הדפלציה והקורלציה: הסיבות שאיגרות החוב הממשלתיות זינקו
איגרות החוב הממשלתיות הארוכות טיפסו אתמול לאחר כחודש של ירידות מחיר. אג"ח ממשלתי שקלי 0327 0.01% שנפדית ב-2027 (מח"מ 8.3 שנים) רושמת עלייה נאה, ונסחרת סביב תשואה של 1.85%. איגרות החוב הארוכות רשמו עליות בשיעור של יותר מאחוז - עלייה משמעותית מאוד ליום מסחר בודד עבור איגרות חוב המבטיחה ריבית של כ-3% לשנה. ממשלתי שקלי 0347 -0.07% עליית המחיר, כלומר ירידת התשואה באג"ח, נעשית לאחר תקופה של חודש בה סבלו המשקיעים באג"ח מירידת מחיר. בחודש האחרון איבדה אג"ח ממשלתית שקלית 0327 כ-2%. ממשלתית שקלית 0347 שהיא אג"ח ארוכה מאוד שנפדית ב-2047, איבדה כ-4% מסוף ינואר, וזינקה היום ב-1%. כדאי לשים אצבע על המגמות המשפיעות על איגרות החוב הארוכות. איגרות החוב של ממשלת ישראל הן כלי מרכזי בחסכונות הציבור - קופות הגמל, קרנות הפנסיה וקרנות ההשתלמות. מגדילים את הפער מול ארה"ב על מנת להבין את התנודה החדה אתמול (ראשון) כדאי ללכת לחודש האחרון שהיה משמעותי בשוק החוב הממשלתי. ירידת המחיר בחודש האחרון (בערך מאמצע ינואר) נגרמה בשל מגמה עולמית. אג"ח האמריקאיות רושמות מזה מספר חודשים זחילה איטית בתשואות (מה שמתבטא למעשה בירידת מחירי האג"ח), שהתעצמה בחודש האחרון. הסיבות לכך מגוונות: החל מצעדי הבנק המרכזי של ארה"ב לצמצום מאזני החוב, צפי להמשך העלאות ריבית ב-2018, ועד סברה כי משקיעים סינים ויפנים מוכרים נכסים פיננסים אמריקאים. קראו עוד ב-Bizportal: על הזעזוע שפקד את שוק האג"ח בארה"ב
על בועת האשראי הצרכני בארה"ב
בעוד שהסיבות מגוונות, התוצאה היא חד משמעית: התשואות של איגרות החוב הממשלתיות בארה"ב רשמו בחודשיים האחרונים עלייה מרמה של 2.4% לרמה הנוכחית של 2.9%. במונחי מחיר מדובר על ירידה של כ-5%.
איגרות החוב של ישראל לא נותרו מאחור, וגם באג"ח השקליות התשואה עלתה מרמה של 1.6% באמצע ינואר (0327) לרמה נוכחית של 1.95%. נתעכב על הנתון הנוכחי: בעוד האג"ח הממשלתיות האמריקאיות עלו ב-0.6% במונחי תשואה בחודשיים האחרונים, האג"ח הישראליות לעשור עלו בפחות מ-0.4% במונחי תשואה. כלומר התרחב הפער בתשואות בין האג"ח הישראלית לאמריקאית. לאחר תנועה זו אג"ח של מדינת ישראל לעשור מניבה תשואה שנתית של כ-1.9%, ואילו אג"ח של ארה"ב מניבה תשואה של 2.9% (ראו גרף).
ישראל? אל תצפו לעליית ריבית בקרוב
האג"ח הישראליות שינו אתמול כיוון באופן חד, ומחקו כמעט שליש מהירידה בחודש האחרון. הסיבה נעוצה במדד המחירים לצרכן שפורסם בחמישי האחרון. מדד המחירים לצרכן לינואר הראה על ירידה של 0.5% - מה שרומז ששוב בנק ישראל צפוי להחטיא את יעד האינפלציה השנתי.
תחת ההנחה הזו, כדאי לקרוא היטב את מה שאמר לפני כשבוע אנדרו אביר, מנהל חטיבת השווקים בבנק ישראל, ולהבין לאן מועדות פניו של בנק ישראל בתחום הריבית.
אביר הרצה באחד מבתי ההשקעות בנוגע למדיניות המוניטרית שמנהל בנק ישראל., ואמר: "לירידה מתמשכת של קצב האינפלציה אל מתחת ליעד עלולות להיות השלכות שליליות על הפעילות הכלכלית לאורך זמן, ולכן המדיניות המוניטרית של בנק ישראל צפויה להמשיך להיות מרחיבה, כל עוד הדבר יידרש כדי לבסס את סביבת האינפלציה בתוך תחום היעד".
דבריו של אביר נאמרו עוד טרם פורסמו נתוני מדד ינואר השלילי. "סביבת האינפלציה עדיין נמצאת מתחת ליעד", אמר אביר. לדבריו, "חלק מהירידה באינפלציה משקפת יבוא של האינפלציה הנמוכה מחו"ל, שביחד עם השפעת הייסוף מביא לירידה במחירי המוצרים הסחירים. בישראל השפיעו על האינפלציה גם הפחתות מחירים יזומות של הממשלה, ושינויים מבניים שמגבירים את התחרות במשק פועלים להפחתת האינפלציה".
- 6.עמך 19/02/2018 17:34הגב לתגובה זושחטו את החסכון הפינסיוני . נפחו בועות במניות ואגחים בשם קוד שמירה על היצוא עלק.
- 5.אזרח 18/02/2018 19:57הגב לתגובה זושקר המדד הגדול. האם משהוא הרגיש ב4 שנים האחרונות הוזלות מחיר? ואני לא מדבר ברכישה מקוונת מחול בגלל מחירי המט"ח. מחירי הדירות עלו, השכירות עלתה, האריזות בסופר התייקרו וקטנו, בקיצור שילמנו יותר וכבר 4 שנים מדד שלילי שלא מיצג את המציאות. היה והמדד נכון למה העלו שכר מינימום, למה יש דרישה להעלאת קצבאות הנכים? למה אגרות ממשלתיות/ארנונות,היטלים מתייקרים?איך כל זה מתרחש והמדד המעוות הזה יורד. גם מי שרכש דירה במחיר למשתכן לא שילם פחות כי מדד תשומות הבניה עלה אז על מי בדיוק הם עובדים בלמ"ס. הם מסדרים נתונים לפי דרישת הבוס.
- תתעורר עיוני 25/02/2018 20:47הגב לתגובה זוביגוד ומזון - בשר גבינות ירדו חזק
- 4.ושום מילה על בועת האג"ח ? (ל"ת)דניאל 18/02/2018 19:26הגב לתגובה זו
- 3.אין 18/02/2018 19:05הגב לתגובה זוכתבות מעניינות מאוד שאין בשום מקום אחר.
- 2.בארצנו הבורסה עוקבת אחרי ארה"ב רק בירידות למה לא יודע (ל"ת)משה ראשל"צ 18/02/2018 16:41הגב לתגובה זו
- המניות בארץ זולות? קנה בשמחה! (ל"ת)יד הנפץ 19/02/2018 01:59הגב לתגובה זו
- 1.מחזיק אגח צמוד 18/02/2018 16:40הגב לתגובה זואם לא יתקנו את המדד בעקבות הטעות שנעשתה בחישוב שכר הדירה - אשקול להגיש בג"צ. אני מחזיק באג"ח מדינה צמוד ואי תיקון המדד גורם לי הפסד המדינה לוותה ממני כסף והיא חייבת לחשב נכון את המדד.
קרנות ההשתלמות באוגוסט: תשואה של כ-1.1% במסלול הכללי; כ-1.3% במסלול המנייתי
המסלולים הכלליים הניבו תשואה ממוצעת של כ-1.1% באוגוסט, והמנייתיים התקרבו ל-1.3%; אנליסט ומנורה בולטות בראש, מור וילין לפידות בתחתית; מתחילת השנה: פערים של יותר מ-1.5% בין מובילים לנגררים
קרן השתלמות אוגוסט אולי נפתח באי-ודאות בשווקים עם חששות גיאו-פוליטיים אבל הסתיים כשעוד חודש טוב לחוסכים. מדדי המניות סגרו בעליות נאות בארץ ובעולם, והתשואות בקרנות ההשתלמות ממשיכות לטפס, עם ממוצע של כ-1.1% במסלולים הכלליים וכ-1.3% במסלולים המנייתיים.
מנורה ואנליסט מושכות קדימה במסלול הכללי
במסלולים הכלליים, שמיועדים לרוב הציבור ומחזיקים בתמהיל מגוון יחסית של מניות, אג"ח ונכסים אלטרנטיביים, נרשמה באוגוסט תשואה בטווח של 0.92% עד 1.24%. את הטבלה החודשית הובילה קרן ההשתלמות של אנליסט, עם 1.24%, כשאחריה מיטב עם 1.19% ומנורה עם 1.17%.
בתחתית הטבלה עומדת קרן ההשתלמות של אינפיניטי, עם תשואה של 0.56% בלבד, נמוכה משמעותית מהממוצע הענפי. מעליה נמצאת ילין לפידות עם 0.92% ומגדל עם 0.97%.
אם מסתכלים על התשואה המצטברת מתחילת השנה, גם כאן אנליסט בראש עם 9.82%, כשמור (9.62%), מגדל (9.50%) וכלל (9.74%) קרובות אליה. בתחתית נמצאות אינפינטי (0.56%) ילין לפידות (8.19%) והראל (8.15%).
- "רציתי לפדות קרן השתלמות, והציעו לי הלוואה מהקרן - כדאי?"
- כך בדיקה פשוטה תוסיף לכם מעל ל- 50 אלף שקלים לחיסכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהסתכלות על שלוש השנים האחרונות אנליסט מובילה עם 35.29%, לפני מיטב (33.07%) ומור (33.56%). אינפיניטי משתחלת למרכז הטבלה עם תשואה של 32.41%, קצת מעל כלל וילין לפידות. מנגד, הראל נשארת מאחור עם 26.65% בלבד - פער של כמעט 9% מהמובילה.
נחשון קויתי יו״ר ובעלים קבוצת בסר צילום יח״צבנק הפועלים נכנס כשותף בבסר לפי שווי של מיליארד שקל אחרי הכסף
זרוע ההשקעות של הבנק תשקיע 100 מיליון שקל ותחזיק 10% מהחברה, עם אופציה להגדיל ל-15% בתוך שנתיים. המהלך מצטרף להצטרפות קרן JTLV ונראה כי המהלך מגיע לקראת גיוס חוב/הון של בסר בבורסה בתל אביב
חברת בסר, מהחברות הוותיקות בתחום הנדל"ן בישראל, מודיעה על מהלך די משמעותי: זרוע ההשקעות הריאליות של בנק הפועלים - פועלים אקוויטי, תשקיע 100 מיליון שקל בחברה לפי שווי של מיליארד שקל אחרי הכסף ו-900 מיליון שקל לפני הכסף. במסגרת העסקה, הבנק יקבל החזקה של 10% בבסר, לצד אופציה להגדיל את חלקו ל-15% בתוך השנתיים הקרובות, לפי אותו השווי.
ההשקעה החדשה מצטרפת להשקעתה של קרן JTLV שגם הביאה אותה לשליטה משותפת בבסר לפני כשנה בלבד, מהלך שהיווה ציון דרך משמעותי עבור החברה. עתה, עם כניסתו של בנק הפועלים לשותפות, נראה שבסר מבססת עוד יותר את מעמדה כקבוצה יציבה בנוף, שנהנית גם מגיבוי של גופים מוסדיים גדולים.
עבור בסר, מדובר לא רק בהזרמת הון נוסף אלא גם בחתימת אמון מצד אחד הבנקים הגדולים במשק. השותפות החדשה צפויה לחזק את היכולת של החברה להוציא לפועל פרויקטים רחבי היקף במגורים, משרדים ומסחר, ולהעניק לה גמישות פיננסית משמעותית בתקופה שבה שוק הנדל"ן מתמודד עם אתגרים. לצד ההשקעה, מתכננת בסר לצאת בימים הקרובים לגיוס אג"ח בהיקף של עד 200 מיליון שקל מהגופים המוסדיים.
השילוב בין ההשקעה הישירה של פועלים לבין גיוס החוב הצפוי עשוי להעניק לחברה גב כלכלי טוב, לשפר את יחסיה הפיננסיים ולתמוך בהיערכותה לפעילות ענפה בתחום שלה.
- דיסקונט יתן לכם 25 שקל בחודש וירוץ לעשות קמפיין באיילון
- עובדי בנק הפועלים הכריזו על סכסוך עבודה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה צפוי בהמשך?
החיזוק והתנופה שבסר מקבלת בעקבות ההשקעה מבנק הפועלים מעניק לה יכולת להתמודד עם פרויקטים מורכבים יותר וכתוצאה מכך גם לקחת על עצמה יזמויות נוספות. החל ממיזמי פינוי-בינוי גדולים, דרך מתחמי עירוב שימושים משולבים של מגורים, משרדים ומסחר, ועד לתהליכי התחדשות עירונית משמעותיים. נוכחותו של גוף מוסדי גדול כשותף לצד בסר אינה רק הזרמת הון, אלא גם חיזוק מעשי של מעמדה במכרזי קרקעות ובמשאים ומתנים מול רשויות מקומיות וממשלתיות. במציאות שבה דרוש גב פיננסי איתן כדי לזכות בפרויקטים ולהוציאם לפועל, השותפות החדשה מהווה יתרון תחרותי די גדול לחברת הנדל"ן. מעבר לכך, הצטרפות בנק הפועלים לשותפות מהווה חותמת עבור שאר הגורמים בשוק ששוקלים האם להצטרף להשקעות בתחום הנדלן בכלל ובבסר בפרט.
