מיוחד

תופעת סייקל? 3 מניות בת"א של חברות ענק לשעבר, פתאום נוסקות - שימו לב

המעו"ף מדשדש, מדד ת"א 75 מזנק, אבל זה כלום לעומת מספר מניות ענק לשעבר שפתאום פתחו בראלי מסחרר - האם זה יימשך?

אבי שאולי | 17/01/2014 11:03 (30)

נושאים בכתבה אלקטרה נדל"ן אפריקה ישראל קרדן NV

אולי זו תופעת סייקל, אולי זה רק רק עניין מקרי, אבל קשה להתעלם מתופעה שהחלה מתפתחת בבורסה בת"א בחודשים האחרונים - מניות שחוטות שמתעוררות. ואולי לנוכח זינוק של 7.1% במניית טבע (הזינוק החד יומי החד מזה יותר מ-5 שנים) - יש כאן סיפור של "אם בארזים נפלה שלהבת מה יגידו אזובי קיר".

מניית טבע שמדשדשת כבר שנים אל מול ראלי גדול מאוד בוול סטריט וספציפית במניות הפארמה (המדד עלה 60% בשנה האחרונה), הפכה להיות זולה מאוד - מכפיל עתידי של סביב 8 מול מכפיל של 16 ב-S&P500 או 18 בדאו ג'ונס. אז אולי לא פלא שכמה מילים של המנכ"ל הזמני מספיקות בכדי להקפיץ את המניה בשיעור החד מזה שנים ארוכות.

בכתבה זו לא נדבר על טבע, אלא על 3 מניות בת"א של חברות שנמצאות בסיטואציה בכלל לא פשוטה - אבל המניות נכנסו למצב של ראלי מסחרר.

אפריקה ישראל - זינקה בכמעט 70% מסוף חודש אוקטובר

כמעט 4 שנים לאחר שהסדר החוב הגדול של אפריקה ישראל, שבשליטת לב לבייב, הושלם עתיד החברה נותר לוט בערפל. שתי סדרות האג"ח של החברה נסחרות במחיר המשקף תשואה גבוהה יחסית: אפריקה אגח כו ואפריקה אגח כז.

אפריקה, הנמצאת בשליטת לב לבייב, היא חברת השקעות השולטת באפריקה נכסים, דניה סיבוס, אפריקה תעשיות ואפי פיתוח, ועוסקת במלונאות.

לחברה יש חוב סולו ענק של 3.4 מיליארד שקל. הדרך העיקרית של החברה להשיג מזומנים היא על ידי משיכת דיבידנדים מהחברות הבנות, אך זה לא פשוט. את החודשים ינואר-ספטמבר 2013 היא סיימה בהפסד של 78 מיליון שקל, בהמשך להפסד של מיליארד שקל בשנת 2012.

החברה ניסתה לבצע רכישה חוזרת מאסיבית של האג"ח שלה, אך ללא הצלחה ותרחיש של הסדר חוב אפשרי בהחלט נוכח חובות העתק שלה ברמת הסולו. אלא שלמרות החששות של המשקיעים כפי שנראה בתשואות האג"ח, המניה דווקא זינקה בכמעט 70% מחודש אוקטובר.

אלקטרה נדל"ן זינקה ביותר מ-90% מאז חודש יוני

אלקטרה נדלן, מקבוצת אלקו החזקות של משפחת זלקינד, נמצאת במצב מאתגר במיוחד עם רמת חוב (במאוחד) של 2.6 מיליארד שקל. את החודשים ינואר-ספטמבר 2013 סיימה בהפסד של 25 מיליון שקל בהמשך להפסד של 155 מיליון שקל בשנת 2012.

אלקטרה נדל"ן, הייתה בעבר חברה דומה מאוד לדלק נדל"ן - שתיהן ביצעו רכישות ענק בחו"ל במינוף גבוה עד השמיים. אלא שגרשון זלקינד עשה הכל כדי שהחברה לא תגיע להסדר חוב והצליח לבסס את בסיס ההון שלה.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

מנכ"ל החברה משנת 2011, שי וינברג, נוקט באסטרטגיה של הפחתת מינוף על ידי מימוש נכסים והסדרי תשלומים עם בנקים מלווים בחו"ל. מרבית החוב של החברה בהלוואות מסוג נון-ריקורס.

התמיכה של בעל השליטה והמדיניות של וינברג, באו לידי ביטוי בירידה בתשואות של האג"ח של החברה ובזינוק חד במניה - בשיעור של יותר מ-90% מחודש יוני.

קרדן NV זינקה ב-20% מאז חודש דצמבר

קרדן אן.וי, הנמצאת בשליטת יוסף גרינפלד ואבנר שנור, מנהלת כבר תקופה ארוכה מו"מ עם נושיה. חברת ההשקעות נקלעה למשבר תזרימי קשה בעיקר בעקבות השקעותיה במזרח אירופה בתחומי הנדל"ן והפיננסים.

קשה להאמין אבל בשנת 2007 נסחרה קרדן NV לפי שווי של 6.3 מיליארד שקל, לעומת שווי של כ-200 מיליון שקל בלבד היום. המניה זינקה ב-17% מחודש דצמבר בעוד שהאג"ח נסחרות בתשואת זבל של עד 40%: קרדן אן.וי אגח א ו-קרדן אן.וי אגח ב.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(30):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

25.
מעניין 18/01/2014 22:55
הגב לתגובה זו
מניה אחת - כניראה שמשהוא מתבשל שם!!
24.
יוסי 18/01/2014 18:37
הגב לתגובה זו
מה שורט על אפריקה? זה לא יעבוד שוב יש פה אנשים רציינים שעשו שיעורי בית. חבל על כול אגורה.
המלון נמכר מכיסו הפרטי ! לא אפריקה מכרה ...תרגיע (ל"ת)
תלמד במקום להפסיד 18/01/2014 22:22
הגב לתגובה זו
יו 19/01/2014 08:23
אני לא זה שצריך ללמוד. תודה ובהצלחה.
23.
שורטורקיז 18/01/2014 17:52
הגב לתגובה זו
המניה בדרך לשער 650 - 672 לפי המסחר 3 ימים אחרונים מכרו בחסר כמויות שורט על המניה סביב 945 לכיוון 900 ומטה . עדיין בשערים האלה כדאי למכור שורט ולהתכסות בקניה חזרה סביב 672 עד 700
22.
אפריקה 18/01/2014 17:27
הגב לתגובה זו
ותציג שיפור עקבי ומדוד בתוצאות הכספיות.כנראה שיגיעו להסדר עם בעלי האג"ח ויקטינו את החוב העתידי.
21.
איציק 18/01/2014 12:19
הגב לתגובה זו
קרדן אן וי מניה זו אמורה לעלות בשנה הקרובה בעשרות אחוזים וזאת משום העובדה שיש בכוונתה וגם ביכולת של החברה לשלם את חובה לבעלי האג"ח , וכל הפעולות האחרונות מצביעות על כך , לבעלי סבלנות ו"אורך נשימה " אין לי ספק שכך אכן יקרה והשערים של 800 ו-1000 יהיו בחזקת המניה ויתכן שיותר מכך וזאת בשנתיים הקרובות .
20.
שלא יימכרו סיפורים.. 18/01/2014 11:59
הגב לתגובה זו
ש
19.
אפריקא 17/01/2014 21:46
הגב לתגובה זו
לבייב לא פראיייר בקרוב יהיה דיבידנד מאפי פיתוח שירגיע את המשקיעים
כן בטח...מוכרים ביום ראשון התכוונת ! עוד אחד...מדבר (ל"ת)
גרגוזיייזן 18/01/2014 11:57
הגב לתגובה זו
18.
גיא 17/01/2014 18:12
הגב לתגובה זו
ההבדל בין השורטיסטים ללונגיסטים זה שהשורטיסטים לא מאמינים לעצמם . כול החוז שהמניה יורדת הם סוגרים עוד חלק מהפוזיציה
17.
אלגומייזר 17/01/2014 18:01
הגב לתגובה זו
אנשים פשוט לא מבינים
16.
אז למה בעלי האג"ח לא נענו להצעת הרכש? (ל"ת)
אם מצב אפריקה גרוע 17/01/2014 16:09
הגב לתגובה זו
15.
אני 17/01/2014 15:50
הגב לתגובה זו
היה צפוי שינסו להריץ...
14.
אני 17/01/2014 15:49
הגב לתגובה זו
במרץ רוב החוב של אפריקה ימחק ואז הכותרת תהייה "לאפריקה ישראל חוב של 10 מיליון הסדר חוב בהחלט אפשרי". חברה לא ניתן עוד להריץ את המנייה. אתם כבר נראים מצחיק... בהחלט היה ניסיון צפוי...
13.
משקיע 17/01/2014 15:46
הגב לתגובה זו
לא להתקרב למניה הזו זה כמו לשים את הכסף על קרן הצבי . ואין מנוס מלחברה מללכת להסדר חוב נוסף . החברה חייבת 3.4 מיליארד שקל נושא ריבית רצחנית חוב " סולו " בינתיים היא לא מרוויחה ישנו שיפור קטן אבל זה לא מספיק בכדי לעמוד בהחזר החוב היא צריחה להרוויח מהנד"לן במזרח אירופה בעיקר וברוסיה הרבה מאוד !!! אבל היא תקועה עם נדל"ן ששילמה עליו יקר מאוד ומחירים יורדים בינתיים וממוססים את הרווח
12.
כתבות מיותרות 17/01/2014 14:15
הגב לתגובה זו
וזאת אחרי שאנליסט המליץ על אפריקה? לא מוכרחים לכתוב אם אין . תתחילו לשחרר את העבר מדרכו יש עתיד לאפריקה יש התאוששות בעולם ואפריקה גם תתאושש . די להפחיד
אייל 17/01/2014 15:05
הגב לתגובה זו
אל תדאג אפריקה לא יכולה לרדת כי אף אחד לא מוכר מרצדס במחיר של פיאט, אם בכל זאת יש פרייארים אז תקנה מהם ומהר לפני שיתחרטו,
11.
רחוב שומשום 17/01/2014 13:41
הגב לתגובה זו
שהאג"ח משנת 2010 מועד ההסדר עלה 30%. והמניה ירדה מאז 75% כולל העליה של החודש. בעלי האג"ח קיבלו 37% ממניות אפריקה ישראל והם כנראה רוצים לכבוש כמה שיותר מניות וכמה שיותר זול בכדי להינות מהדיבדנדים. אפריקה בעשר שנות לפני המשבר חילקה 300 ש"ח דיבידנד לכל בעל מניה, היום המניה שווה פחות מ-9 ש"ח. בעלי האג"ח יורים לעצמם ברגל? ומרסקים את המניות שקיבלו? אפריקבלוף.
10.
אפריקה נמצאת לפני הסדר נוסף. ריסוק של 30% ודאי (ל"ת)
כיפה אדומה 17/01/2014 13:39
הגב לתגובה זו
9.
מומי 17/01/2014 13:34
הגב לתגובה זו
הייתי מציע אבי שאולי לבדוק טוב לפני פרסומים סתמיים הרי רק אפי פתוח שווה חלק ניכר מהחוב
8.
אפריקה 17/01/2014 13:08
הגב לתגובה זו
המזומנים שלה . אפריקה תמשיך לעלות .
7.
אייל 17/01/2014 12:59
הגב לתגובה זו
כיום לאפריקה יש מזומנים לממן החזר עד 2016 כולל, אפריקה נמצאת היום בתנופה והיא חוזרת בהדרגה לקצב הרווחים של לפני 2008, בנוסף הנכסים שלה במגמת עליה כי כיום הם בתחתית לכן היא תהנה מעלייה בשערוכם בעשרות אחוזים ויותר, רווחים של 3 שנים הבאות יאפשרו לה להחזיר חוב עד 2019, זה לגבי חוסנה של החברה, לגבי שוויה עדכני להיום קיים אופסייד של 30 אחוזים,
6.
אנגליה במיתון טסקו ושאר הקמונעים הציגו שלילי (ל"ת)
הפוך מפה 17/01/2014 12:56
הגב לתגובה זו
5.
מאיר 17/01/2014 12:17
הגב לתגובה זו
אפריקה נפלה חזק ברומניה לא בקניון דווקא בנושא הקרקעות לבניה שרכשה שם אם זה לא יגיע מהר להפשרה אז אפריקה בצרות צרורות יש גם קרקעות ברוסיה ששם יש לא מעט התנגדויות וגם ביתר ארצות מזרח אירופה שנית פה בישראל ברגע שהנדלן קצת ירד אפריקה תהיה בצרות כי האגח לוחץ וצריך מזומנים לתשלום החוב לבעלי האגח אז לא הכל טוב ואני מאמין שאפריקה תחזור לשנת 2011 2012 ששם היא לא הרוויחה
אייל 17/01/2014 13:27
הגב לתגובה זו
נניח 800 אלף ל 25 שנים, כ 30 אחוזים מההכנסות שלך החזר כל חודש, החוב שאפריקה צריכה להחזיר כל שנה פחות מ 10 אחוזים מההכנסות שלה מה דעתך? ואל תשכח שאפריקה יכולה לגלגל חוב בסיוע החברות הבנות ע"י לקיחת אגחים זולים ולהעביר אותם כדיבידנדים לחברה האם,
4.
הרצות של ספקולנטים וסוחרי יום. (ל"ת)
מני 17/01/2014 11:23
הגב לתגובה זו
3.
איפה האנליסטים שהמליצו עליה בעליה של 40% (ל"ת)
אפריקה ישראל 17/01/2014 11:14
הגב לתגובה זו
2.
ויש חברות ללא אגחים כמו גוף ובבילון שלא עלו וירדו חדות (ל"ת)
גדיאל 17/01/2014 11:11
הגב לתגובה זו
1.
והנה חברה -בבילון שלא חייבת שקל למשקיעה וירדה 90 אחוז (ל"ת)
חיים 17/01/2014 11:10
הגב לתגובה זו

צילום: אתר החברה

ראיון

"כדאי להיות עכשיו בנכסים נזילים כדי לנצל את המימוש לכשיגיע"

"תור הזהב של 2024-2025 לא יחזור": אמיר חדד, מנהל ההשקעות הראשי בברומטר מסמן את ההזדמנויות החדשות בשוק האג"ח, מסביר למה הוא מעדיף את המח"מ הבינוני בממשלתי, על תמהיל של 50-50 בין שקלי לצמוד, למה המרווחים בקונצרני לא מצדיקים את הסיכון ולמה הוא נזהר מאג"ח נדל"ן למגורים

מנדי הניג | 30/12/2025 05:40

נושאים בכתבה ברומטר אמיר חדד

"היה מישהו שאמר לי ב-2009, (שהייתה שנה פנומנלית): 'הלוואי שכל שנה תהיה ככה'. עניתי לו שזה אפשרי, בתנאי שהשנה שלפניה תהיה כמו 2008", אומר בחיוך אמיר חדד, מנהל תיקים והאנליסט הראשי בבית ההשקעות "ברומטר".

אנחנו בנקודת זמן מעניינת בשוק. שוק שמסכם שנתיים חריגות בעוצמתן עם עליות מצטברות של כ-80%. אתם בטח שמעתם כבר עשרות תחזיות על מה שהיה ומה שהולך להיות, אבל כדאי לכם לשמוע מה יש לחדד לומר בנושא. חדד נמצא בשוק כבר 25 שנה, יש לו הסמכה בכלכלה ומינהל עסקים מאוניברסיטת בר-אילן, והוא כבר ראה מקרוב את השוק המקומי והעולמי במחזורי הגאות והשפל של שני העשורים האחרונים. אנחנו אוהבים לגלגל איתו שיחה מפעם-לפעם ולקבל ממנו את הסתכלות מאקרו. בפעם האחרונה שדיברנו הוא טען שאג"ח עדיף על מניות ולא חסך ביקורת מהנגיד - "מחירי האג"ח יעלו; הנגיד הוא פרזנטור גרוע והדירוג נפגע בגללו"

"אנחנו אחרי שנתיים חזקות מאוד בשוק הישראלי", הוא אומר היום. "קשה לי לראות את 2026 משחזרת את העוצמה הזו. השוק לא זול, ואנחנו נצטרך לקבל פה מימוש מתישהו".

מסיימים שנה. איך אתם בברומטר?

“אנחנו בסך הכול בסדר. הייתה שנה מאוד טובה בתוצאות, אחת השנים היותר טובות. אבל צריך לשים את זה בפרופורציה. 2024 גם הייתה שנה טובה, והשוק בארץ עלה בערך 30%. אנחנו כבר בעצם בשנתיים מאוד חזקות בשוק הישראלי, בסיכום של מעל 80% בשוק".

אז מה אומרים למי שנמצא בחוץ או מחפש איפה 'לחזק' - מה לעשות עכשיו לדעתך?

"אף פעם אי אפשר לדעת, אבל הגישה של להיות 0 או 1 היא גישה לא נכונה. מה שאנחנו עושים בנקודת הזמן הזאת היא שלקוחות שרוצים להיות במסלול של 30% מניות, אז נתחיל ב-15%-20. לקוחות שרוצים להיות ב-50%, אנחנו מכוונים אותם כרגע ל-30%-40. הרעיון הוא לא להיות בחוץ, קצת להוריד מינון".

אז אתה חושב שצריך פה 'ניעור' מסוים, שתיקון הוא משהו שיכול-צריך להגיע?

"אני חושב שכן. אנחנו נצטרך לקבל פה איזשהו מימוש מתישהו.

להמשך הכתבה לחץ כאן