"העליות בת"א, לא בגלל שיפור בתוצאות החברות" - מי כעת המניות המעניינות?
עונת הדוחות של הרבעון השלישי כבר מאחורינו, וזה הזמן לסיכומים. Bizportal שוחח עם אורי ליכט, מנהל מחלקת המחקר של בית ההשקעות IBI, על התוצאות שהתקבלו ברבעון החולף בסקטורים השונים על החברות שהפתיעו לטובה ואלו שהפתיעו לרעה, וגם מה שהוא צופה שיקרה ברבעון הרביעי.
לדברי ליכט, "רבעון חיובי מאוד עבר על שוק ההון עם עליות שערים חדות ברוב המניות, אבל התשואות הטובות בבורסה לא באו לידי ביטוי בהכרח בתוצאות החברות והתשואות בשוק בעצם הושפעו בעיקר מהריבית הנמוכה וחוסר האלטרנטיבות שיש לשוק המניות כיום. התשואות הנמוכות יחסית של המדד הישראלי לעומת המדדים המובילים בעולם וירידה בפרמיית הסיכון של ישראל בעקבות הפיתרון המסתמן בסוריה וההסכם שנחתם בין המעצמות לאירן, הובילו להתעניינות מחודשת של משקיעים זרים גם במניות השורה השנייה ולא רק בכיל, בזק, טבע ופריגו".
הבנקים ותחום הגז - ראויים לציון
חמשת הבנקים המובילים בישראל סיימו את הרבעון השלישי עם תוצאות מרשימות לפיהן הם גרפו רווחים בסך של כ-5.7 מיליארד שקל, כשמתחילת השנה הצליחו הבנקים לגבות מהציבור הישראלי לא פחות מ-11 מיליארד שקל בעמלות.
על התוצאות של ענף הבנקאות ברבעון השלישי אומר ליכט, "אם מסתכלים על התוצאות של החברות ברבעון השלישי בחלוקה לסקטורים, יש לציין את הבנקים שהצליחו להציג רבעון טוב עם תשואות להון של עד 10% תוך שליטה טובה יחסית בהוצאות השכר והפרשות יחסית נמוכות לחובות מסופקים. ראינו גם התקדמות של הבנקים לכיוון עמידה ביעדי הלימות ההון לפי הגדרות בזל 3 וכתוצאה מכך ראינו גם את חלק מהבנקים חוזרים לחלק דיבידנדים".
- אורי ליכט, מנהל מחלקת המחקר ב-IBI פורש אחרי 6 שנים
- סלקום בוחנת הנפקת זכויות - המנייה יורדת. מה הסיבות למהלך?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תחום נוסף שתוצאותיו בלטו לטובה ברבעון החולף הוא ענף הגז-נפט, ובעיקר התוצאות של השותפויות הקשורות בפרויקט "תמר" ששוברות בימים אלו שיאים. לדוגמא, קבוצת דלק זינקה מתחילת השנה בכ-60% לשיא כל הזמנים לאחר שבדוחות האחרונים דיווחה כי הרווח הנקי של דלק קבוצה מתחילת השנה זינק ל-625 מיליון שקל בזכות התוצאות של בנותיה, דלק קידוחים יהש ואבנר יהש.
לדברי ליכט, "בתחום הגז - מניות הגז הגדולות רשמו תזרים חזק כתוצאה מזרימת הגז מפרויקט "תמר". התקדמות עתידית בעסקה שנרקמת מול וודסייד וכל התקדמות הקשורה למדיניות יצוא הגז - יכולות להשפיע לטובה גם בעתיד".
התחרות שתעבור לתקשורת הקווית - סיכון לבזק
"בתחום התקשורת - השלכות התחרות הקשה והרגולציה עדיין נתנו ברבעון השלישי את אותותיהן. לדוגמא,
- אולטרה פיננסים בדרך לבורסה: תתמזג עם חברה ציבורית
- אר פי אופטיקל: בעלי עניין מממשים בדיסקאונט של 25%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם...
"כאשר מסתכלים קדימה על תחום התקשורת, נראה שהתחרות צפויה לעבור מתחום הסלולר לתחום הקווי והסכמי שיתוף הפעולה שנרקמים מהווים מצד אחד הזדמנות בעבור חלק מהחברות, ומצד שני מהווים סיכון בעבור חברות אחרות, ובראשן בזק".
ענף הנדל"ן למגורים בישראל ממשיך לרתוח ולרכז עניין אדיר בקרב הציבור, כשמחירי הדיור ממשיכים האמיר ולהכביד על מי שרוצה לבצע את ההשקעה אולי החשובה והגדולה בחייו, אולם בבורסה בולטות בענף זה בעיקר חברות שעוסקות בתחום הנדל"ן המניב והמסחרי - ואותן בוחנים בפרמטרים אחרים.
מנהל מחלקת המחקר של IBI מציין בהתייחסו לתחום הנדל"ן כי "החברות הגדולות, בעיקר מליסרון ועזריאלי קבוצה, שמרו על יציבות ב-NOI ולא רשמו שיערוכים ראויים לציון. עם זאת, דווקא אפריקה הצליחה להציג רבעון חזק, כשהיא ממשיכה במגמת השיפור התפעולי שמאפיין אותה מתחילת השנה עם מימוש מעניין של אפי פיתוח של אחד הבניינים בפרויקט אוזרקובסקיה תמורת 91 מיליון דולר".
"במבט קדימה, במידה ומגמת השיפור המאקרו כלכלי בעולם תמשך - אנחנו רואים פוטנציאל בהשקעה בחברות נדל"ן שחשופות למדינות מתפתחות בעולם, ובראשן אפי פיתוח".
המאכזבות של הרבעון
ליכט מסמן גם את החברות שדוחותיהן איכזבו ברבעון החולף ואומר, "מי שקצת איכזבה בעונת הדוחות האחרונה היתה חברת בזן שהושפעה ממרווחי הזיקוק הנמוכים ונתקלה בבעיה תזרימית קשה בעקבות נטל החובות הכבד הרובץ עליה".
"גם כיל הגדולה רשמה תוצאות חלשות ביחס למה שהורגלנו בשנים האחרונות, בשל ירידת המחירים שנרשמה כתוצאה פירוק קרטל האשלג בהובלת אורלקלי וכמויות מכירה נמוכות יחסית של אשלג ברבעון האחרון".
לסיכום אמר אורי ליכט, "בסה"כ אחרי שעברה עלינו עונת דוחות די משעממת, הרבעון הרביעי מסתמן כרבעון נוח בעיקר בעבור חברות ה-IT וחברות השירותים שנהנות בדרך כלל מרבעון עונתי חזק ב-Q4 מאחר וחברות רוצות וצריכות לנצל את התקציבים עד סוף השנה. גם חברות הפיננסים צפויות להמשיך ליהנות מהמגמה החיובית בשוק ההון, במידה ולא נראה שינוי משמעותי בהתנהגות השוק".
- 4.גלעד אלתוש 04/12/2013 11:41הגב לתגובה זוואם לא תהיה הנפקת זכויות השורטים בבעיה קשה. גם אם תהיה הם בבעיה קשה כי למדו אותם אבל גלעד ממשיך כי יש תמיד פראיירים שיכסו את המשחקים שלו אפילו אם אמרו להם סולידי.
- 3.נראה שתהיה המניה של 2014 ! (ל"ת)אפריקה 01/12/2013 21:42הגב לתגובה זו
- בסוף 2014 אפריקה תהיה זולה התכוונת... (ל"ת)אץ כץ 03/12/2013 08:38הגב לתגובה זו
- 2.720011 אחרי דוחות כאלה לה חזק ל200 (ל"ת)שועלי 01/12/2013 19:41הגב לתגובה זו
- 1.פישר שברח ומיס פוגי(פלוגי) הם הגורמים לבועות !! (ל"ת)גם במניות וגם בדירות 01/12/2013 18:51הגב לתגובה זו
- KAMPOS 02/12/2013 10:44הגב לתגובה זו"אם הטיפשות הייתה מחלה כואבת? אז כל החיים שלך היית בגבס"
- יוסי 02/12/2013 10:00הגב לתגובה זוכאשר הריבית בכל העולם נמוכה איך אפשר שכאן יהיה אחרת? הרי אז נצטרך לסבסד במיליארדים את כל הספקולנטים בעולם שאפילו על פער ריבית נוכחי של עד 1% עושים עלינו סיבובים. עליית מחירי הנדלן היא תוצאה בלעדית של עודף ביקוש על היצע. כל עוד המדינה לא תפשיר קרקעות ולא תאפשר לבעלי קרקעות פרטיות להפשיר מחירי הנדלן יעלו.
- מיס פלצי חביבת ביבי 01/12/2013 20:50הגב לתגובה זומי לא מאמין בגלגול נשמות?????
שווקים מסחר (AI)תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה
תחזית אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.
אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב,
מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא
עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים
הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי
מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.
ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:
התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026
- פייזר מאותתת על קיפאון במכירות ב-2026 והמניה נחלשת
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי נופלת 5%, נקסט ויז׳ן 3%; החולשה במדדים נמשכת
מרכז טאוב מזהיר שהוצאות המלחמה דוחפות את הגירעון והחוב למעלה ומכבידות על הצמיחה. מניית אר פי אופטיקל יורדת לאחר שבעלי עניין מכרו כ-14% מהון החברה בעסקת בלוק בדיסקאונט. אחרי ירידות של קרוב ל-9% במדד הביטוח, היום נפתח בהתאוששות מסוימת, ונראה אם המגמה תימשך לאורך היום. מתקרבים לסיום שנה מדהימה - ומה צפוי בשנה הבאה?
המסחר בתל אביב נפתח הבוקר במגמה חיובית מתונה, כשהמדדים המובילים נסחרים סביב יציבות עם נטייה לעליות. לאחר הפתיחה החיובית, הבורסה עוברת למגמה מעורבת: המדד המרכזי נסחר סביב שערי הפתיחה בנטייה קלה לירידות, בעוד ת"א 90 מוביל את הירידה ומאבד עד 1%. מדד הבנקים והסקטורים הדפנסיביים מציגים התאוששות עם עלייה במדד הבנקים של עד 0.6%, וברקע בולטת גם תנועה חיובית באנרגיה, בעוד שוק האג"ח ממשיך להיסחר ביציבות יחסית.
זו השנה הטובה ביותר בבורסה ב-30 השנים האחרונות, ובכלל אנחנו ברצף של שנים טובות. אבל מה מגיע אחרי עליות - ירידות. בדיוק כמו שאחרי ירידות מגיעות העליות. בסה"כ שוקי המניות עולים, הממוצע הרב שנתי הוא 7% בשנה. אבל כאשר במשך שנתיים השוק עולה פי 2, אז החשבון הרב שנתי מתבלבל. או שהממוצע עולה, או שצפויה התמתנות בשוק.
הבורסות באסיה מתנהלות במגמה מעורבת. מדד קוספי בסיאול מתחזק ב-2.2%, מדד ניקיי בטוקיו נחלש ב-0.4%, מדד שנגחאי בעלייה קלה של 0.04% והאנג סנג בהונג קונג בירידה של 0.7%. סיאול עולה בהמשך לעלייה בייצוא מדרום קוריאה שחצה השנה את רף 700 מיליארד הדולר לראשונה אי פעם. הכסף זינק לשיא חדש של 83.5 דולר לאונקיה, אך בהמשך ירד ל-80 דולר.
בוול סטריט נרשמה בשבוע החולף מגמה חיובית, כאשר שלושת המדדים המרכזיים סגרו בעליות. דאו ג'ונס עלה ב-1.2%, מדד S&P 500 התחזק ב-1.2%, ונאסד"ק הוסיף 1.4%. השבוע הקרוב צפוי להתמקד בפרסום פרוטוקול ישיבת דצמבר של הפד, שבה הופחתה הריבית ברבע נקודת אחוז, לצד נתוני שוק הנדל"ן בארה"ב ונתוני התביעות השבועיות לדמי אבטלה, על רקע המשך המעקב אחר ההתפתחויות הגיאו-פוליטיות והשפעתן על השווקים.
- נעילה חיובית בבורסה: הבנקים ירדו 0.9% חברות הביטוח 1%; ת"א נפט וגז התחזק ב-1.9%
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניות הפיננסים בירידה. זה לא רק בגלל המס של סמוטריץ', זה ההבנה שהרווחים העצומים האלו לא יכולים להימשך. בביטוח זה יהיה ירידות מחירי ביטוח הרכב, ואז גם בתחומים נוספים. בבנקים - נקווה לתחרות של המיני בנקים, זה אירוע חשוב. מסים לא יעזרו, הם רק יתגלגלו שוב עליכם.
