השווי של באפט בשיא של 6 שנים - למה זה לא בהכרח דבר חיובי
מניית ברקשייר האת'וויי BERKSHIRE HATHAWAY B גברה על ביצועי מדד ה-S&P 500 במהלך הרבעון הראשון, כאשר החברה נסחרת כיום עם מכפיל הון של 1.6, לעומת מכפיל של 1.4 בסוף 2023 וממוצע של 1.4 בחמשת השנים האחרונות. הערכת השווי של ברקשייר על בסיס מכפיל ההון של החברה, הגיעה לשיא של 6 שנים, מה שעשוי, לפי הערכות בוול-סטריט, להשפיע לרעה על המניה.
לפי אנליסט אדוארד ג'ונס, ג'ים שנהאן, השיא בו נמצא מכפיל ההון של ברקשייר עשוי לרמז על רווחים מוגבלים יותר עבור המניה בשאר שנת 2024, בהתחשב בכך שהמשקיעים בחברה השתמשו כבר בעבר במכפיל כמדד להערכת שווי, למרות שבאפט נמנע מלתת לו משקל רב בשנים האחרונות.
מניית ברקשייר גברה על השווי שלה בספרים השנה בעיקר היות ותיק המניות של החברה בסך 370 מיליארד דולר לא זז יותר מדי, בעוד ה-S&P 500 קפץ. הרווחים וההפסדים בתיק המניות משפיעים על הרווחים וההון העצמי. השווי בספרים הוא שם נרדף להון עצמי, או נכסי החברה בניכוי ההתחייבויות, כאשר השווי בספרים מחושב על ידי חלוקת ההון העצמי במספר המניות הנסחרות.
תאשימו את אפל
ענקית הטכנולוגיה APPLE , המהווה יותר מ-40% מתיק ההחזקות של ברקשייר, ירדה ב-12% ברבעון האחרון. תיק המניות של החברה מנוהל ברובו על ידי באפט, כאשר 10% ממנו מנוהלים על ידי טד וושלר וטוד קומבס. ההשקעות האחרות של ברקשייר דווקא הציגו ביצועים טובים יותר, כולל בנק אוף אמריקה, אמריקן אקספרס, קוקה קולה ושברון. בנק אוף אמריקה עלה ב-13%, אמריקן אקספרס עם 21%, יותר מה-S&P 500 ברבעון הראשון.- אפקט באפט: אלפאבית קופצת ב-3%
- ענקית הטקסטיל האמריקאית מגיעה לסוף דרכה והמניה שחוצה לראשונה 10,000 דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בזמן שיצרנית האייפון הגיעה לשיא של כמעט 200 דולר למניה בסוף 2023, היא היוותה כמעט 50% מהפורטפוליו של ברקשייר. כאמור, זה עומד כעת על איזור ה-40%. בסוף השנה שעברה, ברקשייר החזיקה ב-905 מיליון מניות אפל ששוות כיום 154 מיליארד דולר.
למרות החולשה האחרונה במניית אפל, ברקשייר עדיין מורווחת מאוד על הפוזיציה היות והמחיר הממוצע בו רכשה מניות עומד על 34 דולר למניה. מניית החברה קפצה פי 5 ממחיר הרכישה והניבה לברקשייר רווח של כ-123 מיליארד דולר. החברה של באפט רכשה את רוב ההחזקה באפל בין השנים 2016 ל-2018.
גם ביפן המצב טוב. ברקשייר השקיעה בחמש חברות סחר יפניות שנהנו מביצועים יפים בשוק המניות היפני. השווי של החברות הללו צמח ב-5 מיליארד דולר וכעת הן שוות בסך הכל יותר מ-20 מיליארד דולר.
- המניה שזינקה 19% והשלימה זינוק של פי 6.2 מתחילת השנה
- אינטל זינקה ב-10%: דיווחים על הזמנת ייצור מאפל
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- עובדי Wix הפסידו 400 מיליון דולר; כל עובד איבד 110 אלף דולר
בייבאק של 2.3 מיליארד דולר
במידה וננסה להעריך את ברקשייר בהסתמך על כלים אחרים, ברקשייר נסחרת כעת לפי מכפיל רווח עתידי ל-2024 של 23. הרווחים התפעוליים של החברה לאחר מס צפויים לעלות השנה בכ-5%. באפט אמר בעבר למשקיעים להעריך את ברקשייר על סמך "הערך הפנימי" שלה, אך הוא אף פעם לא חשף בכמה הוא מעריך אותה.
עם זאת, באפט כן רמז שמחיר המניה מעניין מבחינתו לאחר שביצע בייבאק של 2.3 מיליארד דולר ברבעון הראשון עד ה-6 במרץ, כאשר היו בייבאקים בסך של 9 מיליארד דולר בשנה שעברה כולה. קצב הרכישות החוזרות הוא יחסית צנוע ועומד על 1% משווי השוק של החברה, בהתחשב בכך שברקשייר מוערכת ביותר מ-900 מיליארד דולר. כלומר, החזר מוגבל על ההון לבעלי המניות בברקשייר, כאשר החברה גם לא מחלקת דיבידנד.
נראה שזה לא באמת מעניין את המשקיעים. הם נהנים מלראות את ברקשייר צוברת מזומנים בזמן שבאפט מחכה להזדמנויות השקעה. במכתבו השנתי האחרון המשקיע האגדי ציין כי קשה יותר לעשות עסקאות משמעותיות כיום והשקיע את רוב קופת המזומנים של החברה בסך 150 מיליארד דולר באג"ח של ממשלת ארה"ב שמספק תשואה של 5% בשנה.
קתי וודקת’י ווד מנצלת את הירידות - רוכשת מניות AI, שבבים וקריפטו
מנהלת ההשקעות ממשיכה להגדיל חשיפה לאלפאבית, מטא, אנבידיה וביטקוין ומעריכה שהשיפור בנזילות והצפי לשינוי במדיניות הפד עשויים לפתוח גל עליות חדש בשווקים הדיגיטליים והטכנולוגיים
בזמן שמרבית משקיעי הטכנולוגיה בוחנים בזהירות את התנודתיות בשוק, קאת’י ווד וקרנות ARK ARK Innovation 1.5% מנצלות את הירידות ורוכשות מניות של חברות בינה המלאכותית וקריפטו. מהדוחות היומיים שמפרסמת החברה עולה כי ווד אינה ממתינה להתבהרות התמונה המאקרו־כלכלית, אלא מגדילה חשיפה במניות שהיא רואה כבעלות פוטנציאל ארוך טווח.
בימים האחרונים בלטה רכישה מצטברת של כ־174 אלף מניות אלפאביתAlphabet 0% , שבוצעה בארבע קרנות שונות. אילו העסקאות בוצעו במחיר הסגירה של אותו יום, היקפן היה מתקרב ל־56 מיליון דולר. במקביל נרשמה גם קנייה של מניות מטא Meta Platforms 2.26% בהיקף כולל של כ־21 מיליון דולר. לצד חיזוק הפוזיציה בענקיות האינטרנט, ARK הוסיפה גם חשיפה לחברת קורוויבCoreWeave -1.57% , שמספקת תשתיות מחשוב לענפי ה־AI. רכישת המניות שם הגיעה לכ־29 מיליון דולר.
במקביל לרכישות, ARK ביצעה לאחרונה גם מכירות משמעותיות. הקרנות מכרו מניות AMD Advanced Micro Devices 1.49% בהיקף של כ־39 מיליון דולר, וכן מניות פלנטיר Palantir 1.62% בשווי של כ־59 מיליון דולר. המהלכים הללו מעידים על התאמות בהרכב תיק ההשקעות, ייתכן כחלק מעדכון הערכות לגבי החברות הפועלות בשוקי השבבים והנתונים. למרות זאת, בכנס שנערך בסעודיה בחודש שעבר אמרה ווד כי היא אינה רואה את תחום הבינה המלאכותית כתחום מנופח או בועתי. עם זאת, היא העריכה שחברות גדולות יידרשו לזמן לא קצר עד שיוכלו להטמיע מערכות AI מתקדמות בצורה רחבה. לדבריה, תנודות קצרות־טווח בשוק אינן משנות את מגמת ההתבססות של הטכנולוגיה בחברות ובתעשייה.
במקביל, מניית אלפאבית התקרבה לאחרונה לשווי שוק של 4 טריליון דולר, בין היתר בעקבות דיווחים על מגעים למכירת שבבי AI למטא. ההתפתחויות הללו הפעילו לחץ על מניותיהם של יצרניות השבבים המובילות, בהן אנבידיה ו־AMD.
- החסידה של ה-AI חושבת שהוא בדרך לתקן - ומממשת
- המניה הזאת מזנקת היום ב-2,900% - מה הסיבה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לצד ההשקעות בחברות הטכנולוגיה, ARK המשיכה להגדיל את החשיפה שלה גם לתחום הקריפטו. על פי העדכון היומי האחרון, הקרנות רכשו מניות של קוינבייס Coinbase 2.96% בכ־3.8 מיליון דולר ושל סירקל Circle Internet 9.89% בכ־7 מיליון דולר. ווד מעריכה שהפעילות סביב הנכסים הדיגיטליים תמשיך להתרחב, למרות התנודתיות בתחום ובינתיים נראה שהיא צודקת. הביטקוין חזר לעלות בימים האחרונים והוא נסחר כעת סביב 91 אלף דולר.
מכשיר כרייה ביםהמניה שזינקה 19% והשלימה זינוק של פי 6.2 מתחילת השנה
החברה נהנית מתמיכה של משקיעים שמאמינים בפוטנציאל הכרייה הימית, אך תלויה לחלוטין באישור רגולטורי ובשיפור המאזן שמוסיף עננה על הסיפור העסקי
מתכות מניית TMC The Metals Company TMC the metals 19.38% ממשיכה למשוך תשומת לב בשל המודל החריג שבו היא פועלת: הפקת מתכות חיוניות באמצעות איסוף גושי מתכת מקרקעית האוקיינוס בעזרת מערכות שאיבה ייעודיות. מדובר בגישה שכמעט ואינה קיימת בתעשייה המסחרית, והיא מציבה את החברה במקום ייחודי בשוק המתכות. לצד ההתעניינות, המודל מעורר גם ביקורת רגולטורית וסביבתית, אך עבור חלק מהמשקיעים הוא מייצר עוד סיפור צמיחה ספקולטיבי.
העניין סביב החברה האיץ בתחילת 2025, כאשר המניה זינקה בשיעורים חריגים שהגיעו בשיא ל־854% מתחילת השנה. התנועה החדה משכה משקיעים חדשים, אך גם הובילה לתנודתיות גבוהה במיוחד, ובחודשים האחרונים נרשמה ירידה של יותר מ-40% מהשיא. למרות זאת, חלק גדול מהמשקיעים ראו בתנודה הזדמנות ולא נסיגה.
ההערכות הפיננסיות שפרסמה החברה באוגוסט 2025 נתנו דחיפה נוספת לסיפור. שתי הערכות טכניות שפורסמו באותה עת קבעו כי שווי המשאבים שבכוונת החברה לאסוף מקרקעית הים, גושי מתכת המכילים ניקל, קובלט ומתכות נוספות, עומד על כ־23.6 מיליארד דולר. מול שווי שוק נוכחי של כ־2 מיליארד דולר, המספרים הללו יצרו בסיס כלכלי מסוים למודל, אם כי הכול עדיין תלוי בקבלת רישיון כרייה מלא.
מזומנים שיספיקו לשנתיים
נכון לסוף הרבעון השלישי, החברה מחזיקה בקופת מזומנים של כ־115 מיליון דולר, סכום שמאפשר לה להמשיך בפיתוח פעילותה עוד כשנתיים בקצב ההוצאות הנוכחי. אך מדובר במודל עסקי שעדיין חסר הכנסות, ולכן עתיד מסלול המימון שלה תלוי ביכולת לקדם את הפרויקט לשלב הפקה. האתגר המרכזי מונח ברגולציה. ל־TMC אין עדיין רישיון לכרייה מסחרית בשטחי הים שבהם היא פועלת במעמד "אזור חקר". אף שהחברה מדווחת על התקדמות מול גורמי רגולציה בינלאומיים, אין לוחות זמנים ברורים להענקת רישיון מלא, וההליך נשען על החלטות גופים כמו רשות קרקעית הים הבינלאומית.
- סין מצמצמת יצוא מינרלים נדירים וסוללות: מניות הכרייה מזנקות
- לא זהב ולא כסף - המתכת שבשיא של 11 שנה, והאם כדאי לקנות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אם החברה תצליח להשיג את הרישיון, השוק עשוי לראות בתנופת המניה של 2025 רק הקדמה לתקופה משמעותית הרבה יותר. בכך טמון פוטנציאל התשואה, אך גם הסיכון: מודל עסקי שנשען על רגולציה בינלאומית יוצר אי־ודאות שאינה בשליטת החברה.
