8.3) | (8.7) |
| שיח מדיקל | 0.45 | 3.3 | 4.2 |
| פארמוקן | (2.1) | (4.8) | 6.8 |
| טוגדר | (3) | (0.7) | 8.9 |
| חברות המדווחות על בסיס חציון (H1 2020 - H2 2020 - H1 2021) | |||
| יוניבו | 2.1 | (0.007) | 0.024 |
| אינטליקנה | (6) | (7.5) | (4.3) |
| קנאשור | (9.7) | (15.3) | (13.2) |
| קאנומד | (14.4) | (5.8) | (2.5) |
| תיקון עולם | (15.4) | (21.7) | (13.1) |
בנקודת הזמן הזו, וברמות המחירים הנוכחיים, לחלק מהמניות הללו חזר הצבע ללחיים עם הבעת אמון מצד משקיעים בולטים שרואים לנגד עיניהם את הפוטנציאל המוחשי יותר כעת שביצוא התוצרת המקומית לחו"ל, דבר שאמור לפתוח דלת לשווקים חדשים. כך למשל ביוניבו שהוזכרה היה זה מייסד פאלו אלטו נטוורקס, ניר צוק, שרכש מניות והקפיץ את החברה בבורסה. במקרה של טוגדר, איש העסקים והקבלן יגאל דמרי 1.66% שהשקיע בחברה.
ביצועי המניות:
| חברה | שווי שוק (מ' ש') | תשואה מתחילת השנה |
| אינטרקיור | 1,020 | 46% |
| פנאקסיה | 213 | -45% |
| תיקון עולם | 196.2 | -5% |
| שיח מדיקל | 144.4 | -38% |
| אינטליקנה | 92.5 | -28% |
| פארמוקן | 90.6 | -34% |
| טוגדר | 80.5 | -53% |
| יוניבו | 76.7 | -10% |
| קנאשור | 50.3 | -42% |
| קאנומד | 46.7 | -58% |
אז מה יהיה בהמשך? שוק הקנאביס סוער. הרגולציה עוד לא ברורה. הייצוא והייבוא משתנים מדי חודש. הייבוא בינתיים מתברר כשחקן משמעותי כשהשחקניות שיודעות לייבא מוצרים טובים מנצחות. הייצוא נראה כמו חלום רחוק. אחרי הכל, לא ממתינים בעולם לסחורה הישראלית. יש סחורה לא פחות טובה מארה"ב וקנדה.
הערכים קיבלו מכה כואבת של התפכחות, אבל השוק הזה עדיין חי ובועט וצריך לזכור שהוא צומח בקצב של לפחות 25% בשנה. הקנאביס הרפואי כאן כדי להישאר והוא ייגדל. זה אומר שהחברות כמכלול צפויות לגדול במכירות, לא ברור איך זה ישפיע על כל אחת בנפרד.
נראה שהתכונה החשובה בניהול עסקים כאלו הוא גמישות ויכולת לתמרן ולשנות מיקוד. מה שהיה בעבר הפוקוס, התחלף ושיה צורה מספר פעמים. המוצרים משתנים, המגמות בענף משתנות וחשוב יהיה לא רק לייצר את המוצר הטוב, אלא גם להיות קרובים לאמצעי ההפצה ולהיות בשת"פים עם גורמים מובילים בעולם.
- 9.אלח 14/09/2021 11:11הגב לתגובה זוהיא עוד תחזור ובענק
- 8.אסף 14/09/2021 10:46הגב לתגובה זועל מה אתם מדברים אינטרקיור בהפסד מטורף אולי המנהלים הרויחו
- 7.עידן 14/09/2021 08:30הגב לתגובה זוהיא הריווחית ביותר ויודעת לבצע מיזוגים מעולים ומציגה את הריווחיות הטובה והעקבית ביותר בתחום
- 6.רווחית עם שיפור משמעותי בהכנסות 13/09/2021 21:36הגב לתגובה זורווחית עם שיפור משמעותי בהכנסות
- 5.יותם 13/09/2021 20:30הגב לתגובה זוולקנות אבי שמחון הענף כבר הפסיד וכל המדינה הפסידה.
- 4.חיים 13/09/2021 17:19הגב לתגובה זוטוגדר גרמו לי להפסד של 30 אלף ש
- 3.פארמוקן-יוניבו-וטוגדר - שווי אטרקטיבי- סיכון סיכוי (ל"ת)דעתי בלבד 13/09/2021 15:29הגב לתגובה זו
- 2.נתי 13/09/2021 15:24הגב לתגובה זוחברות מינו אלופים ושאר בעלי דרגות . שימנו את האנשים במנעמים. ההפסדים הצטברו. המכירות ירדו. אין יצוא. גרמניה...פורטוגל...אוגנדה וכו וכו. הכל בולשיט. היה רצון אבל אין יכולת.
- 1.אחת לחודש אתם מנסים לעורר את מניות הקאנאביס,בייחוד אינטרקיור ופנאקסייה והאמת זה מתחיל להיות קצת תמוה.יש מניות אחרות שמחכות לניתוח אבל...בהגינות!!!! (ל"ת)יוסי 13/09/2021 14:18הגב לתגובה זו
- צודק (ל"ת)אנונימי 13/09/2021 20:12הגב לתגובה זו
- צחי 13/09/2021 18:43הגב לתגובה זולפני שנה כתבו שהיא מנופחת ושיש בה עסקאות עם בעלי שליטה לא כשרות. על אינטרקיור כתבו שהדוחות טובים ושהיא צומחת כבר לפני שנה וצדקו
וול סטריט נגזרים (X)התמ״ג עלה 4.3% בניגוד לציפיות
החוזים העתידיים מהססים מול נתוני מאקרו, בזמן
שהמסחר הקמעונאי תופס נתח גדל והולך ומחדד תנודתיות סביב טכנולוגיה ותעודות סל
וול סטריט מגיעה לעוד יום מסחר במצב רוח זהיר. החוזים העתידיים נעים קלות סביב האפס, כשהשוק מעכל את נתוני המאקרו שמחדדים מחדש את התמחור סביב הריבית בחודשים הקרובים. במרכז עומד נתון התמ״ג לרבעון השלישי שמראה קצב צמיחה שנתי של 4.3%, לצד פרסום מדד אמון הצרכנים לחודש דצמבר.
תמ״ג חזק לא בהכרח מרגיע, ושאלת הריבית רק מתחדדת
התמ״ג הוא המדד הרחב ביותר לפעילות הכלכלית בארה״ב. הוא סופר את הערך הכולל של סחורות ושירותים שנוצרו במשק, ולכן הוא נותן לשוק תמונה אם הכלכלה באמת מתרחבת או פשוט מחזיקה מעמד. כשהמספר יוצא גבוה מהצפוי, זה לא תמיד חדשות מרגיעות לשוק המניות, כי זה מחזק את השאלה כמה מהר הפד׳ יכול להרשות לעצמו להוריד ריבית בלי להצית מחדש לחץ אינפלציוני.
הנתון של 4.3% מגיע מעל ציפיות שהיו סביב 3.3%, והוא גם מאיץ מול קצב של 3.8% ברבעון השני. מאחורי המספר עומדת צריכה פרטית שנשארת יציבה והוצאות עסקיות שמחזיקות קצב, שילוב שמאותת שהמנועים המרכזיים של הכלכלה עדיין עובדים גם כשהריבית גבוהה.
בתוך הפירוט של הרבעון בולטת קפיצה בצריכה הפרטית בקצב שנתי של 3.5% אחרי 2.5% ברבעון השני. חלק משמעותי מהעלייה מגיע מרכישות מוקדמות של רכבים חשמליים לפני תום הטבות מס בסוף ספטמבר, מה שמסביר גם למה נתוני מכירות הרכב באוקטובר ונובמבר נחלשים, בזמן שהצריכה בתחומים אחרים מציגה תמונה מעורבת.
- אנבידיה וטסלה עולות כ-1.3%, סטרטג'י עולה בעקבות הביטקוין - המניות הבולטות בוול סטריט
- וול סטריט פותחת שבוע מקוצר - מה האנליסטים צופים והאם ראלי סנטה בפתח?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברקע מתחדדת התמונה של כלכלת קיי. משקי בית עם הכנסה גבוהה ממשיכים להחזיק קצב, בעוד המעמד הבינוני והנמוך מרגיש לחץ ביומיום, כמו שסיקרנו בביזפורטל - כלכלת ה-K בארה״ב מתחדדת: הגדולות ממשיכות קדימה והקטנים נלחצים. הפער הזה מתרגם לשוק הון שנראה חזק במדדים, אבל נשען יותר ויותר על קבוצת מניות מצומצמת ועל ציפיות לריבית נוחה יותר בהמשך.
השקעות אלטרנטיביותהשקעות אלטרנטיביות אינן מילה גסה, אבל חייבים להפסיק להשוות תפוזים לתפוחים
בטור שהועלה כאן ניסו להסביר "מה קרה" לשוק ההשקעות האלטרנטיביות. שמות מוכרים כמו הגשמה, סלייס, טריא ואחרות נזרקים יחד לסל אחד, כאילו מדובר באותו מוצר, באותו מודל ובאותה רמת סיכון ולא היא.
מדובר בטעות יסודית, כמעט פדגוגית: אין דבר אחד שנקרא “השקעה אלטרנטיבית”.
השקעה אלטרנטיבית היא שם גג למאות מודלים שונים: מאשראי צרכני, דרך מימון נדל״ן, ועד השקעות אנרגיה וקרנות חוב. בין קרן גמל שגייסה כספי חוסכים והשקיעה אותם בפרויקטים כושלים בניו־יורק, לבין פלטפורמת הלוואות בין עמיתים שמאפשרת השקעות מגובות נדל״ן בישראל - אין שום דמיון, לא ברמת הפיקוח, לא במבנה ההשקעה ולא ברמת השקיפות. מדובר במוצרים שונים בתכלית. כל זאת בנוסף להשפעה המהותית על התחרות ועל האימפקט החברתי.
הציבור הישראלי צמא לאפיקים אלטרנטיביים, וזה לא מקרי. במשך עשור של ריבית אפסית, משקיעים נאלצו לבחור בין תשואה זעומה בבנק לבין השקעות ספקולטיביות בחו״ל. ההשקעות האלטרנטיביות, כשהן מנוהלות נכון, יצרו אפיק שלישי - כזה שמחבר בין הכלכלה הריאלית (דיור, אשראי לעסקים קטנים) לבין הציבור הרחב, ומאפשר תשואה ראויה לצד ביטחון יחסי.
אבל בין זה לבין “שיווק אגרסיבי של חלומות” יש תהום.
ההבדל האמיתי איננו בסיפור השיווקי, אלא בניהול הסיכון.
מי שבנה מנגנון בקרה, שקיפות, חיתום וביטחונות איכותיים - הוכיח את עצמו גם בתקופות משבר ושרד. מי שבנה על זרימה אינסופית של כסף חדש - קרס. זה כמובן נכון להשקעות אלטרנטיביות כמו גם לבנקים שונים בארץ ובעולם (שחלקם קרסו וגרמו להפסדים משמעותיים למשקיעים).
- הגשמה, סלייס, טריא ועוד: רוצים אלטרנטיבי? תבדקו טוב טוב
- איבדה את הדירה בגלל משכנתא שלא יכלה לשלם; האם היא יכולה להיות מעורבת במכירת הדירה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
להכניס את כולם לאותה רשימה זה כמו לכתוב שטסלה וניסאן הן “שתי חברות רכב” - עובדתית זה נכון, אך מהותית מדובר בשני מוצרים שונים לחלוטין מכל הבחינות.
