הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
אור עופר סימילרווב
צילום: רותם כנעני
ניתוח

אפסייד של 20% לסימילארווב: גולדמן סאקס התחיל לסקר את המניה

בנק ההשקעות גולדמן סאקס החל לסקר את מניית סימילארווב; בתגובה לסיקור ולמחיר היעד המניה זינקה ב-8.5%
חיים בן הקון |
נושאים בכתבה גולדמן סאקס ניתוח סימילארווב

בנק גולדמן סאקס החל לסקר את מניית סימילארווב  סימילרווב ונתן המלצת קנייה למניה עם מחיר יעד של 16 דולר בהתבסס על התחזיות הכספיות ל-12 חודשים הקרובים, מחיר המשקף אפסייד של 20%.

בגולדמן מסבירים את הערכת השיווי בשיפור החברה בחדירה לשוק, במודל מכירות של נתונים כשירות (Data As A Service) יחד עם היצע מתרחב של מוצרי החברה, ושיפור בנתונים הכספיים. כל אלו הביאו את הבנק לתת המלצת קניה לסימילארווב. 

הניתוח של גולדמן זאקס

בגולדמן ציינו מספר נקודות חוזק בסימילארווב שלטענטם מהוות נקודות מרכזיות ביכולת של סימילארווב לייצר תשואה עבור המשקיעים:

עולם החיפוש באינטרנט משתנה

בינה מלאכותית יוצרת (Generative AI) משנה את האופן שבו אנשים צורכים תוכן באינטרנט, במיוחד בחוויית החיפוש והשאילתות המסורתית. אנו צופים כי מותגים יחפשו יותר ויותר דרכים חלופיות להעריך את הנראות הדיגיטלית שלהם ואת התנהגות הלקוחות בהשוואה למתחרים.

מחקרים אחרונים מראים שכ-60% מהחיפושים בגוגל מסתיימים ללא לחיצה ("חיפושי אפס לחיצות"). תמצותי המידע שמספקים מנועי חיפוש מבוססי בינה מלאכותית והשימוש הגובר בשירותי שאילתות כמו ChatGPT (שדיווח על 300 מיליון משתמשים פעילים בשבוע בחודש דצמבר) יכולים ליצור "שטח מת" עבור חברות המבקשות להבין את כוונות המשתמשים מעבר ללחיצות בתוצאות חיפוש אורגניות וממומנות.

עם הכנסות שנתיות של כ-250 מיליון דולר בשנת 2024 ויכולת מוניטיזציה מוגבלת של הפלטפורמה, בגולדמן מאמינים כי הבינה המלאכותית היוצרת יכולה לשמש כגורם ממריץ לצמיחה של סימילארווב, שמציעה כלים ייחודיים הודות לניסיון שלה בתחום.

הפלטפורמה החדשה – Similarweb 3.0, יחד עם יוזמות שיווקיות נוספות ושוק משתנה מחזקות את פוטנציאל הצמיחה של החברה

שינויים בתמחור ובחבילת הפתרונות של סימילארווב ממקמים את החברה בעמדה טובה יותר להחתמת לקוחות בתדירות גבוהה יותר ובחוזי שירות ראשוניים המכילים ערך נמוך יותר. אסטרטגיה זו צפויה לשפר את מחזורי המכירה, את מספר הלקוחות, את שיעור שימור הלקוחות ובסופו של דבר את הצמיחה בהכנסות.

בבנק מתרשמים מכך שסימילארווב משלבת בין צמיחה מואצת במספר הלקוחות (עלייה של 21% לעומת שנה שעברה ברבעון השלישי, הרבעון הרביעי ברציפות של האצה) לבין גידול בשיעור ההכנסות החוזרות (ARR) מחוזים רב-שנתיים (48% מסך ההכנסות לעומת 31% בסוף 2021). עם השקת Similarweb 3.0 והוספת כלים חדשניים סביב הנתונים שלה, וגולדמן מצפים לשיפור מתמשך באיכות ההכנסות של החברה.

עסקאות גדולות בתחום "נתונים כשירות" (Data-as-a-Service) 

סימילארווב חתמה על שתי עסקאות משמעותיות, שכל אחת מהן בשווי של עשרות מיליוני דולרים, עם חברות שמעוניינות להשתמש בנתוני החברה לצורך אימון מודלים של שפה (LLMs). עסקאות אלו מדגישות את ההזדמנות הרחבה בתחום "נתונים כשירות": ככל שיותר חברות מחפשות נתונים מותאמים אישית לשיפור היוזמות הפנימיות שלהן, מאמינים גולדמן שסימילארווב תוכל להשיג התקדמות נוספת שתתמוך בזרמי ההכנסות המרכזיים שלה. עם זאת, חשוב לציין כי הקיימות של זרמי הכנסות אלו אינה ודאית בשל החדשנות של הטכנולוגיות שמניעות את הביקוש הנוכחי לבדה.

אף על פי שהזדמנות זו קשה לכימות, מאמינים בבנק שסימילארווב ביססה תשתית ראויה לשיפור המוניטיזציה של הנתונים שלה, שתשפיע לחיוב על תוצאותיה הכספיות לאורך זמן.

שולי הרווח הגולמיים הגבוהים של החברה (מעל 80%) מציבים תשתית לשיפור משמעותי ברווחיות

קיראו עוד ב"גלובל"

שולי הרווח הגולמיים של סימילארווב משקפים את יכולתה של החברה להתרחב תוך ניהול יעיל של עלויות רכישת נתונים ואירוח (Hosting). בנוסף, השיפור ביעילות צוותי שירות הלקוחות משתקף בשולי תרומה של מעל 55%. אנו צופים שכאשר החברה תמשיך לצמוח, היא תשיג את היעדים ארוכי הטווח שלה לשולי הרווח התפעולי (כ-25% לעומת כ-7% כיום). הוצאות הון נמוכות יחד עם הכנסות נדחות משמעותיות צפויות לתמוך בשולי תזרים מזומנים חופשי (FCF) גבוהים מאלה של שולי הרווח התפעולי.

מסקנה: השווי הנוכחי של החברה נמוך יחסית לשיפור במגמות ההכנסות והרווחיות

גודלמן סאקס מתחילים לסקר את סימילארווב עם דירוג "קנייה" ומחיר יעד של 16 דולר ל-12 חודשים. מחיר היעד מבוסס על מכפיל EV/Sales (שיווי פעילות למכירות) של 4.5. מכפיל זה מייצג פרמיה לעומת הממוצע ההיסטורי של החברה ומשקף את האצת הצמיחה, ההזדמנויות בתחום "נתונים כשירות", ושיפור הרווחיות.

היכן עשויים גולדמן סאקס לטעות?

למרות השיפורים במדדים הבסיסיים, החברה מתמודדת עם אתגרים תפעוליים. מחזורי מכירה ארוכים, צמצום תקציבים מצד לקוחות קיימים והחזר השקעה ארוך יותר (מעל 20 חודשים כיום לעומת 15-16 חודשים בעבר) עשויים להאט את הצמיחה ואת שולי הרווח. אם מגמות אלו יימשכו, אנו עשויים לראות האטה בצמיחה ובהתרחבות שולי הרווח של החברה, מה שעשוי להשפיע על שווי החברה.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטיוטה. קרדיט: רשתות חברתיות

טויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר

ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה 

רן קידר |
נושאים בכתבה טויוטה

ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.

ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.

הגורם הסיני 

עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1% לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים, כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.

הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות. עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.

מגמה מעורבת בשאר העולם

בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת, מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן
ארדואן טורקיה (X)ארדואן טורקיה (X)

טורקיה מתכננת העלאת מס במטרה לרסן את האינפלציה

מה האינפלציה בטורקיה ומה הצפי לשנה הבאה?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אינפלציה טורקיה

טורקיה מתכננת להעלות מסים באופן יחסית מתון על מגוון מוצרים ושירותים מרכזיים, כולל דלק, כחלק מהמאמץ הממשלתי לסייע לבנק המרכזי להחזיר את האינפלציה למסלול ירידה. המהלך נועד ליצור עקביות בין המדיניות הפיסקלית למוניטרית -כלומר, בין פעולות הממשלה בתחום המיסוי והמחירים לבין מטרות הבנק המרכזי דרך הריבית וכלים נוספים.

התוכנית היא לעדכן היטלים ומחירים מפוקחים בקצב שמתאים ליעד האינפלציה של הבנק המרכזי לשנה הבאה, העומד על 16%. זוהי גישה חדשה יחסית המתרחקת מהצמדה אוטומטית למדדים מבוססי אינפלציה. אולם זהו גם צעד רגיש מבחינה פוליטית וכלכלית, שכן שינויים במסים עקיפים משפיעים במהירות על מחירים בסופר, בתחבורה ובשרשרת האספקה.

דלק במרכז: השפעה מכרעת על כל המשק

דלק הוא מרכיב קריטי באינפלציה, משום שהוא נוגע כמעט לכל עלות במשק, החל מהובלה ולוגיסטיקה ועד למחירי מוצרים בסיסיים. כל שינוי במסים על בנזין וסולר זוכה לתשומת לב רבה ומשפיע על הציפיות לאינפלציה.

בטורקיה, מסי הצריכה על בנזין וסולר מתעדכנים בדרך כלל פעמיים בשנה לפי אינפלציית היצרן המצטברת בששת החודשים הקודמים. כעת, הכיוון הוא לעדכן את המסים בקצב מתון יותר כדי להפחית את הלחץ המחירי. כבר בתחילת 2025 נרשמה העלאה במסים נמוכה יותר מהנוסחה המקובלת, במטרה לצמצם את הלחץ על המחירים. זה מעיד על כך שמשרד האוצר הטורקי מנסה להציג קו עקבי של ריסון, גם אם בצעדים הדרגתיים.

המהלך לא מוגבל רק לדלק; הוא כולל גם התאמות במחירים מפוקחים כמו טבק, אלכוהול, אנרגיה ולעיתים גם שירותים ציבוריים. בטורקיה, שינויים במחירים המפוקחים יכולים להשפיע במהירות על קצב האינפלציה, בין אם בהקפאה או בעדכון חד.

להמשך הכתבה לחץ כאן