"העליות בת"א, לא בגלל שיפור בתוצאות החברות" - מי כעת המניות המעניינות?
עונת הדוחות של הרבעון השלישי כבר מאחורינו, וזה הזמן לסיכומים. Bizportal שוחח עם אורי ליכט, מנהל מחלקת המחקר של בית ההשקעות IBI, על התוצאות שהתקבלו ברבעון החולף בסקטורים השונים על החברות שהפתיעו לטובה ואלו שהפתיעו לרעה, וגם מה שהוא צופה שיקרה ברבעון הרביעי.
לדברי ליכט, "רבעון חיובי מאוד עבר על שוק ההון עם עליות שערים חדות ברוב המניות, אבל התשואות הטובות בבורסה לא באו לידי ביטוי בהכרח בתוצאות החברות והתשואות בשוק בעצם הושפעו בעיקר מהריבית הנמוכה וחוסר האלטרנטיבות שיש לשוק המניות כיום. התשואות הנמוכות יחסית של המדד הישראלי לעומת המדדים המובילים בעולם וירידה בפרמיית הסיכון של ישראל בעקבות הפיתרון המסתמן בסוריה וההסכם שנחתם בין המעצמות לאירן, הובילו להתעניינות מחודשת של משקיעים זרים גם במניות השורה השנייה ולא רק בכיל, בזק, טבע ופריגו".
הבנקים ותחום הגז - ראויים לציון
חמשת הבנקים המובילים בישראל סיימו את הרבעון השלישי עם תוצאות מרשימות לפיהן הם גרפו רווחים בסך של כ-5.7 מיליארד שקל, כשמתחילת השנה הצליחו הבנקים לגבות מהציבור הישראלי לא פחות מ-11 מיליארד שקל בעמלות.
על התוצאות של ענף הבנקאות ברבעון השלישי אומר ליכט, "אם מסתכלים על התוצאות של החברות ברבעון השלישי בחלוקה לסקטורים, יש לציין את הבנקים שהצליחו להציג רבעון טוב עם תשואות להון של עד 10% תוך שליטה טובה יחסית בהוצאות השכר והפרשות יחסית נמוכות לחובות מסופקים. ראינו גם התקדמות של הבנקים לכיוון עמידה ביעדי הלימות ההון לפי הגדרות בזל 3 וכתוצאה מכך ראינו גם את חלק מהבנקים חוזרים לחלק דיבידנדים".
- אורי ליכט, מנהל מחלקת המחקר ב-IBI פורש אחרי 6 שנים
- סלקום בוחנת הנפקת זכויות - המנייה יורדת. מה הסיבות למהלך?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תחום נוסף שתוצאותיו בלטו לטובה ברבעון החולף הוא ענף הגז-נפט, ובעיקר התוצאות של השותפויות הקשורות בפרויקט "תמר" ששוברות בימים אלו שיאים. לדוגמא, קבוצת דלק זינקה מתחילת השנה בכ-60% לשיא כל הזמנים לאחר שבדוחות האחרונים דיווחה כי הרווח הנקי של דלק קבוצה מתחילת השנה זינק ל-625 מיליון שקל בזכות התוצאות של בנותיה, דלק קידוחים יהש ואבנר יהש.
לדברי ליכט, "בתחום הגז - מניות הגז הגדולות רשמו תזרים חזק כתוצאה מזרימת הגז מפרויקט "תמר". התקדמות עתידית בעסקה שנרקמת מול וודסייד וכל התקדמות הקשורה למדיניות יצוא הגז - יכולות להשפיע לטובה גם בעתיד".
התחרות שתעבור לתקשורת הקווית - סיכון לבזק
"בתחום התקשורת - השלכות התחרות הקשה והרגולציה עדיין נתנו ברבעון השלישי את אותותיהן. לדוגמא,
- קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
- מנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
"כאשר מסתכלים קדימה על תחום התקשורת, נראה שהתחרות צפויה לעבור מתחום הסלולר לתחום הקווי והסכמי שיתוף הפעולה שנרקמים מהווים מצד אחד הזדמנות בעבור חלק מהחברות, ומצד שני מהווים סיכון בעבור חברות אחרות, ובראשן בזק".
ענף הנדל"ן למגורים בישראל ממשיך לרתוח ולרכז עניין אדיר בקרב הציבור, כשמחירי הדיור ממשיכים האמיר ולהכביד על מי שרוצה לבצע את ההשקעה אולי החשובה והגדולה בחייו, אולם בבורסה בולטות בענף זה בעיקר חברות שעוסקות בתחום הנדל"ן המניב והמסחרי - ואותן בוחנים בפרמטרים אחרים.
מנהל מחלקת המחקר של IBI מציין בהתייחסו לתחום הנדל"ן כי "החברות הגדולות, בעיקר מליסרון ועזריאלי קבוצה, שמרו על יציבות ב-NOI ולא רשמו שיערוכים ראויים לציון. עם זאת, דווקא אפריקה הצליחה להציג רבעון חזק, כשהיא ממשיכה במגמת השיפור התפעולי שמאפיין אותה מתחילת השנה עם מימוש מעניין של אפי פיתוח של אחד הבניינים בפרויקט אוזרקובסקיה תמורת 91 מיליון דולר".
"במבט קדימה, במידה ומגמת השיפור המאקרו כלכלי בעולם תמשך - אנחנו רואים פוטנציאל בהשקעה בחברות נדל"ן שחשופות למדינות מתפתחות בעולם, ובראשן אפי פיתוח".
המאכזבות של הרבעון
ליכט מסמן גם את החברות שדוחותיהן איכזבו ברבעון החולף ואומר, "מי שקצת איכזבה בעונת הדוחות האחרונה היתה חברת בזן שהושפעה ממרווחי הזיקוק הנמוכים ונתקלה בבעיה תזרימית קשה בעקבות נטל החובות הכבד הרובץ עליה".
"גם כיל הגדולה רשמה תוצאות חלשות ביחס למה שהורגלנו בשנים האחרונות, בשל ירידת המחירים שנרשמה כתוצאה פירוק קרטל האשלג בהובלת אורלקלי וכמויות מכירה נמוכות יחסית של אשלג ברבעון האחרון".
לסיכום אמר אורי ליכט, "בסה"כ אחרי שעברה עלינו עונת דוחות די משעממת, הרבעון הרביעי מסתמן כרבעון נוח בעיקר בעבור חברות ה-IT וחברות השירותים שנהנות בדרך כלל מרבעון עונתי חזק ב-Q4 מאחר וחברות רוצות וצריכות לנצל את התקציבים עד סוף השנה. גם חברות הפיננסים צפויות להמשיך ליהנות מהמגמה החיובית בשוק ההון, במידה ולא נראה שינוי משמעותי בהתנהגות השוק".
- 4.גלעד אלתוש 04/12/2013 11:41הגב לתגובה זוואם לא תהיה הנפקת זכויות השורטים בבעיה קשה. גם אם תהיה הם בבעיה קשה כי למדו אותם אבל גלעד ממשיך כי יש תמיד פראיירים שיכסו את המשחקים שלו אפילו אם אמרו להם סולידי.
- 3.נראה שתהיה המניה של 2014 ! (ל"ת)אפריקה 01/12/2013 21:42הגב לתגובה זו
- בסוף 2014 אפריקה תהיה זולה התכוונת... (ל"ת)אץ כץ 03/12/2013 08:38הגב לתגובה זו
- 2.720011 אחרי דוחות כאלה לה חזק ל200 (ל"ת)שועלי 01/12/2013 19:41הגב לתגובה זו
- 1.פישר שברח ומיס פוגי(פלוגי) הם הגורמים לבועות !! (ל"ת)גם במניות וגם בדירות 01/12/2013 18:51הגב לתגובה זו
- KAMPOS 02/12/2013 10:44הגב לתגובה זו"אם הטיפשות הייתה מחלה כואבת? אז כל החיים שלך היית בגבס"
- יוסי 02/12/2013 10:00הגב לתגובה זוכאשר הריבית בכל העולם נמוכה איך אפשר שכאן יהיה אחרת? הרי אז נצטרך לסבסד במיליארדים את כל הספקולנטים בעולם שאפילו על פער ריבית נוכחי של עד 1% עושים עלינו סיבובים. עליית מחירי הנדלן היא תוצאה בלעדית של עודף ביקוש על היצע. כל עוד המדינה לא תפשיר קרקעות ולא תאפשר לבעלי קרקעות פרטיות להפשיר מחירי הנדלן יעלו.
- מיס פלצי חביבת ביבי 01/12/2013 20:50הגב לתגובה זומי לא מאמין בגלגול נשמות?????
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
חן גולן יו"ר דירקטוריון נקסט ויז'ן צילום:שלומי יוסףנקסט ויז'ן: ההכנסות זינקו ב-62%, הצבר חוזר לעלות ל-124 מיליון דולר
הרווח הנקי של חברת המצלמות המיוצבות קפץ ב-56% ל-28 מיליון דולר ברבעון השלישי; בסיס הלקוחות התרחב ל-189, והחברה ממשיכה לשמור על שיעורי רווחיות גבוהים אבל עם סימני האטה בתזרים
נקסט ויז'ן מערכות מיוצבות נקסט ויז'ן 1.23% שמפתחת מצלמות מיוצבות לרחפנים ולכלים בלתי מאוישים, ממשיכה את רצף הצמיחה גם ברבעון השלישי. ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-47.3 מיליון דולר, עלייה של 62% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. בתשעת החודשים הראשונים של השנה רשמה החברה הכנסות של 120 מיליון דולר, כך שנכון לעכשיו היא נראית קרובה לעמוד בתחזית השנתית שהציבה הכנסות של 160 מיליון דולר. במהלך השנה האחרונה הגדילה החברה את מספר לקוחותיה הפעילים מ-173 ל-189, מה שמשקף התרחבות בביקוש ובפיזור לקוחותיה הגלובליים.
נכון למועד פרסום הדוחות, צבר ההזמנות של נקסט ויז'ן עומד על 124 מיליון דולר, לעומת 110 מיליון דולר בסוף הרבעון הראשון. עם זאת, עיקר הגידול בצבר נובע מהזמנה גדולה אחת שהתקבלה לאחרונה בשווי של כ-24 מיליון דולר, לאספקה עד יולי 2026. בלי אותה הזמנה, הצבר היה מציג ירידה לעומת הרבעון הקודם.צבר ההזמנות חוזר לעלות
אחרי ירידה בצבר ברבעון השני (110 מיליון דולר), נקסט ויז'ן מדווחת כעת על צבר של 124 מיליון דולר נכון למועד אישור הדוחות - עלייה של 12% בתוך שלושה חודשים. מדובר ברמה דומה לזו שנרשמה בתחילת השנה, מה שמאותת על חזרה לקצב הזמנות גבוה מצד הלקוחות.
הצבר הגבוה נובע, בין היתר, מהזמנה משמעותית שהתקבלה בינואר 2025 מצד גורם שלישי שאינו קשור לחברה, בסך של 12.1 מיליון דולר. ההנהלה מציינת כי קיים ביקוש מתמשך לפתרונות החברה, במיוחד מצד לקוחות חוזרים וגופים ביטחוניים במערב.
הרווח הגולמי עמד על 32.5 מיליון דולר, שהם כ-69% מההכנסות - עלייה של 55.5% לעומת 20.9 מיליון דולר ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכם הרווח הגולמי ב-85.5 מיליון דולר (71% מההכנסות), גידול של 42% בהשוואה ל-60.2 מיליון דולר בתקופה המקבילה.
- עדכון המדדים - נקסט ויז'ן נכנסת ודמרי נשארת במדד ת"א 35; והשינויים הנוספים
- ג'פריס: המלצת קנייה ואפסייד של 15% לנקסט ויז'ן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח התפעולי ברבעון עלה ל-28.3 מיליון דולר (60% מההכנסות), לעומת 18.7 מיליון דולר ברבעון המקביל - גידול של 51%. במצטבר מתחילת השנה: רווח תפעולי של 73.5 מיליון דולר, עלייה של 39% בהשוואה לשנה שעברה.
