שוק הסחורות: החיטה בדרך למעלה המתכות מאבדות גובה
השבוע האחרון התאפיין בהמשך עלייה במחירי החיטה, הזהב והנפט, ובירידה תלולה במחירי המתכות התעשייתיות.
חיטה
מחיר החיטה מוסיף לעלות זה שבוע חמישי ברציפות ומדי שבוע נקבע שיא חדש: חוזה עתידי לחודש דצמבר בבורסת הסחורות של שיקגו CBOT נסגר ביום שישי האחרון במחיר 8.45 דולר לבושל; זהו שיא של כל הזמנים ועלייה של 8.8% לעומת השבוע הקודם.
באיטליה, ארץ הפסטה, הכריזו הצרכנים על יום אחד ללא פסטה בגלל האמרת מחירי הפסטה, שהיא כידוע עשויה מחיטה. מחסור בגלל פגיעה ביבולים וגידול בביקוש העולמי הם הסיבה לעלייה התלולה במחירי החיטה. מצרים, יבואנית החיטה מספר אחת בעולם, רכשה באוגוסט שעבר כמות חיטה הגדולה פי עשרה מהכמות שרכשה באוגוסט 2006 מתוך ציפייה לעלייה נוספת במחיר.
נפט
מחיר הנפט מוסיף גם הוא לעלות זה שבוע שני ברציפות: חוזה עתידי לחודש אוקטובר בבורסת הסחורות של ניו יורק NYMEX נסגר ביום שישי במחיר של 76.70 דולר לחבית, עלייה של 3.6% לעומת השבוע הקודם, ורק 3.5% פחות משיא כל הזמנים, 79.45 דולר לחבית, ב-14 ביולי 2006. המתח בין ישראל לסוריה והחששות לפגיעה בהספקת הנפט מהמזרח התיכון היו הסיבות העיקריות לעלייה במחיר הנפט בשבוע שעבר.
מתכות
מחירי המתכות התעשייתיות ירדו באופן תלול בשבוע שעבר: מחיר הניקל ירד ב-11.7%, העופרת ב-10.4%, האבץ ב-9.3%, הבדיל ב-6.3%, האלומיניום ב-4.8% והנחושת ב-4.3%. חשש מפני האטה בפעילות הכלכלית העולמית בגלל משבר המשכנתאות סאב-פריים בארצות הברית הוא הגורם העיקרי לירידה במחירי המתכות התעשייתיות.
לעומת זאת, דבקו מחירי המתכות היקרות במגמת העלייה שאפיינה אותם בעת האחרונה: מחיר הזהב עלה ב-4.1% בשבוע שעבר, מחיר הכסף עלה ב-4.3%, הפלטינה ב-1.8% והפלדיום ב-0.9%. ירידת ערך הדולר וההורדה הצפויה בריבית בארצות הברית הם הסיבות העיקריות לעלייה במחירי המתכות היקרות.
זהב
מחיר הזהב הגיע ביום שישי האחרון לערכו הגבוה ביותר מחודש מאי 2006. חוזה עתידי לחודש דצמבר בחטיבת המסחר במתכות COMEX של בורסת הסחורות של ניו יורק NYMEX נסגר ביום שישי במחיר של 710 דולר לאונקיה לאחר שבמשך היום כבר הגיע מחירו ל-716.5 דולר לאונקיה, זוהי עלייה שבועית של 4.1%. מתחילת שנת 2007 עלה מחיר הזהב ב-11.3% ומתחילת שנת 2006 ב-36.8%. לשם השוואה, מדד שוק המניות האמריקאי S&P 500 עלה מתחילת שנת 2007 ב-2.5% בלבד ומתחילת שנת 2006 ב-16.4%.
חולשת הדולר תרמה לעלייה במחיר הזהב: ככל שערך הדולר ביחס למטבעות החשובים האחרים נמוך יותר, כך אטרקטיבית יותר השקעה בזהב. שער הדולר ביחס לאירו הידרדר לערכו הנמוך ביותר מזה חודש, לאחר שדו"ח של משרד העבודה האמריקאי, שהתפרסם ביום שישי, הראה באופן מפתיע שבפעם הראשונה מזה ארבע שנים איבד המשק האמריקאי בחודש אוגוסט משרות. המשק האמריקני איבד 4,000 משרות בחודש אוגוסט במגזר הלא-חקלאי, ואילו הצפי היה תוספת של 100,000 משרות חדשות. גם הערכת השוק כי הפדרל ריזרב צפוי להוריד את שער הריבית בפגישתו הקרובה ב-18 בספטמבר ב-0.25% לפחות תורמת לעליית מחיר הזהב, כיוון ככל שהריבית נמוכה יותר כדאי יותר להחזיק זהב.
החזקות הזהב של תעודת הסל לזהב StreetTracks Gold Trust, הנסחרת בבורסת ניו יורק בסימול GLD הגיעו לשיא של 542 טון בערך כספי של 12.4 מיליארד דולר. התעודה הזו מגובה בזהב אמיתי, וככל שהביקוש אליה גדל היא נאלצת לרכוש עוד זהב, דבר המביא לעלייה במחיר הזהב, התעודה נסחרת כמניה לכל דבר והיא סחירה מאוד: יותר משישה מיליון מניות GLD נסחרות בממוצע בכל יום מסחר. בשני ימי המסחר האחרונים נסחרו בבורסת ניו יורק (NYSE) כ-15 מיליון מניות GLD בכל יום. ב-10 באוגוסט החלה להיסחר תעודת הסל היפנית הראשונה המשקיעה בזהב, והתעודה הזאת, המתווספת לתעודות סל רבות אחרות המשקיעות בזהב והנסחרות בארצות רבות, מגדילה את הביקוש לזהב.
הביקוש לזהב לתכשיטים, המהווה כ-70% מכלל הביקוש לזהב, גדל גם הוא בעת האחרונה. לפי מועצת הזהב העולמית, גדל הביקוש לזהב לתכשיטים ב- 29% ברבעון השני של השנה והגיע ל-675 טון.
מבחינת ההספקה, הגיע ארגון הכורים של דרום אפריקה להסכמה ב-30 באוגוסט עם חברות הכרייה על העלאה של שכר הכורים ב-8.5% ושל מפעילי ציוד הקידוח ב-10%. דרום אפריקה היא מפיקת הזהב הגדולה בעולם ולה כ-12% מהפקת הזהב העולמית. ההסכם עם ארגון הכורים מוריד את החשש מפגיעה בהפקת הזהב ממכרות שם.
תפוקת הזהב העולמית ממכרות בשנת 2006 ירדה ב-3% בהשוואה לשנת 2005 לערך הנמוך ביותר שלה בעשר השנים האחרונות. הביקוש לזהב ברבעון הראשון לשנת 2007 גדל ב-4% בהשוואה לשנת 2006 והסתכם ב-832 טון. ממשלת דרום אפריקה דיווחה כי תפוקת הזהב שלה בשנת 2005 הייתה הנמוכה ביותר מאז שנת 1923, 296.3 טון.
השינויים העיקריים במחירי הסחורות בשבוע שעבר:
סחורות שמחירם עלה, שיעור העלייה באחוזים: חיטה – 8.8%, כסף – 4.3%, נפט להסקה – 4.2%, זהב – 4.1%, נפט גולמי – 3.6%, שיבולת שועל – 3.5%, קמח סויה – 3.1%, סויה – 2.6%, תירס – 2.2%, פלטינה – 1.8%, שמן סויה – 1.8%, בנזין – 1.1% וקפה – 1.0%.
סחורות שמחירם ירד, שיעור הירידה באחוזים: ניקל – 11.7%, עופרת – 10.4%, אבץ – 9.3%, בדיל – 6.3%, עץ – 5.4%, אלומיניום – 4.8%, נחושת – 4.3%, חזיר קפוא – 3.8%, רכז תפוזים – 2.9%, אתנול – 1.8% וכותנה – 1.2%.
*מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בפרגון, מערך ניהול השקעות חו"ל של כלל פיננסים בטוחה.
שווקים מסחר (AI)תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה
תחזית אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.
אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב,
מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא
עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים
הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי
מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.
ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:
התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026
- פייזר מאותתת על קיפאון במכירות ב-2026 והמניה נחלשת
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגנעילה חיובית בבורסה: הבנקים ירדו 0.9% חברות הביטוח 1%; ת"א נפט וגז התחזק ב-1.9%
יום ראשון-אחרון של מסחר התסיים לו כשמדדי הדגל שנסחרו בתנודתיות הצליחו לנעול בטריטוריה חיובית עולים 0.4% בת"א 35 ו-1% בת"א 90; הביטוח שהספיק להתממש עד 2.4% התאושש ונעל בירידה של 1%; מחזור המסחר הסתכם ב-2.1 מיליארד שקל
עוד 4 ימים לסיום השנה וכבר אפשר לסכם שהייתה זו שנה היסטורית בשוק ההון. מדדי הדגל זינקו מעל 50% וכעת מתברר ש'אפקט העושר' רחב ביותר, כך לפי נתוני בנק ישראל המתפרסמים היום מהם עולה כי תיק הנכסים הפיננסיים של הציבור המשיך להתרחב ברביע השלישי של 2025. יתרת התיק עלתה בכ-265.1 מיליארד שקל, עלייה של כ-4%, והגיעה לרמה של כ-6.9 טריליון שקל. העלייה נרשמת על רקע גידול רוחבי בכלל רכיבי התיק, ובעיקר במניות בארץ, באג"ח קונצרניות ובהשקעות בחו"ל. משקל תיק הנכסים הפיננסיים של הציבור ביחס לתוצר עלה במהלך הרביע בכ-8.8 נקודות אחוז, והגיע בסוף התקופה לכ-332.7%. העלייה משקפת קצב גידול מהיר יותר של הנכסים הפיננסיים לעומת התוצר במשק - אפקט העושר: תיק הנכסים של הציבור בשיא של 6.9 טריליון שקל
סנטה קלאוס התעכב השנה ועדיין לא הגיע לוול סטריט, שסיימה את השבוע שטוחה. אבל אולי דווקא לתל אביב הוא נזכר להגיע, באיחור קל. אחרי הירידות החזקות של יום חמישי, היום השווקים נעלו בהתאוששות מסוימת. אם לזקוף את זה לסנטה או להתרגשות מהעובדה שזהו היום הראשון-האחרון שבו נערך מסחר השבוע, קשה לדעת, אבל נראה שהשחקנים רוצים שנישאר עם 'טעם טוב' מהיום הזה. מדדי הדגל טיפסו. ת"א 35 הוסיף 0.43%, ת"א 90 נעל בעליה של 1.06%. ועדיין, לא כולם היו שותפים למגמה החיובית. סקטור הביטוח המשיך במומנטום השלילי אמנם זו לא הצניחה של 6.8% שראינו בחמישי, אבל בשעות השיא הוא ראה ירידה של 2.4% אך לבסוף התאושש מעט ונעל בירידה של 1% למטה.
חלל
תקשורת חלל תקשורת -6.36% ירדה. החברה הודיעה על דחייה משמעותית בתשלום המקדמה (כ-1.6 מיליון דולר) מצד לקוח אסטרטגי בפרויקט ה-LEO (לוויינים נמוכי מסלול) של OneWeb. עבור חברה שנמצאת בשנים האחרונות במאבק הישרדותי ומתמודדת
עם הסדרי חוב מורכבים מול מחזיקי האג"ח, כל עיכוב בתזרים המזומנים ובמימוש מנועי צמיחה חדשים מתפרש בשוק כסיכון מהותי. המשקיעים, שקיוו כי הפעילות החדשה תסייע לחברה לייצר יציבות לאחר אובדן לוויינים בעבר ושחיקה בערך נכסיה, מגיבים בחשש לכך שהסכמים מהותיים נותרים
"על הנייר" בלבד, מה שמכביד עוד יותר על יכולת השירות של חובות העבר של החברה.
מניית אפקון החזקות 1.85% זינקה בלמעלה מ-90% השנה, ואחרי שזינקה גם בשנה שעברה בכ-85% בשנתיים האחרונות היא הניבה למשקיעים כמעט 240% והיא נסחרת בשווי שוק של 1.86 מיליארד שקל, מה שעומד מאחורי הזינוק הזה הוא הפקת לקחים, גמישות והרבה מאוד יצירתיות. במשך עשורים, אפקון הייתה מזוהה עם קבלנות תשתיות מסורתית. תחת המטריה של קבוצת שלמה (שמלצר), החברה פעלה במגוון רחב של תחומים, מחשמל ובקרה ועד לבנייה קבלנית מסיבית. אבל, המודל העסקי של שנות ה-2000, שהתבסס על צמיחה דרך פרויקטי "בטון ושלד" היה בעייתי. המרווחים בתחום צרים מאוד בין 2-4%. טעות בתכנון, עיכוב קטן בלוחות זמנים וכל עליה בתשומות היו הורסים את כל הערך הכלכלי של הפרויקט. שינויים כאלה גררו בפועל את הקבוצה להפסדים תפעוליים במגזר ההנדסה האזרחית, שקיזזו את הרווחים מפעילויות הליבה האחרות. דודי הראלי מנכ"ל הקבוצה מסביר בראיון מיוחד למה זו רק תחילת הדרך: "אנחנו בונים את הקפיצה הבאה"
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהם לא הכו את השוק. השוק היכה אותם. בעיה שלישית, קטנה יותר שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות. המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - אז מי באמת צודק ולמי אפשר להאמין (אם בכלל)? הנה התשובה: תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
