התשואה באג"ח ממשלתי עלתה ל-5.2% ופרמיית הסיכון של ישראל קפצה; האם אנחנו לפני הורדת דירוג?
מדד ה-CDS של ישראל שמבטא הגנה מפני אגרות חוב של ממשלת ישראל עלה משמעותית בשבוע האחרון. המדד הזה הוא בעצם עלות הביטוח לסיכון שישראל לא תשלם את חובותיה. בשבוע האחרון הוא עלה בכ-20% כשמתחילת המלחמה הוא עלה פי 2.
העלייה הזו מתרחשת במקביל לעלייה בתשואות של אגרות החוב של ישראל. שני התהליכים מבטאים את הגידול בסיכון שבהחזקתם. אגרות החוב הדולריות של המדינה נסחרות בריבית של כ-5.9% לטווח של 30 שנה, כ-0.2% יותר מהריבית לפני מספר שבועות.
חשוב לציין שבמקביל נרשמה לאחרונה עליית תשואות חדה גם בשוק האג"ח הממשלתי האמריקאי. שם עלתה התשואה על אג"ח ל-30 שנה מכ-3.90% בסוף 2023 כל הדרך עד ל-4.70% כיום. כלומר הפרמיה של האג"ח הדולריות של ישראל למול אלה של ארה"ב ל-30 שנה עומדת כיום על כ-1.2% לעומת כ-0.5% לפני פרוץ המלחמה.
גם בשוק אגרות החוב השיקליות, התשואות בעלייה כשמחירי אגרות החוב השיקליות ל-18 שנה בירידה והתשואה כבר 5.2%. ובכלל, חלה בשבועות האחרונים עלייה של בין 0.3% ל-0.4% במרווחים. היום, אגב, המגמה מעורבת בשוק האג"ח.
- האם זה הזמן להשקיע באג"ח ממשלתי? על מדדי התל-גוב
- רבעון ראשון אג"ח: הורדת הדירוג משקפת את ביצועי החסר של האג"ח הממשלתי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כל זה קורה כאשר החשב הכללי באוצר הצליח באופן מרשים לגייס ברבעון הראשון של השנה אגרות חוב בארץ ובחו"ל בסכום של כ-60 מיליארד שקל, אבל יש לו עוד עבודה רבה, בגלל שהגירעון השנה צפוי להיות כ-130 מיליארד שקל וסיכוי טוב שיותר מכך. לצד הפדיונות של אגרות החוב, מדובר על גיוס של 230 מיליארד שקל, כך שכ-160 מיליון שקל נותר לשלושת הרבעונים הבאים.
כרגע לא נראה שתהיה בעיה לאוצר לגייס, בארץ או בחו"ל, את הסכומים הנדרשים למימון המלחמה וכל שאר הפעילויות. הבעיה כמובן היא תשלומי הריבית על האג"ח, שיהיו הרבה יותר גבוהים בהשוואה לרמתם מלפני מספר חודשים. כאמור, הסיבה העיקרית לעליית התשואות היא עלייה בתשואות האג"ח בארה"ב, לצד תוספת קטנה עקב ההסלמה הביטחונית כאן.
וכל זה כשיש סיכון גדול להורדת דירוג. נזכיר כי סוכנות הדירוג הבינלאומית, מוד'יס הורידה את הדירוג של ישראל בפברואר לרמה של A2, ובנוסף הורידה את תחזית הדירוג ל"שלילית" - כלומר סיכוי גבוה להורדה בהמשך מאשר לעלייה בהמשך.
- ביקוש מפתיע לאגרות חוב - מה חושב שר האוצר האמריקאי על "מטבעות יציבים"
- השקעה סולידית לטווח ארוך - 4.4% בשנה, מתאים?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- ביקוש מפתיע לאגרות חוב - מה חושב שר האוצר האמריקאי על...
סוכנות הדירוג S&P צפויה לפרסם ב-10 במאי דוח על הסיכונים במשק הישראלי והוא לא יהיה מעודד. השאלה הגדולה אם הדירוג יירד. לאחרונה החברה הורידה את תחזית הדירוג לשלילית, ותיאורטית ייתכן שתוריד את הדירוג, אם כי, סביר שלא תעשה זאת בפרק זמן כל כך קצר. סביר יותר שהיא תבטא את הסיכונים בדוח הקרוב.
- 6.ג'ק 19/04/2024 12:21הגב לתגובה זו1. הנגיד יודע מה הוא עושה ועל מה הוא מדבר . 2. סמוטריץ' בדיוק הפוך מהנגיד . לא יודע ומדבר שטויות שרק מדרדרות את הכלכלה והביטחון הכלכלי .
- 5.שאול 19/04/2024 10:44הגב לתגובה זוכול עוד הביובים בשלטון הדרוג ירד וישראל תתדרדר לתהום עמוק יותר . מתי נתעורר ?
- 4.מריה 18/04/2024 17:27הגב לתגובה זולסלק את חובשי הכיפות מהשלטון
- כמעט חרדי 19/04/2024 05:41הגב לתגובה זוהמזל הגדול שלך הוא שהטיפשות אינה מחלה כואבת...
- 3.שלום 18/04/2024 17:13הגב לתגובה זואם הנגיד מאמין בכלכלה שיתחיל ליקנות אגחים ארוכות ולשטח את העקומה ואז הדירוג יעלה
- במה תממן את זה?השוק לא טיפש..ההשטחה מגמתית (ל"ת)99 27/04/2024 00:28הגב לתגובה זו
- 2.שאול 18/04/2024 16:21הגב לתגובה זוכול זמן שממשלת עמלק לא מתפרקת הסיכון בשמים .
- 1.בצלאל 18/04/2024 13:53הגב לתגובה זומה חשוב כמה ריבית החילונים ישלמו על חובות המדינה? שיקנו פחות בקטנה. אבל אברך שיוכל להמשיך ללמוד במקום ללכלך את הידיים בעבודה זה הרווח האמתי.
- כמעט חרדי 19/04/2024 05:43הגב לתגובה זואין קיום לעם ישראל ללא תורה
- Ron DeSantis 18/04/2024 14:30הגב לתגובה זולשיפוץ הבריכה בזמן שחטופים מתים בעזה ובנית מספרה הפרטית לשרה
סקוט בסנט; קרדיט: יוטיובביקוש מפתיע לאגרות חוב - מה חושב שר האוצר האמריקאי על "מטבעות יציבים"
בסנט, צופה גידול בשימוש במטבעות יציבים, ה-stablecoins שעלול להגביר את הביקוש לאגרות חוב ממשלתיות לטווח קצר - על ההשפעות של המטבעות היציבים
בכנס שנתי בנושא אגרות החוב, הסביר סקוט בסנט, שר האוצר האמריקאי, כי שוק המטבעות היציבים, ששוויו כיום כ-300 מיליארד דולר, צפוי להתרחב בשנים הקרובות. לפי תחזיתו, ההיקף יגיע לכ-3 טריליון דולר עד 2030 - כלומר פי 10 ב-5 שנים.
המטבעות היציבים, להבדיל ממטבעות הקריפטו האחרים, הם נכסים דיגיטליים ששוויים מגובה בנכסים כמו מזומנים או אגרות חוב ממשלתיות. כל הנפקה חדשה של מטבעות כאלה דורשת גיבוי נוסף בנכסים אלה, מה שעשוי להגביר את הביקוש לאג"ח קצרות טווח. כלומר, אם בסנט רואה שוק של 3 טריליון דולר למטבעות יציבים - גידול של 2.7 טריליון ב-5 שנים, הרי שבממוצע הוא רואה ביקוש של 540 מיליארד דולר לאגרות חוב. אלו מספרים גדולים שמשנים את עקומת הביקוש לאג"ח וסביר שגם את נקודת שיווי המשקל - כלומר, תהיה לזה השפעה על מחירי אגרות החוב.
הקשר בין שוק המטבעות היציבים לשוק האג"ח מתחזק בעקבות חקיקה שנתקבלה בקיץ האחרון שקובעת מסגרת רגולטורית להנפקה וניהול של מטבעות יציבים מבוססי קריפטו. היא מאפשרת אימוץ רחב יותר של הטכנולוגיה במערכות תשלומים פיננסיות מסורתיות. ככל שמוסדות פיננסיים יאמצו את המטבעות, כך יגדל הצורך בנכסי גיבוי בטוחים, כמו אגרות חוב ממשלתיות.
בסנט ציין גם את שוק הקרנות הכספיות, ששוויו כ-7.5 טריליון דולר. קרנות אלה משקיעות בנכסים בסיכון נמוך, כולל אג"ח קצרות. אם הרגולציה תדרוש מבנקים להחזיק יותר הון עצמי נגד נכסים כאלה, הקרנות יעדיפו אג"ח ממשלתיות. זה יוסיף לביקוש הקיים.
- שר האוצר האמריקאי: ארה"ב וסין הגיעו למסגרת הסכם סחר - הפרטים יידונו בפסגה בין טראמפ לשי
- בסנט וגריר תוקפים את סין על המתכות – למה טראמפ ושי יתנהגו בסוף כאילו לא קרה כלום?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בסנט אמר שנעשות בדיקות לבחון את המגמות הללו כדי להבין אם מדובר בשינויים מבניים ארוכי טווח או בתנודות זמניות. בהתאם למסקנות, ייתכן שיתבצעו התאמות בתוכניות ההנפקה של האג"ח. המטרה היא לנהל את היצע האג"ח בהתאם לביקוש המשתנה.
סקוט בסנט; קרדיט: יוטיובביקוש מפתיע לאגרות חוב - מה חושב שר האוצר האמריקאי על "מטבעות יציבים"
בסנט, צופה גידול בשימוש במטבעות יציבים, ה-stablecoins שעלול להגביר את הביקוש לאגרות חוב ממשלתיות לטווח קצר - על ההשפעות של המטבעות היציבים
בכנס שנתי בנושא אגרות החוב, הסביר סקוט בסנט, שר האוצר האמריקאי, כי שוק המטבעות היציבים, ששוויו כיום כ-300 מיליארד דולר, צפוי להתרחב בשנים הקרובות. לפי תחזיתו, ההיקף יגיע לכ-3 טריליון דולר עד 2030 - כלומר פי 10 ב-5 שנים.
המטבעות היציבים, להבדיל ממטבעות הקריפטו האחרים, הם נכסים דיגיטליים ששוויים מגובה בנכסים כמו מזומנים או אגרות חוב ממשלתיות. כל הנפקה חדשה של מטבעות כאלה דורשת גיבוי נוסף בנכסים אלה, מה שעשוי להגביר את הביקוש לאג"ח קצרות טווח. כלומר, אם בסנט רואה שוק של 3 טריליון דולר למטבעות יציבים - גידול של 2.7 טריליון ב-5 שנים, הרי שבממוצע הוא רואה ביקוש של 540 מיליארד דולר לאגרות חוב. אלו מספרים גדולים שמשנים את עקומת הביקוש לאג"ח וסביר שגם את נקודת שיווי המשקל - כלומר, תהיה לזה השפעה על מחירי אגרות החוב.
הקשר בין שוק המטבעות היציבים לשוק האג"ח מתחזק בעקבות חקיקה שנתקבלה בקיץ האחרון שקובעת מסגרת רגולטורית להנפקה וניהול של מטבעות יציבים מבוססי קריפטו. היא מאפשרת אימוץ רחב יותר של הטכנולוגיה במערכות תשלומים פיננסיות מסורתיות. ככל שמוסדות פיננסיים יאמצו את המטבעות, כך יגדל הצורך בנכסי גיבוי בטוחים, כמו אגרות חוב ממשלתיות.
בסנט ציין גם את שוק הקרנות הכספיות, ששוויו כ-7.5 טריליון דולר. קרנות אלה משקיעות בנכסים בסיכון נמוך, כולל אג"ח קצרות. אם הרגולציה תדרוש מבנקים להחזיק יותר הון עצמי נגד נכסים כאלה, הקרנות יעדיפו אג"ח ממשלתיות. זה יוסיף לביקוש הקיים.
- שר האוצר האמריקאי: ארה"ב וסין הגיעו למסגרת הסכם סחר - הפרטים יידונו בפסגה בין טראמפ לשי
- בסנט וגריר תוקפים את סין על המתכות – למה טראמפ ושי יתנהגו בסוף כאילו לא קרה כלום?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בסנט אמר שנעשות בדיקות לבחון את המגמות הללו כדי להבין אם מדובר בשינויים מבניים ארוכי טווח או בתנודות זמניות. בהתאם למסקנות, ייתכן שיתבצעו התאמות בתוכניות ההנפקה של האג"ח. המטרה היא לנהל את היצע האג"ח בהתאם לביקוש המשתנה.
