התשואה באג"ח ממשלתי עלתה ל-5.2% ופרמיית הסיכון של ישראל קפצה; האם אנחנו לפני הורדת דירוג?
מדד ה-CDS של ישראל שמבטא הגנה מפני אגרות חוב של ממשלת ישראל עלה משמעותית בשבוע האחרון. המדד הזה הוא בעצם עלות הביטוח לסיכון שישראל לא תשלם את חובותיה. בשבוע האחרון הוא עלה בכ-20% כשמתחילת המלחמה הוא עלה פי 2.
העלייה הזו מתרחשת במקביל לעלייה בתשואות של אגרות החוב של ישראל. שני התהליכים מבטאים את הגידול בסיכון שבהחזקתם. אגרות החוב הדולריות של המדינה נסחרות בריבית של כ-5.9% לטווח של 30 שנה, כ-0.2% יותר מהריבית לפני מספר שבועות.
חשוב לציין שבמקביל נרשמה לאחרונה עליית תשואות חדה גם בשוק האג"ח הממשלתי האמריקאי. שם עלתה התשואה על אג"ח ל-30 שנה מכ-3.90% בסוף 2023 כל הדרך עד ל-4.70% כיום. כלומר הפרמיה של האג"ח הדולריות של ישראל למול אלה של ארה"ב ל-30 שנה עומדת כיום על כ-1.2% לעומת כ-0.5% לפני פרוץ המלחמה.
גם בשוק אגרות החוב השיקליות, התשואות בעלייה כשמחירי אגרות החוב השיקליות ל-18 שנה בירידה והתשואה כבר 5.2%. ובכלל, חלה בשבועות האחרונים עלייה של בין 0.3% ל-0.4% במרווחים. היום, אגב, המגמה מעורבת בשוק האג"ח.
- האם זה הזמן להשקיע באג"ח ממשלתי? על מדדי התל-גוב
- רבעון ראשון אג"ח: הורדת הדירוג משקפת את ביצועי החסר של האג"ח הממשלתי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כל זה קורה כאשר החשב הכללי באוצר הצליח באופן מרשים לגייס ברבעון הראשון של השנה אגרות חוב בארץ ובחו"ל בסכום של כ-60 מיליארד שקל, אבל יש לו עוד עבודה רבה, בגלל שהגירעון השנה צפוי להיות כ-130 מיליארד שקל וסיכוי טוב שיותר מכך. לצד הפדיונות של אגרות החוב, מדובר על גיוס של 230 מיליארד שקל, כך שכ-160 מיליון שקל נותר לשלושת הרבעונים הבאים.
כרגע לא נראה שתהיה בעיה לאוצר לגייס, בארץ או בחו"ל, את הסכומים הנדרשים למימון המלחמה וכל שאר הפעילויות. הבעיה כמובן היא תשלומי הריבית על האג"ח, שיהיו הרבה יותר גבוהים בהשוואה לרמתם מלפני מספר חודשים. כאמור, הסיבה העיקרית לעליית התשואות היא עלייה בתשואות האג"ח בארה"ב, לצד תוספת קטנה עקב ההסלמה הביטחונית כאן.
וכל זה כשיש סיכון גדול להורדת דירוג. נזכיר כי סוכנות הדירוג הבינלאומית, מוד'יס הורידה את הדירוג של ישראל בפברואר לרמה של A2, ובנוסף הורידה את תחזית הדירוג ל"שלילית" - כלומר סיכוי גבוה להורדה בהמשך מאשר לעלייה בהמשך.
- 10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
סוכנות הדירוג S&P צפויה לפרסם ב-10 במאי דוח על הסיכונים במשק הישראלי והוא לא יהיה מעודד. השאלה הגדולה אם הדירוג יירד. לאחרונה החברה הורידה את תחזית הדירוג לשלילית, ותיאורטית ייתכן שתוריד את הדירוג, אם כי, סביר שלא תעשה זאת בפרק זמן כל כך קצר. סביר יותר שהיא תבטא את הסיכונים בדוח הקרוב.
- 6.ג'ק 19/04/2024 12:21הגב לתגובה זו1. הנגיד יודע מה הוא עושה ועל מה הוא מדבר . 2. סמוטריץ' בדיוק הפוך מהנגיד . לא יודע ומדבר שטויות שרק מדרדרות את הכלכלה והביטחון הכלכלי .
- 5.שאול 19/04/2024 10:44הגב לתגובה זוכול עוד הביובים בשלטון הדרוג ירד וישראל תתדרדר לתהום עמוק יותר . מתי נתעורר ?
- 4.מריה 18/04/2024 17:27הגב לתגובה זולסלק את חובשי הכיפות מהשלטון
- כמעט חרדי 19/04/2024 05:41הגב לתגובה זוהמזל הגדול שלך הוא שהטיפשות אינה מחלה כואבת...
- 3.שלום 18/04/2024 17:13הגב לתגובה זואם הנגיד מאמין בכלכלה שיתחיל ליקנות אגחים ארוכות ולשטח את העקומה ואז הדירוג יעלה
- במה תממן את זה?השוק לא טיפש..ההשטחה מגמתית (ל"ת)99 27/04/2024 00:28הגב לתגובה זו
- 2.שאול 18/04/2024 16:21הגב לתגובה זוכול זמן שממשלת עמלק לא מתפרקת הסיכון בשמים .
- 1.בצלאל 18/04/2024 13:53הגב לתגובה זומה חשוב כמה ריבית החילונים ישלמו על חובות המדינה? שיקנו פחות בקטנה. אבל אברך שיוכל להמשיך ללמוד במקום ללכלך את הידיים בעבודה זה הרווח האמתי.
- כמעט חרדי 19/04/2024 05:43הגב לתגובה זואין קיום לעם ישראל ללא תורה
- Ron DeSantis 18/04/2024 14:30הגב לתגובה זולשיפוץ הבריכה בזמן שחטופים מתים בעזה ובנית מספרה הפרטית לשרה
למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
התשואה בפיקדונות ובקרנות הכספיות מתחילה לרדת כאשר המשק מתכונן להורדת ריבית בקרוב; המשקיע שמחפש אלטרנטיבה סולידית יחסית עם תשואה גבוהה יותר, יכול להסתכל על שוק האג"ח כאופציה מעניינת
המשקיעים נכנסים לתקופה חדשה. אחרי חודשים ארוכים שבהם הריבית הגבוהה הפכה את המוצרים הסולידיים למשתלמים, השוק מתמחר הורדות ריבית בשנה הקרובה, כאשר הראשונה צפויה להגיע כבר היום. משקי בית רבים, שהעדיפו גם להימנע מסיכון ולהחזיק כספים בפיקדונות קצרי מועד, עשויים לגלות שהתשואה שהתרגלו אליה תישחק במהירות. הציבור עדיין מעדיף את הפתרונות הפשוטים, פיקדון, קרן כספית, מק"מ, אך דווקא עכשיו כדאי לשאול האם קיימת אלטרנטיבה סולידית יחסית, שנותנת תשואה של 5%-6% לשנה, שנותנת נזילות למשקיעים.
עד לאחרונה הקרנות הכספיות היו האלטרנטיבה המועדפת. הן נהנו מסביבה של ריבית גבוהה, מהחזקת נכסים קצרים ומהיכולת לייצר תשואה של מעל 4% בשנה, כשהפיקדונות נתנו לרוב פחות מכך. עם זאת, גל הירידות בתשואות המק"מ לשיעור של כ-3.5% מתחיל לחלחל במהירות גם לקרנות הכספיות, שמגלגלות את תיק הנכסים שלהן אחת לחודש עד שלושה חודשים. המשמעות היא שבמבט קדימה, ולא לפי תשואות העבר, הקרנות צפויות לספק תשואה של כ-4% (ואף פחות), בהתאם לקצב הורדות הריבית העתידי. למי שזקוק לנזילות יומית זה עדיין מוצר יעיל, אך מי שמסוגל לנעול את הכסף לתקופה של שנה אחת או יותר עשוי לחפש אפיקים שייתנו תשואה גבוהה יותר.
גם האג"ח הממשלתי, שנחשב לאבן יסוד עבור המשקיע הסולידי, אינו מספק כיום תשואה שמצדיקה מעבר מפיקדון. המח"מ הקצר מתמחר כבר עכשיו ריבית של 3.8% בעוד כשנה, כך שהתשואה על האג"ח הממשלתיות אינה גבוהה משמעותית מהפיקדון, לעיתים נמוכה ממנו. זהו אפיק בטוח, אך הוא אינו נותן יתרון אמיתי.
לכן, מה שעשוי לספק אלטרנטיבה הוא האג"ח הקונצרני במח"מ קצר, שהופך לאחת החלופות הרלוונטיות ביותר לשנה הקרובה. מדובר באפיק שלרוב אינו מושך כותרות, אבל הוא מאפשר רמת סיכון מתונה יחסית לצד תשואה שעדיין אינה משקפת את הירידה הצפויה בריבית. במח"מ של שנה עד שנה וחצי, רגישות המחיר לשינויים בריבית נמוכה יחסית, כך שהתנודתיות מוגבלת, ודווקא בתקופות של ריבית יורדת, המחיר של האיגרת עשוי לעלות בהתאם.
- בזכות המניות: שווי תיק ההשקעות של הישראליים קפץ ברבעון השני
- הגאות בשוק האג"ח נמשכת וחברות עם הערת עסק חי באות לגייס
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה אפשר למצוא היום
בשוק אפשר למצוא כיום סדרות אג"ח קצרות בדירוגים גבוהים עם תשואה ברוטו של 4.5%-6.5%. לדוגמא, צרפתי אג"ח י"ב במח"מ קצר יחסית נסחרת בתשואה של כ-4.8% וברמת דירוג A-, בעוד סאמיט אג"ח ח' מציגה תשואה של כ-4.78% בדירוג AA1 יציב. בצד הלא מדורג, אפי קפיטל מחזיקה אג"ח קצרה בתשואה גבוהה של כ-5.54%, וחג'ג' אג"ח י"א מציעה כ-6.64% ברוטו. אלו דוגמאות שמשקפות את פערי הסיכון בענף: מרווח התשואה גבוה יותר ככל שהסיכון עולה ולכן חלק מהמשקיעים יעדיפו קרנות שמתמחות בפיזור רחב.
למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
התשואה בפיקדונות ובקרנות הכספיות מתחילה לרדת כאשר המשק מתכונן להורדת ריבית בקרוב; המשקיע שמחפש אלטרנטיבה סולידית יחסית עם תשואה גבוהה יותר, יכול להסתכל על שוק האג"ח כאופציה מעניינת
המשקיעים נכנסים לתקופה חדשה. אחרי חודשים ארוכים שבהם הריבית הגבוהה הפכה את המוצרים הסולידיים למשתלמים, השוק מתמחר הורדות ריבית בשנה הקרובה, כאשר הראשונה צפויה להגיע כבר היום. משקי בית רבים, שהעדיפו גם להימנע מסיכון ולהחזיק כספים בפיקדונות קצרי מועד, עשויים לגלות שהתשואה שהתרגלו אליה תישחק במהירות. הציבור עדיין מעדיף את הפתרונות הפשוטים, פיקדון, קרן כספית, מק"מ, אך דווקא עכשיו כדאי לשאול האם קיימת אלטרנטיבה סולידית יחסית, שנותנת תשואה של 5%-6% לשנה, שנותנת נזילות למשקיעים.
עד לאחרונה הקרנות הכספיות היו האלטרנטיבה המועדפת. הן נהנו מסביבה של ריבית גבוהה, מהחזקת נכסים קצרים ומהיכולת לייצר תשואה של מעל 4% בשנה, כשהפיקדונות נתנו לרוב פחות מכך. עם זאת, גל הירידות בתשואות המק"מ לשיעור של כ-3.5% מתחיל לחלחל במהירות גם לקרנות הכספיות, שמגלגלות את תיק הנכסים שלהן אחת לחודש עד שלושה חודשים. המשמעות היא שבמבט קדימה, ולא לפי תשואות העבר, הקרנות צפויות לספק תשואה של כ-4% (ואף פחות), בהתאם לקצב הורדות הריבית העתידי. למי שזקוק לנזילות יומית זה עדיין מוצר יעיל, אך מי שמסוגל לנעול את הכסף לתקופה של שנה אחת או יותר עשוי לחפש אפיקים שייתנו תשואה גבוהה יותר.
גם האג"ח הממשלתי, שנחשב לאבן יסוד עבור המשקיע הסולידי, אינו מספק כיום תשואה שמצדיקה מעבר מפיקדון. המח"מ הקצר מתמחר כבר עכשיו ריבית של 3.8% בעוד כשנה, כך שהתשואה על האג"ח הממשלתיות אינה גבוהה משמעותית מהפיקדון, לעיתים נמוכה ממנו. זהו אפיק בטוח, אך הוא אינו נותן יתרון אמיתי.
לכן, מה שעשוי לספק אלטרנטיבה הוא האג"ח הקונצרני במח"מ קצר, שהופך לאחת החלופות הרלוונטיות ביותר לשנה הקרובה. מדובר באפיק שלרוב אינו מושך כותרות, אבל הוא מאפשר רמת סיכון מתונה יחסית לצד תשואה שעדיין אינה משקפת את הירידה הצפויה בריבית. במח"מ של שנה עד שנה וחצי, רגישות המחיר לשינויים בריבית נמוכה יחסית, כך שהתנודתיות מוגבלת, ודווקא בתקופות של ריבית יורדת, המחיר של האיגרת עשוי לעלות בהתאם.
- בזכות המניות: שווי תיק ההשקעות של הישראליים קפץ ברבעון השני
- הגאות בשוק האג"ח נמשכת וחברות עם הערת עסק חי באות לגייס
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה אפשר למצוא היום
בשוק אפשר למצוא כיום סדרות אג"ח קצרות בדירוגים גבוהים עם תשואה ברוטו של 4.5%-6.5%. לדוגמא, צרפתי אג"ח י"ב במח"מ קצר יחסית נסחרת בתשואה של כ-4.8% וברמת דירוג A-, בעוד סאמיט אג"ח ח' מציגה תשואה של כ-4.78% בדירוג AA1 יציב. בצד הלא מדורג, אפי קפיטל מחזיקה אג"ח קצרה בתשואה גבוהה של כ-5.54%, וחג'ג' אג"ח י"א מציעה כ-6.64% ברוטו. אלו דוגמאות שמשקפות את פערי הסיכון בענף: מרווח התשואה גבוה יותר ככל שהסיכון עולה ולכן חלק מהמשקיעים יעדיפו קרנות שמתמחות בפיזור רחב.
