תמיר פורת: "פתיחת השנה זו לא סנונית לגל עליות, עוד צפויה פה תקופה תנודתית"
שנת 2012 נפתחה בסערה, המעו"ף השלים שמונה ימי מסחר חיוביים ובכך יצר המדד המוביל את רצף העליות הארוך מאז אוקטובר 2006, אז רשם 10 ימי עליות רצופים. אז האם הזרוע עוד נטויה? "זה אומנם יפה אך לא חסר תקדים", אמר תמיר פורת, סמנכ"ל השקעות ומנהל אגף נכסים ומחקר בכלל פיננסים, שמסרב להתרשם. "אנחנו בכלל פיננסים לא מאמינים שזו הסנונית הראשונה לגל עליות. צפויה עוד תקופה של שוק תנודתי", מסביר בשיחה עם Bizportal. בכלל פיננסים ממליצים על הסתכלות לטווח ארוך אשר אכן מראה סממנים פונדמנטליים חיוביים בעולם ותומכים בעליות. ראשית, בגזרה האמריקנית מציין פורת את נתון האשראי הצרכני מהשבוע שהפתיע לטובה בצורה משמעותית. בנוסף, נתוני האבטלה שביום שישי האחרון הפתיעו לטובה כאשר שיעור האבטלה ירד ל-8.5% ועקף את כל התחזיות. גם עונת הדו"חות צפויה לתמוך במגמת השיפור ברמת המיקרו שנמשכה כבר 6 רבעונים, כך לדברי פורת, זאת למרות שנפתחה שלשום עם דו"ח הפסד של אלקואה שבכל זאת הצליח לעמוד בציפיות. סין אשר חווה האטה, אף היא הולכת לכיוון חיובי, והידיעות מצביעות על הקלות אשראי, "כשכושר ההלוואות ישתפר זה ישפיע על הפעילות בתחום הנדל"ן הממונף", מעריך פורת. בגזרה האירופית, מציין פורת כי נראה שיש המשך של המאמצים של המנהיגים, קרן המטבע והבנק האירופי המרכזי שיחד מורידים את מפלס החששות "בדומה למהלכים שראינו בארה"ב בסיום משבר 2008". הצעדים שסוכמו יעזרו להבטיח את העתיד הכלכלי של האיזור לטווח הרחוק, כך לפי פורת. נציין כי בכלל פיננסים העריכו כי ההקלה במצב תגיע רק בחצי השני של השנה אך תיתכן התבהרות גם לפני כן. ההתיחסות לעליות האחרונות בשווקים מתקבלות אומנם בבחינת "כבדהו וחשדהו" אך לא משנה את ההערכה הכללית כי ישנה פה הזדמנות בתמחור המניות ובעיקר האג"ח הקונצרני. "משקיעים שיכנסו לשנה וחצי עם יראו רווחים יפים בסוף התקופה בעיקר מהאפיק הקונצרני", מעריכים בכלל פיננסים. ההמלצה היא לא להיחשף למניות מדד שלם אלא לבחור מניות ספציפיות ובכלל פיננסים מעריכים כי השנה תהיה מאתגרת ותדרוש בחירת מניות תוך מחקר וניתוח מעמיק. נקודה נוספת שעולה בראיון היא שהטיית ה-homebias שגורמת למשקיעים לרצות להיחשף יותר לשוק המקומי הולכת ומתפוגגת. "בשל המצב הגיאו-פוליטי יאלצו המשקיעים ךהגדיל חשיפה גלובלית", אומר פורת.
- 8.אנליסטית 14/01/2012 07:54הגב לתגובה זותחזית מתונה ומפוכחת. אותי הוא שכנע בהערכותיו!
- 7.הערכה מקצועית ונכונה (ל"ת)מלי 11/01/2012 15:12הגב לתגובה זו
- 6.ברוקר שמבין 11/01/2012 10:58הגב לתגובה זוהיחיד שבתחילת 2009 אמר שהתיקון החל והוא יהיה משמעותי. עכשיו הוא יותר מתון כי הבעיות יותר משמעותיות (החוב עבר מהחברות למדינות)
- מאיר 11/01/2012 18:31הגב לתגובה זואחרי רצף הכשלונות בעצות זה באמת הגיוני שתעשה
- הברוקר היחיד תמיר? (ל"ת)כל הכבוד 11/01/2012 13:53הגב לתגובה זו
- 5.שטויות מבית היוצר של כלל (ל"ת)לפחות עיניים יפות 11/01/2012 09:10הגב לתגובה זו
- 4.הכהן הגדול 11/01/2012 08:40הגב לתגובה זומה חידשת לנו מר תמיר פורת תנודתיות תמיד הייתה ותמיד תהיה בנוסף עד היום כלל פיננסים לא הפגינו חוכמה בשוק ואף רווחים ואפילו הפסדים בגדול אז מי אתה אנאליסט נכבד שתקבע מה יהיה מי שיקבע הוא רק הקדוש בשמיים והכיוון הוא למעלה לא כמוך שאומר ולא אומר כלום תהיה החלטי נשמה
- 3.שלום 11/01/2012 08:35הגב לתגובה זולטווח של שנתיים
- 2.יגאל 11/01/2012 07:56הגב לתגובה זוכמו כל מנהל השקעות בכל חברת השקעות גם מר פורת ממליץ לנו לפתוח ארנקים ולחזור לבורסה. לא!!! תודה!!! אם אנשים כמו הוא היו ממליצים אחרת, הם מזמן היו בסטטיסטיקה של לשכת תעסוקה. לא לאמין להם!!! התקופה מאוד מסוכנת לכלכלות בעולם - שום דבר לא הסתיים. חקו כמה חודשים!!!
- 1.יבוא יום שימחק את כל העליות שהיו. (ל"ת)צחי 11/01/2012 07:25הגב לתגובה זו
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
