ענתבי וגושן דואגים לחוסכים: המוסדיים יוכלו לותר על חוב רק אם ישתתפו במחצית מהעלות
הממונה על שוק ההון, ידין ענתבי, ויו"ר רשות ניירות ערך, פרופ' זוהר גושן, פרסמו היום הבהרות לגבי האפשרויות העומדות בפני חברות ביטוח, קופות גמל, קרנות פנסיה וקרנות נאמנות למימון הסדרי חוב.
זאת, בעקבות השלכותיו של המשבר הפיננסי העולמי, בעת האחרונה, כאשר ישנם יותר ויותר תאגידים ישראליים אשר גייסו אשראי מן הציבור ומתקשים לעמוד בתנאים להחזר החוב שלהם ומתרבים הסימנים לגבי תאגידים אחרים אשר עשויים להתקשות לעמוד בהחזר החוב.
מצב זה מחייב גופים מוסדיים, ובכלל זה חברות ביטוח ביחס לפוליסות משתתפות ברווחים, קופות גמל, קרנות פנסיה וקרנות נאמנות, בפרט מכוח חובת הנאמנות בה הם חבים כלפי החוסכים והמשקיעים באמצעותם, לנקוט במשותף ובאופן עצמאי באמצעים לגביית החוב או במקרים המתאימים, לפעול להשגת הסדרי חוב.
גיבוש הסדר חוב טומן בחובו עלויות אשר הגופים המוסדיים החברים בנציגות של המחזיקים בתעודות ההתחייבות שהנפיק התאגיד הלווה, המנהלת את ההליך אל מול התאגיד הלווה, עשויים לשאת בהן. זאת, כאשר אין ודאות לכך שעלויות אלו יושבו לנושאים בהן.
על פי ההבהרות נקבעו תנאים שבהתקיימם יהיה רשאי הגוף המוסדי המנהל לפרוע את ההוצאות מכספי פוליסות משתתפות ברווחים, קופת הגמל, קרנות פנסיה וקרנות נאמנות שבניהולו, רק אם הגוף המוסדי המנהל נושא בהוצאות בסכום שאינו נמוך לפחות מזה שייפרע מכספי הפוליסות, הקופות או הקרנות, לפי העניין.
בנוסף, ההוצאות שייפרעו מכספים הפוליסות, הקופות או הקרנות עומדות ביחס סביר לשווי החזקותיהן בתעודת ההתחייבות ואינן עולות על 1% משווי ההחזקות בתיקי ההשקעות (כלומר בקופת הגמל למשל).
מניית ביוטק בלי מוצר זינקה פי 47 בשלושה חודשים
TransThera Sciences שנסחרת בהונג קונג שווה 31.5 מיליארד דולר, יותר מחברות ביוטק מבוססות עם תרופות בשוק. החברה מעסיקה 121 עובדים, אין לה הכנסות, והפסידה 50 מיליון דולר במחצית הראשונה. האם זו ההזדמנות של החיים או הבועה הבאה שתתפוצץ?
שוק ההון בהונג קונג מספק בימים אלה דוגמה קיצונית לאופן שבו השקעות במניות ביוטכנולוגיה עשויות להפוך ממהלך מחושב להימור ספקולטיבי פרוע. חברת TransThera Sciences (2617.HK), מנאנג'ינג שבסין שהונפקה לראשונה ביוני השנה, הפכה תוך פחות משלושה חודשים לאחת התעלומות הגדולות בשווקים הגלובליים. המניה, שגייסה במחיר של 13.15 דולר הונג קונגי, נסחרת כעת סביב 620 דולר הונג קונגי - קפיצה מטורפת של 4,600%.
שווי השוק של החברה הגיע ל-246 מיליארד דולר הונג קונגי, שהם כ-31.5 מיליארד דולר אמריקאי, רמה שמציבה אותה מעל ענקיות ביוטק מבוססות בסין. אלא שבניגוד לאותן חברות ותיקות, TransThera אינה מציגה הכנסות, אין לה אף מוצר מסחרי, וכל פעילותה מתבססת על ניסויים קליניים בשלבים ראשוניים והבטחות עמומות לעתיד.
121 עובדים, אפס הכנסות, שווי של ענקית פארמה
TransThera הוקמה בשנת 2017 ומעסיקה כיום 121 עובדים בלבד. החברה מתמקדת בפיתוח תרופות מולקולריות קטנות לטיפול בסרטן ובמחלות דלקתיות. הפייפליין שלה כולל כמה מועמדים, בראשם התרופה Tinengotinib (TT-00420) הנמצאת בשלב II רגולטורי בסין לטיפול בסרטן נדיר של דרכי המרה. תרופה זו עוררה עניין רב לאחר שממצאים ראשוניים הצביעו על פוטנציאל ליעילות במקרים שבהם טיפולים קודמים נכשלו.
לצדה נמצאות תרופות נוספות, ביניהן TT-00973 לסרטן שד ומעי, TT-01488 ללימפומה, ומעכב NLRP3 לטיפול במחלות דלקתיות כמו קרוהן. כולן נמצאות בשלבים מוקדמים, חלקן בניסויים ראשוניים בלבד. המשמעות: עוד שנים רבות עד שהחברה תוכל להכניס לשוק תרופה מסחרית, אם בכלל. לפי נתוני התעשייה, כ-90% מהתרופות בשלבי פיתוח מוקדמים אינן מגיעות לשוק וזה מחדד את הסיכון העצום למשקיעים.
- אין AI בלי אנרגיה - האם המהפכה בדרך להיעצר בגלל חסמים באנרגיה?
- מה מאיים על מהפכת ה-AI?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדו"ח האחרון של החברה למחצית הראשונה של 2025 חשף הפסד של 396 מיליון דולר הונג קונגי (כ-50 מיליון דולר), ללא הכנסות. במילים פשוטות, השווי העצום שבו נסחרת החברה נשען כולו על חלומות ותקוות, לא על ביצועים עסקיים.
